17 апреля 2009 LT Group
Сегодня пара евро/доллар вышла к месячным минимумам единой валюты. Под занавес азиатской сессии котировки евро снижались до отметки 1.3067, тогда как начались торги пятницы с 1.3180. К открытию европейских рынков пара торгуется вблизи 31-й фигуры.
Единая валюта несет потери в размере 2/3 %, и это пока наихудший результат среди конкурентов доллара в пятницу утром. По итогам же четверга евро потерял треть процента в паре EUR/USD: начав день с 1.3225 в овернайт валюта ушла с котировкой 1.3180, в течение дня совершая колебания в пределах отметок 1.3127-1.3270.
Доллар вчера показал положительные итоги дня не только в паре с евро, но и по всему спектру Форекса. Причем его поведение вновь отличалось от кризисных канонов - он показывал рост на фоне роста же американских биржевых индексов, что противоречит моделям принятия/отторжения риска, используемым инвесторами. Последнее время на финансовых рынках использовались до банальности примитивные вещи: при снижении котировок акций капиталы покидали рисковые активы с последующей консолидацией в "безопасных валютах", долларе США и японской иене. При обратных же процессах роста индексов аппетиты к риску инвесторы удовлетворяли за счет продаж этих "валют-убежищ", финансируя за их счет покупку высокодоходных но небезопасных активов.
Однако уже не первый раз за последние недели подобные схемы дают сбой, особенно с долларом США. Как видим, он стал показывать теперь рост (пусть пока и достаточно редко) на американском позитиве, на хороших публикациях макроэкономической статистики и корпоративной отчетности. То есть, на рынке потихоньку меняются акценты в отношении американской валюты. Позиции "убежища от рисков" постепенно замещаются позициями денежной единицы страны, чьи шансы выйти первой из кризиса выглядят сейчас предпочтительнее других.
То есть, на фоне выздоровления американской экономики доллар будет казаться в глазах участников глобального рынка, как частных, так и государственных, надежным средством вложения капиталов, а значит, он сохранит и даже приумножит статус резервной валюты. Именно резервной, то есть пользующейся долгосрочным спросом, а не используемой на короткий срок в качестве "тихой гавани" между спекулятивными заплывами в те или иные инструменты.
По крайней мере, такие перспективы просматриваются, особенно на фоне внезапного исчезновения темы введения наднациональной валюты, которая, скорее всего, и использовалась-то в качестве аперитива к встрече G20, подогревая таким образом дополнительный интерес к уже ушедшему в историю саммиту.
Возвращаясь же к текущей ситуации, отметим, что вчера действительно американский данные в целом носили умеренно-позитивный характер. Несколько смазали картину данные по рынку недвижимости, но лишь в процентом исчислении. Например, число новостроек в марте упало на 10.8 процентов по сравнению с февралем, показав значение в 510 тысяч. Однако, столь значительное относительное снижение в процентах вызвано пересмотром, причем в лучшую сторону, предыдущих февральских значений, что несколько и компенсировало негатив от релиза. Зато на 53 тысячи снизилось количество поданных заявок на пособие по безработице за прошлую неделю, до 610 тыс. Затем лучше прогнозов оказался индеек производственной активности, рассчитываемый ФРБ Филадельфии. За текущий месяц этот важный индикатор состояния промышленного сектора в США вырос на 5.6 пунктов, до -24.4, тогда как прогнозировался показатель на уровне -31.8 пункта. Конечно, цифры по-прежнему "не фонтан", если смотреть именно на итоговые значения, однако начинает появляться слабая, но позитивная динамика.
Напротив, вчерашние данные по Еврозоне показали печальную картину. В частности, промышленное производство в зоне евро, упав в феврале на 2.3 %, и показав годовое снижение на 18.4%, установило абсолютный антирекорд за все время проведния подобных исследований! Столь плачевное состояние одного из важных секторов Европы указывает на глубокие проблемы, поскольку падение промышленности отражает спад потребления и спроса, как внутреннего, так и внешнего.
ЕЦБ же весьма неохотно идет на меры по стимулированию спроса, в частности, сохраняя уровень процентной ставки на довольно высоком по нынешнем меркам уровне, процент с четвертью. Подобная "упертость" регулятора может спровоцировать дальнейшее падение основных экономических показателей Еврозоны, особенно завязанных на стоимость кредитных ресурсов.
Тем более, что инфляционные показатели указывают на то, что то же снижение учетной ставки вряд ли приведет к резкому росту ценового давления: инфляция в Европе значительно замедлилась и сейчас достаточно далека от целевых уровней, заявленных ЕЦБ на уровне 2 % в год. Вышедшие же вчера данные по потребительской инфляции также отметили максимальное замедление роста цен в зоне евро за последнее десятилетие: по сравнению с прошлым мартом инфляция составила всего 0.6 %.
Такие данные в конечном итоге могут повлиять на ЕЦБ, который все-таки продолжит понижать учетную ставку и прибегнет, наконец, к выкупу активов. Этот фон и служит сейчас поводом для продаж единой валюты. Тем более, есть более доходные источники приложения капиталов, и на волне принятия риска инвесторы скорее пойдут в товарные валюты, например, нежели в евро.
На таком фоне в ближайшее время в паре евро/доллар, скорее всего, сохранится некоторое преимущество американской валюты. В целом по Форексу "американец" может нести потери, особенно при нарастании объемов операций, основанных на разнице процентных ставок, поскольку именно доллар вместе с иеной используются для их фондирования. В какой то мере эти процессы будут отражаться и в главной валютной паре. Однако повторимся, пока в споре между собой доллар США выглядит сейчас предпочтительней единой европейской валюты, несмотря на риски значительных колебаний котировок.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Единая валюта несет потери в размере 2/3 %, и это пока наихудший результат среди конкурентов доллара в пятницу утром. По итогам же четверга евро потерял треть процента в паре EUR/USD: начав день с 1.3225 в овернайт валюта ушла с котировкой 1.3180, в течение дня совершая колебания в пределах отметок 1.3127-1.3270.
Доллар вчера показал положительные итоги дня не только в паре с евро, но и по всему спектру Форекса. Причем его поведение вновь отличалось от кризисных канонов - он показывал рост на фоне роста же американских биржевых индексов, что противоречит моделям принятия/отторжения риска, используемым инвесторами. Последнее время на финансовых рынках использовались до банальности примитивные вещи: при снижении котировок акций капиталы покидали рисковые активы с последующей консолидацией в "безопасных валютах", долларе США и японской иене. При обратных же процессах роста индексов аппетиты к риску инвесторы удовлетворяли за счет продаж этих "валют-убежищ", финансируя за их счет покупку высокодоходных но небезопасных активов.
Однако уже не первый раз за последние недели подобные схемы дают сбой, особенно с долларом США. Как видим, он стал показывать теперь рост (пусть пока и достаточно редко) на американском позитиве, на хороших публикациях макроэкономической статистики и корпоративной отчетности. То есть, на рынке потихоньку меняются акценты в отношении американской валюты. Позиции "убежища от рисков" постепенно замещаются позициями денежной единицы страны, чьи шансы выйти первой из кризиса выглядят сейчас предпочтительнее других.
То есть, на фоне выздоровления американской экономики доллар будет казаться в глазах участников глобального рынка, как частных, так и государственных, надежным средством вложения капиталов, а значит, он сохранит и даже приумножит статус резервной валюты. Именно резервной, то есть пользующейся долгосрочным спросом, а не используемой на короткий срок в качестве "тихой гавани" между спекулятивными заплывами в те или иные инструменты.
По крайней мере, такие перспективы просматриваются, особенно на фоне внезапного исчезновения темы введения наднациональной валюты, которая, скорее всего, и использовалась-то в качестве аперитива к встрече G20, подогревая таким образом дополнительный интерес к уже ушедшему в историю саммиту.
Возвращаясь же к текущей ситуации, отметим, что вчера действительно американский данные в целом носили умеренно-позитивный характер. Несколько смазали картину данные по рынку недвижимости, но лишь в процентом исчислении. Например, число новостроек в марте упало на 10.8 процентов по сравнению с февралем, показав значение в 510 тысяч. Однако, столь значительное относительное снижение в процентах вызвано пересмотром, причем в лучшую сторону, предыдущих февральских значений, что несколько и компенсировало негатив от релиза. Зато на 53 тысячи снизилось количество поданных заявок на пособие по безработице за прошлую неделю, до 610 тыс. Затем лучше прогнозов оказался индеек производственной активности, рассчитываемый ФРБ Филадельфии. За текущий месяц этот важный индикатор состояния промышленного сектора в США вырос на 5.6 пунктов, до -24.4, тогда как прогнозировался показатель на уровне -31.8 пункта. Конечно, цифры по-прежнему "не фонтан", если смотреть именно на итоговые значения, однако начинает появляться слабая, но позитивная динамика.
Напротив, вчерашние данные по Еврозоне показали печальную картину. В частности, промышленное производство в зоне евро, упав в феврале на 2.3 %, и показав годовое снижение на 18.4%, установило абсолютный антирекорд за все время проведния подобных исследований! Столь плачевное состояние одного из важных секторов Европы указывает на глубокие проблемы, поскольку падение промышленности отражает спад потребления и спроса, как внутреннего, так и внешнего.
ЕЦБ же весьма неохотно идет на меры по стимулированию спроса, в частности, сохраняя уровень процентной ставки на довольно высоком по нынешнем меркам уровне, процент с четвертью. Подобная "упертость" регулятора может спровоцировать дальнейшее падение основных экономических показателей Еврозоны, особенно завязанных на стоимость кредитных ресурсов.
Тем более, что инфляционные показатели указывают на то, что то же снижение учетной ставки вряд ли приведет к резкому росту ценового давления: инфляция в Европе значительно замедлилась и сейчас достаточно далека от целевых уровней, заявленных ЕЦБ на уровне 2 % в год. Вышедшие же вчера данные по потребительской инфляции также отметили максимальное замедление роста цен в зоне евро за последнее десятилетие: по сравнению с прошлым мартом инфляция составила всего 0.6 %.
Такие данные в конечном итоге могут повлиять на ЕЦБ, который все-таки продолжит понижать учетную ставку и прибегнет, наконец, к выкупу активов. Этот фон и служит сейчас поводом для продаж единой валюты. Тем более, есть более доходные источники приложения капиталов, и на волне принятия риска инвесторы скорее пойдут в товарные валюты, например, нежели в евро.
На таком фоне в ближайшее время в паре евро/доллар, скорее всего, сохранится некоторое преимущество американской валюты. В целом по Форексу "американец" может нести потери, особенно при нарастании объемов операций, основанных на разнице процентных ставок, поскольку именно доллар вместе с иеной используются для их фондирования. В какой то мере эти процессы будут отражаться и в главной валютной паре. Однако повторимся, пока в споре между собой доллар США выглядит сейчас предпочтительней единой европейской валюты, несмотря на риски значительных колебаний котировок.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter