Удивительные вещи происходят с нефтью. Внутри ОПЕК ведутся консультации о наращивании (!) добычи. И консультации пока что бесплодные. Т.к. добыча – уже на исторических максимумах повсеместно и во всем мире. Даже фактическое выбытие Венесуэлы из числа значимых нефтедобывающих держав не сказалось на балансе мирового производства.
• Поведение ОПЕК понятно. Лучше нарастить добычу и сгладить рост цены, чем получить продолжение роста, скажем, к 80 или 85 долл./барр. по Brent, и затем жесткую коррекцию.
• Но причиной роста нефтяных цен и их устойчивости к давлению предложения выступает, думается, не коммерческий, а инвестиционный или, точнее, спекулятивный спрос.
• Фондовые рынки по всему земному шару имеют тенденцию к повышению. Да, она сопровождается болезненными коррекциями, но до сих пор остается в силе. И связана с мягкой денежной политикой ведущих мировых экономик, в первую очередь США, Японии и ЕС.
• До весны 2019 года парадигма денежной политики ФРС – была парадигмой постепенного роста ключевой ставки и сокращения покупок облигаций на открытом рынке (т.н. программа QE). В марте глава ФРС дал понять, что ФРС не только готова удерживать ключевую ставку на уровне 2,5-2,75%, но и может ее понизить, если рынки и экономика того будут требовать, а инфляция – позволять. С этого момента масса спекулятивных активов получила серьезную ценовую поддержку.
• Не исключение и нефть. Проблема в том, что ее рост – рост на спекулятивно ориентированном спросе. И с этим спросом ОПЕК, в частности, старается бороться доступными коммерческими методами, наращиванием добычи. Но спекулятивный спрос уходит не менее быстро, чем приходит. Тогда как решения о росте и снижении добычи – медлительны как в принятии, так и в осуществлении.
Так что уже в июне-июле мы можем оказаться свидетелями неприятной ситуации, когда спекулянты уже или купили, или ушли с рынка, а добыча продолжает расти. Вероятно, это станет причиной глубокой ценовой просадки нефти. По Brent – в район 60 долл./барр.
https://www.ivolgacap.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter