31 января 2019 etfunds.ru | ETF
Финансовые услуги, один из худших секторов 2018 г, в этом году стремится избавиться от этого имиджа.
Сектор начал года уверенно, судя по Financial Select Sector SPDR (XLF), который вырос на 8,44% с начала года.
Банковские акции - часто самые большие доли таких крупных финансовых фондов, как XLF, - лидируют. SPDR KBW Bank (KBE) вырос почти на 15% с начала 2019 г.
Что произошло
Весомая причина, по которой финансовые бумаги разочаровали в прошлом году, заключалась в том, что Федеральная резервная система повысила процентные ставки в четыре раза, но более плавная кривая доходности преследует акции банков и ETF, таких как KBE и XLF.
"К сожалению, сглаживающая кривая доходности испортила финансовую динамику в 2018 г, - сообщил State Street в недавнем исследовании. - Большинство финансовых компаний зарабатывают прибыль, заимствуя из депозитов до востребования, таких как сбережения и текущие счета, которые платят вкладчикам низкую процентную ставку, в то же время кредитуя долгосрочные кредиты под залог, а также бизнес и потребительские кредиты. Чем шире разница между процентами, которые платят вкладчикам, по сравнению с процентной ставкой, которую они собирают по кредитам, тем выше прибыль".
Разочарование, вызванное кривой доходности, побудило инвесторов вывести $5,35 млрд из XLF в прошлом году. Отток из KBE в 2018 г. составил $606,57 млн.
Почему это важно
Начиная с этого года финансовые бумаги были не в фаворе у инвесторов, но оценки сектора дешевы - и в случае снижения краткосрочных ставок инвесторы могут пересмотреть отношение к KBE и XLF.
"Торгуя с впечатляющей 55-процентной скидкой по сравнению с более широким рынком, основанным на мультипликаторах цена/прибыль, сектор потенциально привлекателен для инвесторов, желающих принять риск", - пишет State Street .
Сектора иногда дешевы, но с непривлекательным ростом доходов. Но рост доходов финансовых услуг на самом деле выглядит хорошо.
"Чистая прибыль по сравнению с прошлым годом по финансовым показателям может превысить на 16%, более чем на 5% больше, чем рентабельность по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на рынке, и третья по размеру из 11 секторов экономики", согласно аналитикам State Street.
Что дальше
Чтобы финансовые акции прибавили в январе, некоторая помощь по кривой доходности была бы полезной. Двухлетние казначейские обязательства снижаются, и это только начало.
"Кривая доходности может не выправиться на столько, на сколько ожидают инвесторы, - сообщает State Street. - Может быть, она даже усилится в этом году и неожиданно улучшит финансовые показатели.
Сектор начал года уверенно, судя по Financial Select Sector SPDR (XLF), который вырос на 8,44% с начала года.
Банковские акции - часто самые большие доли таких крупных финансовых фондов, как XLF, - лидируют. SPDR KBW Bank (KBE) вырос почти на 15% с начала 2019 г.
Что произошло
Весомая причина, по которой финансовые бумаги разочаровали в прошлом году, заключалась в том, что Федеральная резервная система повысила процентные ставки в четыре раза, но более плавная кривая доходности преследует акции банков и ETF, таких как KBE и XLF.
"К сожалению, сглаживающая кривая доходности испортила финансовую динамику в 2018 г, - сообщил State Street в недавнем исследовании. - Большинство финансовых компаний зарабатывают прибыль, заимствуя из депозитов до востребования, таких как сбережения и текущие счета, которые платят вкладчикам низкую процентную ставку, в то же время кредитуя долгосрочные кредиты под залог, а также бизнес и потребительские кредиты. Чем шире разница между процентами, которые платят вкладчикам, по сравнению с процентной ставкой, которую они собирают по кредитам, тем выше прибыль".
Разочарование, вызванное кривой доходности, побудило инвесторов вывести $5,35 млрд из XLF в прошлом году. Отток из KBE в 2018 г. составил $606,57 млн.
Почему это важно
Начиная с этого года финансовые бумаги были не в фаворе у инвесторов, но оценки сектора дешевы - и в случае снижения краткосрочных ставок инвесторы могут пересмотреть отношение к KBE и XLF.
"Торгуя с впечатляющей 55-процентной скидкой по сравнению с более широким рынком, основанным на мультипликаторах цена/прибыль, сектор потенциально привлекателен для инвесторов, желающих принять риск", - пишет State Street .
Сектора иногда дешевы, но с непривлекательным ростом доходов. Но рост доходов финансовых услуг на самом деле выглядит хорошо.
"Чистая прибыль по сравнению с прошлым годом по финансовым показателям может превысить на 16%, более чем на 5% больше, чем рентабельность по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на рынке, и третья по размеру из 11 секторов экономики", согласно аналитикам State Street.
Что дальше
Чтобы финансовые акции прибавили в январе, некоторая помощь по кривой доходности была бы полезной. Двухлетние казначейские обязательства снижаются, и это только начало.
"Кривая доходности может не выправиться на столько, на сколько ожидают инвесторы, - сообщает State Street. - Может быть, она даже усилится в этом году и неожиданно улучшит финансовые показатели.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба