19 июля 2019 Детский мир | Альфа-Капитал
Детский мир (DSKY RX: ПОД ПЕРЕСМОТРОМ) вчера представил операционные результаты за 2К19. Мы считаем показатели хорошими, учитывая постепенное улучшение LfL-трафика. Совокупная выручка выросла на 16,2% г/г в 2К19, превысив ожидаемый консенсусом Bloomberg рост по итогам всего года на 12,8% г/г, и указывая на возможность повышения прогноза. Тем не менее, мы все еще с осторожностью относимся к долгосрочным перспективам компании, учитывая риски, связанные со снижением рождаемости в России (хотя отчасти их нейтрализует экспансия в другие страны) и отсутствием ясности в отношении структуры акционеров.
Обзор результатов. Выручки за 2К19 выросла на 16,2% г/г до 28 млрд руб., немного превысив рост на 16% г/г в 1К19 на фоне большего количества открытий новых магазинов. Так, в 2К19 Детский мир открыл 17 новых магазинов (традиционно компания открывает большую часть своих магазинов ближе к 2П) и увеличил торговые площади на 10,3% г/г. Рост LfL-продаж за 2К19 в России замедлился до 6,2% г/г против 6,6% г/г в 1К19 на фоне снижения LfL-чека на 1,4% г/г против -0,9% г/г в 1К19. Тем не менее, к позитивным моментам относится продолжающееся ускорение LfL-трафика до 7,8% против 7,5% г/г в 1К19. Показатели Детского мира в Казахстане оказывают все большее влияние на отчетность группы: совокупная выручка в Казахстане выросла на 46,5% г/г до 766 млн руб. против 60% г/г в 1К19, а ее вклад в совокупную выручку Детского мира составил примерно 3%. Менеджмент прогнозирует открытие 60 новых магазинов в 2П19, что немного выше первоначального прогноза по открытию 80 магазинов, учитывая что 23 магазина компания уже открыла.
Обзор результатов. Выручки за 2К19 выросла на 16,2% г/г до 28 млрд руб., немного превысив рост на 16% г/г в 1К19 на фоне большего количества открытий новых магазинов. Так, в 2К19 Детский мир открыл 17 новых магазинов (традиционно компания открывает большую часть своих магазинов ближе к 2П) и увеличил торговые площади на 10,3% г/г. Рост LfL-продаж за 2К19 в России замедлился до 6,2% г/г против 6,6% г/г в 1К19 на фоне снижения LfL-чека на 1,4% г/г против -0,9% г/г в 1К19. Тем не менее, к позитивным моментам относится продолжающееся ускорение LfL-трафика до 7,8% против 7,5% г/г в 1К19. Показатели Детского мира в Казахстане оказывают все большее влияние на отчетность группы: совокупная выручка в Казахстане выросла на 46,5% г/г до 766 млн руб. против 60% г/г в 1К19, а ее вклад в совокупную выручку Детского мира составил примерно 3%. Менеджмент прогнозирует открытие 60 новых магазинов в 2П19, что немного выше первоначального прогноза по открытию 80 магазинов, учитывая что 23 магазина компания уже открыла.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба