4 марта 2009 Архив
Действительно, нужно согласиться, что привычные в недавнем прошлом корреляции могут не скоро вернуться. В том состоянии экономики, а это внешний фон, который серьёзно формирует инвестиционные настроения, и кризиса непосредственно в сфере банковского кредитования - ждать возврата привычных зависимостей скоро не стоит.
В отношении цен рынка золота, как я понимаю, всё не так уж и сложно в примитивной форме, в принципе. В настоящий момент можно рассматривать 2 основные стратегии в отношении золота.
1-я долгосрочная, которая может, ориентировочно, формироваться в период начала периода 2008-2010 года, т.е. после завершения 2007 финансового года в октябре. Тогда стратегический актив в золоте, или долгосрочных контрактах на него, имел стартовые уровни в области 800 долларов ($780-820) за унцию.
2-я стратегия короткая, на период текущего года из той же стратегической области уровня 800, но уже учётом прибыльного уровня 50 долларов для стратегических покупок конца 2007 года, т.е. от области 820-870.
Как первая стратегия, так и вторая, имеют стратегическую основу в защите инвестиционного капитала, раз. Второй стратегической целью удержания и накапливания позиций в золоте является цель всегда иметь возможность получения кредитного ресурса. Уже в период начала 2008 года снижение объёмов торгов на межбанковском рынке говорило и о снижении возможностей кредитования, накапливались факторы общего кризиса, что отражалась на способности кредитования промышленности. Как следствие, снижение объёма кредитования снижало объёмы текущих операций банков и на валютном рынке.
Неуверенность банков в заёмщиках (во кого верить, если снижаются объёмы производства и проблемы у оптовых перекупщиков продукции с рынком сбыта) - приводила к простому и единственному пути - кредитование только под гарантированные активы. Именно таким гарантированным активом и могло быть золото. Следовательно, в период наращивания факторов всеобщего кризиса золото становилось не просто средством сохранения капитала и получения некой прибыли, но и средством оперирования - прямым средством получения кредитного ресурса.
Кстати, американский доллар в условиях кризиса оказался аналогичным средством защиты. Хотя такое свойство доллара, как его многие аналитики трактуют теперь, не совсем верно. Мне кажется, что массированная скупка долларов в меньшей степени связана с наличием свойства хеджирования и в большей степени и необходимостью погашения кредитных обязательств 2003-2005 года (3, 5 -летние кредиты).
Не суть в причинах, но свойства золота, как инструмента и факторы, которые сложились в кризисной ситуации для доллара стали основанием для нарушения привычной корреляции. Имеется ввиду, что падение цены доллара вызывало рост золота и наоборот. Теперь же сложилось так, что и доллар и золото сохранили одновременный рост.
В отношении текущего положения коррекции уровня цен золота, мне кажется, ничего сложно нет. Если по итогам двух месяцев первого квартала не наступает каких-то серьёзных изменений в экономическом фоне и сфере банковского кредитования, то сохранились и ровно такие же, как раньше, условия сложности проблемы получения кредитного ресурса. Следовательно прибыль, имеющаяся относительно текущего уровня рыночных цен рынка золота и уровня открытия, как стратегических, так и позиций этого года, позволяют получить дополнительное обеспечение для кредитов. Если времени на радикальное изменение ситуации в первом квартале уже не осталось, времени тянуть нет. Вот и, вероятная, причина частичной фиксации прибылей по рынку золота и выхода в кеш. Собственно, всё логично - впереди закрытие квартала, изменений не наметилось а средства для операций будут требоваться, пора кредитоваться, тем более что к 20 февраля, практически все компании и банки завершили финансовую отчётность по итогам прошлого года. Начинается коммерческая деятельность календарного года.
Другое дело, это оценки вероятного отката за счёт фиксации прибыли по активам. Тут всё сложнее. Между тем, ожидать снижения уровней цен на золото ниже уровня стратегических покупок на уровне 800 не стоит - прибыль долгосрочники будут хотеть удержать, да и спекулянты побояться сливаться к этим уровням. Сомнительно и то, что фиксинг по золоту загонит уровни золота ниже и области хеджирующих затариваний этого года - 820-870, тут так же не детки сидят и расставаться со своими прибылями не сильно жаждут
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В отношении цен рынка золота, как я понимаю, всё не так уж и сложно в примитивной форме, в принципе. В настоящий момент можно рассматривать 2 основные стратегии в отношении золота.
1-я долгосрочная, которая может, ориентировочно, формироваться в период начала периода 2008-2010 года, т.е. после завершения 2007 финансового года в октябре. Тогда стратегический актив в золоте, или долгосрочных контрактах на него, имел стартовые уровни в области 800 долларов ($780-820) за унцию.
2-я стратегия короткая, на период текущего года из той же стратегической области уровня 800, но уже учётом прибыльного уровня 50 долларов для стратегических покупок конца 2007 года, т.е. от области 820-870.
Как первая стратегия, так и вторая, имеют стратегическую основу в защите инвестиционного капитала, раз. Второй стратегической целью удержания и накапливания позиций в золоте является цель всегда иметь возможность получения кредитного ресурса. Уже в период начала 2008 года снижение объёмов торгов на межбанковском рынке говорило и о снижении возможностей кредитования, накапливались факторы общего кризиса, что отражалась на способности кредитования промышленности. Как следствие, снижение объёма кредитования снижало объёмы текущих операций банков и на валютном рынке.
Неуверенность банков в заёмщиках (во кого верить, если снижаются объёмы производства и проблемы у оптовых перекупщиков продукции с рынком сбыта) - приводила к простому и единственному пути - кредитование только под гарантированные активы. Именно таким гарантированным активом и могло быть золото. Следовательно, в период наращивания факторов всеобщего кризиса золото становилось не просто средством сохранения капитала и получения некой прибыли, но и средством оперирования - прямым средством получения кредитного ресурса.
Кстати, американский доллар в условиях кризиса оказался аналогичным средством защиты. Хотя такое свойство доллара, как его многие аналитики трактуют теперь, не совсем верно. Мне кажется, что массированная скупка долларов в меньшей степени связана с наличием свойства хеджирования и в большей степени и необходимостью погашения кредитных обязательств 2003-2005 года (3, 5 -летние кредиты).
Не суть в причинах, но свойства золота, как инструмента и факторы, которые сложились в кризисной ситуации для доллара стали основанием для нарушения привычной корреляции. Имеется ввиду, что падение цены доллара вызывало рост золота и наоборот. Теперь же сложилось так, что и доллар и золото сохранили одновременный рост.
В отношении текущего положения коррекции уровня цен золота, мне кажется, ничего сложно нет. Если по итогам двух месяцев первого квартала не наступает каких-то серьёзных изменений в экономическом фоне и сфере банковского кредитования, то сохранились и ровно такие же, как раньше, условия сложности проблемы получения кредитного ресурса. Следовательно прибыль, имеющаяся относительно текущего уровня рыночных цен рынка золота и уровня открытия, как стратегических, так и позиций этого года, позволяют получить дополнительное обеспечение для кредитов. Если времени на радикальное изменение ситуации в первом квартале уже не осталось, времени тянуть нет. Вот и, вероятная, причина частичной фиксации прибылей по рынку золота и выхода в кеш. Собственно, всё логично - впереди закрытие квартала, изменений не наметилось а средства для операций будут требоваться, пора кредитоваться, тем более что к 20 февраля, практически все компании и банки завершили финансовую отчётность по итогам прошлого года. Начинается коммерческая деятельность календарного года.
Другое дело, это оценки вероятного отката за счёт фиксации прибыли по активам. Тут всё сложнее. Между тем, ожидать снижения уровней цен на золото ниже уровня стратегических покупок на уровне 800 не стоит - прибыль долгосрочники будут хотеть удержать, да и спекулянты побояться сливаться к этим уровням. Сомнительно и то, что фиксинг по золоту загонит уровни золота ниже и области хеджирующих затариваний этого года - 820-870, тут так же не детки сидят и расставаться со своими прибылями не сильно жаждут
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу