27 февраля 2019 etfunds.ru | ETF
Технологии были одним из последних секторов, который пострадали от нестабильности 2018 г, но особенно сильно из задели распродажи в 4 кв. По мнению Morgan Stanley, акции технологических компаний могут снова продемонстрировать лабую динамику, когда импульс рынка снова исчезнет.
Пока что в этом году акции технических компаний показали хороший результат. Technology Select Sector SPDR (XLK) с начала года вырос на 14,8%, опередив ралли на 12,9%. Но рост последовал за провальным 4 кв., когда ETF упал на 23,3% - существенное отставание. Падение на 15,8% зафиксировано с пика 20 сентября по 24 декабря.
Технологические акции могут вскоре снова отстать от рынка, пишет Barron's.
Аналитик Morgan Stanley Майкл Уилсон, отметил, что акции с так называемой высокой бета, такие как технологии, которые более волатильны, чем рынок в целом, могут оказаться уязвимыми, когда текущее ралли начнет истощаться в конце этого года.
Дело в том, что на поздней фазе экономического цикла ориентированные на рост компании, как правило, отказываются от значительных инвестиций в свой бизнес, предпочитая консервативно расходовать средства. Это происходит сейчас, когда рост капитальных расходов технологических компаний упал до 6,5% с 24,5% в 1 кв. 2018 г, сказал Уилсон. Он ожидает, что снижение продолжится.
Сокращение капитальных вложений, наряду с более низкими потребительскими расходами, привело к замедлению роста выручки в технологическом секторе, даже несмотря на то, что ограниченный рынок труда привел к росту затрат на рабочую силу.
За последние несколько лет технологические компании стали крупнейшим источником роста прибыли в S&P 500, но в последнее время ситуация изменилась. По словам Уилсона, в настоящее время технологический сектор находится в середине индекса по росту прибыли.
Ожидается, что в этом году совокупная прибыль технологических компаний снизится на 1,8%. По его словам, картина может быть еще более мрачной, поскольку предполагаемая прибыль обычно сокращается по мере приближения времени публикации результатов.
И, несмотря на мрачные перспективы роста, оценки технологических акций по-прежнему находятся на исторически высоком уровне по сравнению с другими секторами. Компании-разработчики программного обеспечения, в частности, стоят на 40% дороже, чем другие акции S & P 500.
По словам Уилсона, учитывая, что экономика прошла свой пик, а после сокращения налогов Трампа шквал расходов позади, оценка сектора опасно высока. Он не должен оставаться надолго надолго, утверждает он.
Многочисленные проблемы еще впереди, написал Уилсон. Члены Конгресса, включая Чака Шумера, Берни Сандерса и Марко Рубио, предлагают изменения в правилах, которые могут потребовать от компаний выкупа акций для удовлетворения минимальных требований к вознаграждениям работникам, а также повышения ставки налога на прирост капитала. Если бы законодательство будет принято, обратные выкупы технологических компаний, на долю которых приходилась четвертая часть общего выкупа компаний S&P 500 с 2011 по 2018 год, могли бы оказаться под давлением.
Технологические компании также оказались втянутыми в торговую войну США и Китая. Многие из них имеют высокий уровень продаж на китайском рынке, а также связи с китайскими компаниями и рынками капитала на разных уровнях.
По словам Уилсона, повышенное внимание Конгресса к конфиденциальности данных может также привести к политике, которая может ограничить потоки доходов технологических компаний.
Тем не менее, он видит возможности, предлагая список акций, которые оба высоко оцениваются по количественной модели Morgan Stanley и были оценены аналитиками как "overweight". Списко рекомендаций включает Apple (AAPL), Genpact (G), Mastercard (MA), Microsoft (MSFT) и Paypal (PYPL).
PowerShares QQQ Trust (QQQ)с начала года вырос на 11,74% против роста на 5,30% эталонного индекса S&P 500 за тот же период.
Пока что в этом году акции технических компаний показали хороший результат. Technology Select Sector SPDR (XLK) с начала года вырос на 14,8%, опередив ралли на 12,9%. Но рост последовал за провальным 4 кв., когда ETF упал на 23,3% - существенное отставание. Падение на 15,8% зафиксировано с пика 20 сентября по 24 декабря.
Технологические акции могут вскоре снова отстать от рынка, пишет Barron's.
Аналитик Morgan Stanley Майкл Уилсон, отметил, что акции с так называемой высокой бета, такие как технологии, которые более волатильны, чем рынок в целом, могут оказаться уязвимыми, когда текущее ралли начнет истощаться в конце этого года.
Дело в том, что на поздней фазе экономического цикла ориентированные на рост компании, как правило, отказываются от значительных инвестиций в свой бизнес, предпочитая консервативно расходовать средства. Это происходит сейчас, когда рост капитальных расходов технологических компаний упал до 6,5% с 24,5% в 1 кв. 2018 г, сказал Уилсон. Он ожидает, что снижение продолжится.
Сокращение капитальных вложений, наряду с более низкими потребительскими расходами, привело к замедлению роста выручки в технологическом секторе, даже несмотря на то, что ограниченный рынок труда привел к росту затрат на рабочую силу.
За последние несколько лет технологические компании стали крупнейшим источником роста прибыли в S&P 500, но в последнее время ситуация изменилась. По словам Уилсона, в настоящее время технологический сектор находится в середине индекса по росту прибыли.
Ожидается, что в этом году совокупная прибыль технологических компаний снизится на 1,8%. По его словам, картина может быть еще более мрачной, поскольку предполагаемая прибыль обычно сокращается по мере приближения времени публикации результатов.
И, несмотря на мрачные перспективы роста, оценки технологических акций по-прежнему находятся на исторически высоком уровне по сравнению с другими секторами. Компании-разработчики программного обеспечения, в частности, стоят на 40% дороже, чем другие акции S & P 500.
По словам Уилсона, учитывая, что экономика прошла свой пик, а после сокращения налогов Трампа шквал расходов позади, оценка сектора опасно высока. Он не должен оставаться надолго надолго, утверждает он.
Многочисленные проблемы еще впереди, написал Уилсон. Члены Конгресса, включая Чака Шумера, Берни Сандерса и Марко Рубио, предлагают изменения в правилах, которые могут потребовать от компаний выкупа акций для удовлетворения минимальных требований к вознаграждениям работникам, а также повышения ставки налога на прирост капитала. Если бы законодательство будет принято, обратные выкупы технологических компаний, на долю которых приходилась четвертая часть общего выкупа компаний S&P 500 с 2011 по 2018 год, могли бы оказаться под давлением.
Технологические компании также оказались втянутыми в торговую войну США и Китая. Многие из них имеют высокий уровень продаж на китайском рынке, а также связи с китайскими компаниями и рынками капитала на разных уровнях.
По словам Уилсона, повышенное внимание Конгресса к конфиденциальности данных может также привести к политике, которая может ограничить потоки доходов технологических компаний.
Тем не менее, он видит возможности, предлагая список акций, которые оба высоко оцениваются по количественной модели Morgan Stanley и были оценены аналитиками как "overweight". Списко рекомендаций включает Apple (AAPL), Genpact (G), Mastercard (MA), Microsoft (MSFT) и Paypal (PYPL).
PowerShares QQQ Trust (QQQ)с начала года вырос на 11,74% против роста на 5,30% эталонного индекса S&P 500 за тот же период.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба