15 мая 2020 Промсвязьбанк
Сегодня перед открытием торгов для рубля сложился умеренно позитивный внешний фон. Основным поводом к покупкам в российской валюте станет ситуация на рынке энергоносителей, где ближайший фьючерс на нефть марки Brent смог подняться выше 31,5 доллара за баррель. При этом разнонаправленное движение валют развивающихся стран не дает дополнительных ориентиров для динамики рубля.
В сложившихся обстоятельствах в начале дня ожидаем сохранение парой доллар/рубль позиций в районе 73 – 73,5 рубля. В первой половине дня, в случае улучшения ситуации в валютах EM и перехода их к укреплению, доллар может отступить к нижней границе этого диапазона, которая выступает ближайшей поддержкой. Однако ближе к вечеру настроения на рынках могут ухудшиться на фоне публикации данных по розничным продажам в США, что вызовет волну продаж в рубле. В этом случае американская валюта к концу дня отыграет потери и попытается сделать шаг к 74 рублям. Отметим, что пара доллар/рубль продолжает движение в диапазоне 73 – 75 рублей, а выход из этой консолидации может дать направление дальнейшему среднесрочному движению американской валюты.
Напомним, что днем ранее рубль смог укрепиться по отношению к основным мировым валютам. Так, к окончанию дня доллар снизился на 0,6%, закончив день чуть ниже 73,5 рубля, евро потерял 0,7%, отступив в район 79,4 рубля.
На настроения участников рынка в конце текущей недели продолжают влиять опасения эскалации конфликта между США и Китаем, а также перспективы слабого восстановления мировых экономик после пандемии. Вчера инвесторы не получили поддержку от данных по новым обращениям за пособиями по безработице в США, которые вновь оказались выше консенсуса, превысив 2,9 млн., но рост нефтяных котировок все же позволил американским индексам завершить волатильную сессию ростом: индекс Dow Jones прибавил 1,6%, S&P 500 1,2%, Nasdaq 0,9%.
Ситуация на мировых фондовых рынках на утро пятницы выглядит скорее нейтральной. Азиатские площадки торгуются в небольшом плюсе после выхода блока статистики по Китаю. Так, пром. производство в апреле впервые после карантина продемонстрировало первые признаки восстановления, увеличившись на 3,9% г/г после снижения на 1,1% в марте. Розничные продажи продолжают выглядеть слабо, просев на 7,5% (консенсус: снижение на 6,0%). В целом статистика сигнализирует об улучшениях в китайской экономике, хотя спрос еще остается слабым, но государственные стимулы способны изменить ситуацию к лучшему в ближайшие месяцы.
Фьючерсы на американские индексы торгуются около нуля. Сегодня в центре внимания для определения сантимента будет статистика по розничным продажам и пром. производству в США за апрель, которые по мнению экономистов продолжат снижаться двузначными темпами после падения в марте на -8,7% и 5,4% соответственно.
При этом котировки нефти Brent пытаются закрепиться выше 32 долл. барр.
По нашему мнению, улучшение ценовой конъюнктуры на нефтяном рынке позволит индексу МосБиржи сегодня отыграть часть вчерашних потерь, но внешний фон остается нестабильным, что может оказать сдерживающее влияние во второй половине торгов. Сегодня индекс МосБиржи будет торговаться вблизи отметки в 2600 пунктов, предпринимая попытки к росту, но для акцентированного повышательного движения поводов пока нет. Из корпоративных событий отметим отчетность Мосбиржи и Роснефти за первый квартал.
Несмотря на снижение аппетита к риску на глобальных рынках в четверг рублевые облигации продолжили расти в цене. Доходность 10-летних ОФЗ 26228 снизилась на 12 б.п. – до 5,74% годовых, 3-летних ОФЗ 26211 - до 5,01% (-6 б.п.). Вышедшая в четверг статистика продемонстрировала замедление инфляции в РФ за 7-12 мая до 0,04%, что вдвое меньше по сравнению с предыдущей неделей. Даже с учетом ослабления рубля инфляция в мае в этом году складывается ниже, чем в прошлом. Если данный тренд сохранится, то по итогам мая инфляция может составить 3,0-3,1%, что ниже таргета ЦБ РФ (4%). В данном случае у регулятора будут большие основания для снижения ключевой ставки на 100 б.п. – до 4,5%. Котировки ОФЗ, по нашим оценкам пока учитываю потенциал снижения ключевой ставки лишь на 50 б.п. Считаем, что потенциал роста цен ОФЗ сохраняется.
На фоне обновления ОФЗ исторических минимумов по доходности корпоративные заемщики повысили активность на первичном рынке. Сегодня сбор заявок на 3-летние бонды проводит Лента (-/ВВ-/ВВ), ставка купона маркетируется в диапазоне 6,45 - 6,65% годовых, что предполагает премию по доходности к ОФЗ в размере 163 – 184 б.п. Мы считаем выпуск интересным для покупки при наличии премии от 140 б.п. Якутия (–/–/ВВВ-) сегодня собирает заявки на 7-летние бонды со ставкой купона в диапазоне 6,80 - 7,1% годовых. Считаем интересной бумагу со ставкой купона от 6,2%.
Доходность Russia`29 вчера выросла на 1 б.п. - до 2,78% годовых. Аппетит к риску развивающихся стран оставался слабым на фоне обострения торговых противоречий США и Китая, а также ухудшающейся ситуации в экономике США. Количество обращений за пособием по безработице вновь превысило прогнозы. С середины марта в общей сложности было подано 36,5 млн заявок, что уже близко к уровню всех требований во время предыдущей рецессии в США, которая длилась 18 месяцев.
Сегодня спрос на евробонды ЕМ может поддержать хорошая статистика по Китаю. Промпроизводство в КНР в апреле выросло на 3,9% по сравнению с годом ранее, после сокращения на 1,1% в марте. Ожидаем, что доходность Russia`29 сохранится ближе к нижней границе диапазона 2,75 – 2,85% годовых.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В сложившихся обстоятельствах в начале дня ожидаем сохранение парой доллар/рубль позиций в районе 73 – 73,5 рубля. В первой половине дня, в случае улучшения ситуации в валютах EM и перехода их к укреплению, доллар может отступить к нижней границе этого диапазона, которая выступает ближайшей поддержкой. Однако ближе к вечеру настроения на рынках могут ухудшиться на фоне публикации данных по розничным продажам в США, что вызовет волну продаж в рубле. В этом случае американская валюта к концу дня отыграет потери и попытается сделать шаг к 74 рублям. Отметим, что пара доллар/рубль продолжает движение в диапазоне 73 – 75 рублей, а выход из этой консолидации может дать направление дальнейшему среднесрочному движению американской валюты.
Напомним, что днем ранее рубль смог укрепиться по отношению к основным мировым валютам. Так, к окончанию дня доллар снизился на 0,6%, закончив день чуть ниже 73,5 рубля, евро потерял 0,7%, отступив в район 79,4 рубля.
На настроения участников рынка в конце текущей недели продолжают влиять опасения эскалации конфликта между США и Китаем, а также перспективы слабого восстановления мировых экономик после пандемии. Вчера инвесторы не получили поддержку от данных по новым обращениям за пособиями по безработице в США, которые вновь оказались выше консенсуса, превысив 2,9 млн., но рост нефтяных котировок все же позволил американским индексам завершить волатильную сессию ростом: индекс Dow Jones прибавил 1,6%, S&P 500 1,2%, Nasdaq 0,9%.
Ситуация на мировых фондовых рынках на утро пятницы выглядит скорее нейтральной. Азиатские площадки торгуются в небольшом плюсе после выхода блока статистики по Китаю. Так, пром. производство в апреле впервые после карантина продемонстрировало первые признаки восстановления, увеличившись на 3,9% г/г после снижения на 1,1% в марте. Розничные продажи продолжают выглядеть слабо, просев на 7,5% (консенсус: снижение на 6,0%). В целом статистика сигнализирует об улучшениях в китайской экономике, хотя спрос еще остается слабым, но государственные стимулы способны изменить ситуацию к лучшему в ближайшие месяцы.
Фьючерсы на американские индексы торгуются около нуля. Сегодня в центре внимания для определения сантимента будет статистика по розничным продажам и пром. производству в США за апрель, которые по мнению экономистов продолжат снижаться двузначными темпами после падения в марте на -8,7% и 5,4% соответственно.
При этом котировки нефти Brent пытаются закрепиться выше 32 долл. барр.
По нашему мнению, улучшение ценовой конъюнктуры на нефтяном рынке позволит индексу МосБиржи сегодня отыграть часть вчерашних потерь, но внешний фон остается нестабильным, что может оказать сдерживающее влияние во второй половине торгов. Сегодня индекс МосБиржи будет торговаться вблизи отметки в 2600 пунктов, предпринимая попытки к росту, но для акцентированного повышательного движения поводов пока нет. Из корпоративных событий отметим отчетность Мосбиржи и Роснефти за первый квартал.
Несмотря на снижение аппетита к риску на глобальных рынках в четверг рублевые облигации продолжили расти в цене. Доходность 10-летних ОФЗ 26228 снизилась на 12 б.п. – до 5,74% годовых, 3-летних ОФЗ 26211 - до 5,01% (-6 б.п.). Вышедшая в четверг статистика продемонстрировала замедление инфляции в РФ за 7-12 мая до 0,04%, что вдвое меньше по сравнению с предыдущей неделей. Даже с учетом ослабления рубля инфляция в мае в этом году складывается ниже, чем в прошлом. Если данный тренд сохранится, то по итогам мая инфляция может составить 3,0-3,1%, что ниже таргета ЦБ РФ (4%). В данном случае у регулятора будут большие основания для снижения ключевой ставки на 100 б.п. – до 4,5%. Котировки ОФЗ, по нашим оценкам пока учитываю потенциал снижения ключевой ставки лишь на 50 б.п. Считаем, что потенциал роста цен ОФЗ сохраняется.
На фоне обновления ОФЗ исторических минимумов по доходности корпоративные заемщики повысили активность на первичном рынке. Сегодня сбор заявок на 3-летние бонды проводит Лента (-/ВВ-/ВВ), ставка купона маркетируется в диапазоне 6,45 - 6,65% годовых, что предполагает премию по доходности к ОФЗ в размере 163 – 184 б.п. Мы считаем выпуск интересным для покупки при наличии премии от 140 б.п. Якутия (–/–/ВВВ-) сегодня собирает заявки на 7-летние бонды со ставкой купона в диапазоне 6,80 - 7,1% годовых. Считаем интересной бумагу со ставкой купона от 6,2%.
Доходность Russia`29 вчера выросла на 1 б.п. - до 2,78% годовых. Аппетит к риску развивающихся стран оставался слабым на фоне обострения торговых противоречий США и Китая, а также ухудшающейся ситуации в экономике США. Количество обращений за пособием по безработице вновь превысило прогнозы. С середины марта в общей сложности было подано 36,5 млн заявок, что уже близко к уровню всех требований во время предыдущей рецессии в США, которая длилась 18 месяцев.
Сегодня спрос на евробонды ЕМ может поддержать хорошая статистика по Китаю. Промпроизводство в КНР в апреле выросло на 3,9% по сравнению с годом ранее, после сокращения на 1,1% в марте. Ожидаем, что доходность Russia`29 сохранится ближе к нижней границе диапазона 2,75 – 2,85% годовых.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter