Дивидендам Газпрома COVID-19 не помеха

AGEA.TRADE

COVID-19: Рынки снова рухнут?

5$ Бездепозитный бонус 1$ Минимальный взнос 0% Комиссии за пополнение

Акции Газпрома стоит держать в расчете на стабильные дивиденды

Выручка Газпрома по МСФО в первом квартале опустилась на 24%, до 1,73 трлн руб., на фоне сокращения продаж углеводородов и падения цен реализации. Фактор COVID-19 вкупе с теплой зимой во многих странах, куда госмонополия поставляет свою продукцию, негативно отразились на цене газа. Выручка от продажи газа в Европу сократилась почти в два раза, что нанесло наибольший ущерб компании. Конкуренты Газпрома по итогам первого квартала зафиксировали менее значительное снижение выручки. Этот факт играет против инвестпривлекательности Газпрома.

Дивидендам Газпрома COVID-19 не помеха

Источник: данные компании.

Операционные расходы Газпрома сократились на 21%, до 1,44 трлн руб. Затраты на на оплату труда выросли на 10,8%, что в несколько раз выше уровня инфляции. В условиях экономического кризиса компании стоило бы пересмотреть размер индексации зарплат, однако этого мы не наблюдаем. Падение выручки оказалось существеннее, чем снижение расходов, поэтому операционная прибыль компании сократилась на 36% г/г, до 293,45 млрд руб.

Операционная рентабельность Газпрома составила максимальные в отрасли 16,8% при средней по сектору 8,5%. Отрицательные курсовые разницы в первом квартале превысили 0,6 трлн руб., что негативно отразилось на чистой прибыли Газпрома, обернувшейся убытком в размере 108,08 млрд руб. Из основных конкурентов компании только Татнефть завершила отчетный период с чистой прибылью.

Долговая нагрузка Газпрома по мультипликатору NetDebt/EBITDA с начала года повысилась на 0,1, до 1,5х. Высокая долговая нагрузка Газпрома вызвана необходимостью финансирования масштабных инвестиционных проектов. Ясности по поводу сроков прохождения пика капитальных затрат нет, поскольку по мере завершения одних проектов топ-менедмжент анонсирует новые масштабные стройки. Этот фактор уменьшает инвестиционную привлекательность акций компании. Начиная с 2010 года CAPEX Газпрома стабильно превышают 1 трлн руб. По итогам 2020-го показатель заложен на уровне 1,3 трлн руб.


Источник: данные компании.

Добыча газа у госмонополии в первом квартале снизилась на 9,8%, до 123,5 млрд куб. м. Во многих странах Европы и СНГ нынешняя зима оказалась самой теплой за последние три года, что привело к сокращению спроса на продукцию Газпрома. Карантин в Европе из-за пандемии COVID-19 также негативно повлиял операционную деятельность Газпрома. С учетом этого было принято решение сократить добычу газа. Так же поступили все основные конкуренты госкомпании, кроме НОВАТЭКа, у которого производство газа увеличилось на 2,2%. Однако в среднем по отрасли темп снижения составил 4,26%, а у Газпрома этот показатель вдвое выше.

Добычу нефти компания сохранила на прошлогоднем уровне 11,6 млн тонн. Негативная ценовая конъюнктура нефтяного рынка заставила компанию отказаться от планов по увеличению добычи черного золота. Большинство конкурентов, напротив, увеличили добычу. Лидером роста стал ЛУКОЙЛ с результатом +2,3%.



По мультипликатору P/E акции Газпрома торгуются выше среднеотраслевого значения. Я рекомендую инвесторам держать их по двум причинам. Во-первых, топ-менеджмент подтвердил, что по итогам 2020 года выплатит дивиденд в объеме 40% скорректированной чистой прибыли по МСФО. В пересчете на результат за первый квартал дивиденд равен 4,87 руб. Во-вторых, ОПЕК и МЭА прогнозируют увеличение спроса на углеводороды в ближайшие двенадцать месяцев, что положительно отразится на ценах углеводородного сырья и будет способствовать росту выручки Газпрома. Топ-менеджмент компании рассчитывает, что рынок газа сбалансируется в четвертом квартале, а далее цена на газ будет расти.

Мощная торговая платформа


AGEA предлагает драгоценные металлы, цифровые или криптовалюты, обычные валюты, товарные и индексные контракты, а также финансовые инструменты других классов активов через несколько торговых платформ

Источник: /
https://investcafe.ru/blogs/22555/posts/86636
13:04 Минфин набрался смелости для проведения нелимитированных аукционов
13:04 Разгром китайских акций продолжается четвертую сессию подряд
13:03 Курс доллара сегодня может сильно измениться
13:01 Шойгу анонсировал бесплатные поставки оружия в Таджикистан
13:01 S7 объявила о запуске лоукостера
13:00 Круизный оператор Norwegian Cruise Lines отправил первое судно в рейс
13:00 Доллар отметился фальстартом
12:59 Продажи новых домов в США упали на 32% за 5 месяцев, непроданные запасы самые высокие с 2008 года
12:58 Нефть на экваторе недели
12:57 Кого выбрать из тех-гигантов?
12:56 Более сотни вкладчиков «Финико» подали заявления в полицию Татарстана
12:55 Масштабируется ли ручной трейдинг?
12:54 Прогноз по золоту: рост доллара может нанести золоту серьезный ущерб
Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка https://elitetrader.ru/index.php?newsid=513484 обязательна Условия использования материалов