20 марта 2009 Pro Finance Service
В далеком 1985 году министры финансов и председатели центробанков Франции, Германии, Японии, Великобритании и США собрались в Нью-Йорке в знаменитом высотном отеле Plaza Hotel, чтобы выработать соглашение, которое позволило бы повысить экономическую эффективность. По сути дела, основной задачей было проведение скоординированной девальвации доллара против японской иены и немецкой марки. В тот момент в мировой экономике наблюдалась ситуация, когда при низком уровне процентных ставок наблюдался довольно бурный экономический рост. Однако при внешне благоприятных условиях, был один весьма отрицательный момент в лице сильного дисбаланса, в первую очередь, между США с одной стороны и Германией и Японией с другой стороны. Дисбаланс выражался в резком росте дефицита по счету текущих операций в США и столь же резком увеличении профицита у Германии и Японии. Результатом этого дисбаланса могла бы стать политика, если не сказать война, протекционизма. В качестве ключевой причины возникшей проблемы был обозначен слишком быстрый рост курса доллара по отношению к валютам основных торговых партнеров. Американцам удалось убедить своих японских и европейских коллег в том, что более низкий курс доллара мог бы способствовать стабилизации мировой экономики за счет выравнивания импортных и экспортных возможностей ключевых стран участников мировой торговли. Так 22 сентября 1985 года был достигнут консенсус мнений, который в истории известен под названием "Соглашение Plaza". В результате в течение последующих двух лет доллар подешевел к немецкой марке на 46% и на 50% по отношению к иене.
К чему этот исторический экскурс? К тому, что по степени влияния на валютные курсы те решение, которые принимают высшие финансовые чиновники сегодня, могут иметь аналогичный, если не превышающий по силе влияния эффект.Американскую валюту по стоимости целенаправленно сравнивают с ценой бумаги, на которой печатают банкноты. Или еще хуже с другой общедоступной бумагой.
Ралли доллара, которое наблюдалось с июля прошлого года, в настоящий момент находится перед серьезной угрозой прекращения и полного изменения направления тренда. Причиной тому послужили решения Федерального Резерва США, которые были изложены в среду в тексте инструкции по результатам двухдневного заседания Комитета по операциям на открытом рынке. Сразу после публикации инструкции FOMC доллар накрыла неимоверная по величине волна продаж. В среду величина внутридневного падения американской валюты по отношению к евро оказалась максимальной за последние 9 лет. В четверг доллар продолжил терять в цене и подешевел по отношению к единой валюте еще примерно на 1.4%. Многие валютные эксперты в четверг высказали примерно одинаковое мнение, суть которого заключалась в следующем: последствия решения FOMC однозначны - доллар будет слабеть. Падение доходности 10-летних облигаций Казначейства США стало вчера максимальным с 1962 года. Теперь люди не только поспешно избавляются от долларовых активов, но и поспешно наращивают спекулятивные короткие позиции по доллару.
Fed финансирует дефицит за счет покупок долговых обязательств у Казначейства. Администрация президента Обамы собирается добиться одобрения Конгрессом бюджета текущего года с величиной расходов в 3.55 трлн. долларов США (3550000000000 долларов). Это просто невообразимое количество денег.
Ради объективности понимания процесса, следует задуматься: а как поведут себя центробанки других государств? Здесь следует вспомнить о неоднократно озвученных приоритетах именно скоординированных действий в борьбе с глобальным кризисом. Снижение процентных ставок центробанки наиболее развитых промышленных государств проводили более или менее скоординированным образом. Кто-то раньше, кто-то немного позже. Теперь значения процентных ставок большинства государств, либо уже равны нулю, либо очень близки к этому. По пути количественного ослабления уже пошли Банк Англии и Банк Японии. BoE покупает государственные облигации и корпоративные долги. BoJ также скупает государственные долговые бумаги и при этом создает для коммерческих банков субординированные займы, при которых кредитор, в случае дефолта заемщика может претендовать на активы заемщика только после погашения обычных займов. Национальный Банк Швейцарии борется с несколько иными проблемами, объявляя открытую войну против роста курса национальной валюты против евро. Но по сути его можно также причислить к "группировке" количественного ослабления.
Можно предположить, что рано или поздно, абсолютно все центробанки крупнейших государств пойдут по пути количественного ослабления. Но здесь "рано или поздно" играет ключевую роль в судьбе валютных курсов. Именно здесь важно кто начал первый, кто последовал за ним и через какой промежуток времени.
Напомним, что в рамках пресс-конференции, которую давал глава ЕЦБ Жан-Клод Трише после завершения заседания управляющего совета центробанка Европы 5 марта, пресса уже пыталась прозондировать почву. Чтобы понять, настроен ли ЕЦБ начать скупку суверенного и корпоративного долга господину Ерише был задан вопрос о применении нестандартных мер, выходящих за рамки классической монетарной политики. Глава ЕЦБ сказал, они в некотором роде уже применяются, и совет изучает возможности применения большего количества нестандартных мер, но применение таких дополнительных мер не было подтверждено. Другими словами, ЕЦБ пока еще имеет возможность "терпеть" и не анонсировать скупку долгов. Все вышесказанное имеет прямое отношение и к Резервному Банку Австралии.
Отсюда можно сделать вывод, что австралийский доллар и евро в текущей ситуации выглядят наиболее предпочтительно и имеют потенциал роста против американской валюты, а также валют тех государств, центробанки которых уже примкнули к "группировке" количественного ослабления. Валютные стратеги из Citigroup оценивают реальную возможность роста курса евро/доллара до 1.47
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
К чему этот исторический экскурс? К тому, что по степени влияния на валютные курсы те решение, которые принимают высшие финансовые чиновники сегодня, могут иметь аналогичный, если не превышающий по силе влияния эффект.Американскую валюту по стоимости целенаправленно сравнивают с ценой бумаги, на которой печатают банкноты. Или еще хуже с другой общедоступной бумагой.
Ралли доллара, которое наблюдалось с июля прошлого года, в настоящий момент находится перед серьезной угрозой прекращения и полного изменения направления тренда. Причиной тому послужили решения Федерального Резерва США, которые были изложены в среду в тексте инструкции по результатам двухдневного заседания Комитета по операциям на открытом рынке. Сразу после публикации инструкции FOMC доллар накрыла неимоверная по величине волна продаж. В среду величина внутридневного падения американской валюты по отношению к евро оказалась максимальной за последние 9 лет. В четверг доллар продолжил терять в цене и подешевел по отношению к единой валюте еще примерно на 1.4%. Многие валютные эксперты в четверг высказали примерно одинаковое мнение, суть которого заключалась в следующем: последствия решения FOMC однозначны - доллар будет слабеть. Падение доходности 10-летних облигаций Казначейства США стало вчера максимальным с 1962 года. Теперь люди не только поспешно избавляются от долларовых активов, но и поспешно наращивают спекулятивные короткие позиции по доллару.
Fed финансирует дефицит за счет покупок долговых обязательств у Казначейства. Администрация президента Обамы собирается добиться одобрения Конгрессом бюджета текущего года с величиной расходов в 3.55 трлн. долларов США (3550000000000 долларов). Это просто невообразимое количество денег.
Ради объективности понимания процесса, следует задуматься: а как поведут себя центробанки других государств? Здесь следует вспомнить о неоднократно озвученных приоритетах именно скоординированных действий в борьбе с глобальным кризисом. Снижение процентных ставок центробанки наиболее развитых промышленных государств проводили более или менее скоординированным образом. Кто-то раньше, кто-то немного позже. Теперь значения процентных ставок большинства государств, либо уже равны нулю, либо очень близки к этому. По пути количественного ослабления уже пошли Банк Англии и Банк Японии. BoE покупает государственные облигации и корпоративные долги. BoJ также скупает государственные долговые бумаги и при этом создает для коммерческих банков субординированные займы, при которых кредитор, в случае дефолта заемщика может претендовать на активы заемщика только после погашения обычных займов. Национальный Банк Швейцарии борется с несколько иными проблемами, объявляя открытую войну против роста курса национальной валюты против евро. Но по сути его можно также причислить к "группировке" количественного ослабления.
Можно предположить, что рано или поздно, абсолютно все центробанки крупнейших государств пойдут по пути количественного ослабления. Но здесь "рано или поздно" играет ключевую роль в судьбе валютных курсов. Именно здесь важно кто начал первый, кто последовал за ним и через какой промежуток времени.
Напомним, что в рамках пресс-конференции, которую давал глава ЕЦБ Жан-Клод Трише после завершения заседания управляющего совета центробанка Европы 5 марта, пресса уже пыталась прозондировать почву. Чтобы понять, настроен ли ЕЦБ начать скупку суверенного и корпоративного долга господину Ерише был задан вопрос о применении нестандартных мер, выходящих за рамки классической монетарной политики. Глава ЕЦБ сказал, они в некотором роде уже применяются, и совет изучает возможности применения большего количества нестандартных мер, но применение таких дополнительных мер не было подтверждено. Другими словами, ЕЦБ пока еще имеет возможность "терпеть" и не анонсировать скупку долгов. Все вышесказанное имеет прямое отношение и к Резервному Банку Австралии.
Отсюда можно сделать вывод, что австралийский доллар и евро в текущей ситуации выглядят наиболее предпочтительно и имеют потенциал роста против американской валюты, а также валют тех государств, центробанки которых уже примкнули к "группировке" количественного ослабления. Валютные стратеги из Citigroup оценивают реальную возможность роста курса евро/доллара до 1.47
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter