Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Polymetal: операционные результаты за 4К19 превзошли годовой прогноз; ПОЗИТИВНО » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Polymetal: операционные результаты за 4К19 превзошли годовой прогноз; ПОЗИТИВНО

24 января 2020 Альфа-Капитал
Polymetal (POLY.LN, ВЫШЕ РЫНКА, 14,3 британских фунтов/акцию) вчера представил операционные результаты за 4К19 и 2019 г. Новость ПОЗИТИВНА для акций компании, и мы подтверждаем наш позитивный взгляд на акции как на наиболее качественную инвестицию в российском золотодобывающем секторе. Объемы производства за 2019 г. в размере 1 614 тыс. унций золотого эквивалента превысили прогноз менеджмента в 1 550 тыс. унций на 4%. Polymetal продемонстрировал сильный рост производства в 4К19, несмотря на плановую остановку производства в рамках мероприятий по проекту АГМК-2. Производство золота за 2019 г. выросло на 8% г/г. Выручка за 4К19 выросла на 1% к/к до $643 млн, тогда как выручка за 2019 г. выросла на 19% г/г на фоне позитивной динамики цен на золото в 2П19. Мы ожидаем, что компания продемонстрирует сильный СДП и выплатит высокие дивиденды за 2П19, так как, по прогнозам менеджмента, совокупные денежные затраты по итогам года сохранятся в рамках диапазона $800-850/унций золотого эквивалента, несмотря на укрепление рубля. Отметим, что, по прогнозу Polymetal, уровень годовых затрат будет ближе к верхней границе прогнозного диапазона; более же сильное давление на затраты может появиться в 1П20. Совокупные денежные затраты составят в среднем US$ 850-900 на унцию золотого эквивалента. Polymetal прогнозирует снижение чистого долга и коэффициента чистый долг / EBITDA до ниже 1,5x по итогам года. Прогноз производства на 2020 г. и 2021 г. составляет 1,6 млн унций золотого эквивалента. Вопрос о выплате специальных дивидендов за 2019 г. стоит на повестке дня и может быть рассмотрен на заседании совета директоров компании на следующей неделе.
Ключевые показатели мы приводим ниже:
Производство выросло на 14% г/г до 1 609 тыс. унций золотого эквивалента. Производство в золотом эквиваленте в 4К19 снизилось на 15% по сравнению с аналогичным периодом 2018 г. на предприятиях, продолжающих свою деятельность, и составило 383 тыс. унций.
Выручка за 2019 год выросла на 19% до $ 2,2 млрд. Выручка за 4К19 выросла на 1% до $ 643 млн.
Компания ожидает, что уровень годовых затрат будет ближе к верхней границе диапазона прогноза денежных затрат в размере US$ 600-650 на унцию золотого эквивалента и совокупных денежных затрат в размере US$ 800-850 на унцию золотого эквивалента. Ожидается, что денежные затраты в 2020 г. составят US$ 650-700 на унцию золотого эквивалента, а совокупные денежные затраты составят в среднем US$ 850-900 на унцию золотого эквивалента. На увеличение прогноза по затратам повлияли укрепление рубля, а также увеличение цены на дизельное топливо на Российском рынке.
Компания ожидает, что в 2020 г. капитальные затраты составят приблизительно US$ 475 млн. Их увеличение на US$ 50 млн по сравнению с предыдущим прогнозом обусловлено увеличением объемом вскрышных работ на Нежданинском месторождении, несколькими инвестиционными проектами в области охраны окружающей среды, а также укреплением рубля.