Развивающиеся рынки
Развивающиеся рынки на этой неделе продолжил коррекцию на фоне угасания оптимизма инвесторов из-за отсутствия прогресса в отношении торговой сделки США и Китая. КНР может настаивать на отмене введенных пошлин перед подписанием торговой сделки. Трамп, похоже, не хочет терять преимущество в торговых переговорах. Напомним, 15 декабря Вашингтон может повысить пошлины почти на 200 млрд китайского импорта, если к этому моменту не будет достигнуто прогресса по первой фазе торговой сделки.
Индекс MSCI EM торговался в диапазоне предыдущей недели. Но характер свечной формации указывает на слабость покупателей. Вероятно, индекс может отправиться к поддержке 1030 п. на следующей неделе. Хотя, говорить о возобновлении среднесрочной нисходящей динамики не приходится. В самом негативном краткосрочном сценарии можно предположить проверку в качестве поддержки покинутого в октябре нисходящего канала. А это немногим ниже 1020 п.
Макростатистика на этой неделе в целом была нейтральной. Можно отметить позитивные данные по рынку недвижимости в США. Снижение ставок дает о себе знать. ВВП Германии в III кв. и индекс активности в производственном секторе оказались лучше ожиданий. PMI в производственном секторе Еврозоны составил 46,6 п. и также оказался лучше ожиданий, хотя и остался ниже критических 50 п.
В то же время цены производителей в Германии в октябре снизились сильнее ожидаемого, активность в секторе услуг не дотянула до прогноза. Рынок труда США остается сильным, хотя цифры по заявкам на пособие по безработице оказались немого хуже прогнозов.
Поддержать экономику и рынки в начале недели попробовал Народный банк Китая. Регулятор неожиданно снизил ставку с 4,2% до 4,15%, несмотря на разыгравшуюся потребительскую инфляцию. Впрочем, рост инфляционного давления может быть вызван временными продовольственными сложностями.
Важной темой для рынка остаются торговые переговоры. Пекин предложил США новый раунд переговоров. Но времени до 15 декабря остается немного, инвесторы начинают нервничать.
Также на следующей неделе большое влияние на рынки могут оказать несколько макроэкономических показателя. США представит еще одну оценку ВВП за III кв. Пока ожидается рост на 1,9%. Также интересны будут данные по заказам на товары длительного пользования и незавершенным продажам на рынке жилья. Следующая неделя в США окажется короткой из-за праздников – Дня благодарения и черной пятницы.
В Китае выйдет большой блок макростатистики. Наибольший интерес представляет прибыль промышленных компаний и индексы деловой активности за ноябрь по версии государственной статистики.
Сырье и металлы
Товарно-сырьевой Bloomberg commodity index остановил падение вблизи уровня поддержки 78 п. Мы видим попытку отскока, несмотря на рост доллара относительно глобальных валют. Позитивные сдвиги в торговых переговорах или оптимистичная статистика могут поддержать краткосрочный сырьевой тренд. Но в восстановление выше 79,5 п. пока не верится. Котировки с начала года остаются в среднесрочной боковой формации 81-76,5 п. Нижняя граница достигнута еще не была.
Динамика российских индексов
Индекс МосБиржи на этой неделе пытался прервать коррекцию, которая стартовала сразу после достижения исторической круглой отметки 3000 п. Котировки в начале недели смогли преодолеть уровень сопротивления 2940 п. Поддержку оказывает среднесрочная трендовая линия. Однако в пятницу, после итогов SPO Газпрома, индекс МосБиржи перешел к коррекции. Также на неделе довольно удачно прошло SPO Детского мира. Система и РКИФ разместили 175 млн акций по 91 руб. и оставили за собой долю в ритейлере 42%.
Пока распродажу сдерживает уровень 2940 руб. Пробой этой отметки может привести к продолжению снижения индекса в направлении 2850 руб., разумеется останавливаясь по пути на промежуточных поддержках. Стохастик на дневном графике еще не достиг зоны перепроданности и также указывает на высокие шансы продолжения коррекции. Такой сценарий является базовым.
Альтернативный вариант динамики на ближайшие недели указывает на возможность возврата к историческому максимуму в район 3000 п. Но такая динамика пока менее вероятна. Во-первых, краткосрочная картина в MSCI EM складывается в пользу еще небольшого снижения. Запас снижения в сырьевом индексе также присутствует. Во-вторых, стоит отметить ограниченный потенциал роста российского рынка с фундаментальной точки зрения. Индекс МосБиржи показал рост с начала года на 26%. Тем временем, рост экономики РФ не превысил 2%, а инфляция остается в пределах 4%. Иными словами, ставить на покупателей может быть опасно и лучше дождаться более глубокой коррекции.
Индекс МосБиржи оказался в интересной ситуации. Нефть и MSCI EM в рублях в первой половине недели снижались. Однако российский рынок вытягивал вверх Газпром. Акции выросли на фоне слухов о продаже оставшегося пакета казначейских бумаг. Продажа казначейских акций увеличит free float, и вообще, это хорошая практика корпоративного управления. По оценкам Интерфакс Free float приблизился к 50%. По оценкам Мосбиржи показатель до размещения был 46%. В этом есть определенный любопытный момент, ведь влияние одной акции на рынок в целом станет еще выше.
Но несмотря на рост на слухах, после раскрытия итогов размещения Газпром перешел к снижению. Инвесторам не понравился 13% дисконт к рыночной цене. Перед этим компания удостоилась позитивных отзывов на форуме «Россия Зовет!», а менеджмент пообещал рассмотреть, как ожидается, щедрую дивидендную политику 5 декабря.
Несмотря на распродажу Газпрома, индекс МосБиржи по итогам недели не показывает негативной динамики. На сей раз поддержку оказывает резкий взлет нефти в рублях.
Краткосрочные перспективы акций Газпрома выглядят неопределенно на фоне сложных переговоров по транзиту, предстоящей слабой отчетности за III кв. по МСФО. Но долгосрочный взгляд, на горизонте выхода компании на выплату дивидендов в размере 50% от прибыли, остается позитивным. Предполагается, что к этому моменту компании удастся сохранить прибыль не ниже уровня 2018 г.
Возможная просадка по выручке на европейском направлении может быть скомпенсирована денежным потоком от китайских поставок. Если так, то акционеры смогут рассчитывать на 30-35 руб. дивидендов на акцию. Разумно предположить, что в условиях низких ставок в экономике такая бумага может стоить выше 350 руб.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Развивающиеся рынки на этой неделе продолжил коррекцию на фоне угасания оптимизма инвесторов из-за отсутствия прогресса в отношении торговой сделки США и Китая. КНР может настаивать на отмене введенных пошлин перед подписанием торговой сделки. Трамп, похоже, не хочет терять преимущество в торговых переговорах. Напомним, 15 декабря Вашингтон может повысить пошлины почти на 200 млрд китайского импорта, если к этому моменту не будет достигнуто прогресса по первой фазе торговой сделки.
Индекс MSCI EM торговался в диапазоне предыдущей недели. Но характер свечной формации указывает на слабость покупателей. Вероятно, индекс может отправиться к поддержке 1030 п. на следующей неделе. Хотя, говорить о возобновлении среднесрочной нисходящей динамики не приходится. В самом негативном краткосрочном сценарии можно предположить проверку в качестве поддержки покинутого в октябре нисходящего канала. А это немногим ниже 1020 п.
Макростатистика на этой неделе в целом была нейтральной. Можно отметить позитивные данные по рынку недвижимости в США. Снижение ставок дает о себе знать. ВВП Германии в III кв. и индекс активности в производственном секторе оказались лучше ожиданий. PMI в производственном секторе Еврозоны составил 46,6 п. и также оказался лучше ожиданий, хотя и остался ниже критических 50 п.
В то же время цены производителей в Германии в октябре снизились сильнее ожидаемого, активность в секторе услуг не дотянула до прогноза. Рынок труда США остается сильным, хотя цифры по заявкам на пособие по безработице оказались немого хуже прогнозов.
Поддержать экономику и рынки в начале недели попробовал Народный банк Китая. Регулятор неожиданно снизил ставку с 4,2% до 4,15%, несмотря на разыгравшуюся потребительскую инфляцию. Впрочем, рост инфляционного давления может быть вызван временными продовольственными сложностями.
Важной темой для рынка остаются торговые переговоры. Пекин предложил США новый раунд переговоров. Но времени до 15 декабря остается немного, инвесторы начинают нервничать.
Также на следующей неделе большое влияние на рынки могут оказать несколько макроэкономических показателя. США представит еще одну оценку ВВП за III кв. Пока ожидается рост на 1,9%. Также интересны будут данные по заказам на товары длительного пользования и незавершенным продажам на рынке жилья. Следующая неделя в США окажется короткой из-за праздников – Дня благодарения и черной пятницы.
В Китае выйдет большой блок макростатистики. Наибольший интерес представляет прибыль промышленных компаний и индексы деловой активности за ноябрь по версии государственной статистики.
Сырье и металлы
Товарно-сырьевой Bloomberg commodity index остановил падение вблизи уровня поддержки 78 п. Мы видим попытку отскока, несмотря на рост доллара относительно глобальных валют. Позитивные сдвиги в торговых переговорах или оптимистичная статистика могут поддержать краткосрочный сырьевой тренд. Но в восстановление выше 79,5 п. пока не верится. Котировки с начала года остаются в среднесрочной боковой формации 81-76,5 п. Нижняя граница достигнута еще не была.
Динамика российских индексов
Индекс МосБиржи на этой неделе пытался прервать коррекцию, которая стартовала сразу после достижения исторической круглой отметки 3000 п. Котировки в начале недели смогли преодолеть уровень сопротивления 2940 п. Поддержку оказывает среднесрочная трендовая линия. Однако в пятницу, после итогов SPO Газпрома, индекс МосБиржи перешел к коррекции. Также на неделе довольно удачно прошло SPO Детского мира. Система и РКИФ разместили 175 млн акций по 91 руб. и оставили за собой долю в ритейлере 42%.
Пока распродажу сдерживает уровень 2940 руб. Пробой этой отметки может привести к продолжению снижения индекса в направлении 2850 руб., разумеется останавливаясь по пути на промежуточных поддержках. Стохастик на дневном графике еще не достиг зоны перепроданности и также указывает на высокие шансы продолжения коррекции. Такой сценарий является базовым.
Альтернативный вариант динамики на ближайшие недели указывает на возможность возврата к историческому максимуму в район 3000 п. Но такая динамика пока менее вероятна. Во-первых, краткосрочная картина в MSCI EM складывается в пользу еще небольшого снижения. Запас снижения в сырьевом индексе также присутствует. Во-вторых, стоит отметить ограниченный потенциал роста российского рынка с фундаментальной точки зрения. Индекс МосБиржи показал рост с начала года на 26%. Тем временем, рост экономики РФ не превысил 2%, а инфляция остается в пределах 4%. Иными словами, ставить на покупателей может быть опасно и лучше дождаться более глубокой коррекции.
Индекс МосБиржи оказался в интересной ситуации. Нефть и MSCI EM в рублях в первой половине недели снижались. Однако российский рынок вытягивал вверх Газпром. Акции выросли на фоне слухов о продаже оставшегося пакета казначейских бумаг. Продажа казначейских акций увеличит free float, и вообще, это хорошая практика корпоративного управления. По оценкам Интерфакс Free float приблизился к 50%. По оценкам Мосбиржи показатель до размещения был 46%. В этом есть определенный любопытный момент, ведь влияние одной акции на рынок в целом станет еще выше.
Но несмотря на рост на слухах, после раскрытия итогов размещения Газпром перешел к снижению. Инвесторам не понравился 13% дисконт к рыночной цене. Перед этим компания удостоилась позитивных отзывов на форуме «Россия Зовет!», а менеджмент пообещал рассмотреть, как ожидается, щедрую дивидендную политику 5 декабря.
Несмотря на распродажу Газпрома, индекс МосБиржи по итогам недели не показывает негативной динамики. На сей раз поддержку оказывает резкий взлет нефти в рублях.
Краткосрочные перспективы акций Газпрома выглядят неопределенно на фоне сложных переговоров по транзиту, предстоящей слабой отчетности за III кв. по МСФО. Но долгосрочный взгляд, на горизонте выхода компании на выплату дивидендов в размере 50% от прибыли, остается позитивным. Предполагается, что к этому моменту компании удастся сохранить прибыль не ниже уровня 2018 г.
Возможная просадка по выручке на европейском направлении может быть скомпенсирована денежным потоком от китайских поставок. Если так, то акционеры смогут рассчитывать на 30-35 руб. дивидендов на акцию. Разумно предположить, что в условиях низких ставок в экономике такая бумага может стоить выше 350 руб.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter