(Блумберг) -- Замедление смягчения денежно-кредитной политики, которого ждут от Банка России в пятницу, может сделать короткие облигации федерального займа менее интересными по сравнению с длинными бумагами, говорят участники рынка, расходясь во мнениях в отношении привлекательности флоатеров.
С тех пор как центробанк в июне снизил ключевую ставку на целый процентный пункт, Министерство финансов сменило тактику на аукционах, успешно продав "флоатеры" две недели подряд. Ведомство, которое планирует разместить госбумаги на 1 триллион рублей в этом квартале, также на прошлой неделе установило лимиты предложения.
Ниже приводятся комментарии участников рынка о перспективах ОФЗ:
National AM: Компромисс по цене
"В ОФЗ-ПД навес предложения большой, поэтому они сейчас менее интересны, чем ОФЗ-ПК", - написал по электронной почте управляющий активами National Asset Management Co. в Москве Андрей Вальехо
"На двух последних аукционах ОФЗ-ПК эмитенту удалось найти компромисс с инвесторами по цене и разместить рекордные объемы. Полагаем, что участие в аукционах ОФЗ-ПК будет интересно инвесторам, если указанная премия превысит 30 базисных пунктов ко вторичному рынку"
"Снижение ставки ограничено 25-50 базисными пунктами до конца года, если не случится ухудшения внешнего фона. Поэтому потенциал снижения кривой крайне ограничен. В случае усиления оттока капитала я бы ожидал роста ставок на дальнем конце, а также роста дифференциала краткосрочных и долгосрочных ставок"
ИК Фридом Финанс: ЦБ может расстроить ‘быков’
"Решение Банка России по ключевой ставке в пятницу может разочаровать "быков" российского финансового рынка. Ожидаем сохранения ставки на уровне 4,5% годовых", - написал аналитик управления торговых операций на внутреннем рынке ИК "Фридом Финанс" Александр Осин
"В данной связи, с точки зрения краткосрочной перспективы, предпочтительнее представляются сокращения вложений в коротких бумагах, таких как ОФЗ 26234, и увеличение вложений в сравнительно длинные бумаги, например, ОФЗ 26228 или 26233"
"Учитывая теоретически высокие инфляционные риски от масштабных монетарных мер стимулирования и ожидаемое ЦБ повышение инфляции к концу года - или, по крайней мере, ее стабилизацию - в долгосрочном периоде по-прежнему предпочтительными представляются флоатеры, такие, как 29013"
Уралсиб: Фиксация прибыли
"Цикл смягчения денежно-кредитной политики в любом случае подходит к концу (это очевидно большинству участников рынка), потенциал снижения ставки до конца года, по нашим оценкам, составляет около 50 базисных пунктов", - написала в обзоре руководитель дирекции анализа долговых инструментов ФК "Уралсиб" Ольга Стерина
"Поэтому нельзя исключать, что при снижении ставки на 25 базисных пунктов часть инвесторов предпочтет зафиксировать прибыль: пересмотр ставки в пятницу будет означать сокращение пространства для ее дальнейшего снижения"
"В последнее время наблюдается падение интереса к бумагам с фиксированным купоном и рост угла наклона кривой, существенное беспокойство у рынка вызывают также амбициозные планы Минфина по займам на нынешний год"
Райффайзен Капитал: Ограниченный рост
"Так как потенциал роста еще не исчерпан, но при этом выглядит ограниченным, то для ограничения рыночного риска я бы инвестировал в диапазоне 5-10 лет", - отмечает портфельный управляющий ООО УК "Райффайзен Капитал" Станислав Токуда
"Флоатеры или линкеры пока, с моей точки зрения, не выглядят интересными. Я думаю, что ЦБ оставит ставку на том же уровне и повторит свою "голубиную" риторику, этот фактор будет поддерживать рынок ОФЗ, особенно длинный отрезок кривой"
С тех пор как центробанк в июне снизил ключевую ставку на целый процентный пункт, Министерство финансов сменило тактику на аукционах, успешно продав "флоатеры" две недели подряд. Ведомство, которое планирует разместить госбумаги на 1 триллион рублей в этом квартале, также на прошлой неделе установило лимиты предложения.
Ниже приводятся комментарии участников рынка о перспективах ОФЗ:
National AM: Компромисс по цене
"В ОФЗ-ПД навес предложения большой, поэтому они сейчас менее интересны, чем ОФЗ-ПК", - написал по электронной почте управляющий активами National Asset Management Co. в Москве Андрей Вальехо
"На двух последних аукционах ОФЗ-ПК эмитенту удалось найти компромисс с инвесторами по цене и разместить рекордные объемы. Полагаем, что участие в аукционах ОФЗ-ПК будет интересно инвесторам, если указанная премия превысит 30 базисных пунктов ко вторичному рынку"
"Снижение ставки ограничено 25-50 базисными пунктами до конца года, если не случится ухудшения внешнего фона. Поэтому потенциал снижения кривой крайне ограничен. В случае усиления оттока капитала я бы ожидал роста ставок на дальнем конце, а также роста дифференциала краткосрочных и долгосрочных ставок"
ИК Фридом Финанс: ЦБ может расстроить ‘быков’
"Решение Банка России по ключевой ставке в пятницу может разочаровать "быков" российского финансового рынка. Ожидаем сохранения ставки на уровне 4,5% годовых", - написал аналитик управления торговых операций на внутреннем рынке ИК "Фридом Финанс" Александр Осин
"В данной связи, с точки зрения краткосрочной перспективы, предпочтительнее представляются сокращения вложений в коротких бумагах, таких как ОФЗ 26234, и увеличение вложений в сравнительно длинные бумаги, например, ОФЗ 26228 или 26233"
"Учитывая теоретически высокие инфляционные риски от масштабных монетарных мер стимулирования и ожидаемое ЦБ повышение инфляции к концу года - или, по крайней мере, ее стабилизацию - в долгосрочном периоде по-прежнему предпочтительными представляются флоатеры, такие, как 29013"
Уралсиб: Фиксация прибыли
"Цикл смягчения денежно-кредитной политики в любом случае подходит к концу (это очевидно большинству участников рынка), потенциал снижения ставки до конца года, по нашим оценкам, составляет около 50 базисных пунктов", - написала в обзоре руководитель дирекции анализа долговых инструментов ФК "Уралсиб" Ольга Стерина
"Поэтому нельзя исключать, что при снижении ставки на 25 базисных пунктов часть инвесторов предпочтет зафиксировать прибыль: пересмотр ставки в пятницу будет означать сокращение пространства для ее дальнейшего снижения"
"В последнее время наблюдается падение интереса к бумагам с фиксированным купоном и рост угла наклона кривой, существенное беспокойство у рынка вызывают также амбициозные планы Минфина по займам на нынешний год"
Райффайзен Капитал: Ограниченный рост
"Так как потенциал роста еще не исчерпан, но при этом выглядит ограниченным, то для ограничения рыночного риска я бы инвестировал в диапазоне 5-10 лет", - отмечает портфельный управляющий ООО УК "Райффайзен Капитал" Станислав Токуда
"Флоатеры или линкеры пока, с моей точки зрения, не выглядят интересными. Я думаю, что ЦБ оставит ставку на том же уровне и повторит свою "голубиную" риторику, этот фактор будет поддерживать рынок ОФЗ, особенно длинный отрезок кривой"
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба