26 июля 2019 Велес Капитал
Акции
Индексы Мосбиржи и РТС к концу торгов пятницы показывали положительную динамику во многом благодаря продолжению роста акций Газпрома. К 18.00 мск индекс Мосбиржи вырос на 0,81% до 2723,01 пункта, а долларовый индекс РТС увеличился на 0,47%, до 1353,27 пункта.
В лидерах роста к концу дня были акции Газпрома (+6,74%) и бумаги Яндекса (+3,80%). В лидерах падения были обыкновенные акции Сургутнефтегаза (-1,79%) и котировки Polymetal (-1,63%).
Акции Газпрома продолжили рост, несмотря на новости о размещении бумаг с дисконтом к рынку. Инвесторы с оптимизмом смотрят на фундаментальные перспективы акций и увеличение числа бумаг в свободном обращении.
Бумаги Яндекса подскочили и обновили исторический максимум вслед за публикацией финансовых результатов по US GAAP за 2-й кв 2019 года.
Внешние факторы
Торги на фондовых биржах США начались без единой динамики трех основных индексов, которые к завершению сессии в РФ прибавляли 0,1-0,8%. Высокотехнологичный сектор ощущал особенно весомую поддержку со стороны воодушевляющих квартальных отчетностей и прогнозов таких компаний как Alphabet, Intel и Twitter.
Региональная статистика при этом показала замедление роста ВВП США во 2-м квартале, по предварительным данным, с 3,1% к/к до 2,1% (ожидалось +1,8%). Статистика превысила прогнозы и была достаточно оптимистичной, чтобы поддержать веру инвесторов в национальную экономику, но не вызвала опасений относительно более жесткой позиции ФРС на ближайшем заседании.
Торги на биржах Европы проходили на умеренно оптимистичной ноте. Индекс Euro Stoxx 50 на момент написания обзора прибавил около 0,3%, восстанавливаясь после снижения накануне, обеспеченного некоторым разочарованием инвесторов от позиции ЕЦБ.
Нефтяные котировки под вечер, после попыток роста в течение дня, теряли менее 0,5%. Можно сказать, что текущая неделя с точки зрения геополитических событий выдалась достаточно спокойной. При этом данные о существенном сокращении запасов нефти и нефтедобычи в США на прошлой неделе оказали рынку лишь незначительную поддержку. Котировки остаются ниже ключевых краткосрочных сопротивлений 64,50 долл по Brent и 57,80 долл по WTI, что говорит об опасности тестирования в ближайшие дни новых локальных минимумов. В пятницу вечером на рынке ждут отчета Baker Hughes о числе нефтяных буровых установок.
Основные события следующей недели: возобновление торговых переговоров США и Китая, личные доходы и расходы, базовый ценовой индекс потребления США, индекс потребительского доверия США, окончательные индексы деловой активности в промышленности стран Европы и США, индексы деловой активности в промышленности и секторе услуг Китая, предварительный ВВП еврозоны за 2-й кв, предварительный индекс потребительских цен еврозоны, уровень безработицы еврозоны, заседания ФРС и Банка Англии, ключевой отчет о состоянии рынка труда США, розничные продажи еврозоны, окончательный индекс потребительского доверия Университета Мичиган. Квартальные отчетности Apple, ConocoPhillips, Mastercard, Procter & Gamble, General Motors и других. Финансовые отчетности Сбербанка, Ростелекома, ММК по МСФО за 2-й кв 2019 г.
Рынок завтра
Индексы Мосбиржи и РТС в конце сессии остались в плюсе, но так и не смогли закрепиться выше сопротивлений 2730 и 1360 пунктов, что увеличило бы их шансы на движение выше. В целом краткосрочные перспективы рынка стали более оптимистичными, а способность удержать указанные сопротивления открыла бы перед бумагами дорогу в район 2760 и 1380 пунктов соответственно (средние полосы Боллинджера дневных графиков).
На зарубежных фондовых площадках настроения в конце недели также немного улучшились и в целом остаются позитивными. На следующей неделе оптимизм (или же разочарование) может прийти от заседания ФРС и торговых переговоров США и Китая. Базовый сценарий предполагает снижение процентных ставок в США в июле на 25 базисных пунктов, что было бы умеренно позитивно для рискованных активов по всему миру. Инвесторы на рынке РФ благодаря истории с Газпромом также несколько оживились и выглядят готовыми к продолжению краткосрочных покупок, хотя понедельник будет спокойным на события днем и вряд ли отметится существенными колебаниями.
Валюта и Денежный рынок
В пятницу Банк России не преподнес сюрпризов и снизил ключевую процентную ставку на 25 бп — до 7,25% годовых. В пресс-релизе регулятор оставил свою главную формулировку о возможности дальнейшего снижения ключевой ставки «на одном из ближайших заседаний» (в терминах представителей ЦБ — это одно из трех следующих заседаний). Если ранее ЦБ допускал возможность перехода к нейтральной ДКП «до середины 2020 г.», то в сегодняшнем пресс-релизе регулятор указал на такую возможность «в первой половине 2020 г.», что, по всей видимости, означает более ранние сроки.
Напомним, что на заседании в середине июня ЦБ снизил прогноз по инфляции на конец 2019 г. до 4,2-4,7%, отметив, что «в дальнейшем годовая инфляция будет находиться вблизи 4%». В сегодняшнем пресс-релизе регулятор сообщил, что ожидает возвращения инфляции к 4% уже «в начале 2020 г.». Таким образом, мы не исключаем, что при дальнейшем сближении инфляции с нижней границей прогнозных ожиданий ЦБ на конец текущего года (4,2%), регулятор может еще раз снизить прогноз по инфляции уже на следующем опорном заседании в начале сентября.
ЦБ по-прежнему оценивает инфляционные ожидания населения на повышенном уровне, однако в сегодняшнем пресс-релизе добавил формулировку о том, что «замедление инфляции создает условия для снижения инфляционных ожиданий в будущем». Однако если ранее ЦБ указывал также и на «повышенный уровень» ценовых ожиданий предприятий, то сегодня регулятор ограничился лишь фразой об их дальнейшем снижении.
Примечательно, что в разделе денежно-кредитных условий Банк России отметил продолжение роста кредитования реального сектора и одновременно указал на стабилизацию темпа роста розничного портфеля после его всплеска в предыдущие месяцы. На наш взгляд, такая риторика ЦБ подразумевает, что уже сейчас денежно-кредитные условия практически идеальны с точки зрения решения основных задач в банковском секторе: кредиты бизнесу растут, а высокорисковое розничное кредитования замедляется до приемлемого темпа.
Как мы и ожидали, ЦБ несколько усилил акцент на инфляционных рисках, связанных с влиянием бюджетной политики. В частности, регулятор опасается ускорения расходов бюджета во 2-м полугодии и неопределенности в отношении расходования ликвидной части ФНБ.
В целом риторика ЦБ еще чуть более смягчилась по сравнению с прошлым заседанием в середине июня. Дальнейшее замедление инфляции, слабый экономический рост и относительно благоприятные условия на внешних рынках оставляют, на наш взгляд, возможность еще, как минимум, для двух снижений ключевой ставки на 25 бп на оставшихся до конца года опорных заседаниях. В то же время при более консервативном сценарии ЦБ может остановиться на уровне 7% годовых и занять выжидательную позицию до прояснения ситуации с будущим расходованием средств из ФНБ.
События завтра
заседание совета директоров МТС, решение по дивидендам за 1-е полугодие 2019 г
операционные результаты О’Кей, ТГК-1 за 2-й кв 2019 г
квартальные отчетности Baidu, Heineken, Ryanair
Индексы Мосбиржи и РТС к концу торгов пятницы показывали положительную динамику во многом благодаря продолжению роста акций Газпрома. К 18.00 мск индекс Мосбиржи вырос на 0,81% до 2723,01 пункта, а долларовый индекс РТС увеличился на 0,47%, до 1353,27 пункта.
В лидерах роста к концу дня были акции Газпрома (+6,74%) и бумаги Яндекса (+3,80%). В лидерах падения были обыкновенные акции Сургутнефтегаза (-1,79%) и котировки Polymetal (-1,63%).
Акции Газпрома продолжили рост, несмотря на новости о размещении бумаг с дисконтом к рынку. Инвесторы с оптимизмом смотрят на фундаментальные перспективы акций и увеличение числа бумаг в свободном обращении.
Бумаги Яндекса подскочили и обновили исторический максимум вслед за публикацией финансовых результатов по US GAAP за 2-й кв 2019 года.
Внешние факторы
Торги на фондовых биржах США начались без единой динамики трех основных индексов, которые к завершению сессии в РФ прибавляли 0,1-0,8%. Высокотехнологичный сектор ощущал особенно весомую поддержку со стороны воодушевляющих квартальных отчетностей и прогнозов таких компаний как Alphabet, Intel и Twitter.
Региональная статистика при этом показала замедление роста ВВП США во 2-м квартале, по предварительным данным, с 3,1% к/к до 2,1% (ожидалось +1,8%). Статистика превысила прогнозы и была достаточно оптимистичной, чтобы поддержать веру инвесторов в национальную экономику, но не вызвала опасений относительно более жесткой позиции ФРС на ближайшем заседании.
Торги на биржах Европы проходили на умеренно оптимистичной ноте. Индекс Euro Stoxx 50 на момент написания обзора прибавил около 0,3%, восстанавливаясь после снижения накануне, обеспеченного некоторым разочарованием инвесторов от позиции ЕЦБ.
Нефтяные котировки под вечер, после попыток роста в течение дня, теряли менее 0,5%. Можно сказать, что текущая неделя с точки зрения геополитических событий выдалась достаточно спокойной. При этом данные о существенном сокращении запасов нефти и нефтедобычи в США на прошлой неделе оказали рынку лишь незначительную поддержку. Котировки остаются ниже ключевых краткосрочных сопротивлений 64,50 долл по Brent и 57,80 долл по WTI, что говорит об опасности тестирования в ближайшие дни новых локальных минимумов. В пятницу вечером на рынке ждут отчета Baker Hughes о числе нефтяных буровых установок.
Основные события следующей недели: возобновление торговых переговоров США и Китая, личные доходы и расходы, базовый ценовой индекс потребления США, индекс потребительского доверия США, окончательные индексы деловой активности в промышленности стран Европы и США, индексы деловой активности в промышленности и секторе услуг Китая, предварительный ВВП еврозоны за 2-й кв, предварительный индекс потребительских цен еврозоны, уровень безработицы еврозоны, заседания ФРС и Банка Англии, ключевой отчет о состоянии рынка труда США, розничные продажи еврозоны, окончательный индекс потребительского доверия Университета Мичиган. Квартальные отчетности Apple, ConocoPhillips, Mastercard, Procter & Gamble, General Motors и других. Финансовые отчетности Сбербанка, Ростелекома, ММК по МСФО за 2-й кв 2019 г.
Рынок завтра
Индексы Мосбиржи и РТС в конце сессии остались в плюсе, но так и не смогли закрепиться выше сопротивлений 2730 и 1360 пунктов, что увеличило бы их шансы на движение выше. В целом краткосрочные перспективы рынка стали более оптимистичными, а способность удержать указанные сопротивления открыла бы перед бумагами дорогу в район 2760 и 1380 пунктов соответственно (средние полосы Боллинджера дневных графиков).
На зарубежных фондовых площадках настроения в конце недели также немного улучшились и в целом остаются позитивными. На следующей неделе оптимизм (или же разочарование) может прийти от заседания ФРС и торговых переговоров США и Китая. Базовый сценарий предполагает снижение процентных ставок в США в июле на 25 базисных пунктов, что было бы умеренно позитивно для рискованных активов по всему миру. Инвесторы на рынке РФ благодаря истории с Газпромом также несколько оживились и выглядят готовыми к продолжению краткосрочных покупок, хотя понедельник будет спокойным на события днем и вряд ли отметится существенными колебаниями.
Валюта и Денежный рынок
В пятницу Банк России не преподнес сюрпризов и снизил ключевую процентную ставку на 25 бп — до 7,25% годовых. В пресс-релизе регулятор оставил свою главную формулировку о возможности дальнейшего снижения ключевой ставки «на одном из ближайших заседаний» (в терминах представителей ЦБ — это одно из трех следующих заседаний). Если ранее ЦБ допускал возможность перехода к нейтральной ДКП «до середины 2020 г.», то в сегодняшнем пресс-релизе регулятор указал на такую возможность «в первой половине 2020 г.», что, по всей видимости, означает более ранние сроки.
Напомним, что на заседании в середине июня ЦБ снизил прогноз по инфляции на конец 2019 г. до 4,2-4,7%, отметив, что «в дальнейшем годовая инфляция будет находиться вблизи 4%». В сегодняшнем пресс-релизе регулятор сообщил, что ожидает возвращения инфляции к 4% уже «в начале 2020 г.». Таким образом, мы не исключаем, что при дальнейшем сближении инфляции с нижней границей прогнозных ожиданий ЦБ на конец текущего года (4,2%), регулятор может еще раз снизить прогноз по инфляции уже на следующем опорном заседании в начале сентября.
ЦБ по-прежнему оценивает инфляционные ожидания населения на повышенном уровне, однако в сегодняшнем пресс-релизе добавил формулировку о том, что «замедление инфляции создает условия для снижения инфляционных ожиданий в будущем». Однако если ранее ЦБ указывал также и на «повышенный уровень» ценовых ожиданий предприятий, то сегодня регулятор ограничился лишь фразой об их дальнейшем снижении.
Примечательно, что в разделе денежно-кредитных условий Банк России отметил продолжение роста кредитования реального сектора и одновременно указал на стабилизацию темпа роста розничного портфеля после его всплеска в предыдущие месяцы. На наш взгляд, такая риторика ЦБ подразумевает, что уже сейчас денежно-кредитные условия практически идеальны с точки зрения решения основных задач в банковском секторе: кредиты бизнесу растут, а высокорисковое розничное кредитования замедляется до приемлемого темпа.
Как мы и ожидали, ЦБ несколько усилил акцент на инфляционных рисках, связанных с влиянием бюджетной политики. В частности, регулятор опасается ускорения расходов бюджета во 2-м полугодии и неопределенности в отношении расходования ликвидной части ФНБ.
В целом риторика ЦБ еще чуть более смягчилась по сравнению с прошлым заседанием в середине июня. Дальнейшее замедление инфляции, слабый экономический рост и относительно благоприятные условия на внешних рынках оставляют, на наш взгляд, возможность еще, как минимум, для двух снижений ключевой ставки на 25 бп на оставшихся до конца года опорных заседаниях. В то же время при более консервативном сценарии ЦБ может остановиться на уровне 7% годовых и занять выжидательную позицию до прояснения ситуации с будущим расходованием средств из ФНБ.
События завтра
заседание совета директоров МТС, решение по дивидендам за 1-е полугодие 2019 г
операционные результаты О’Кей, ТГК-1 за 2-й кв 2019 г
квартальные отчетности Baidu, Heineken, Ryanair
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба