29 апреля 2009 Норд-Вест Капитал
Котировки валютной пары евро/доллар вчерашним движением и сегодняшним ростом пытаются закрыть падение понедельника (27 апреля). Несколько мешало движению сопротивление около 1,3190. Однако он уже преодолен, наверное, и можно было бы говорить о том, что укрепление курса евро будет продолжаться. Но, есть ущуе уровень который надо преодолеть - 1,3250.
Вчерашний новостной фон.
Индекс потребительских цен в Германии цен в апреле не изменился. За 12 месяцев инфляция составила 0,7 %, что выше значения марта +0,5 % г/г. При падении экономики инфляция оставалась в марте стабильной.
Это обстоятельство не слишком интересно для рынка акций, но возможно отчасти влияет на рынок валютный. С одной стороны темп роста инфляции существенно ниже норматива (2 % в год), с другой дефляции не зафиксировано.
Индекс потребительского доверия США вырос в апреле до 39,2 с 26 в марте. Поднялись заметно показатели ожиданий и оценки текущих условий. Интересно, что последний подъем показателя был зафиксирован (внимание!) в сентябре 2008 г., т.е. в месяце резкого обострения кризиса. (в июле 2008 г. 51,9, в августе 2008 г. 58,5, а в сентябре 59,8). Среднее значение индекса в первой четверти текущего года 29,5, а в последнем квартале прошлого года 45,7. Напомню, что экономисты видят в экономике США чуть ли не элементы восстановления.
Впрочем.
Индекс деловой активности Федерального Резервного Банка Ричмонда в апреле повысился до -9. Тогда как в феврале его значение составляло -51, а прогноз находился на уровне -20. Опять же индекс занятости вырос до -26 с мартовских -28. Индекс объема новых заказов повысился до -3 с -20 в марте. Кругом рост, т.е. простите, снижение темпов падения. Вполне оптимистическая тенденция.
Вот и сегодня появиться информация о том, что темп падения ВВП США не хуже падения в последнем квартале прошлого года -6,3 %. Средний прогноз, кстати, пересмотрели на -4,7/-4,0 % с -5 %. Эти цифры ближе к действительности, чем прежнее. Объем розничных продаж за первый квартал вырос почти на процент, тогда как в последние три месяца прошлого года он упал 7,8 %. Объем розничных продаж в ВВП занимает 35-40 %. Запомним.
Торговый дефицит в первом квартале текущего года в 1,6 раза меньше размера дефицита последнего квартала прошлого года (торговый дефицит первого квартала 2009 г. рассчитан исходя из усреднения по цифрам двух первых месяцев года, т.к. официальных данных за март пока нет). Годовой торговый дефицит составлял до 5 % от ВВП.
Т.е. исходя из этого можно осторожно предположить, что ВВП в первые три месяца 2009 г. мог снижаться с гораздо меньшей динамикой, чем даже измененная прогнозная цифирь.
Реальные данные показывать, наверное, не стоит. Лучше потом пересмотреть. Однако сегодня эта новость может существенным образом взбодрить рынки.
Сдерживаться инвесторы могут в ожидании итогов заседания FOMC. Объективно есть основания говорить о том, что экономические результаты имеют положительную динамику. Насколько это нужно подчеркивать решать денежным политикам.
Германия поступает по-другому. Правительство Германии объявило, что ожидает, что экономика опуститься в текущем году на 6,0 %, т.е. на максимальную величину за год с послевоенного времени. Правительство не побоялось ухудшить почти в три раза собственный январский прогноз -2,25 %. С тех пор, выяснилось, что рынки распространения экспорта Германии подверглись тяжелому разрушению, сократился объем производства, компании снизили объем инвестирования.
МВФ прогнозирует падение крупнейшей экономики Европы на 5,6 %. Это второй результат по размеру падения ВВП после Японии (-6,2 % за 2009 год).
Общее количество безработных во Франции повысилось на 63 400 в марте. Общее количество повысилось к 2 448 200 в марте, т.е. на 22,1 % за 12 месяцев.
Что вчера еще расстраивало.
Упорно ходят случи, что Citigroup и Bank of America нуждаются в рекапитализации, несмотря на случившуюся господдержку. Акции банков упали на 5,86 % и 8,63 % соответственно. Котировки Wells Fargo & Company упали на 4,04 %. Такие сообщения, противоречат заявлениям о том, что стресс-тесты для 19 крупнейших банков благополучны всреднем. Впрочем, это, возможно, эмоциональная реакция на отказ прокомментировать СМИ результаты тестов представителями Citigroup. Банкиры сослались на запрет регулятора обнародовать информацию. Представители ФРС, так же отказались предоставить комментарий.
Печатные издания тут же отхаркались сомнениями аналитиков в благополучии банковского капитала США.
Результаты испытаний будут выпущены в течение недели, начиная с 4 мая, и регуляторы надеются, что, имея методологию, инвесторы будут иметь возможность оценить результаты тестов самостоятельно.
Цены на односемейные дома в США продолжили снижение по всей стране в феврале 2009 г. Индекс цен на дома, рассчитываемый Standard & Poor's и Case-Shiller для 20 крупных городов, снизился в феврале на 2,2 % в месячном исчислении и на 18,6 в годовом.
Есть надежда на изменение ситуации на рынке недвижимости.
Министерство финансов США во вторник «распечатало» фонд помощи жилищному сектору в объеме $50 млрд. для выплаты компенсаций инвесторам в ипотеку и сокращения ежемесячных платежей для миллионов заемщиков.
Обслуживающие ипотечные кредиты компании, которым принадлежат небольшие доли в дорогостоящих займах, получат компенсации за аннулирование долгов или за то, что они согласятся на неполный возврат своих инвестиций.
Во время бума на жилищном рынке некоторые заемщики могли купить дом без первоначального взноса и, даже, платежей по кредиту за первый год-два, привлекая вторичный кредит, и теперь многие из этих займов не возвращаются.
Согласно плану реструктуризации, ставка по вторичным кредитам может быть ниже ставки первоначального кредита и будет снижаться дальше.
Действительно создаются льготные условия для части заемщиков. Это означает, что цены на вторичном рынке какое-то время могут оставаться стабильными. Однако, это не приближает оживления на строительном рынке, т.к. требования к заемщикам жесткие и смягчать точно не будут, и, значит, не будет расти новое строительство.
Казалось, что в ожидании данных по ВВП США первого квартала (16:30), в ожидании комментариев FOMC после принятии решения по ставкам (22:15) котировкам будет трудно отойти от уже достигнутых рубежей 1,3135-1,3190. Но появление положительных макроэкономических новостей по Еврозоне опровергло эти надежды.
Ожидается, что правительство Германии объявит сегодня, что это ожидает ВВП в 2010 г. вырастет на 0,5 %. Т.е. подтверждается прогноз – экономика ближе к концу текущего года стабилизируется.
Индекс делового климата стран Еврозоны в апреле вырос, но остается в отрицательной зоне (-3,3 в апреле, -3,49 в марте). Индикатор оставался на очень низком уровне, но как и в случае с комментированием статистики США, можно указать на положительность изменений.
Индекс экономического доверия общий для Еврозоны в апреле вырос до 67,2 с 64,7 в марте. Индексы в секторе производства, в секторе услуг и в потребительском секторе увеличились, хотя и остаются в минусе. Продолжили сокращение индексы доверия в строительстве и секторе розничных продаж.
Эта статистическая информация помогла спекулятивно настроенным инвесторам поднять котировки до 1,3246. Т.е. почти дотянуться до очередного уровня сопротивления. Однако сил не хватило. Произошло это отчасти из-за того, что большинство индексов даже с учетом увеличения указывают на продолжение спада.
Кроме того стало известно, что сократилась скорость роста денежных агрегатов. Агрегат М3 в марте показал рост за 12 месяцев 5,1 %. В феврале +5,8 %. Замедление роста денежной массы говорит о том, что кредитование по-прежнему чрезвычайно вялое. Это будет иметь серьезные последствия для экономической деятельности в Еврозоне. Кредитование нефинансовых компаний в марте замедлилось до уровня +6,3 %, в феврале 7,7 %, в конце 2008 г. +9,5 %. Прекращение корпоративного и потребительского кредитование дает однозначный ответ – экономика Еврозоны будет продолжать сужение.
Доводы, недвусмысленные, для ЕЦБ - придется снижать ставки. Впрочем, это сейчас не работает. Потребление, оттого, что ставка рефинансирования будет 1 %, а не 1,25 % не измениться. Других методов борьбы за возвращение конечного спроса у Банка нет. Однако в мае ЕЦБ обещал обнародовать какой-то план, с включением в него нетрадиционных методах борьбы за восстановление экономики. А что, собственно, Банк способен предложить? Увеличение объемов, сроков, расширение списков залогов уже есть. Сокращение банковских нормативов опасно, и, пожалуй, не законно для ЕЦБ.
Т.е. рассуждения указывают на то, что без дополнительного позитива котировки подняться за 1,3250 не сумеют. Для этого нужно, чтобы наши ожидания по темпу изменения ВВП США в первом квартале оправдались. После пробития этого сопротивление котировки смогут вырасти еще на 1,5 %. Технически это вполне возможно.
Прогноз на сегодня:
– поддержка - 1,3193 (1,3000);
- сопротивление – 1,3250 (1,3298).
(Примечание: спрэд между котировками ближайшего фьючерса на курс евро (июнь 2009 г.) и котировками рынка Forex сейчас составляет +2 пунктов)
http://adtinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter