27 ноября 2019 Промсвязьбанк
При этом консолидация нефтяных цен на локальных максимумах и умеренный оптимизм на глобальных рынках, с нашей точки зрения, могут позволить индексу Мосбиржи вернуться ближе к отметке в 2950 пунктов.
На горизонте ближайших дней ожидаем продолжения консолидации пары доллар/рубль вблизи текущих уровней. На горизонте нескольких недель допускаем умеренное ослабление рубля.
Координаты рынка
Американские фондовые индексы завершили вчерашние торги умеренным ростом на 0,2%.
По итогам вторника индекс МосБиржи скорректировался при резко возросшей торговой активности.
Пара доллар/рубль держится вблизи отметки в 64 руб./долл.
Евробонды РФ остаются интересны инвестором, однако рост котировок ограничен.
Не ждем высокой активности инвесторов на сегодняшнем размещении 4,5-летних ОФЗ 26223.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Прибыль ЛУКОЙЛа (ПОКУПАТЬ) в III кв. выросла на 3,6% - до 190,4 млрд руб., FCF составил 208,9 млрд руб. - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: ЛУКОЙЛ представил отчетность за 3 кв. и 9 мес.2019 лучше ожиданий. Выручка в 3 кв. ожидаемо снизилась по сравнению со 2 кв. на 8%, из-за падения цен реализации на 8% в долларах и рублях и снижения объемов продаж нефти компанией на мировом рынке на 6%. Также негативный эффект на финрез ЛУКОЙЛа в 3 кв. 19г. оказали отрицательные эффекты лага экспортных пошлин и НДПИ. За 9 мес. 19г. выручка сократилась на 1%, частично компенсировать падение цен реализации удалось путем наращивания объемов продаж нефти на мировом рынке. Отдельно отметим четкий контроль ЛУКОЙЛа над затратами буквально по всем статьям, что привело к более высоким результатам по операционной прибыли как в 3 кв., так и за 9 мес. 19г. На этом фоне показатель EBITDA в 3 кв. сократился незначительно – всего на 1%, а за 9 мес. 19г. вырос на 15%. Рентабельность EBITDA выросла как в 3 кв., так и за 9 мес. 19г. Рост финансовых расходов и получение убытка по курсовым разницам в 3 кв.19 сказались на прибыли компании, но за счет экономии на налоге на прибыль ЛУКОЙЛу удалось нарастить чистую прибыль на 5%. За 9 мес. 19г. ЛУКОЙЛ более существенно нарастил чистую прибыль - на 13%. Свободный денежный поток (FCF) продемонстрировал внушительный рост как в 3 кв., так и за 9 мес. 19г. В основном это связано с увеличением операционного денежного потока.
Мы высоко оцениваем результаты ЛУКОЙЛа. С учетом новых данных мы скорректировали справедливую стоимость компании, а также произвели пересчет годового дивиденда (2019), что особенно актуально с учетом новой политики компании – направлять на выплату дивидендов не менее 100% скорректированного FCF (на капзатраты, уплаченные проценты, обязательства по аренде и выкуп собственных акций). По нашей оценке, совокупный дивиденд за 2019 год составит 431 руб./акцию, что дает 7% дивидендной доходности к текущей цене. Справедливая стоимость акции ЛУКОЙЛа составляет 7480 руб., что дает потенциал роста к текущей цене в 22%. Бумаги ЛУКОЙЛа являются одними из наших “top picks” бумаг, и мы рекомендуем покупать их.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На горизонте ближайших дней ожидаем продолжения консолидации пары доллар/рубль вблизи текущих уровней. На горизонте нескольких недель допускаем умеренное ослабление рубля.
Координаты рынка
Американские фондовые индексы завершили вчерашние торги умеренным ростом на 0,2%.
По итогам вторника индекс МосБиржи скорректировался при резко возросшей торговой активности.
Пара доллар/рубль держится вблизи отметки в 64 руб./долл.
Евробонды РФ остаются интересны инвестором, однако рост котировок ограничен.
Не ждем высокой активности инвесторов на сегодняшнем размещении 4,5-летних ОФЗ 26223.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Прибыль ЛУКОЙЛа (ПОКУПАТЬ) в III кв. выросла на 3,6% - до 190,4 млрд руб., FCF составил 208,9 млрд руб. - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: ЛУКОЙЛ представил отчетность за 3 кв. и 9 мес.2019 лучше ожиданий. Выручка в 3 кв. ожидаемо снизилась по сравнению со 2 кв. на 8%, из-за падения цен реализации на 8% в долларах и рублях и снижения объемов продаж нефти компанией на мировом рынке на 6%. Также негативный эффект на финрез ЛУКОЙЛа в 3 кв. 19г. оказали отрицательные эффекты лага экспортных пошлин и НДПИ. За 9 мес. 19г. выручка сократилась на 1%, частично компенсировать падение цен реализации удалось путем наращивания объемов продаж нефти на мировом рынке. Отдельно отметим четкий контроль ЛУКОЙЛа над затратами буквально по всем статьям, что привело к более высоким результатам по операционной прибыли как в 3 кв., так и за 9 мес. 19г. На этом фоне показатель EBITDA в 3 кв. сократился незначительно – всего на 1%, а за 9 мес. 19г. вырос на 15%. Рентабельность EBITDA выросла как в 3 кв., так и за 9 мес. 19г. Рост финансовых расходов и получение убытка по курсовым разницам в 3 кв.19 сказались на прибыли компании, но за счет экономии на налоге на прибыль ЛУКОЙЛу удалось нарастить чистую прибыль на 5%. За 9 мес. 19г. ЛУКОЙЛ более существенно нарастил чистую прибыль - на 13%. Свободный денежный поток (FCF) продемонстрировал внушительный рост как в 3 кв., так и за 9 мес. 19г. В основном это связано с увеличением операционного денежного потока.
Мы высоко оцениваем результаты ЛУКОЙЛа. С учетом новых данных мы скорректировали справедливую стоимость компании, а также произвели пересчет годового дивиденда (2019), что особенно актуально с учетом новой политики компании – направлять на выплату дивидендов не менее 100% скорректированного FCF (на капзатраты, уплаченные проценты, обязательства по аренде и выкуп собственных акций). По нашей оценке, совокупный дивиденд за 2019 год составит 431 руб./акцию, что дает 7% дивидендной доходности к текущей цене. Справедливая стоимость акции ЛУКОЙЛа составляет 7480 руб., что дает потенциал роста к текущей цене в 22%. Бумаги ЛУКОЙЛа являются одними из наших “top picks” бумаг, и мы рекомендуем покупать их.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter