Развивающиеся рынки
Глобальные рынки на этой неделе продолжили рост на фоне улучшения настроений в связи с очередными шагами США и Китая по деэскалации торговой напряженности.
Накануне министерство Китая освободило часть американской продукции (лекарства, смазочные материалы и продукты питания для животных) от дополнительных пошлин.
В ответ Президент США Дональд Трамп в качестве «жеста доброй воли» перенес введения заградительных пошлин на китайские товары на сумму в $250 млрд. с 1 на 15 октября. Кроме того, американский президент высказался за заключение хотя бы «временного торгового соглашения».
ЕЦБ также порадовал рынки, снизив депозитную ставку до -5%, а также анонсировал возобновление программы выкупа активов на 20 млрд евро в месяц с 1 ноября. Последнего шага мало кто ожидал от регулятора, особенно в период смены правления. Евро отреагировал снижением по отношению к основным мировом валютам. Рисковые активы выросли.
Индекс MSCI EM практически достиг горизонтального сопротивления в районе 1030 п. Чуть выше проходит трендовая линия сопротивления. Вероятно, котировки на следующей неделе притормозят около этих отметок. Однако в целом хотелось сказать, что нисходящий канал не выглядит устойчивым на фоне уже третьей подряд проверки верхней его границы. То есть с учетом надежд на торговую сделку, ослабление монетарной политики мировыми ЦБ в ближайшие недели выход за верхнюю границу не станет большим сюрпризом.
Следом за решением ЕЦБ Трамп обрушился с критикой на всех и вся. Главная его претензия к силе американской валюты. Он призывает ФРС к агрессивному снижению ставок. Рынок закладывает, что регулятор на следующей неделе снизит ставку на 25 б.п. до 2%. Однако вышедшая макростатистика говорит о том, что решение Пауэллу дастся нелегко.
Базовая инфляция в США в августе ускорилась с 2,2% до 2,4% г/г, превысив прогнозы. На прошлой неделе данные по рынку труда показали ускорение роста заработных плат. То есть мы видим, что промышленный сектор США замедляется, но рынок труда остается сильным, инфляция высокой.
При этом рынки определенно точно закладывают снижение ставки в следующую среду. Не сделать этого в данном случае означает вызвать бурю волатильности на рынках.
При таких условиях Джером Пауэлл может вслед за снижением ставки дать достаточно ясный сигнал рынку о паузе в процессе смягчения политики. Это, безусловно, может стать причиной локальной распродажи в рисковых активах и на сырьевых рынках.
В качестве других потенциально негативных факторов стоит отметить процедуру Brexit. С приходом Бориса Джонсона риски выхода Британии из ЕС без какой-либо сделки значительно выросли и могут навредить в первую очередь европейским рынкам.
Сырье и металлы
Сырьевые котировки, как и развивающиеся рынки демонстрируют позитивную динамику на фоне снижения рисков эскалации торговых войн. Снижение доллара также оказало поддержку. Котировки BCI вернулись к верхней границе нисходящего канала. Ее пробой создаст возможность для ускорения. Рост от минимумов года проходит в рамках узкого восходящего канала. Следующей целью может стать уровень 80 п., после чего может последовать волна проверки пробитых трендов в качестве поддержки.
Позитивная динамика в сырье может быть обусловлена новыми практическими шагами по деэскалации торгового напряжения между США и Китаем. Но нефть среди прочего сырья не выглядит уверенно. По-прежнему идет борьба за уровень $61 за баррель Brent. Котировки на этой неделе успели побывать выше и вернуться под этот уровень.
Данные по запасам вышли сильные. По данным Минэнерго запасы сырой нефти сократились на 6,9 млн баррелей за неделю. Сократились также запасы топлива. Добыча осталась на уровне 12,4 млн. МЭА предупреждает о значительном росте добычи в 2020 г. Текущее отсутствие роста добычи и снижение буровой активности в странах не ОПЕК в МЭА называют «временным затишьем».
Однако слабость нефтяных котировок обусловлена заявлениями Трампа о возможности смягчения санкций против Ирана. И хотя Тегеран продолжает добывать порядка 2 млн б/с, рынки опасаются, что отмена санкций на примере 2016 г. вернет уровень добычи к 3,-5-3,8 млн б/с (без учета сделки ОПЕК+).
Иными словами, перспективы главного для российских бумаг рынка остаются пока туманными. Однако отрицательный спрэд с дальним контрактом пока еще говорит о том, что рынок не верит в среднесрочный рост котировок.
Динамика российских индексов
Индекс МосБиржи на этой неделе не смог преодолеть сопротивление в области 2815 п. Котировки уже раз вернулись к поддержке 2770 п., но по всей видимости еще раз настроены на проверку уровня. При углублении коррекции поддержку может оказать 21- дневная скользящая средняя или уровень 2740 п.
Несмотря на локальную коррекцию нет оснований полагать, что сформирован долгосрочный локальный максимум. То есть остается вероятность обновления исторического максимума. Снижение ставок в экономики и традиционно высокие дивиденды ключевых эмитентов российского рынка могут стать драйверами для дальнейшего роста.
Индекс МосБиржи, дневной график
Коррекция индекса МосБиржи на этой неделе обусловлена стремительным укреплением рубля. Мы видим, как резко просела нефть в рублях. Если такая ситуация сохранится долго, российские нефтяники могут ухудшить финансовую отчетность. Пока инвесторы не верят в реализацию такого сценария.
Между тем, MSCI EM в рублях практически восстановился к отметкам начала года. Дальнейший прогресс на торговом направлении может вывести индекс в плюс. Это, конечно окажет поддержку и российскому рынку.
Отраслевая динамика
В лидерах на этой неделе электроэнергетика. В лидерах сектора Ленэнерго об. (+23%). Инвесторы отреагировали на заявление замглавы Минфина о возможной директиве относительно дивидендов дочек госкомпаний исходя из 50% от прибыли. Ранее лишь на привилегированные акции Ленэнерго выплачивались высокие дивиденды, а дивдоходность обычки составляла 0,5-3%. Кроме Ленэнерго позитивно отреагировали на новости и некоторые другие энергетики.
Финансовый сектор на этой неделе также выглядит неплохо. Акции Сбербанка ап в лидерах роста (+2,8%). Герман Греф на встрече у Путина сообщил, что при нормальном уровне достаточности капитала банк планирует выплатить 50% от прибыли уже по итогам этого года. По нашим оценкам выплаты могут составить порядка 22 руб. на акцию.
Транспортный сектор в плюсе благодаря Аэрофлоту (+2%). Падение цен на нефть в рублях хороший драйвер для снижения издержек и роста котировок.
Нефтегазовый сектор в аутсайдерах из-за Новатэка (-3,4%), Роснефти (-3%), Лукойла (-3,2%). Дорогой рубль оказывает давление на сектор в целом. По Газпрому приходила пара неприятных новостей, но акции толком не смогли скорректироваться. Европейский суд ограничил доступ Газпрома к газопроводу OPAL. Компания может потерять 12-15 млрд кубометров транспортной мощности. Эти объемы придется прокачивать через украинскую ГТС. Первые переговоры по транзитному договору после 2020 г. должны состояться уже 19 сентября.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Глобальные рынки на этой неделе продолжили рост на фоне улучшения настроений в связи с очередными шагами США и Китая по деэскалации торговой напряженности.
Накануне министерство Китая освободило часть американской продукции (лекарства, смазочные материалы и продукты питания для животных) от дополнительных пошлин.
В ответ Президент США Дональд Трамп в качестве «жеста доброй воли» перенес введения заградительных пошлин на китайские товары на сумму в $250 млрд. с 1 на 15 октября. Кроме того, американский президент высказался за заключение хотя бы «временного торгового соглашения».
ЕЦБ также порадовал рынки, снизив депозитную ставку до -5%, а также анонсировал возобновление программы выкупа активов на 20 млрд евро в месяц с 1 ноября. Последнего шага мало кто ожидал от регулятора, особенно в период смены правления. Евро отреагировал снижением по отношению к основным мировом валютам. Рисковые активы выросли.
Индекс MSCI EM практически достиг горизонтального сопротивления в районе 1030 п. Чуть выше проходит трендовая линия сопротивления. Вероятно, котировки на следующей неделе притормозят около этих отметок. Однако в целом хотелось сказать, что нисходящий канал не выглядит устойчивым на фоне уже третьей подряд проверки верхней его границы. То есть с учетом надежд на торговую сделку, ослабление монетарной политики мировыми ЦБ в ближайшие недели выход за верхнюю границу не станет большим сюрпризом.
Следом за решением ЕЦБ Трамп обрушился с критикой на всех и вся. Главная его претензия к силе американской валюты. Он призывает ФРС к агрессивному снижению ставок. Рынок закладывает, что регулятор на следующей неделе снизит ставку на 25 б.п. до 2%. Однако вышедшая макростатистика говорит о том, что решение Пауэллу дастся нелегко.
Базовая инфляция в США в августе ускорилась с 2,2% до 2,4% г/г, превысив прогнозы. На прошлой неделе данные по рынку труда показали ускорение роста заработных плат. То есть мы видим, что промышленный сектор США замедляется, но рынок труда остается сильным, инфляция высокой.
При этом рынки определенно точно закладывают снижение ставки в следующую среду. Не сделать этого в данном случае означает вызвать бурю волатильности на рынках.
При таких условиях Джером Пауэлл может вслед за снижением ставки дать достаточно ясный сигнал рынку о паузе в процессе смягчения политики. Это, безусловно, может стать причиной локальной распродажи в рисковых активах и на сырьевых рынках.
В качестве других потенциально негативных факторов стоит отметить процедуру Brexit. С приходом Бориса Джонсона риски выхода Британии из ЕС без какой-либо сделки значительно выросли и могут навредить в первую очередь европейским рынкам.
Сырье и металлы
Сырьевые котировки, как и развивающиеся рынки демонстрируют позитивную динамику на фоне снижения рисков эскалации торговых войн. Снижение доллара также оказало поддержку. Котировки BCI вернулись к верхней границе нисходящего канала. Ее пробой создаст возможность для ускорения. Рост от минимумов года проходит в рамках узкого восходящего канала. Следующей целью может стать уровень 80 п., после чего может последовать волна проверки пробитых трендов в качестве поддержки.
Позитивная динамика в сырье может быть обусловлена новыми практическими шагами по деэскалации торгового напряжения между США и Китаем. Но нефть среди прочего сырья не выглядит уверенно. По-прежнему идет борьба за уровень $61 за баррель Brent. Котировки на этой неделе успели побывать выше и вернуться под этот уровень.
Данные по запасам вышли сильные. По данным Минэнерго запасы сырой нефти сократились на 6,9 млн баррелей за неделю. Сократились также запасы топлива. Добыча осталась на уровне 12,4 млн. МЭА предупреждает о значительном росте добычи в 2020 г. Текущее отсутствие роста добычи и снижение буровой активности в странах не ОПЕК в МЭА называют «временным затишьем».
Однако слабость нефтяных котировок обусловлена заявлениями Трампа о возможности смягчения санкций против Ирана. И хотя Тегеран продолжает добывать порядка 2 млн б/с, рынки опасаются, что отмена санкций на примере 2016 г. вернет уровень добычи к 3,-5-3,8 млн б/с (без учета сделки ОПЕК+).
Иными словами, перспективы главного для российских бумаг рынка остаются пока туманными. Однако отрицательный спрэд с дальним контрактом пока еще говорит о том, что рынок не верит в среднесрочный рост котировок.
Динамика российских индексов
Индекс МосБиржи на этой неделе не смог преодолеть сопротивление в области 2815 п. Котировки уже раз вернулись к поддержке 2770 п., но по всей видимости еще раз настроены на проверку уровня. При углублении коррекции поддержку может оказать 21- дневная скользящая средняя или уровень 2740 п.
Несмотря на локальную коррекцию нет оснований полагать, что сформирован долгосрочный локальный максимум. То есть остается вероятность обновления исторического максимума. Снижение ставок в экономики и традиционно высокие дивиденды ключевых эмитентов российского рынка могут стать драйверами для дальнейшего роста.
Индекс МосБиржи, дневной график
Коррекция индекса МосБиржи на этой неделе обусловлена стремительным укреплением рубля. Мы видим, как резко просела нефть в рублях. Если такая ситуация сохранится долго, российские нефтяники могут ухудшить финансовую отчетность. Пока инвесторы не верят в реализацию такого сценария.
Между тем, MSCI EM в рублях практически восстановился к отметкам начала года. Дальнейший прогресс на торговом направлении может вывести индекс в плюс. Это, конечно окажет поддержку и российскому рынку.
Отраслевая динамика
В лидерах на этой неделе электроэнергетика. В лидерах сектора Ленэнерго об. (+23%). Инвесторы отреагировали на заявление замглавы Минфина о возможной директиве относительно дивидендов дочек госкомпаний исходя из 50% от прибыли. Ранее лишь на привилегированные акции Ленэнерго выплачивались высокие дивиденды, а дивдоходность обычки составляла 0,5-3%. Кроме Ленэнерго позитивно отреагировали на новости и некоторые другие энергетики.
Финансовый сектор на этой неделе также выглядит неплохо. Акции Сбербанка ап в лидерах роста (+2,8%). Герман Греф на встрече у Путина сообщил, что при нормальном уровне достаточности капитала банк планирует выплатить 50% от прибыли уже по итогам этого года. По нашим оценкам выплаты могут составить порядка 22 руб. на акцию.
Транспортный сектор в плюсе благодаря Аэрофлоту (+2%). Падение цен на нефть в рублях хороший драйвер для снижения издержек и роста котировок.
Нефтегазовый сектор в аутсайдерах из-за Новатэка (-3,4%), Роснефти (-3%), Лукойла (-3,2%). Дорогой рубль оказывает давление на сектор в целом. По Газпрому приходила пара неприятных новостей, но акции толком не смогли скорректироваться. Европейский суд ограничил доступ Газпрома к газопроводу OPAL. Компания может потерять 12-15 млрд кубометров транспортной мощности. Эти объемы придется прокачивать через украинскую ГТС. Первые переговоры по транзитному договору после 2020 г. должны состояться уже 19 сентября.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter