15 июня 2020 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Японский Nikkei (-2,5%)
Китайский Shanghai Composite (-0,4%)
Южнокорейский Kospi (-2%)
Гонконгский HangSeng (-1,5%)
Австралийский ASX (-1,5%)
О главном
Падение рынков рискового капитала продолжается. Техническая перекупленность после исторического восстановления фондовых рынков в апреле-мае дала о себе знать: наблюдаем закономерную коррекцию рынков акций. Фундаментальной подоплекой ухудшения сентимента послужили риски второй волны пандемии и более медленного восстановления деловой активности в США. Федрезерв замедлил темпы расширения баланса Центробанка.
Китайская статистика по розничным продажам и промпроизводству за май вышла хуже ожиданий. Тем не менее наблюдаем поэтапное восстановление бизнес-процессов второй по величине экономики мира. Жесткие меры противодействия эпидемии и своевременные монетарные шаги обусловили более быстрое возвращение макроэкономических показателей на траекторию роста.
Волатильность рынка энергоносителей повысилась на фоне опасений скорейшего восстановления мирового спроса на сырье. Снижение из области сопротивления $40–45 по Brent не выходит за рамки коррекции к масштабному отскоку последних месяцев весны.
Азиатские рынки
Рынки АТР пока сохраняют негативный настрой.
Китайские площадки незначительно понижаются менее 0,5% на фоне неоправдавших ожиданий данных по промышленному производству и потребительским расходам за май. По сравнению с распродажами в регионе более 1%, Shanghai Composite (2910 п.) чувствует себя уверенно.
Следует учитывать, что на протяжении последних месяцев консенсус рынка часто менялся. Если в январе эксперты ожидали ускорение роста мировой экономики в 2020 г., то на пике рыночного страха в марте отмечалось полное отрицание скорого восстановления деловой и потребительской активности.
Промпроизводство в мае выросло на 4,4% после 3,9% в предыдущем месяце при прогнозе подъема на 5%. Уже второй месяц наблюдается восстановление промышленных сил страны. По темпам роста — это рекордные показателя с декабря прошлого года.
Розничные продажи также замедлили темпы снижения. При ожиданиях падения показателя на 2%, потребительская активность сократилась на 2,8% после обвала начала года. В мае наблюдалось самое слабое падение индикатора настроений. В ближайшие месяцы, по нашим расчетам, можно ожидать выход показателя на положительную территорию.
Таким образом, невзирая на более слабые результаты по макропоказателям Китая, четко прослеживается тенденция улучшения деловой среды. Наши оценки начала II кв., подразумевающие как минимум «W–образное» восстановление экономики и «V–образный» взлет фондовых рынков, подтверждены. Негативом, правда, служит сохранение низкого спроса за пределами Поднебесной и санкционные риски в отношении КНР.
Японский Nikkei (-2,5%) снижается третью сессию подряд после почти полного выкупа весеннего обвала. На прошлой неделе отмечались риски начала коррекционного движения на фоне адекватности цен рисковых активов внешним факторам ценообразования рынков. Потенциал дальнейшего падения от текущих уровней видится ограниченным.
Не поддерживает сегодня инвесторов и заявление премьер-министра страны Синдзо Абэ о вероятности наступления второй волны пандемии. Однако, видится, что комплекс мер монетарного стимулирования размером более 40% ВВП Японии способен сгладить экономические последствия в случае негативного хода событий.
Таким образом, коррекция цен рисковых активов развивается. Перекупленность фондовых рынков привела к закономерному «выпуску пара». Разумеется, дальнейшая динамика будет зависеть от вновь поступающих факторов. Пока рассматриваем текущий спуск индексов в качестве подготовительного этапа нового импульса роста.
Американские площадки
Торги на рынке акций США завершились отскоком после сокрушительного падения четверга. Закрытие недели с повышением более 1% не вселило уверенность в финише негативного импульса. Сегодня наблюдаем углубление коррекции по индексу акций широкого рынка S&P 500 к 2960 п. (-2%).
«Индикатор страха» VIX еще в прошлую среду сигнализировал о затухании покупательной активности на рынках акций. Резкий скачок волатильности отразил опасения низкой эффективности мер противодействия инфекции и в гуманитарном плане, и с позиций монетарного стимулирования.
Более того, риски замедления расширения баланса ФРС стали для участников рынка спусковым крючком. Как видим, недельные данные Федрезерва демонстрируют увеличение баланса ЦБ лишь на 0,16%, или $12 млрд — это самые низкие показатели «безлимитного QE» с конца марта. С 3 по 10 июня баланс ФРС вырос лишь на $3 млрд. до $7,169 трлн. Существует достаточно сильная зависимость уровня ликвидности регулятора и динамики фондового рынка. В случае подтверждения тенденции, риски усиления нисходящего тренда рынка акций США могут усилиться, что совсем не в интересах финансового регулятора.
Таким образом, инерционная природа рынка приводит к сохранению негативных тенденций конца прошлой недели. В качестве ориентира существенной коррекции нами рассматривался уровень 3030 п. по S&P 500. Цель достигнута.
Следующей поддержкой выступит область 2950 п., где участники на повышение могут оказать действенный отпор продавцам рисковых активов, конечно, при условии не противодействия ФРС. Ориентир на поход к историческим максимумам к концу 2020 г. пока остается в силе.
Сырье и металлы
Цены на нефть продолжают снижаться после достижения в начале июня максимумов, показанных в марте, выше $43 за баррель марки Brent. Торги понедельника идут с понижением в 3% у $37,5.
Таким образом, на курсообразование сырья влияет ряд негативных факторов. Техническая перекупленность после взлета на 170% за 2 месяца привела к коррекции цен, а риски второй волны пандемии откинули котировки на 2 недели назад. Поддержкой вступает область текущих значений цен. Ранее мы отмечали высокую вероятность такого исхода событий на основе расширения волатильности.
Движение к балансу спроса и предложения рынка энергоносителей, скорее всего, будет продолжено. В этот четверг ожидается встреча мониторинговой группы ОПЕК+ по оценке исполнения обязательств по сокращению производственной активности крупнейшими нефтедобытчиками мира. Вероятность обновления максимумов июня превалирует в наших оценках.
Золото ($1728) консолидируется выше пробитого уровня $1720 на волне коррекции рынков рискового капитала. Защитная функция инструмента усилена. Не наблюдается особого рвения покупателей на фоне существенного отскока индекса доллара США. Было предположение, что от уровня 96 п. по DXY девальвация американской валюты будет приостановлена. Текущие значения выше 97 п. говорят об избегании риска участниками глобального рынка капиталов.
Китайский Shanghai Composite (-0,4%)
Южнокорейский Kospi (-2%)
Гонконгский HangSeng (-1,5%)
Австралийский ASX (-1,5%)
О главном
Падение рынков рискового капитала продолжается. Техническая перекупленность после исторического восстановления фондовых рынков в апреле-мае дала о себе знать: наблюдаем закономерную коррекцию рынков акций. Фундаментальной подоплекой ухудшения сентимента послужили риски второй волны пандемии и более медленного восстановления деловой активности в США. Федрезерв замедлил темпы расширения баланса Центробанка.
Китайская статистика по розничным продажам и промпроизводству за май вышла хуже ожиданий. Тем не менее наблюдаем поэтапное восстановление бизнес-процессов второй по величине экономики мира. Жесткие меры противодействия эпидемии и своевременные монетарные шаги обусловили более быстрое возвращение макроэкономических показателей на траекторию роста.
Волатильность рынка энергоносителей повысилась на фоне опасений скорейшего восстановления мирового спроса на сырье. Снижение из области сопротивления $40–45 по Brent не выходит за рамки коррекции к масштабному отскоку последних месяцев весны.
Азиатские рынки
Рынки АТР пока сохраняют негативный настрой.
Китайские площадки незначительно понижаются менее 0,5% на фоне неоправдавших ожиданий данных по промышленному производству и потребительским расходам за май. По сравнению с распродажами в регионе более 1%, Shanghai Composite (2910 п.) чувствует себя уверенно.
Следует учитывать, что на протяжении последних месяцев консенсус рынка часто менялся. Если в январе эксперты ожидали ускорение роста мировой экономики в 2020 г., то на пике рыночного страха в марте отмечалось полное отрицание скорого восстановления деловой и потребительской активности.
Промпроизводство в мае выросло на 4,4% после 3,9% в предыдущем месяце при прогнозе подъема на 5%. Уже второй месяц наблюдается восстановление промышленных сил страны. По темпам роста — это рекордные показателя с декабря прошлого года.
Розничные продажи также замедлили темпы снижения. При ожиданиях падения показателя на 2%, потребительская активность сократилась на 2,8% после обвала начала года. В мае наблюдалось самое слабое падение индикатора настроений. В ближайшие месяцы, по нашим расчетам, можно ожидать выход показателя на положительную территорию.
Таким образом, невзирая на более слабые результаты по макропоказателям Китая, четко прослеживается тенденция улучшения деловой среды. Наши оценки начала II кв., подразумевающие как минимум «W–образное» восстановление экономики и «V–образный» взлет фондовых рынков, подтверждены. Негативом, правда, служит сохранение низкого спроса за пределами Поднебесной и санкционные риски в отношении КНР.
Японский Nikkei (-2,5%) снижается третью сессию подряд после почти полного выкупа весеннего обвала. На прошлой неделе отмечались риски начала коррекционного движения на фоне адекватности цен рисковых активов внешним факторам ценообразования рынков. Потенциал дальнейшего падения от текущих уровней видится ограниченным.
Не поддерживает сегодня инвесторов и заявление премьер-министра страны Синдзо Абэ о вероятности наступления второй волны пандемии. Однако, видится, что комплекс мер монетарного стимулирования размером более 40% ВВП Японии способен сгладить экономические последствия в случае негативного хода событий.
Таким образом, коррекция цен рисковых активов развивается. Перекупленность фондовых рынков привела к закономерному «выпуску пара». Разумеется, дальнейшая динамика будет зависеть от вновь поступающих факторов. Пока рассматриваем текущий спуск индексов в качестве подготовительного этапа нового импульса роста.
Американские площадки
Торги на рынке акций США завершились отскоком после сокрушительного падения четверга. Закрытие недели с повышением более 1% не вселило уверенность в финише негативного импульса. Сегодня наблюдаем углубление коррекции по индексу акций широкого рынка S&P 500 к 2960 п. (-2%).
«Индикатор страха» VIX еще в прошлую среду сигнализировал о затухании покупательной активности на рынках акций. Резкий скачок волатильности отразил опасения низкой эффективности мер противодействия инфекции и в гуманитарном плане, и с позиций монетарного стимулирования.
Более того, риски замедления расширения баланса ФРС стали для участников рынка спусковым крючком. Как видим, недельные данные Федрезерва демонстрируют увеличение баланса ЦБ лишь на 0,16%, или $12 млрд — это самые низкие показатели «безлимитного QE» с конца марта. С 3 по 10 июня баланс ФРС вырос лишь на $3 млрд. до $7,169 трлн. Существует достаточно сильная зависимость уровня ликвидности регулятора и динамики фондового рынка. В случае подтверждения тенденции, риски усиления нисходящего тренда рынка акций США могут усилиться, что совсем не в интересах финансового регулятора.
Таким образом, инерционная природа рынка приводит к сохранению негативных тенденций конца прошлой недели. В качестве ориентира существенной коррекции нами рассматривался уровень 3030 п. по S&P 500. Цель достигнута.
Следующей поддержкой выступит область 2950 п., где участники на повышение могут оказать действенный отпор продавцам рисковых активов, конечно, при условии не противодействия ФРС. Ориентир на поход к историческим максимумам к концу 2020 г. пока остается в силе.
Сырье и металлы
Цены на нефть продолжают снижаться после достижения в начале июня максимумов, показанных в марте, выше $43 за баррель марки Brent. Торги понедельника идут с понижением в 3% у $37,5.
Таким образом, на курсообразование сырья влияет ряд негативных факторов. Техническая перекупленность после взлета на 170% за 2 месяца привела к коррекции цен, а риски второй волны пандемии откинули котировки на 2 недели назад. Поддержкой вступает область текущих значений цен. Ранее мы отмечали высокую вероятность такого исхода событий на основе расширения волатильности.
Движение к балансу спроса и предложения рынка энергоносителей, скорее всего, будет продолжено. В этот четверг ожидается встреча мониторинговой группы ОПЕК+ по оценке исполнения обязательств по сокращению производственной активности крупнейшими нефтедобытчиками мира. Вероятность обновления максимумов июня превалирует в наших оценках.
Золото ($1728) консолидируется выше пробитого уровня $1720 на волне коррекции рынков рискового капитала. Защитная функция инструмента усилена. Не наблюдается особого рвения покупателей на фоне существенного отскока индекса доллара США. Было предположение, что от уровня 96 п. по DXY девальвация американской валюты будет приостановлена. Текущие значения выше 97 п. говорят об избегании риска участниками глобального рынка капиталов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба