Итоги торгов 17.04
Индекс МосБиржи: 2534,97 п. (+0,79%)
Индекс РТС: 1078,69 п. (+1,10%)
Российский рынок акций по итогам предыдущей недели снизился, но в четверг-пятницу мы наблюдали за попыткой восстановления. Индекс МосБиржи закрывался около 2530 п. Отскочить помог внешний фон, а именно рост на ключевых западных площадках.
Американский индекс S&P 500 закрывал неделю на максимальных значениях после мартовского обвала (2874 п.). В качестве ближайшего целевого ориентира и в то же время сильного технического сопротивления можно выделить район около 2940 п.
Рынок нефти
Ситуация на рынке нефти остается крайне нестабильной. Особенно это касается обвала цен на американскую легкую нефть WTI. В пятницу стоимость фьючерсов рухнула на 8%, а сегодня с утра теряет еще более 10%, опустившись ниже $16. При этом динамика цены североморской смеси Brent более устойчива.
Разница в стоимости ближайших контрактов Brent и WTI приблизилась к $12. Столь резкое расхождение можно связать с приближением экспирации по майским контрактам WTI. Последний день торгов по ним будет во вторник, 21 апреля. Ближайшие фьючерсы не учитывают, что принята сделка ОПЕК+, и впоследствии рынок нефти вновь придет в состояние баланса спроса и предложения. Наоборот, в моменте мы видим огромное количество «лишней» нефти в Северной Америке и рекордные темпы роста запасов. Поэтому цена ближайших майских контрактов WTI стремится к спотовым ценам. Фьючерсы с экспирацией в середине мая торгуются существенно выше, около $24.
По Brent экспирация состоится 30 апреля. Не исключаю, что ситуация резкого роста контанго повторится. То есть актуальные июньские контракты будут выглядеть существенно хуже, чем фьючерсы с поставкой в более поздние месяцы. На мой взгляд, сейчас складывается интересный момент для спекулятивного открытия коротких позиций в ближних фьючерсах Brent (BR-5.20 торгуются на Московской бирже) до конца апреля.
В то же время отметим, что продолжается обвальное падение буровой активности в США. Учитывая специфику работы на сланцевых месторождениях, в среднесрочной перспективе это неизбежно скажется на уровне добычи. Она уже падает, и тренд будет продолжен, способствуя возврату нефтяного рынка к балансу спроса и предложения. Согласно пятничным данным Baker Hughes, за одну неделю количество активных буровых в стране упало с 504 до 438. Годом ранее в этот же период было почти в два раза больше — 825 уст.
В краткосрочной перспективе рыночный сентимент на рынке нефти остается негативным, но на среднесрочном горизонте по мере восстановления спроса из-за снятия ограничительных мер в мире ожидания по динамике цен умеренно положительные. Возврат к $40–45 по Brent выглядит вполне реалистичным сценарием, если не будут продлеваться жесткие меры, связанные с ограничением распространения пандемии.
Ставки снижаются
Глава Банка России Эльвира Набиуллина в пятницу на пресс-конференции сообщила о возможности снижения ключевой ставки на следующем заседании 24 апреля. Причем она добавила, что регулятор рассмотрит, какими шагами целесообразно двигаться для смягчения денежно-кредитной политики. Фактор инфляции оценивается Центробанком как временное явление. Падающий внутренний спрос не позволит разогнаться инфляционным тенденциям.
Слова главы ЦБ стоит воспринимать как максимально четкий сигнал в пользу снижения ставки. Вопрос сейчас лишь в том, будет ли снижение на 0,25% или регулятор решится сразу на шаг в 0,50%. Рынок до пятницы не в полной мере закладывал это в цену. Поэтому мягкая риторика Набиуллиной сразу же спровоцировала рост российских гособлигаций (снижение доходности к погашению) — индекс ОФЗ (RGBI) вырос на 1,35%
В то же время отмечу, что рынок корпоративных бондов традиционно реагирует с опозданием (в пятницу вырос на 0,28%). Поэтому выпуски надежных эмитентов с высоким рейтингом локально могут быть интересны, так как способны показать положительную динамику. Как правило, чем длиньше выпуск, тем сильнее реакция в котировках облигации на изменение ставок.
Что касается рынка акций, то мягкая политика Банка России для него также является положительным драйвером, однако, мы ранее уже замечали, что бумаги реагируют с запозданием. Эффект снижения ставок для акций размазан во времени, в отличие от облигаций.
Снижение ставки в теории негативно для рубля. Так что риторика ЦБ в первую очередь положительна для акций экспортеров с относительно высокими дивидендами. Акции ориентированных на внутренний рынок компаний с высокой дивидендной доходностью также получают фактор поддержки (телекоммуникации, энергетика).
Из-за нестабильной ситуации на рынке нефти в краткосрочной перспективе не ожидается опережающей динамики в бумагах российских нефтяников. Они занимают половину в структуре индекса МосБиржи, поэтому на его возврат к недавним максимумам около 2700 п. на этой неделе рассчитывать сложно. Текущие уровни в сложившейся ситуации выглядят относительно справедливыми.
По курсу USD/RUB причин для отката ниже 73 пока не наблюдается. Возможен сценарий широкой консолидации как на прошлой неделе.
Если Банк России примет решение снизить ключевую ставку сразу на 0,5%, то можно ожидать умеренно позитивную реакцию в бондах. Рубль может просесть, что позитивно для акций экспортеров.
На мировые площадки продолжает оказывать негативное влияние фактор коронавируса. Спад в темпах прироста числа новых заболевших очень медленный и неустойчивый. В ряде стран, в которые эпидемия пришла позже, сейчас все еще наблюдается ускорение распространения эпидемии. Например, в Индии и России.
На предстоящей неделе на российском рынке продолжится публикация отчетов об операционных результатах за I квартал 2020 г.: Русгидро (вторник), Лента (среда), ТМК (четверг), Распадская (пятница). В пятницу Северсталь объявит о финансовых результатах по МСФО за I квартал. Также на неделе ожидается несколько заседаний советов директоров, на которых будут обсуждаться вопросы дивидендов: Татнефть, Роснефть, Энел Россия.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра складывается смешанный. Американские индексы после нашего закрытия в пятницу выросли. Азиатские площадки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,4%, нефть Brent в минусе на 0,5%.
С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи может пройти рядом с уровнем закрытия пятницы.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Индекс МосБиржи: 2534,97 п. (+0,79%)
Индекс РТС: 1078,69 п. (+1,10%)
Российский рынок акций по итогам предыдущей недели снизился, но в четверг-пятницу мы наблюдали за попыткой восстановления. Индекс МосБиржи закрывался около 2530 п. Отскочить помог внешний фон, а именно рост на ключевых западных площадках.
Американский индекс S&P 500 закрывал неделю на максимальных значениях после мартовского обвала (2874 п.). В качестве ближайшего целевого ориентира и в то же время сильного технического сопротивления можно выделить район около 2940 п.
Рынок нефти
Ситуация на рынке нефти остается крайне нестабильной. Особенно это касается обвала цен на американскую легкую нефть WTI. В пятницу стоимость фьючерсов рухнула на 8%, а сегодня с утра теряет еще более 10%, опустившись ниже $16. При этом динамика цены североморской смеси Brent более устойчива.
Разница в стоимости ближайших контрактов Brent и WTI приблизилась к $12. Столь резкое расхождение можно связать с приближением экспирации по майским контрактам WTI. Последний день торгов по ним будет во вторник, 21 апреля. Ближайшие фьючерсы не учитывают, что принята сделка ОПЕК+, и впоследствии рынок нефти вновь придет в состояние баланса спроса и предложения. Наоборот, в моменте мы видим огромное количество «лишней» нефти в Северной Америке и рекордные темпы роста запасов. Поэтому цена ближайших майских контрактов WTI стремится к спотовым ценам. Фьючерсы с экспирацией в середине мая торгуются существенно выше, около $24.
По Brent экспирация состоится 30 апреля. Не исключаю, что ситуация резкого роста контанго повторится. То есть актуальные июньские контракты будут выглядеть существенно хуже, чем фьючерсы с поставкой в более поздние месяцы. На мой взгляд, сейчас складывается интересный момент для спекулятивного открытия коротких позиций в ближних фьючерсах Brent (BR-5.20 торгуются на Московской бирже) до конца апреля.
В то же время отметим, что продолжается обвальное падение буровой активности в США. Учитывая специфику работы на сланцевых месторождениях, в среднесрочной перспективе это неизбежно скажется на уровне добычи. Она уже падает, и тренд будет продолжен, способствуя возврату нефтяного рынка к балансу спроса и предложения. Согласно пятничным данным Baker Hughes, за одну неделю количество активных буровых в стране упало с 504 до 438. Годом ранее в этот же период было почти в два раза больше — 825 уст.
В краткосрочной перспективе рыночный сентимент на рынке нефти остается негативным, но на среднесрочном горизонте по мере восстановления спроса из-за снятия ограничительных мер в мире ожидания по динамике цен умеренно положительные. Возврат к $40–45 по Brent выглядит вполне реалистичным сценарием, если не будут продлеваться жесткие меры, связанные с ограничением распространения пандемии.
Ставки снижаются
Глава Банка России Эльвира Набиуллина в пятницу на пресс-конференции сообщила о возможности снижения ключевой ставки на следующем заседании 24 апреля. Причем она добавила, что регулятор рассмотрит, какими шагами целесообразно двигаться для смягчения денежно-кредитной политики. Фактор инфляции оценивается Центробанком как временное явление. Падающий внутренний спрос не позволит разогнаться инфляционным тенденциям.
Слова главы ЦБ стоит воспринимать как максимально четкий сигнал в пользу снижения ставки. Вопрос сейчас лишь в том, будет ли снижение на 0,25% или регулятор решится сразу на шаг в 0,50%. Рынок до пятницы не в полной мере закладывал это в цену. Поэтому мягкая риторика Набиуллиной сразу же спровоцировала рост российских гособлигаций (снижение доходности к погашению) — индекс ОФЗ (RGBI) вырос на 1,35%
В то же время отмечу, что рынок корпоративных бондов традиционно реагирует с опозданием (в пятницу вырос на 0,28%). Поэтому выпуски надежных эмитентов с высоким рейтингом локально могут быть интересны, так как способны показать положительную динамику. Как правило, чем длиньше выпуск, тем сильнее реакция в котировках облигации на изменение ставок.
Что касается рынка акций, то мягкая политика Банка России для него также является положительным драйвером, однако, мы ранее уже замечали, что бумаги реагируют с запозданием. Эффект снижения ставок для акций размазан во времени, в отличие от облигаций.
Снижение ставки в теории негативно для рубля. Так что риторика ЦБ в первую очередь положительна для акций экспортеров с относительно высокими дивидендами. Акции ориентированных на внутренний рынок компаний с высокой дивидендной доходностью также получают фактор поддержки (телекоммуникации, энергетика).
Из-за нестабильной ситуации на рынке нефти в краткосрочной перспективе не ожидается опережающей динамики в бумагах российских нефтяников. Они занимают половину в структуре индекса МосБиржи, поэтому на его возврат к недавним максимумам около 2700 п. на этой неделе рассчитывать сложно. Текущие уровни в сложившейся ситуации выглядят относительно справедливыми.
По курсу USD/RUB причин для отката ниже 73 пока не наблюдается. Возможен сценарий широкой консолидации как на прошлой неделе.
Если Банк России примет решение снизить ключевую ставку сразу на 0,5%, то можно ожидать умеренно позитивную реакцию в бондах. Рубль может просесть, что позитивно для акций экспортеров.
На мировые площадки продолжает оказывать негативное влияние фактор коронавируса. Спад в темпах прироста числа новых заболевших очень медленный и неустойчивый. В ряде стран, в которые эпидемия пришла позже, сейчас все еще наблюдается ускорение распространения эпидемии. Например, в Индии и России.
На предстоящей неделе на российском рынке продолжится публикация отчетов об операционных результатах за I квартал 2020 г.: Русгидро (вторник), Лента (среда), ТМК (четверг), Распадская (пятница). В пятницу Северсталь объявит о финансовых результатах по МСФО за I квартал. Также на неделе ожидается несколько заседаний советов директоров, на которых будут обсуждаться вопросы дивидендов: Татнефть, Роснефть, Энел Россия.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра складывается смешанный. Американские индексы после нашего закрытия в пятницу выросли. Азиатские площадки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,4%, нефть Brent в минусе на 0,5%.
С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи может пройти рядом с уровнем закрытия пятницы.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter