3 августа 2020 ВТБ Моя Аналитика | USD|RUB
В пятницу продолжила появляться тревожная макроэкономическая статистика. Индекс ожиданий университета Мичигана за июль снизился с 66,2 до 65,9, вернувшись к майским уровням. Главный экономист Surveys of Consumers университета Мичигана отметил, что, судя по данным исследования, потребители не ожидают, что рецессия завершится в обозримом будущем. Он также добавил, что хотя в третьем квартале ВВП, вероятно, покажет улучшение относительно рекордного падения во втором квартале, однако потребители едва ли решат, что рецессия вскоре завершится. Индекс настроений снизился с 73,2 до 72,5, также откатившись к уровням мая. Индекс базовой инфляции PCE за июнь снизился до 0,9% г/г с 1,0%, оказавшись на 0,1 пп ниже консенсус-прогноза Bloomberg. Между тем поздно вечером в пятницу, после закрытия торговых площадок, рейтинговое агентство Fitch понизило прогноз по кредитному рейтингу США до Негативного.
Рынки акций в пятницу двигались разнонаправленно. Индекс MSCI EM снизился на 0,3%, Shanghai Composite прибавил 0,7%, Nikkei 225 просел на 2,8%, DAX опустился на 0,5%, FTSE 100 – на 1,5%. S&P 500 проигнорировал слабые макроданные, закрывшись ростом на 0,8%, главным образом благодаря акциям технологического сектора. Индекс волатильности VIX снизился на 0,3 пункта, до 24,5. Нефть Brent подорожала на 0,8%, до 43,3 долл./барр., золото прибавило в цене 1%, закрывшись на 1976 долл./унц. Доходности американских казначейских облигаций снизились на 1–2 бп. 10-летние бумаги закрылись на отметке 0,53%, обновив, таким образом, исторический минимум. Индекс DXY поднялся на 0,4% (евро снизился к доллару на 0,6%, британский фунт – на 0,1%, японская иена – на 1,1%). Валюты развивающихся стран также в основном ослабли относительно доллара, за исключением китайского юаня (+0,5%), тайского бата (+0,4%) и турецкой лиры (+0,3%). Южноафриканский ранд скорректировался на 1,8%, бразильский реал и мексиканское песо потеряли 1,3% и 1,1% соответственно.
Рубль торговался наравне с валютами других развивающихся стран, подешевев к доллару на 1,4%, до 74,13 (минимум за период с начала мая). Объем сделок в секции USDRUB_TOM на МосБирже остался выше среднедневного показателя за последний месяц, составив 2,8 млрд долл. В июле рубль ослаб по отношению к доллару в общей сложности на 4,3%, в то время как валюты остальных развивающихся стран торговались в пределах от -2,2% (индонезийская рупия) до +7,4% (чилийское песо, венгерский форинт). На наш взгляд, такое отставание рубля связано с дивидендными выплатами российских компаний, поскольку цены на нефть, как и позиции иностранных инвесторов в российских локальных облигациях в отчетном периоде существенно не изменились. С учетом того, что пик дивидендных выплат, скорее всего, уже пройден (по нашим оценкам, в августе общая сумма выплачиваемых дивидендов будет почти в 9 раз меньше), в ближайшие недели рубль, как мы полагаем, наверстает отставание от других валют. Однако точную дату, когда выплаченные дивиденды попадут на спотовый валютный рынок, назвать как всегда сложно, и ввиду особенностей процедуры расчетов какая-то часть июльского потока дивидендов может перейти на август. Судя по нашей количественной модели USDRUB, в настоящий момент рубль выглядит недооцененным с точки зрения справедливой стоимости, рассчитанной исходя из индикаторов финансового рынка. Согласно данным CFTC, чистая длинная спекулятивная позиция в рубле в июле снизилась по сравнению с предыдущим месяцем на 3 тыс. контрактов – до 8,2 тыс. контрактов против 52-недельной скользящей средней в 19 тыс. контрактов. В терминах реальной доходности рубль остается в числе лидеров среди валют развивающихся стран: по нашим оценкам, реальная доходность 10-летних ОФЗ отстает всего на 0,7–1,2 пп от соответствующего показателя облигаций Бразилии, Мексики и Индонезии.
На этой неделе ISM опубликует очередную статистику, по которой можно будет судить, замедляется ли восстановление экономики США, о чем глава ФРС Джером Пауэлл говорил на прошлой неделе на пресс-конференции по итогам последнего заседания FOMC. Также в ближайшую пятницу будут опубликованы данные о численности рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях США.
Рынки акций в пятницу двигались разнонаправленно. Индекс MSCI EM снизился на 0,3%, Shanghai Composite прибавил 0,7%, Nikkei 225 просел на 2,8%, DAX опустился на 0,5%, FTSE 100 – на 1,5%. S&P 500 проигнорировал слабые макроданные, закрывшись ростом на 0,8%, главным образом благодаря акциям технологического сектора. Индекс волатильности VIX снизился на 0,3 пункта, до 24,5. Нефть Brent подорожала на 0,8%, до 43,3 долл./барр., золото прибавило в цене 1%, закрывшись на 1976 долл./унц. Доходности американских казначейских облигаций снизились на 1–2 бп. 10-летние бумаги закрылись на отметке 0,53%, обновив, таким образом, исторический минимум. Индекс DXY поднялся на 0,4% (евро снизился к доллару на 0,6%, британский фунт – на 0,1%, японская иена – на 1,1%). Валюты развивающихся стран также в основном ослабли относительно доллара, за исключением китайского юаня (+0,5%), тайского бата (+0,4%) и турецкой лиры (+0,3%). Южноафриканский ранд скорректировался на 1,8%, бразильский реал и мексиканское песо потеряли 1,3% и 1,1% соответственно.
Рубль торговался наравне с валютами других развивающихся стран, подешевев к доллару на 1,4%, до 74,13 (минимум за период с начала мая). Объем сделок в секции USDRUB_TOM на МосБирже остался выше среднедневного показателя за последний месяц, составив 2,8 млрд долл. В июле рубль ослаб по отношению к доллару в общей сложности на 4,3%, в то время как валюты остальных развивающихся стран торговались в пределах от -2,2% (индонезийская рупия) до +7,4% (чилийское песо, венгерский форинт). На наш взгляд, такое отставание рубля связано с дивидендными выплатами российских компаний, поскольку цены на нефть, как и позиции иностранных инвесторов в российских локальных облигациях в отчетном периоде существенно не изменились. С учетом того, что пик дивидендных выплат, скорее всего, уже пройден (по нашим оценкам, в августе общая сумма выплачиваемых дивидендов будет почти в 9 раз меньше), в ближайшие недели рубль, как мы полагаем, наверстает отставание от других валют. Однако точную дату, когда выплаченные дивиденды попадут на спотовый валютный рынок, назвать как всегда сложно, и ввиду особенностей процедуры расчетов какая-то часть июльского потока дивидендов может перейти на август. Судя по нашей количественной модели USDRUB, в настоящий момент рубль выглядит недооцененным с точки зрения справедливой стоимости, рассчитанной исходя из индикаторов финансового рынка. Согласно данным CFTC, чистая длинная спекулятивная позиция в рубле в июле снизилась по сравнению с предыдущим месяцем на 3 тыс. контрактов – до 8,2 тыс. контрактов против 52-недельной скользящей средней в 19 тыс. контрактов. В терминах реальной доходности рубль остается в числе лидеров среди валют развивающихся стран: по нашим оценкам, реальная доходность 10-летних ОФЗ отстает всего на 0,7–1,2 пп от соответствующего показателя облигаций Бразилии, Мексики и Индонезии.
На этой неделе ISM опубликует очередную статистику, по которой можно будет судить, замедляется ли восстановление экономики США, о чем глава ФРС Джером Пауэлл говорил на прошлой неделе на пресс-конференции по итогам последнего заседания FOMC. Также в ближайшую пятницу будут опубликованы данные о численности рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях США.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба