21 января 2020 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Очередное заседание ЕЦБ назначено на четверг, 23 января. Участники рынка ожидают получить от регулятора сигналы о дальнейшей денежно-кредитной политике в Еврозоне.
Ожидания рынка
На заседании 23 января в 15:45 МСК будет принято решение о ключевой и депозитной ставках ЕЦБ. По итогам мероприятия в 16:30 МСК ожидается проведение пресс-конференции Главы ЕЦБ Кристин Лагард.
Динамика процентных ставок в Еврозоне
Значимость данного заседания оценивается как умеренная. Консенсус сводится к неизменности как ключевой ставки на уровне 0%, так и депозитной ставки, находящейся на отрицательном уровне (-0,5%).
По данным Reuters, 100% экспертов (98 из 98) ожидают сохранения ставок ЕЦБ на текущем уровне.
Инфляционные ожидания
Поскольку основой денежно-кредитной политики ЕЦБ является поддержание стабильности цен, то основное внимание участников рынка на заседании регулятора будет уделено инфляционным ожиданиям в Еврозоне. Таргетирование инфляции предполагает стремление к достижению уровня в 2%. Среднегодовая инфляция за последние 20 лет составляет 1,7%.
Декабрьские данные показали повышение показателя в течение 2-х месяцев подряд с октябрьских 0,7% годовых (минимального значения за последние 3 года) до 1,3% в декабре, что может ослабить стремление ряда членов ЕЦБ продолжать политику монетарного смягчения.
Производственная активность
Согласно протоколам заседания ЕЦБ от 12 декабря 2019 г., отмечается некоторое замедление в снижении макроэкономических показателей альянса. Улучшение потребительских настроений способно привести к смене сентимента в производственном секторе экономики на фоне дальнейшей деэскалации отношений в международной торговле.
У чиновников ЕЦБ вызывает обеспокоенность и вероятное негативное влияние отрицательных процентных ставок на рентабельность видения бизнеса и сбережения домохозяйств в зоне евро.
Данные по производственной активности, вышедшие в начале января, продемонстрировали снижение показателя на 1,4% против падения на 1,9% месяцем ранее и лучше консенсуса на 0,1 п.п. Однако негативная динамика продолжает оказывать давление на производственные силы внутри Еврозоны.
Количественное смягчение (QE)
Ожидается, что программа количественного смягчения, анонсированная в сентябре и начавшая действовать с 1 ноября 2019 г., продолжит свое действие в тех же лимитах. По нашим оценкам, исходя из ежемесячных объемов выкупа облигаций в 20 млрд евро и ожидаемого срока начала повышения ставок (по мнению рынка, не ранее 2025 г.), текущая программа количественного смягчения обойдется регулятору более чем в 1,2 трлн евро. Баланс ЕЦБ через 5 лет может достигнуть 6 трлн евро.
Возможное влияние на пару EUR/USD
Вероятное включение так называемых «зеленых облигаций» (обязательства эмитентов, отвечающих принципам экологической устойчивости) не окажет значимого воздействия на динамику валютного рынка.
А вот позитивная риторика главы ЕЦБ способна обеспечить поддержку основной валютной паре EUR/USD. Малейший сигнал о завершении политики отрицательного фондирования способен привести к взрывному росту пару EUR/USD, однако вероятность такого исхода оценивается как ничтожная.
Таким образом, ожидания окончания мыльной оперы «Brexit» вкупе с прогрессом в мировой торговле и паузой Федрезерва США по целевой ставке способны оказать некоторую поддержку единой европейской валюте.
Краткосрочный повышательный тренд, начавшийся осенью 2019 г. с программы QE, выступает границей спроса. Факторов, способных привести к прорывам границ торгового канала последних месяцев, пока не наблюдается. Устойчивое укрепление евро все еще маловероятно на фоне сохраняющейся слабости производственных показателей в Еврозоне.
Ожидания рынка
На заседании 23 января в 15:45 МСК будет принято решение о ключевой и депозитной ставках ЕЦБ. По итогам мероприятия в 16:30 МСК ожидается проведение пресс-конференции Главы ЕЦБ Кристин Лагард.
Динамика процентных ставок в Еврозоне
Значимость данного заседания оценивается как умеренная. Консенсус сводится к неизменности как ключевой ставки на уровне 0%, так и депозитной ставки, находящейся на отрицательном уровне (-0,5%).
По данным Reuters, 100% экспертов (98 из 98) ожидают сохранения ставок ЕЦБ на текущем уровне.
Инфляционные ожидания
Поскольку основой денежно-кредитной политики ЕЦБ является поддержание стабильности цен, то основное внимание участников рынка на заседании регулятора будет уделено инфляционным ожиданиям в Еврозоне. Таргетирование инфляции предполагает стремление к достижению уровня в 2%. Среднегодовая инфляция за последние 20 лет составляет 1,7%.
Декабрьские данные показали повышение показателя в течение 2-х месяцев подряд с октябрьских 0,7% годовых (минимального значения за последние 3 года) до 1,3% в декабре, что может ослабить стремление ряда членов ЕЦБ продолжать политику монетарного смягчения.
Производственная активность
Согласно протоколам заседания ЕЦБ от 12 декабря 2019 г., отмечается некоторое замедление в снижении макроэкономических показателей альянса. Улучшение потребительских настроений способно привести к смене сентимента в производственном секторе экономики на фоне дальнейшей деэскалации отношений в международной торговле.
У чиновников ЕЦБ вызывает обеспокоенность и вероятное негативное влияние отрицательных процентных ставок на рентабельность видения бизнеса и сбережения домохозяйств в зоне евро.
Данные по производственной активности, вышедшие в начале января, продемонстрировали снижение показателя на 1,4% против падения на 1,9% месяцем ранее и лучше консенсуса на 0,1 п.п. Однако негативная динамика продолжает оказывать давление на производственные силы внутри Еврозоны.
Количественное смягчение (QE)
Ожидается, что программа количественного смягчения, анонсированная в сентябре и начавшая действовать с 1 ноября 2019 г., продолжит свое действие в тех же лимитах. По нашим оценкам, исходя из ежемесячных объемов выкупа облигаций в 20 млрд евро и ожидаемого срока начала повышения ставок (по мнению рынка, не ранее 2025 г.), текущая программа количественного смягчения обойдется регулятору более чем в 1,2 трлн евро. Баланс ЕЦБ через 5 лет может достигнуть 6 трлн евро.
Возможное влияние на пару EUR/USD
Вероятное включение так называемых «зеленых облигаций» (обязательства эмитентов, отвечающих принципам экологической устойчивости) не окажет значимого воздействия на динамику валютного рынка.
А вот позитивная риторика главы ЕЦБ способна обеспечить поддержку основной валютной паре EUR/USD. Малейший сигнал о завершении политики отрицательного фондирования способен привести к взрывному росту пару EUR/USD, однако вероятность такого исхода оценивается как ничтожная.
Таким образом, ожидания окончания мыльной оперы «Brexit» вкупе с прогрессом в мировой торговле и паузой Федрезерва США по целевой ставке способны оказать некоторую поддержку единой европейской валюте.
Краткосрочный повышательный тренд, начавшийся осенью 2019 г. с программы QE, выступает границей спроса. Факторов, способных привести к прорывам границ торгового канала последних месяцев, пока не наблюдается. Устойчивое укрепление евро все еще маловероятно на фоне сохраняющейся слабости производственных показателей в Еврозоне.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба