16 декабря 2019 Sberbank CIB Малин Ренат
На прошлой неделе на глобальных рынках отмечался рост аппетита к риску. Этому способствовали, во-первых, итоги заседания ФРС США, на котором глава регулятора дал понять, что ФРС не рассматривает повышение ставки в 2020 г. до момента устойчивого роста инфляции; во-вторых, результаты выборов в британский парламент, уверенную победу одержала партия нынешнего премьер-министра, что снижает неопределенность по Brexit; и в-третьих, новости о достижении договоренности о первой фазе сделки между США и Китаем. В результате наблюдался рост котировок рисковых активов при сохранении ставок по казначейским облигациям США вблизи текущих уровней. Сужение спредов происходило по облигациям EM. В частности, пятилетний CDS на РФ обновил локальные минимумы, достигнув 54 б.п. по итогам недели. Индексы Euro Cbonds IG Corporate EM и Euro-Cbonds IG Russia выросли в пределах 0,2-0,3%.
На рублевом долговом рынке доходности к погашению умеренно снижались на фоне решения ЦБ РФ уменьшить ключевую ставку еще на 25 б.п. (до 6,25%) и изменения прогноза регулятора по инфляции на конец года с 3,2%-3,7% до 2,9%-3,2%. Кривая ОФЗ снизилась на 5-15 б.п. Индексы корпоративных и государственных облигаций выросли на 0,3% и 0,5% соответственно.
В ближайшее время ожидаем умеренно позитивную динамику рынка облигаций EM на ожиданиях мягкой монетарной политики ведущих центробанков в 2020 г., а также с учетом возможного прогресса в переговорах между США и Китаем по торговой тематике.
При этом в очередной раз отмечаем, что рублевый долговой рынок сохраняет инвестиционную привлекательность благодаря высоким реальным ставкам и замедлению инфляции.
Рубль
На прошлой неделе российская валюта продолжала укрепляться на фоне улучшения аппетита к риску в глобальном масштабе вместе с другими валютами EM. Индекс валют EMCI вырос на 0,8%, рубль укрепился на 1,3%.
Основным фактором динамики российской валюты в ближайшее время может стать общее восприятие глобальных инвесторов всей группы валют развивающихся рынков. Учитывая текущий рыночный настрой, укрепление рубля может продолжиться несмотря на некоторую переоцененность российской валюты.
На рублевом долговом рынке доходности к погашению умеренно снижались на фоне решения ЦБ РФ уменьшить ключевую ставку еще на 25 б.п. (до 6,25%) и изменения прогноза регулятора по инфляции на конец года с 3,2%-3,7% до 2,9%-3,2%. Кривая ОФЗ снизилась на 5-15 б.п. Индексы корпоративных и государственных облигаций выросли на 0,3% и 0,5% соответственно.
В ближайшее время ожидаем умеренно позитивную динамику рынка облигаций EM на ожиданиях мягкой монетарной политики ведущих центробанков в 2020 г., а также с учетом возможного прогресса в переговорах между США и Китаем по торговой тематике.
При этом в очередной раз отмечаем, что рублевый долговой рынок сохраняет инвестиционную привлекательность благодаря высоким реальным ставкам и замедлению инфляции.
Рубль
На прошлой неделе российская валюта продолжала укрепляться на фоне улучшения аппетита к риску в глобальном масштабе вместе с другими валютами EM. Индекс валют EMCI вырос на 0,8%, рубль укрепился на 1,3%.
Основным фактором динамики российской валюты в ближайшее время может стать общее восприятие глобальных инвесторов всей группы валют развивающихся рынков. Учитывая текущий рыночный настрой, укрепление рубля может продолжиться несмотря на некоторую переоцененность российской валюты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба