23 апреля 2020 БКС Экспресс
Полюс опубликовал операционные результаты за I квартал 2020 г.
Общий объем производства золота в I квартале 2020 г. составил 595 тыс. унций против 804 тыс. унций в IV квартале 2019 г. (-26% кв/кв; -1% г/г). Снижение обусловлено сезонным сокращением объема добычи на Россыпях и уменьшением производства аффинированного золота на Олимпиаде, Благодатном, Наталке и Куранахе. На Олимпиаде, Благодатном и Наталке снижение объемов производства аффинированного золота прежде всего отражает изменение запасов на аффинажном заводе.
Объем добычи руды по сравнению с предыдущим кварталом снизился на 4% и составил 18 226 тыс. т, что преимущественно обусловлено снижением объемов добычи на Олимпиаде.
Объем переработки руды в сравнении с предыдущим кварталом снизился на 7% до 10 698 тыс. т, главным образом вследствие сокращения объемов переработки на Наталке, Олимпиаде и Благодатном.
Коэффициент извлечения вырос до 83,6% против 83,2% в IV квартале 2019 г., что в первую очередь отражает повышение уровня извлечения на Олимпиаде и Благодатном.
Расчетная выручка от продаж золота составила $861 млн, на 33% ниже в сравнении с предыдущим кварталом (+16% г/г). При этом расчетная средневзвешенная цена реализации золота составила $1 592 за унцию (на 7% выше показателя IV квартала 2019 г.).
Чистый долг на 31 марта 2020 г. оценивается в $3 060 млн по сравнению с $3 253 млн на конец предыдущего квартала и $3 555 млн на 31 марта 2019 г. Эта сумма включает обязательства в рамках кросс-валютных и процентных свопов, связанных с номинированными в рублях банковскими кредитными линиями и рублевыми облигациями.
В феврале компания скорректировала расчетные колл-опционы, повысив по ним цены исполнения и барьеры. Из общего объема хеджирования 280 тыс. унций золота в рамках колл-опционов на 2020 г. 242,5 тыс. унций были перенесены на 2021 г. без премии банкам.
В марте 2020 г. компания приняла решение закрыть программу стабилизации выручки, выплатив премию банкам в сумме порядка $32 млн. В I квартале 2020 г. СПЦЗ не оказала влияния на выручку компании. По состоянию на 31 марта 2020 г. не осталось хеджированных объемов золота.
Павел Грачев, генеральный директор Полюса:
В условиях распространения COVID-19 основным приоритетом для компании остаются здоровье и благополучие наших сотрудников и их семей. Мы делаем всё необходимое для защиты наших работников и активно содействуем реализации мер, предпринимаемых правительством с целью предупреждения распространения вируса в регионах нашего присутствия. Все наши производственные активы продолжают непрерывно работать. Мы ежедневно оцениваем любые потенциальные риски. В частности, было принято решение перевести сотрудников московского и ряда других офисов на удаленный режим работы.
Вместе с тем в I квартале мы показали сильные производственные результаты — общий объем производства золота составил 595 тыc. унций, что сопоставимо с аналогичным периодом прошлого года.
Полюс продолжает изучать новые возможности для развития активов. По некоторым новым проектам мы завершаем Feasibility Studies и представим подробную информацию уже в этом году. На нашем главном новом проекте Сухом Логе мы продолжаем программу бурения по сгущению сети и завершаем работы по Pre-Feasibility Study.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:
«Снижение объемов производства золота в I квартале 2020 г. относительно IV квартала отражает снижение запасов в отчетном периоде и фактор сезонности для россыпных месторождений. Расчетная выручка компании снизилась на 33% кв/кв на фоне эффекта высокой базы. В то же время выручка в I квартале 2020 г. относительно I квартала 2019 г. выросла на 16% притом, что цена на золото за тот же период поднялась на 22% г/г. То есть негативный эффект на показатель оказало снижение объемов реализации. Можно предположить, что это связано с перераспределением части объемов на ударный IV квартал 2019 г., а также с усложнением логистики из-за коронавируса.
Позитивным моментом при текущей конъюнктуре можно считать сворачивание программы хеджирования выручки. Компания по итогам I квартала заплатила $32 млн банкам из-за роста цен на золото. Так как среднесрочно факторы для дальнейшего роста цен на золото преобладают из-за мягкой политики мировых ЦБ и падения реальных ставок, то решение может позитивно отразиться на финансовых результатах компании по итогам года. Здесь нужно отметить, что теперь Полюс еще больше зависит от динамики цен на драгоценный металл, а значит волатильность бумаг может хоть незначительно, но увеличиться».
Общий объем производства золота в I квартале 2020 г. составил 595 тыс. унций против 804 тыс. унций в IV квартале 2019 г. (-26% кв/кв; -1% г/г). Снижение обусловлено сезонным сокращением объема добычи на Россыпях и уменьшением производства аффинированного золота на Олимпиаде, Благодатном, Наталке и Куранахе. На Олимпиаде, Благодатном и Наталке снижение объемов производства аффинированного золота прежде всего отражает изменение запасов на аффинажном заводе.
Объем добычи руды по сравнению с предыдущим кварталом снизился на 4% и составил 18 226 тыс. т, что преимущественно обусловлено снижением объемов добычи на Олимпиаде.
Объем переработки руды в сравнении с предыдущим кварталом снизился на 7% до 10 698 тыс. т, главным образом вследствие сокращения объемов переработки на Наталке, Олимпиаде и Благодатном.
Коэффициент извлечения вырос до 83,6% против 83,2% в IV квартале 2019 г., что в первую очередь отражает повышение уровня извлечения на Олимпиаде и Благодатном.
Расчетная выручка от продаж золота составила $861 млн, на 33% ниже в сравнении с предыдущим кварталом (+16% г/г). При этом расчетная средневзвешенная цена реализации золота составила $1 592 за унцию (на 7% выше показателя IV квартала 2019 г.).
Чистый долг на 31 марта 2020 г. оценивается в $3 060 млн по сравнению с $3 253 млн на конец предыдущего квартала и $3 555 млн на 31 марта 2019 г. Эта сумма включает обязательства в рамках кросс-валютных и процентных свопов, связанных с номинированными в рублях банковскими кредитными линиями и рублевыми облигациями.
В феврале компания скорректировала расчетные колл-опционы, повысив по ним цены исполнения и барьеры. Из общего объема хеджирования 280 тыс. унций золота в рамках колл-опционов на 2020 г. 242,5 тыс. унций были перенесены на 2021 г. без премии банкам.
В марте 2020 г. компания приняла решение закрыть программу стабилизации выручки, выплатив премию банкам в сумме порядка $32 млн. В I квартале 2020 г. СПЦЗ не оказала влияния на выручку компании. По состоянию на 31 марта 2020 г. не осталось хеджированных объемов золота.
Павел Грачев, генеральный директор Полюса:
В условиях распространения COVID-19 основным приоритетом для компании остаются здоровье и благополучие наших сотрудников и их семей. Мы делаем всё необходимое для защиты наших работников и активно содействуем реализации мер, предпринимаемых правительством с целью предупреждения распространения вируса в регионах нашего присутствия. Все наши производственные активы продолжают непрерывно работать. Мы ежедневно оцениваем любые потенциальные риски. В частности, было принято решение перевести сотрудников московского и ряда других офисов на удаленный режим работы.
Вместе с тем в I квартале мы показали сильные производственные результаты — общий объем производства золота составил 595 тыc. унций, что сопоставимо с аналогичным периодом прошлого года.
Полюс продолжает изучать новые возможности для развития активов. По некоторым новым проектам мы завершаем Feasibility Studies и представим подробную информацию уже в этом году. На нашем главном новом проекте Сухом Логе мы продолжаем программу бурения по сгущению сети и завершаем работы по Pre-Feasibility Study.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:
«Снижение объемов производства золота в I квартале 2020 г. относительно IV квартала отражает снижение запасов в отчетном периоде и фактор сезонности для россыпных месторождений. Расчетная выручка компании снизилась на 33% кв/кв на фоне эффекта высокой базы. В то же время выручка в I квартале 2020 г. относительно I квартала 2019 г. выросла на 16% притом, что цена на золото за тот же период поднялась на 22% г/г. То есть негативный эффект на показатель оказало снижение объемов реализации. Можно предположить, что это связано с перераспределением части объемов на ударный IV квартал 2019 г., а также с усложнением логистики из-за коронавируса.
Позитивным моментом при текущей конъюнктуре можно считать сворачивание программы хеджирования выручки. Компания по итогам I квартала заплатила $32 млн банкам из-за роста цен на золото. Так как среднесрочно факторы для дальнейшего роста цен на золото преобладают из-за мягкой политики мировых ЦБ и падения реальных ставок, то решение может позитивно отразиться на финансовых результатах компании по итогам года. Здесь нужно отметить, что теперь Полюс еще больше зависит от динамики цен на драгоценный металл, а значит волатильность бумаг может хоть незначительно, но увеличиться».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба