3 марта 2020
1. В мире: рынки активно начали закладывать до 4-х снижений ставки ФРС в этом году;
2. Рынок акций РФ: рынок сохраняет высокий потенциал роста относительно безрисковых ставок;
3. Облигации РФ: низкая инфляция даёт возможность ЦБ РФ дальше снижать ключевую ставку.;
4. Валюта&Нефть: рынок в ожидании заседания 5 марта ОПЕК и 6 марта ОПЕК+.
Внешние рынки
Индекс S&P500 просел от максимумов на 15%. Больше всего страдают компании из транспортного и туристического секторов. Падение носило панический характер и было резким (скорость снижения была одна из самых высоких в истории американских рынков).
Рынки активно начали закладывать до 4-х снижений ставки ФРС в этом году. А на ближайшее заседание 18 марта рынок заложил 100% вероятность снижения ставки ФРС сразу на 50 б.п. И на этом фоне в США пошел отскок, который от годовых минимумов составил +7,3%. Apple восстановил работу своих магазинов в Китае, а его акции опять возле исторических максимумов.
Многие страны изъявили желание поддерживать свои экономики, внедряя различные стимулы и снижая процентные ставки. Перечислять всех смысла нет, но меры носят широкий характер. Именно на это мы и рассчитывали, говоря что вирус отступит через какое-то время (мы закладывали 1 месяц, но похоже будет 2-3 месяца сверху), а принятые меры госсударств сохранятся на более длительный период. Это позволит рынкам восстановиться обратно и возможно даже переписать свои максимумы уже в этом году.
Статистика по производству за февраль ужасна, но это взгляд в зеркало заднего вида, а рынок торгует будущие ожидания. Текущие проблемы от вируса уже в цене, дальше рынок будет оценивать влияние контрмер на экономики стран. Бизнес в Китае постепенно начинает возвращаться к нормальному состоянию. Китайский авиаперевозчик Hainan Airlines на этой неделе планирует возобновить около 2000 внутренних рейсов на фоне возвращения к работе предприятий. В Ухане закрыли коронавирусный госпиталь из-за снижения количества случаев заболевания.
Акции РФ
Российский рынок просел сначала года на 300 пунктов или 9%, а от максимумов года на 16%. Снижение шло широким фронтом, упали даже золотодобытчики. В пятницу наторговали на 185 млрд рублей, больше было только летом 2009 года. Снижение носило панический характер - это подтверждают и объёмы торгов, и снижение в защитных активах.
Мы недооценили риск вируса и то, как рынок его может интерпретировать, за что пришлось заплатить, совершив основные покупки этого года выше текущих цен. Будем восстанавливаться от потерь и двигаться дальше, бывали снижения и посильнее.
Одно из лучших решений сейчас – не поддаваться панике и не совершать сделок на эмоциях, просто пережидайте и наблюдайте. Рынок сохраняет высокий потенциал роста относительно безрисковых ставок, но пока показывает слабость, не отскакивая как другие. Возможно, нужно дождаться заседания ОПЕК+.
ТМК: основной акционер считает целесообразным выплатить дивиденды за 2019 год. Напомним, 6 марта будет годовой отчет ТМК по МСФО, но главное услышать правильные заявления менеджмента по дальнейшим планам.
ВТБ: будет рекомендовать на выплату дивидендов почти 0,0039 рубля по итогам 2019 года, что дает по текущим ценам дивидендную доходнотсь 8,85% без учета налога. Это в 2 раза больше депозитов ВТБ.
Сбербанк: отчитается 6 марта по РСБУ за февраль, ждем хороший отчет. Дивиденд составит 18,7 рублей на акцию (чуть ниже наших ожиданий), что дает по текущим ценам див. доходность в 8% по обычке. ЦБ РФ предложил сдвинуть срок сделки по продаже контрольного пакета Минфину до 1 декабря (а не до 1 июня), прямо сегодня поменяли формулировку на: «в любой момент до даты перечисления средств в бюджет». Суть в том, что сделку должно одобрить собрание акционеров и цена сделки будет равна среднему значению на торгах за последние 6 месяцев до сделки. На текущий момент это примерно 243 рубля. Если акционеры проголосуют против, то смогут предьявить свои акции к выкупу по закону. ЦБ РФ хочет избежать такой ситуации, когда цена сделки будет выше рыночной, т.к. это спровоцирует инвесторов предьявить акции к выкупу, скупив их ниже на рынке. На этой новости Сбербанк упал в понедельник за 3-4 часа на 22 рубля (>5%). Рынок сейчас не в состоянии воспринимать фундаментальные вещи, цены двигаются под страхом вируса.
Новатэк: продолжает скупать свои акции, увеличив размер покупок. На этот раз выкупили 1,33 млн акций в период с 24 по 28 февраля (почти на $20 млн или в 2 раза больше).
Московская Биржа: 5 марта наблюдательный совет биржи даст рекомендации по размеру дивиденда за 2019 год. Ранее мы ждали примерно 7,0-7,7 рублей на акцию, что дает по текущим ценам примерно 7,5% див. доходности – это меньше других «голубых фишек» рынка.
Нужно как-то поднимать доходы биржи. Вчера началось тестирование вечерней торговой сессии, запуск которой запланирован на конец текущего года. Вечерние торги акциями будут проводиться с 19:00 до 23:50 в основном режиме Т+2. Теперь работать придется почти круглыми сутками, а манипулировать акциями на вечерке станет еще проще.
Спасибо, Московская Биржа, что предоставляешь нам дополнительные возможности для реализации торговых стратегий и размазываешь ликвидность еще больше.
Облигации РФ
США продлили до 6 марта 2021 санкции против России, принятые в связи с ситуацией на Украине. Также на фоне конфликта в Идлибе (по новостому потоку Путин и Эрдоган пошли на перемирие и 5 числа у них встреча) Германия выступила за введение дополнительных санкций против России из-за ситуации в Сирии.
Максимальная ставка по вкладам топ-10 банков РФ снизилась уже до 5,45%.
Инфляция за февраль составит 0,2% в месячном выражении и примерно 2,2% в годовом – таким образом продолжив свое замедление и оставляя ЦБ РФ возможность дальше снижать ключевую ставку.
Конечно, эффект от девальвации рубля еще не в ценах февраля, но с лагом в пару месяцев это должно вызвать небольшое ускорение инфляции, как и возможные логистические перебои с торговыми партнерами РФ.
И все же на фоне прошедшей коррекции в ОФЗ (и корпоративных облигациях) и бегства инвесторов в американские гособлигации брать паузу в снижении ставки сейчас будет совсем «не в тему». Большинство стран и ЦБ продолжают смягчать ДКП, пытаясь поддержать свои экономики.
У Банка России на заседании 20 марта нет причин не снижать ставку дальше. Можно подобрать просевшие корпоративные выпуски (в среднем они просели на 2%), и можно подбирать длинные ОФЗ 26218 и 26230 под последующие 1-2 снижения ставки ЦБ РФ.
Рубль и нефть
Цены на нефть прижало к $50 по марке Брент. Рынок в ожидании заседания 5 марта ОПЕК и 6 марта ОПЕК+.
Ранее технический комитет ОПЕК+ рекомендовал снизить добычу на 600 тыс. б/д, но Россия взяла паузу изучить возможный ущерб от вируса. Теперь Саудовская Аравия рекомендует перед заседанием снижение добычи на 1 млн б/с.
В рамках бюджетного правила РФ цена нефти заложена $42,4 на 2020 год, за первые два месяца средняя цена составила $58,13 за баррель. Даже если нефть будет $40 весь оставшийся год, это даст $43 среднюю по году. Поэтому РФ может затягивать принятие решения и даже возможен вариант снижения добычи без РФ, в рамках только ОПЕК.
Рынок начинает закладывать снижение в пределах 0,6-1 млн б/с, при меньшем результате с заседания цены на нефть могут уйти под $50. Дождемся итогов заседания, но будем надеяться на поддержку РФ комитета ОПЕК+.
Рубль упал более существенно к нашим ожиданиям, в моменте прилетело со всех фронтов (упала нефть, упали ОФЗ, повздорили с Турцией, продлили санкции на РФ и общий тренд на снижение рисков). Пока подождем дальнейшего развития событий для более долгосрочного расклада, коррекция на 1,5-2 рубля наиболее вероятна по итогам позитивного заседания ОПЕК+.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
2. Рынок акций РФ: рынок сохраняет высокий потенциал роста относительно безрисковых ставок;
3. Облигации РФ: низкая инфляция даёт возможность ЦБ РФ дальше снижать ключевую ставку.;
4. Валюта&Нефть: рынок в ожидании заседания 5 марта ОПЕК и 6 марта ОПЕК+.
Внешние рынки
Индекс S&P500 просел от максимумов на 15%. Больше всего страдают компании из транспортного и туристического секторов. Падение носило панический характер и было резким (скорость снижения была одна из самых высоких в истории американских рынков).
Рынки активно начали закладывать до 4-х снижений ставки ФРС в этом году. А на ближайшее заседание 18 марта рынок заложил 100% вероятность снижения ставки ФРС сразу на 50 б.п. И на этом фоне в США пошел отскок, который от годовых минимумов составил +7,3%. Apple восстановил работу своих магазинов в Китае, а его акции опять возле исторических максимумов.
Многие страны изъявили желание поддерживать свои экономики, внедряя различные стимулы и снижая процентные ставки. Перечислять всех смысла нет, но меры носят широкий характер. Именно на это мы и рассчитывали, говоря что вирус отступит через какое-то время (мы закладывали 1 месяц, но похоже будет 2-3 месяца сверху), а принятые меры госсударств сохранятся на более длительный период. Это позволит рынкам восстановиться обратно и возможно даже переписать свои максимумы уже в этом году.
Статистика по производству за февраль ужасна, но это взгляд в зеркало заднего вида, а рынок торгует будущие ожидания. Текущие проблемы от вируса уже в цене, дальше рынок будет оценивать влияние контрмер на экономики стран. Бизнес в Китае постепенно начинает возвращаться к нормальному состоянию. Китайский авиаперевозчик Hainan Airlines на этой неделе планирует возобновить около 2000 внутренних рейсов на фоне возвращения к работе предприятий. В Ухане закрыли коронавирусный госпиталь из-за снижения количества случаев заболевания.
Акции РФ
Российский рынок просел сначала года на 300 пунктов или 9%, а от максимумов года на 16%. Снижение шло широким фронтом, упали даже золотодобытчики. В пятницу наторговали на 185 млрд рублей, больше было только летом 2009 года. Снижение носило панический характер - это подтверждают и объёмы торгов, и снижение в защитных активах.
Мы недооценили риск вируса и то, как рынок его может интерпретировать, за что пришлось заплатить, совершив основные покупки этого года выше текущих цен. Будем восстанавливаться от потерь и двигаться дальше, бывали снижения и посильнее.
Одно из лучших решений сейчас – не поддаваться панике и не совершать сделок на эмоциях, просто пережидайте и наблюдайте. Рынок сохраняет высокий потенциал роста относительно безрисковых ставок, но пока показывает слабость, не отскакивая как другие. Возможно, нужно дождаться заседания ОПЕК+.
ТМК: основной акционер считает целесообразным выплатить дивиденды за 2019 год. Напомним, 6 марта будет годовой отчет ТМК по МСФО, но главное услышать правильные заявления менеджмента по дальнейшим планам.
ВТБ: будет рекомендовать на выплату дивидендов почти 0,0039 рубля по итогам 2019 года, что дает по текущим ценам дивидендную доходнотсь 8,85% без учета налога. Это в 2 раза больше депозитов ВТБ.
Сбербанк: отчитается 6 марта по РСБУ за февраль, ждем хороший отчет. Дивиденд составит 18,7 рублей на акцию (чуть ниже наших ожиданий), что дает по текущим ценам див. доходность в 8% по обычке. ЦБ РФ предложил сдвинуть срок сделки по продаже контрольного пакета Минфину до 1 декабря (а не до 1 июня), прямо сегодня поменяли формулировку на: «в любой момент до даты перечисления средств в бюджет». Суть в том, что сделку должно одобрить собрание акционеров и цена сделки будет равна среднему значению на торгах за последние 6 месяцев до сделки. На текущий момент это примерно 243 рубля. Если акционеры проголосуют против, то смогут предьявить свои акции к выкупу по закону. ЦБ РФ хочет избежать такой ситуации, когда цена сделки будет выше рыночной, т.к. это спровоцирует инвесторов предьявить акции к выкупу, скупив их ниже на рынке. На этой новости Сбербанк упал в понедельник за 3-4 часа на 22 рубля (>5%). Рынок сейчас не в состоянии воспринимать фундаментальные вещи, цены двигаются под страхом вируса.
Новатэк: продолжает скупать свои акции, увеличив размер покупок. На этот раз выкупили 1,33 млн акций в период с 24 по 28 февраля (почти на $20 млн или в 2 раза больше).
Московская Биржа: 5 марта наблюдательный совет биржи даст рекомендации по размеру дивиденда за 2019 год. Ранее мы ждали примерно 7,0-7,7 рублей на акцию, что дает по текущим ценам примерно 7,5% див. доходности – это меньше других «голубых фишек» рынка.
Нужно как-то поднимать доходы биржи. Вчера началось тестирование вечерней торговой сессии, запуск которой запланирован на конец текущего года. Вечерние торги акциями будут проводиться с 19:00 до 23:50 в основном режиме Т+2. Теперь работать придется почти круглыми сутками, а манипулировать акциями на вечерке станет еще проще.
Спасибо, Московская Биржа, что предоставляешь нам дополнительные возможности для реализации торговых стратегий и размазываешь ликвидность еще больше.
Облигации РФ
США продлили до 6 марта 2021 санкции против России, принятые в связи с ситуацией на Украине. Также на фоне конфликта в Идлибе (по новостому потоку Путин и Эрдоган пошли на перемирие и 5 числа у них встреча) Германия выступила за введение дополнительных санкций против России из-за ситуации в Сирии.
Максимальная ставка по вкладам топ-10 банков РФ снизилась уже до 5,45%.
Инфляция за февраль составит 0,2% в месячном выражении и примерно 2,2% в годовом – таким образом продолжив свое замедление и оставляя ЦБ РФ возможность дальше снижать ключевую ставку.
Конечно, эффект от девальвации рубля еще не в ценах февраля, но с лагом в пару месяцев это должно вызвать небольшое ускорение инфляции, как и возможные логистические перебои с торговыми партнерами РФ.
И все же на фоне прошедшей коррекции в ОФЗ (и корпоративных облигациях) и бегства инвесторов в американские гособлигации брать паузу в снижении ставки сейчас будет совсем «не в тему». Большинство стран и ЦБ продолжают смягчать ДКП, пытаясь поддержать свои экономики.
У Банка России на заседании 20 марта нет причин не снижать ставку дальше. Можно подобрать просевшие корпоративные выпуски (в среднем они просели на 2%), и можно подбирать длинные ОФЗ 26218 и 26230 под последующие 1-2 снижения ставки ЦБ РФ.
Рубль и нефть
Цены на нефть прижало к $50 по марке Брент. Рынок в ожидании заседания 5 марта ОПЕК и 6 марта ОПЕК+.
Ранее технический комитет ОПЕК+ рекомендовал снизить добычу на 600 тыс. б/д, но Россия взяла паузу изучить возможный ущерб от вируса. Теперь Саудовская Аравия рекомендует перед заседанием снижение добычи на 1 млн б/с.
В рамках бюджетного правила РФ цена нефти заложена $42,4 на 2020 год, за первые два месяца средняя цена составила $58,13 за баррель. Даже если нефть будет $40 весь оставшийся год, это даст $43 среднюю по году. Поэтому РФ может затягивать принятие решения и даже возможен вариант снижения добычи без РФ, в рамках только ОПЕК.
Рынок начинает закладывать снижение в пределах 0,6-1 млн б/с, при меньшем результате с заседания цены на нефть могут уйти под $50. Дождемся итогов заседания, но будем надеяться на поддержку РФ комитета ОПЕК+.
Рубль упал более существенно к нашим ожиданиям, в моменте прилетело со всех фронтов (упала нефть, упали ОФЗ, повздорили с Турцией, продлили санкции на РФ и общий тренд на снижение рисков). Пока подождем дальнейшего развития событий для более долгосрочного расклада, коррекция на 1,5-2 рубля наиболее вероятна по итогам позитивного заседания ОПЕК+.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter