6 марта 2009 ИХ "Финам"
В преддверии сегодняшней публикации данных по рынку труда США котировки USD на FX испытали заметное снижение. Инвесторы, по-видимому, опасаются негативной реакции рынка на информацию о количестве людей, потерявших работу в несельскохозяйственных отраслях экономики Америки, которое, по мнению ряда специалистов, могло в прошлом месяце превысить 1 млн. Возможно, также, что на котировках американской валюты сказывается влияние технических факторов. Вчера на фоне информации о понижении ставки ЕЦБ с 2% до 1,5% годовых курс EUR/USD протестировал отметки вблизи 1,2480, однако, не сумел удержаться на этих своих двухмесячных минимумах.
Важно также отметить сравнительную слабость американского фондового и корпоративного долгового рынка, продемонстрированную ими в последние дни. Несмотря на сохраняющиеся высокие финансовые риски стран "периферии" ЕС рынок сейчас переключил свое внимание на проблемах рефинансирования корпоративного сегмента Америки.
В частности, вчера четырехпроцентное снижение котировок американского рынка акций было вызвано ухудшением международным рейтинговым агентством Moody's прогнозов рейтингов JPMorgan, а также слухами о том, что финансовому подразделению GE может потребоваться дополнительный капитал. Указанные слухи, правда, были опровергнуты компанией.
В условиях вероятного спада интереса инвесторов к вложениям в казначейские облигации "свободное падение" фондового рынка США сейчас, очевидно, существенным образом стимулирует "ослабление" американской валюты. Стоит также отметить, что Китай, который фактически зафиксировал курс своей валюты по отношению к USD, в условиях необходимости развития действий по поддержке национальной экономики сейчас крайне не заинтересован в продолжении наметившейся на этом фоне в последние недели тенденции укрепления юаня не только к евро, но и к японской йене.
На этом фоне, фундаментальная слабость единой европейской валюты, возможно, в ближайшие недели не будет "отыграна" рынком в достаточной мере. Возможно, по крайней мере - в краткосрочном периоде мы увидим определенный дальнейший рост курса евро к доллару США. Однако среднесрочные перспективы снижения курса EUR/USD по-прежнему представляются актуальными, в том числе - с точки зрения относительной динамики европейских и американских фондовых индексов (рис.1).
На фоне снижения котировок мирового рынка акций и корпоративных облигаций, курс JPY сегодня и вечером в четверг продемонстрировал негативную динамику.
Тем не менее, общий потенциал снижения курса йены на FX в текущий момент вряд ли реализован. Во-первых прогнозы начала восстановления экономики США в 2009 г. по-прежнему актуальны, по крайней мере технически снижаться важнейшим показателям американской экономики за счет "эффекта базы" будет довольно сложно. Соответственно сократится поддерживающее сейчас йену "бегство в качество". Во вторых, японское руководство продолжает политику наращивания предложения национальной валюты на открытом рынке. Согласно сегодняшней информации, вице-председатель японского центробанка Ямагучи заявил, что BoJ может увеличить объем своих покупок инструментов корпоративного долгового рынка Японии, поскольку ситуация в финансовом секторе и экономике этой страны в целом продолжает оставаться весьма негативной.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 16:00 мск составлял 35,75 и 39,61 руб. соответственно против 35,94 и 40,10 руб. на дневных торгах четверга. Стоимостной "коридор" RUB к "корзине" в диапазоне 39 - 41 руб. сейчас, очевидно, по-прежнему актуален. Финансовая нестабильность центрально - и восточноевропейских стран оказывает итоговое негативное влияние на котировки российской валюты. Однако, позитивная ценовая статистика нефтяного рынка, наличие у РФ резервов, необходимых для компенсации последствий кредитного кризиса существенно снижают актуальность указанного выше негативного фактора
Важно также отметить сравнительную слабость американского фондового и корпоративного долгового рынка, продемонстрированную ими в последние дни. Несмотря на сохраняющиеся высокие финансовые риски стран "периферии" ЕС рынок сейчас переключил свое внимание на проблемах рефинансирования корпоративного сегмента Америки.
В частности, вчера четырехпроцентное снижение котировок американского рынка акций было вызвано ухудшением международным рейтинговым агентством Moody's прогнозов рейтингов JPMorgan, а также слухами о том, что финансовому подразделению GE может потребоваться дополнительный капитал. Указанные слухи, правда, были опровергнуты компанией.
В условиях вероятного спада интереса инвесторов к вложениям в казначейские облигации "свободное падение" фондового рынка США сейчас, очевидно, существенным образом стимулирует "ослабление" американской валюты. Стоит также отметить, что Китай, который фактически зафиксировал курс своей валюты по отношению к USD, в условиях необходимости развития действий по поддержке национальной экономики сейчас крайне не заинтересован в продолжении наметившейся на этом фоне в последние недели тенденции укрепления юаня не только к евро, но и к японской йене.
На этом фоне, фундаментальная слабость единой европейской валюты, возможно, в ближайшие недели не будет "отыграна" рынком в достаточной мере. Возможно, по крайней мере - в краткосрочном периоде мы увидим определенный дальнейший рост курса евро к доллару США. Однако среднесрочные перспективы снижения курса EUR/USD по-прежнему представляются актуальными, в том числе - с точки зрения относительной динамики европейских и американских фондовых индексов (рис.1).
На фоне снижения котировок мирового рынка акций и корпоративных облигаций, курс JPY сегодня и вечером в четверг продемонстрировал негативную динамику.
Тем не менее, общий потенциал снижения курса йены на FX в текущий момент вряд ли реализован. Во-первых прогнозы начала восстановления экономики США в 2009 г. по-прежнему актуальны, по крайней мере технически снижаться важнейшим показателям американской экономики за счет "эффекта базы" будет довольно сложно. Соответственно сократится поддерживающее сейчас йену "бегство в качество". Во вторых, японское руководство продолжает политику наращивания предложения национальной валюты на открытом рынке. Согласно сегодняшней информации, вице-председатель японского центробанка Ямагучи заявил, что BoJ может увеличить объем своих покупок инструментов корпоративного долгового рынка Японии, поскольку ситуация в финансовом секторе и экономике этой страны в целом продолжает оставаться весьма негативной.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 16:00 мск составлял 35,75 и 39,61 руб. соответственно против 35,94 и 40,10 руб. на дневных торгах четверга. Стоимостной "коридор" RUB к "корзине" в диапазоне 39 - 41 руб. сейчас, очевидно, по-прежнему актуален. Финансовая нестабильность центрально - и восточноевропейских стран оказывает итоговое негативное влияние на котировки российской валюты. Однако, позитивная ценовая статистика нефтяного рынка, наличие у РФ резервов, необходимых для компенсации последствий кредитного кризиса существенно снижают актуальность указанного выше негативного фактора
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба