19 января 2020 NZT RUSFOND
Про политическую составляющую в виде смены премьера, роспуска правительства и подписания первой части торгового соглашения мы уже расписали в апдейте взгляда на неделю. Кстати, ТА тоже обновляли в середине недели. Это теперь систематически будем делать, о чем писали в начале года. Будьте, пожалуйста, внимательны. Рынок сейчас заливает ликвидность, прилив поднимает все лодки и очень легко наломать дров на эйфории. Будем обновления дублировать по возможности в телеграмм-канале для удобства.
По опубликованным на неделе отчетам:
Сбербанк РСБУ 2019
Что мы имеем по бизнесу банка: да, спад КС сжимает маржу в процентных доходах, но банк отыгрывает это комиссиями, учет которых стал более просчитываемым, так как признавать расходы стали равномерно. Дениз банк выбыл из периметра группы, что дало высвобождение капитала для переориентации его на работу в продукты уже самой системы Сбербанка, а не дочернего Дениза. Резервирование кредитов замедлилось, что логчино в улучшившихся условиях в части цены денег, понижении долговой нагрузки в виде процентных платедей, и, как следствие, повышении живучести заемщиков и собираемости платежей от них.
Итого: РСБУ подтверждает адекватность текущей модели и взгляда на банк, далее ждем МСФО и уже конкретную цифру по дивидендам за 2019 год.
Новатек операционный декабрь 2019 http://www.novatek.ru/ru/press/releases/index.php?id_4=3681
Рост бизнеса за год в объема очень существенный и позволяет отыгрывать спад в ценах на LNG:
Подробно разбирать детали перспектив бизнеса Новатек будем в обзоре нефтегазовой отрасли и компаний, входящих в нее. Обзор уже сейчас в работе и выйдет в ближайшее время.
На неделе Леонид Михельсон сдал свой пакет прямого владения в РЕПО, подробнее – ниже в разделе про инсайдеров.
Северсталь операционный декабрь 2019 https://www.severstal.com/files/36345/upload2.pdf
Роста по части сбыта стали нет год к году, а ценники на продукцию просели. Но это уже было отыграно в этом году коррекцией акции на 21%. На текущий момент позитивные ожидания от сделки США – Китай, логического завершения торговых войн и сокращения выплавки в самом Китае не дают акции корректироваться дальше.
Металлургов, когда выйдут отчеты НЛМК, Северстали, ЕВРАЗ будем также рассматривать отдельно углубленно. В условиях стремительно снижающихся апсайдов на бычьем рынке нам придется детально проверять все потенциальные истории роста в секторах.
Черкизово операционный декабрь 2019 http://cherkizovo.com/upload/iblock/fe6/fe652562e68aabd8c71aa17a0401cdb2.pdf
Для компании 2019 вышел годом роста бизнеса, так что консервативные инвесторы в акции растущего сельхоз производителя почти удвоили свои пакеты в денежном выражении за этот год.
ММК закрыл дивгеп успешно внутри недели, дав возможность получить небольшой спекуляционный доход.
Собственно, история сработала и спекуляция под дивиденды завершена.
Новостной поток на неделе:
Русгидро – очередная фейк новость на рынке, ни в лонг ни в шорт мы событие не торговали. Вышедшая новость изначально не укладывалась в бизнес-логику, а сама компания у нас не в категории интересных. http://www.rushydro.ru/press/news/110333.html
Рост в Мечеле был инсайдерский и был основан на продаже Эльгинского месторождения. https://www.rbc.ru/business/17/01/2020/5e1eea2a9a7947bf5095ff87?utm_source=amp_full-link
Подробней Мечел разберем в обзоре на будущую неделю.
США и Китай подписали 1 фазу и дали неоднозначную информацию по будущему, риски снизились, но все равно остались высокими, так как по заявлению обеих сторон, все может быть возвращено обратно в любой момент. Пока считаем подписание позитивным моментом и следим за обсуждениями фазы 2, но в ближайшее время лучше не предполагать, что будет конкретика по ней, не говоря уж о подписании.
Инсайдеры на неделе https://invest-idei.ru/insider-radar:
На неделе началась активность в покупка-продажах Лукойла, будем аккумулировать итоги байбека для прогнозирования базы дивидендов.
Рынок отреагировал сбросом котировок
По опубликованным на неделе отчетам:
Сбербанк РСБУ 2019
Что мы имеем по бизнесу банка: да, спад КС сжимает маржу в процентных доходах, но банк отыгрывает это комиссиями, учет которых стал более просчитываемым, так как признавать расходы стали равномерно. Дениз банк выбыл из периметра группы, что дало высвобождение капитала для переориентации его на работу в продукты уже самой системы Сбербанка, а не дочернего Дениза. Резервирование кредитов замедлилось, что логчино в улучшившихся условиях в части цены денег, понижении долговой нагрузки в виде процентных платедей, и, как следствие, повышении живучести заемщиков и собираемости платежей от них.
Итого: РСБУ подтверждает адекватность текущей модели и взгляда на банк, далее ждем МСФО и уже конкретную цифру по дивидендам за 2019 год.
Ключевые факты 2019 года:
За год банк заработал 870,1 млрд руб. чистой прибыли без учета событий после отчетной даты.
Совокупный объем выданных за год кредитов клиентам составил 16,3 трлн руб.
Портфель кредитов физическим лицам вырос за год на 17,4%.
Рост средств клиентов без учета валютной переоценки за год составил 4,4%.
Чистый процентный доход вырос на 0,6% и составил 1,26 трлн руб. Во второй половине года стоимость пассивов начала снижаться в результате принимаемых банком мер и трендов на рынке. В результате чистый процентный доход в декабре 2019 года на 4,0% превысил уровень декабря 2018 года.
Чистый комиссионный доход вырос по итогам года на 9,9% до 469,5 млрд руб. Основным драйвером роста был транзакционный бизнес. На динамику чистого комиссионного дохода за отчетный период оказывал влияние график уплаты комиссий платежным системам и расходов по программе лояльности, которые банк начал признавать равномерно.
Операционные расходы выросли на 7,5%. На темп роста расходов повлияли перевод сотрудников дочерней компании АО «Сбербанк-Технологии» в ПАО Сбербанк во второй половине 2018 года, повышение ставки НДС с 1 января 2019 года и ежегодное повышение зарплат сотрудников в июле 2019 года. Отношение расходов к доходам по итогам года составило 33,9%.
Расходы на резервы с учетом переоценки кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, и обесценения активов при первоначальном признании, в декабре составили 4,8 млрд руб. Низкий объем расходов за месяц обусловлен существенным укреплением рубля. За 2019 год расходы составили 122,8 млрд руб., что в 2,3 раза ниже предыдущего года из-за разнонаправленной динамики курсов валют, а также завершения в июне 2019 года реструктуризации задолженности компании Агрокор. На 1 января 2020 года объем сформированных резервов превышает просроченную задолженность в 2,9 раза.
За год банк заработал 870,1 млрд руб. чистой прибыли без учета событий после отчетной даты.
Совокупный объем выданных за год кредитов клиентам составил 16,3 трлн руб.
Портфель кредитов физическим лицам вырос за год на 17,4%.
Рост средств клиентов без учета валютной переоценки за год составил 4,4%.
Чистый процентный доход вырос на 0,6% и составил 1,26 трлн руб. Во второй половине года стоимость пассивов начала снижаться в результате принимаемых банком мер и трендов на рынке. В результате чистый процентный доход в декабре 2019 года на 4,0% превысил уровень декабря 2018 года.
Чистый комиссионный доход вырос по итогам года на 9,9% до 469,5 млрд руб. Основным драйвером роста был транзакционный бизнес. На динамику чистого комиссионного дохода за отчетный период оказывал влияние график уплаты комиссий платежным системам и расходов по программе лояльности, которые банк начал признавать равномерно.
Операционные расходы выросли на 7,5%. На темп роста расходов повлияли перевод сотрудников дочерней компании АО «Сбербанк-Технологии» в ПАО Сбербанк во второй половине 2018 года, повышение ставки НДС с 1 января 2019 года и ежегодное повышение зарплат сотрудников в июле 2019 года. Отношение расходов к доходам по итогам года составило 33,9%.
Расходы на резервы с учетом переоценки кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, и обесценения активов при первоначальном признании, в декабре составили 4,8 млрд руб. Низкий объем расходов за месяц обусловлен существенным укреплением рубля. За 2019 год расходы составили 122,8 млрд руб., что в 2,3 раза ниже предыдущего года из-за разнонаправленной динамики курсов валют, а также завершения в июне 2019 года реструктуризации задолженности компании Агрокор. На 1 января 2020 года объем сформированных резервов превышает просроченную задолженность в 2,9 раза.
Новатек операционный декабрь 2019 http://www.novatek.ru/ru/press/releases/index.php?id_4=3681
Москва, 15 января 2020 года. ПAO «НОВАТЭК» представило предварительные производственные показатели за двенадцать месяцев 2019 года.
В 2019 году добыча углеводородов составила 590,1 млн баррелей нефтяного эквивалента (бнэ), в том числе 74,70 млрд куб. м природного газа и 12 148 тыс. тонн жидких углеводородов (газовый конденсат и нефть). По сравнению с 2018 годом добыча углеводородов выросла на 41,0 млн бнэ или на 7,5%.
Объем реализации природного газа, включая СПГ, по предварительным данным составил 78,45 млрд куб. м, что на 8,8% выше аналогичного показателя за 2018 год. В Российской Федерации было реализовано 65,65 млрд куб. м природного газа, объем реализации СПГ на международных рынках составил 12,80 млрд куб. м.
Объем переработки деэтанизированного газового конденсата на Пуровском ЗПК снизился на 2,0% и составил 10 802 тыс. тонн. На комплексе в Усть-Луге переработано 6 902 тыс. тонн стабильного газового конденсата, объем переработки снизился незначительно на 0,7% по сравнению с 2018 годом.
По предварительным данным, объем реализации готовой продукции Комплекса в Усть-Луге составил 6 981 тыс. тонн, в том числе 4 511 тыс. тонн нафты, 1 068 тыс. тонн керосина, 1 402 тыс. тонн мазута и дизельной фракции (газойля). Объем реализации нефти составил 4 834 тыс. тонн, стабильного газового конденсата – 1 739 тыс. тонн.
По состоянию на 31 декабря 2019 года 1,2 млрд куб. м газа, включая СПГ, а также 604 тыс. тонн стабильного газового конденсата и продуктов его переработки было отражено как «остатки готовой продукции» и «товары в пути» в составе запасов.
В 2019 году добыча углеводородов составила 590,1 млн баррелей нефтяного эквивалента (бнэ), в том числе 74,70 млрд куб. м природного газа и 12 148 тыс. тонн жидких углеводородов (газовый конденсат и нефть). По сравнению с 2018 годом добыча углеводородов выросла на 41,0 млн бнэ или на 7,5%.
Объем реализации природного газа, включая СПГ, по предварительным данным составил 78,45 млрд куб. м, что на 8,8% выше аналогичного показателя за 2018 год. В Российской Федерации было реализовано 65,65 млрд куб. м природного газа, объем реализации СПГ на международных рынках составил 12,80 млрд куб. м.
Объем переработки деэтанизированного газового конденсата на Пуровском ЗПК снизился на 2,0% и составил 10 802 тыс. тонн. На комплексе в Усть-Луге переработано 6 902 тыс. тонн стабильного газового конденсата, объем переработки снизился незначительно на 0,7% по сравнению с 2018 годом.
По предварительным данным, объем реализации готовой продукции Комплекса в Усть-Луге составил 6 981 тыс. тонн, в том числе 4 511 тыс. тонн нафты, 1 068 тыс. тонн керосина, 1 402 тыс. тонн мазута и дизельной фракции (газойля). Объем реализации нефти составил 4 834 тыс. тонн, стабильного газового конденсата – 1 739 тыс. тонн.
По состоянию на 31 декабря 2019 года 1,2 млрд куб. м газа, включая СПГ, а также 604 тыс. тонн стабильного газового конденсата и продуктов его переработки было отражено как «остатки готовой продукции» и «товары в пути» в составе запасов.
Рост бизнеса за год в объема очень существенный и позволяет отыгрывать спад в ценах на LNG:
Подробно разбирать детали перспектив бизнеса Новатек будем в обзоре нефтегазовой отрасли и компаний, входящих в нее. Обзор уже сейчас в работе и выйдет в ближайшее время.
На неделе Леонид Михельсон сдал свой пакет прямого владения в РЕПО, подробнее – ниже в разделе про инсайдеров.
Северсталь операционный декабрь 2019 https://www.severstal.com/files/36345/upload2.pdf
Роста по части сбыта стали нет год к году, а ценники на продукцию просели. Но это уже было отыграно в этом году коррекцией акции на 21%. На текущий момент позитивные ожидания от сделки США – Китай, логического завершения торговых войн и сокращения выплавки в самом Китае не дают акции корректироваться дальше.
Металлургов, когда выйдут отчеты НЛМК, Северстали, ЕВРАЗ будем также рассматривать отдельно углубленно. В условиях стремительно снижающихся апсайдов на бычьем рынке нам придется детально проверять все потенциальные истории роста в секторах.
Черкизово операционный декабрь 2019 http://cherkizovo.com/upload/iblock/fe6/fe652562e68aabd8c71aa17a0401cdb2.pdf
Для компании 2019 вышел годом роста бизнеса, так что консервативные инвесторы в акции растущего сельхоз производителя почти удвоили свои пакеты в денежном выражении за этот год.
ММК закрыл дивгеп успешно внутри недели, дав возможность получить небольшой спекуляционный доход.
Собственно, история сработала и спекуляция под дивиденды завершена.
Новостной поток на неделе:
Русгидро – очередная фейк новость на рынке, ни в лонг ни в шорт мы событие не торговали. Вышедшая новость изначально не укладывалась в бизнес-логику, а сама компания у нас не в категории интересных. http://www.rushydro.ru/press/news/110333.html
РусГидро готовит обращение в Банк России с целью проверки наличия факта манипулирования рынком, вызвавшего колебание котировок акций компании после опубликования в СМИ недостоверной информации о якобы имеющихся планах по реструктуризации Группы РусГидро.
Так, 14 января в газете «Коммерсантъ» была опубликована статья «В РусГидро переворачивают активы» со ссылкой на неназванные источники о схеме, якобы находящейся в проработке, согласно которой ПАО «РусГидро» может быть выведено из-под прямого контроля государства, став дочерней компанией АО «РАО ЭС Востока», чьи акции будут переданы в собственность государства, с последующим многократным ростом дивидендных выплат ПАО «РусГидро».
В этом же номере газеты «Коммерсантъ» было опубликовано интервью Генерального директора – Председателя Правления ПАО «РусГидро» с опровержением поддержки и намерений менеджмента компании реализовать данную схему реорганизации в Группе РусГидро.
Глава компании особо подчеркнул, что компания не разрабатывала данную схему, запросов из Правительства РФ или иного ФОИВа в компанию не поступало. «Мы не собираемся поднимать эту тему, ее нет в новом проекте плана повышения стоимости, который сейчас разработали по поручению вице-премьера Юрия Трутнева. Нецелесообразно делать такую схему в ущерб интересам мажоритарного акционера – государства. В этой схеме нет идеи, она не решает стратегическую задачу развития Дальнего Востока. … От того, что дивиденды перейдут из «РусГидро» в какую-то новую компанию, ничего же не изменится для региона», – сказал Николай Шульгинов в интервью газете «Коммерсантъ» в ответ на вопрос о возможности реорганизации Группы РусГидро.
Так, 14 января в газете «Коммерсантъ» была опубликована статья «В РусГидро переворачивают активы» со ссылкой на неназванные источники о схеме, якобы находящейся в проработке, согласно которой ПАО «РусГидро» может быть выведено из-под прямого контроля государства, став дочерней компанией АО «РАО ЭС Востока», чьи акции будут переданы в собственность государства, с последующим многократным ростом дивидендных выплат ПАО «РусГидро».
В этом же номере газеты «Коммерсантъ» было опубликовано интервью Генерального директора – Председателя Правления ПАО «РусГидро» с опровержением поддержки и намерений менеджмента компании реализовать данную схему реорганизации в Группе РусГидро.
Глава компании особо подчеркнул, что компания не разрабатывала данную схему, запросов из Правительства РФ или иного ФОИВа в компанию не поступало. «Мы не собираемся поднимать эту тему, ее нет в новом проекте плана повышения стоимости, который сейчас разработали по поручению вице-премьера Юрия Трутнева. Нецелесообразно делать такую схему в ущерб интересам мажоритарного акционера – государства. В этой схеме нет идеи, она не решает стратегическую задачу развития Дальнего Востока. … От того, что дивиденды перейдут из «РусГидро» в какую-то новую компанию, ничего же не изменится для региона», – сказал Николай Шульгинов в интервью газете «Коммерсантъ» в ответ на вопрос о возможности реорганизации Группы РусГидро.
Рост в Мечеле был инсайдерский и был основан на продаже Эльгинского месторождения. https://www.rbc.ru/business/17/01/2020/5e1eea2a9a7947bf5095ff87?utm_source=amp_full-link
Основной владелец «Мечела» Игорь Зюзин решил не пользоваться преимущественным правом на выкуп у Газпромбанка доли в Эльгинском месторождении в Якутии, одном из крупнейших в мире угольных месторождений (запасы 2,2 млрд т коксующегося угля). Об этом РБК сообщил источник, близкий к крупной компании, работающей в Якутии, и подтвердил источник, близкий к кредиторам «Мечела», а также источник, знакомый с ходом переговоров. По их словам, теперь Зюзин готов продать и 51% Эльги, которыми сейчас владеет «Мечел».
Подробней Мечел разберем в обзоре на будущую неделю.
США и Китай подписали 1 фазу и дали неоднозначную информацию по будущему, риски снизились, но все равно остались высокими, так как по заявлению обеих сторон, все может быть возвращено обратно в любой момент. Пока считаем подписание позитивным моментом и следим за обсуждениями фазы 2, но в ближайшее время лучше не предполагать, что будет конкретика по ней, не говоря уж о подписании.
Инсайдеры на неделе https://invest-idei.ru/insider-radar:
На неделе началась активность в покупка-продажах Лукойла, будем аккумулировать итоги байбека для прогнозирования базы дивидендов.
Также Леонид Михельсон продал в РЕПО свой прямой пакет владения в Новатек
Глава и основной владелец “НОВАТЭКа” Леонид Михельсон задействовал принадлежащие ему акции на сумму 257 млн евро в сделке РЕПО.
Как говорится в сообщении компании на Лондонской фондовой биржи, Михельсон продал Global Depositary Receipts (GDR) компании на сумму 5,7 млн евро – 49 тыс. 923 штуки по цене 114,67 евро. Кроме того, бизнесмен продал 21 млн 894 тыс.162 обыкновенных акций по цене 11,49 евро на общую сумму 251,5 млн евро.
“НОВАТЭК” (MOEX: NVTK) обозначает эти сделки как “первую часть сделки РЕПО”. – ИНТЕРФАКС
Глава и основной владелец “НОВАТЭКа” Леонид Михельсон задействовал принадлежащие ему акции на сумму 257 млн евро в сделке РЕПО.
Как говорится в сообщении компании на Лондонской фондовой биржи, Михельсон продал Global Depositary Receipts (GDR) компании на сумму 5,7 млн евро – 49 тыс. 923 штуки по цене 114,67 евро. Кроме того, бизнесмен продал 21 млн 894 тыс.162 обыкновенных акций по цене 11,49 евро на общую сумму 251,5 млн евро.
“НОВАТЭК” (MOEX: NVTK) обозначает эти сделки как “первую часть сделки РЕПО”. – ИНТЕРФАКС
Рынок отреагировал сбросом котировок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба