20 апреля 2020 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Японский Nikkei (-1,3%)
Китайский Shanghai Composite (+0,4%)
Южнокорейский Kospi (-1%)
Гонконгский HangSeng (-0,3%)
Австралийский ASX (-1,3%)
О главном
В начале торговой недели формируется умеренно негативный сентимент. Бурный рост американского фондового рынка застал врасплох большинство инвесторов, делавших ставку на углубление коррекции. В ситуации резкого падения макроэкономических показателей стран, причина столь стремительного восстановления котировок рисковых активов кроется в ожидании скорейшего прохождения пика пандемии и возобновления экономической активности. Мягкая монетарная политика центробанков поддерживает фондовое ралли.
Снижение спроса на защитные инструменты пока не может служить поводом для разворота главенствующей тенденции ухода от риска. Тем не менее коррекция цен золота и слабость японской йены сигнализируют о сохранении потенциала восходящего движения рынка акций.
Давление на нефтяные котировки продолжается на фоне слабого мирового спроса на сырье. Примечательно расхождение цен контрактов марки Brent и WTI. Стоимость североамериканской нефти рухнула к минимумам 1999 г. по причине переполненности нефтехранилищ США.
Азиатские рынки
Наблюдается разнонаправленная динамика рынков АТР.
Китайские площадки демонстрируют положительный настрой на фоне продолжения монетарного цикла ЦБ Китая. Сегодня регулятор, как и ожидалось, снизил базовую ставку фондирования сразу на 20 б.п. до 3,85% годовых.
Валюта Поднебесной отреагировала нейтрально на снижение стоимости денег в экономике. Торги по USD/CNY: 7,07 проходят без существенных отклонений от цен прошлой недели. В качестве индикатора риска внешней торговли на фоне частичного закрытия рынков сбыта готовой продукции в США и ЕС, устойчивые тенденции нацвалюты по сравнению с валютами стран БРИКС демонстрируют ожидания участников рынка по скорейшему восстановлению потребительского спроса.
В ситуации падения экономики КНР на 6,8% в I кв. финансовые власти страны нацелены на активизацию промышленных сил и предотвращение кризиса ликвидности денежного рынка. Пока же наблюдается лишь незначительное улучшение ситуации на фронтах борьбы с коронавирусом. На утро понедельника, по данным института Хопкинса, общее количество подтвержденных случаев заболевания приближается к 2,4 млн человек. Число погибших в мире от вируса превысило 164 тыс. человек. Таким образом, относительный показатель смертности от общего числа заболевших устремился к 7%. Худшие результаты показателя летальности отмечены в Бельгии (14,8%) и Великобритании (13,4%). Новых случаев гибели граждан от коронавируса в КНР сегодня не зафиксировано.
Японский Nikkei падает более 1% на фоне снижения внешнеторговой активности страны к уровням 2016 г. Давление на высокотехнологичный экспорт Японии обусловлено закрытием рынков сбыта готовой продукции на фоне рекордного падения спроса на автомобили и технику. Наибольшее снижение японской активности отмечено по направлениям: Россия (-25%), Великобритания (-24%), США (-17%).
Прогнозная макромодель Trading Ecoonomics допускает восстановление производственной активности к концу 2020 г. в случае непродолжительного действия заградительных экономико-географических барьеров.
Именно по причине слабых внешнеэкономических позиций Японии снижение йены пока не приводит к стабилизации котировок акций компаний, ориентированных на экспорт. Торги по валютной паре USD/JPY: 107,9 проходят с повышением, отражая риски экономической рецессии в стране.
Таким образом, снижение макроэкономических показателей носит объективный характер на фоне жесточайших мер противодействия распространению пандемии. При этом азиатский регион проявляет относительную устойчивость к общемировым тенденциям по причине раннего купирования инфекции и начала восстановления производственной активности Китая.
Расширение инструментария монетарного стимулирования экономик вынуждает инвесторов маневрировать между слабыми экономическими данными прошлых периодов и попыткой их экстраполяции в будущее и ожиданиями снятия ограничений деловой активности. В итоге негативный сентимент реального сектора противостоит улучшению настроений финансового рынка. С точки зрения поведенческой модели, наши предпочтения пока находятся на стороне покупателей фондовых активов.
Американские площадки
Торги в пятницу на биржах США завершились на максимумах последних недель в ожидании скорейшего прохождения пика пандемии и проведения испытаний препарата от инфекции. Грядущее расширение программ поддержки малого бизнеса от правительства страны в размере $370 млрд также может стать приободряющим фактором на торгах понедельника. Фьючерс на индекс акций S&P 500 сейчас незначительно снижается на 0,5% к 2860 п.
Отскок индекса акций S&P 500 от минимумов марта превышает уже 30%, что может говорить о серьезном настрое участников рынка и попытке продолжить восходящее движение. «Индекс страха», отражающий краткосрочный сентимент, торгуется ниже пограничного значений в 40 п. Сохранение динамики волатильности рынка может привести к дальнейшему роста рынка акций США.
Таким образом, величина отскока фондовых индексов уже выходит за рамки технической коррекции после рекордного обвала в марте 2020 г. Ранее мы допускали вероятность опережающего роста рынка акций по отношению к процессам, происходящим в реальном секторе экономики. В случае закрепления успеха, можно будет наблюдать поход рынка акций к 3000 п. по S&P 500 в самое ближайшее время. Сломить положительный настрой могут лишь данные по динамике заражения в США, перечеркивающие планы властей на восстановление деловой активности с 1 мая.
Сырье и металлы
Цены на нефть снижаются в рамках парадигмы последнего времени. Низкий потребительский спрос и опасения недостаточности сокращения производственной активности ведущих экспортеров энергоносителей не приводят к стабилизации котировок сырья. Расхождение стоимости контрактов марок Brent и WTI обусловлено как техническими факторами, так и фундаментальными причинами ценообразования.
При утреннем снижении Brent на 3% к $27 наблюдается обвал майский контрактов на техасскую смесь к $15, или более 15%. Такая ситуация объясняется экспирацией майских контрактов WTI, июньские торгуются с понижением в 6% чуть выше $23. Общий негативный фон стал причиной затоваривания хранилищ сырья. По оценкам экспертов CNBC, речь может идти об исчерпании 70%-го объема мощностей складирования.
Краткосрочная слабость сырьевого рынка на фоне низкого спроса уже в среднесрочной перспективе может привести к существенному подъему котировок на фоне выбытия предложения. Нефтегазовые компании продолжают сокращать производственную буровую активность. Наши ожидания сводятся к достижению $40 по Brent во II кв. 2020 г. Пока же краткосрочной поддержкой выступит район $27.
Золото ($1675) продолжает ослабевать по причине улучшения сентимента рынка рисковых активов. Защитная функция инструмента несколько померкла, однако долгосрочный восходящий тренд в металле еще сохраняется. Давление на котировки драгметалла может оказывать и устойчивость нацвалюты США по отношению к корзине мировых резервных валют. В качестве поддержки выступает уровень $1680, ранее характеризовавшийся границей предложения. Таким образом, до уверенного закрепления ниже текущих значений говорит о сломе главенствующий тенденции преждевременно.
Китайский Shanghai Composite (+0,4%)
Южнокорейский Kospi (-1%)
Гонконгский HangSeng (-0,3%)
Австралийский ASX (-1,3%)
О главном
В начале торговой недели формируется умеренно негативный сентимент. Бурный рост американского фондового рынка застал врасплох большинство инвесторов, делавших ставку на углубление коррекции. В ситуации резкого падения макроэкономических показателей стран, причина столь стремительного восстановления котировок рисковых активов кроется в ожидании скорейшего прохождения пика пандемии и возобновления экономической активности. Мягкая монетарная политика центробанков поддерживает фондовое ралли.
Снижение спроса на защитные инструменты пока не может служить поводом для разворота главенствующей тенденции ухода от риска. Тем не менее коррекция цен золота и слабость японской йены сигнализируют о сохранении потенциала восходящего движения рынка акций.
Давление на нефтяные котировки продолжается на фоне слабого мирового спроса на сырье. Примечательно расхождение цен контрактов марки Brent и WTI. Стоимость североамериканской нефти рухнула к минимумам 1999 г. по причине переполненности нефтехранилищ США.
Азиатские рынки
Наблюдается разнонаправленная динамика рынков АТР.
Китайские площадки демонстрируют положительный настрой на фоне продолжения монетарного цикла ЦБ Китая. Сегодня регулятор, как и ожидалось, снизил базовую ставку фондирования сразу на 20 б.п. до 3,85% годовых.
Валюта Поднебесной отреагировала нейтрально на снижение стоимости денег в экономике. Торги по USD/CNY: 7,07 проходят без существенных отклонений от цен прошлой недели. В качестве индикатора риска внешней торговли на фоне частичного закрытия рынков сбыта готовой продукции в США и ЕС, устойчивые тенденции нацвалюты по сравнению с валютами стран БРИКС демонстрируют ожидания участников рынка по скорейшему восстановлению потребительского спроса.
В ситуации падения экономики КНР на 6,8% в I кв. финансовые власти страны нацелены на активизацию промышленных сил и предотвращение кризиса ликвидности денежного рынка. Пока же наблюдается лишь незначительное улучшение ситуации на фронтах борьбы с коронавирусом. На утро понедельника, по данным института Хопкинса, общее количество подтвержденных случаев заболевания приближается к 2,4 млн человек. Число погибших в мире от вируса превысило 164 тыс. человек. Таким образом, относительный показатель смертности от общего числа заболевших устремился к 7%. Худшие результаты показателя летальности отмечены в Бельгии (14,8%) и Великобритании (13,4%). Новых случаев гибели граждан от коронавируса в КНР сегодня не зафиксировано.
Японский Nikkei падает более 1% на фоне снижения внешнеторговой активности страны к уровням 2016 г. Давление на высокотехнологичный экспорт Японии обусловлено закрытием рынков сбыта готовой продукции на фоне рекордного падения спроса на автомобили и технику. Наибольшее снижение японской активности отмечено по направлениям: Россия (-25%), Великобритания (-24%), США (-17%).
Прогнозная макромодель Trading Ecoonomics допускает восстановление производственной активности к концу 2020 г. в случае непродолжительного действия заградительных экономико-географических барьеров.
Именно по причине слабых внешнеэкономических позиций Японии снижение йены пока не приводит к стабилизации котировок акций компаний, ориентированных на экспорт. Торги по валютной паре USD/JPY: 107,9 проходят с повышением, отражая риски экономической рецессии в стране.
Таким образом, снижение макроэкономических показателей носит объективный характер на фоне жесточайших мер противодействия распространению пандемии. При этом азиатский регион проявляет относительную устойчивость к общемировым тенденциям по причине раннего купирования инфекции и начала восстановления производственной активности Китая.
Расширение инструментария монетарного стимулирования экономик вынуждает инвесторов маневрировать между слабыми экономическими данными прошлых периодов и попыткой их экстраполяции в будущее и ожиданиями снятия ограничений деловой активности. В итоге негативный сентимент реального сектора противостоит улучшению настроений финансового рынка. С точки зрения поведенческой модели, наши предпочтения пока находятся на стороне покупателей фондовых активов.
Американские площадки
Торги в пятницу на биржах США завершились на максимумах последних недель в ожидании скорейшего прохождения пика пандемии и проведения испытаний препарата от инфекции. Грядущее расширение программ поддержки малого бизнеса от правительства страны в размере $370 млрд также может стать приободряющим фактором на торгах понедельника. Фьючерс на индекс акций S&P 500 сейчас незначительно снижается на 0,5% к 2860 п.
Отскок индекса акций S&P 500 от минимумов марта превышает уже 30%, что может говорить о серьезном настрое участников рынка и попытке продолжить восходящее движение. «Индекс страха», отражающий краткосрочный сентимент, торгуется ниже пограничного значений в 40 п. Сохранение динамики волатильности рынка может привести к дальнейшему роста рынка акций США.
Таким образом, величина отскока фондовых индексов уже выходит за рамки технической коррекции после рекордного обвала в марте 2020 г. Ранее мы допускали вероятность опережающего роста рынка акций по отношению к процессам, происходящим в реальном секторе экономики. В случае закрепления успеха, можно будет наблюдать поход рынка акций к 3000 п. по S&P 500 в самое ближайшее время. Сломить положительный настрой могут лишь данные по динамике заражения в США, перечеркивающие планы властей на восстановление деловой активности с 1 мая.
Сырье и металлы
Цены на нефть снижаются в рамках парадигмы последнего времени. Низкий потребительский спрос и опасения недостаточности сокращения производственной активности ведущих экспортеров энергоносителей не приводят к стабилизации котировок сырья. Расхождение стоимости контрактов марок Brent и WTI обусловлено как техническими факторами, так и фундаментальными причинами ценообразования.
При утреннем снижении Brent на 3% к $27 наблюдается обвал майский контрактов на техасскую смесь к $15, или более 15%. Такая ситуация объясняется экспирацией майских контрактов WTI, июньские торгуются с понижением в 6% чуть выше $23. Общий негативный фон стал причиной затоваривания хранилищ сырья. По оценкам экспертов CNBC, речь может идти об исчерпании 70%-го объема мощностей складирования.
Краткосрочная слабость сырьевого рынка на фоне низкого спроса уже в среднесрочной перспективе может привести к существенному подъему котировок на фоне выбытия предложения. Нефтегазовые компании продолжают сокращать производственную буровую активность. Наши ожидания сводятся к достижению $40 по Brent во II кв. 2020 г. Пока же краткосрочной поддержкой выступит район $27.
Золото ($1675) продолжает ослабевать по причине улучшения сентимента рынка рисковых активов. Защитная функция инструмента несколько померкла, однако долгосрочный восходящий тренд в металле еще сохраняется. Давление на котировки драгметалла может оказывать и устойчивость нацвалюты США по отношению к корзине мировых резервных валют. В качестве поддержки выступает уровень $1680, ранее характеризовавшийся границей предложения. Таким образом, до уверенного закрепления ниже текущих значений говорит о сломе главенствующий тенденции преждевременно.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба