21 августа 2020 БКС Экспресс
EPFR Global опубликовал данные по потокам за неделю, завершившуюся в среду.
Совокупные притоки в российские фонды акций и облигаций составили $110 млн против $40 млн на предыдущей неделе.
Чистый приток капитала в российские акции со стороны фондов (с учетом всех фондов, инвестирующих в акции РФ) за отчетную неделю составил $50 млн (вторая неделя притоков). В фондах, инвестирующих только в акции РФ, был зафиксирован чистый приток на уровне $40 млн (первая неделя притоков) по сравнению с оттоком $20 млн на предыдущей неделе.
В облигациях РФ со стороны фондов (с учетом всех фондов, инвестирующих в облигации РФ) за отчетный период был зафиксирован чистый приток капитала в районе $60 млн (седьмая неделя притоков) против притока $40 млн неделей ранее. В фондах облигаций, ориентированных только на Россию, наблюдался приток капитала в размере $10 млн (двенадцатая неделя притоков).
«Отношение глобальных инвесторов к EM улучшается — притоки в фонды облигаций и акций GEM растут, — отмечают аналитики BCS Global Markets. — Отношение к России также было позитивным до сообщений о возможном отравлении Алексея Навального. Мы видим риски для инвесткейса России и пока не стали бы оценивать перспективы рынка как позитивные».
Дивидендные истории – драйверы роста в условиях низких процентных ставок.
Благодаря конъюнктуре низких процентных ставок и расширению доходностей по долговым бумагам привлекательность российских дивидендов возросла. Как и центральные банки других стран, ЦБ РФ находится в цикле понижения ключевой ставки и уже понизил ставку с 7,5% в начале 2019 г. до нынешних 4,25%.
«Хотя средние российские дивидендные доходноcти снизились на фоне пандемии, они, тем не менее, сохраняются на привлекательных уровнях в сравнении со ставками по банковским депозитам и доходностями суверенных долговых бумаг (4-5%), — отмечают аналитики Альфа-банка. — Большинство российских компаний ожидает сохранить свои коэффициенты дивидендных выплат на прежнем уровне. Дивидендные истории госкомпаний не изменились. Большинство, особенно в нефтегазовом и энергетическом секторах, ожидает сохранения коэффициента дивидендных выплат на уровне 50% прибыли. Учитывая низкие исторические мультипликаторы российских компаний и очень высокие оценки стоимости акций в мире, дивиденды, вне всякого сомнения, откроют путь к переоценке российских компаний, в большинстве своем имеющих статус государственных.
Среди российских компаний наиболее привлекательные доходности по-прежнему предлагают производители стали; мы ожидаем, что дивидендные доходности четырех анализируемых нами компаний – SVST, NLMK, MMK, EVR – составят 6,2-10,3% по итогам 2020 г. Дивидендная доходность по бумагам Норникеля составит 8,1% по итогам 2020 г. Наши ожидания по Норникелю учитывают штраф на сумму $2 млрд Росприроднадзору в связи с аварией по разливу топлива летом этого года. Пока нет ясности по графику выплаты промежуточных дивидендов Норникеля. В госсекторе нефтегазовые компании остаются привлекательными с коэффициентом выплат на уровне 50%, их дивидендные доходности находятся в диапазоне от 6,1% у Роснефти до 11,8% у Сургутнефтегаза. Энергетический сектор сохраняет за собой статус ключевой дивидендной истории среди госкомпаний; мы в частности выделяем такие компании как UPRO (11,6% за 2020), OGKB (10,0%), ENRU (8,7%), FEES (9,4%) и HYDR (8,3%), большинство этих компаний планируют увеличить свои дивидендные выплаты за 2020 г. Заслуживают внимания и такие имена как NVTK (17,4%), AFLT (9,3%), MTS (8,6%) и DSKY (8,4%)».
Газпром нефть после убытков I квартале получила прибыль по МСФО во II квартале.
Газпром нефть после убытка в 13,8 млрд руб. в I квартале 2020 г. получила прибыль по МСФО во II квартале в 22 млрд руб. Прибыль Газпром нефти по МСФО за I полугодие — 8,232 млрд руб. против 251 млрд руб. годом ранее.
«Несмотря на сложную ценовую конъюнктуру I полугодия на рынке нефти, Газпром нефть смогла выйти в плюс, — отмечают аналитики Промсвязьбанка. — Операционные расходы удалось сократить по некоторым статьям, что обусловило удержание в плюсе операционной прибыли, а заработок во II квартале на курсовых разницах дал возможность компании показать чистую прибыль. Но денежный поток не удержался на положительной территории, на него повлиял рост капитальных затрат. Долговая нагрузка компании подросла, но осталась на приемлемом уровне — 1,2х. Газпром нефть планирует выплачивать акционерам дивиденды, но вероятно не по итогам 6 месяцев, а 9 месяцев, плюс возможно будет проведена корректировка прибыли на неденежные статьи. Мы положительно оцениваем результаты Газпром нефти и рекомендуем ее акции к покупке с таргетом в 394 руб./акцию (+23% от цены закрытия)».
Черкизово во II квартале увеличила чистую прибыль в 2,4 раза.
Группа Черкизово во II квартале 2020 г. увеличила выручку на 4,9% по сравнению с показателем за II квартал прошлого года, до 30,413 млрд руб. Скорректированная EBITDA увеличилась на 31,5%, до 5,335 млрд руб. Рентабельность этого показателя выросла до 17,5% с 14% во II квартале 2019 г. Чистая прибыль Группы увеличилась в 2,4 раза — до 5,28 млрд руб. с 2,2 млрд руб. годом ранее. Скорректированная чистая прибыль выросла на 75%, до 2,347 млрд руб.
«Компания продемонстрировала сильные финансовые результаты, — комментируют аналитики Промсвязьбанка. — Рост выручки был обусловлен наращиванием объемов во всех сегментах бизнеса, а также улучшением ассортимента на предприятиях по производству мяса курицы и индейки, что позволило компенсировать снижение цен в сегментах свиноводства и мясопереработки. Компания также отметила, что видит значительные возможности для консолидации на российском рынке, но пока активные шаги в этом направлении не делает, предпочитая взвешенный подход к инвестициям. Позитивным моментом также стало и снижение долговой нагрузки».
Совокупные притоки в российские фонды акций и облигаций составили $110 млн против $40 млн на предыдущей неделе.
Чистый приток капитала в российские акции со стороны фондов (с учетом всех фондов, инвестирующих в акции РФ) за отчетную неделю составил $50 млн (вторая неделя притоков). В фондах, инвестирующих только в акции РФ, был зафиксирован чистый приток на уровне $40 млн (первая неделя притоков) по сравнению с оттоком $20 млн на предыдущей неделе.
В облигациях РФ со стороны фондов (с учетом всех фондов, инвестирующих в облигации РФ) за отчетный период был зафиксирован чистый приток капитала в районе $60 млн (седьмая неделя притоков) против притока $40 млн неделей ранее. В фондах облигаций, ориентированных только на Россию, наблюдался приток капитала в размере $10 млн (двенадцатая неделя притоков).
«Отношение глобальных инвесторов к EM улучшается — притоки в фонды облигаций и акций GEM растут, — отмечают аналитики BCS Global Markets. — Отношение к России также было позитивным до сообщений о возможном отравлении Алексея Навального. Мы видим риски для инвесткейса России и пока не стали бы оценивать перспективы рынка как позитивные».
Дивидендные истории – драйверы роста в условиях низких процентных ставок.
Благодаря конъюнктуре низких процентных ставок и расширению доходностей по долговым бумагам привлекательность российских дивидендов возросла. Как и центральные банки других стран, ЦБ РФ находится в цикле понижения ключевой ставки и уже понизил ставку с 7,5% в начале 2019 г. до нынешних 4,25%.
«Хотя средние российские дивидендные доходноcти снизились на фоне пандемии, они, тем не менее, сохраняются на привлекательных уровнях в сравнении со ставками по банковским депозитам и доходностями суверенных долговых бумаг (4-5%), — отмечают аналитики Альфа-банка. — Большинство российских компаний ожидает сохранить свои коэффициенты дивидендных выплат на прежнем уровне. Дивидендные истории госкомпаний не изменились. Большинство, особенно в нефтегазовом и энергетическом секторах, ожидает сохранения коэффициента дивидендных выплат на уровне 50% прибыли. Учитывая низкие исторические мультипликаторы российских компаний и очень высокие оценки стоимости акций в мире, дивиденды, вне всякого сомнения, откроют путь к переоценке российских компаний, в большинстве своем имеющих статус государственных.
Среди российских компаний наиболее привлекательные доходности по-прежнему предлагают производители стали; мы ожидаем, что дивидендные доходности четырех анализируемых нами компаний – SVST, NLMK, MMK, EVR – составят 6,2-10,3% по итогам 2020 г. Дивидендная доходность по бумагам Норникеля составит 8,1% по итогам 2020 г. Наши ожидания по Норникелю учитывают штраф на сумму $2 млрд Росприроднадзору в связи с аварией по разливу топлива летом этого года. Пока нет ясности по графику выплаты промежуточных дивидендов Норникеля. В госсекторе нефтегазовые компании остаются привлекательными с коэффициентом выплат на уровне 50%, их дивидендные доходности находятся в диапазоне от 6,1% у Роснефти до 11,8% у Сургутнефтегаза. Энергетический сектор сохраняет за собой статус ключевой дивидендной истории среди госкомпаний; мы в частности выделяем такие компании как UPRO (11,6% за 2020), OGKB (10,0%), ENRU (8,7%), FEES (9,4%) и HYDR (8,3%), большинство этих компаний планируют увеличить свои дивидендные выплаты за 2020 г. Заслуживают внимания и такие имена как NVTK (17,4%), AFLT (9,3%), MTS (8,6%) и DSKY (8,4%)».
Газпром нефть после убытков I квартале получила прибыль по МСФО во II квартале.
Газпром нефть после убытка в 13,8 млрд руб. в I квартале 2020 г. получила прибыль по МСФО во II квартале в 22 млрд руб. Прибыль Газпром нефти по МСФО за I полугодие — 8,232 млрд руб. против 251 млрд руб. годом ранее.
«Несмотря на сложную ценовую конъюнктуру I полугодия на рынке нефти, Газпром нефть смогла выйти в плюс, — отмечают аналитики Промсвязьбанка. — Операционные расходы удалось сократить по некоторым статьям, что обусловило удержание в плюсе операционной прибыли, а заработок во II квартале на курсовых разницах дал возможность компании показать чистую прибыль. Но денежный поток не удержался на положительной территории, на него повлиял рост капитальных затрат. Долговая нагрузка компании подросла, но осталась на приемлемом уровне — 1,2х. Газпром нефть планирует выплачивать акционерам дивиденды, но вероятно не по итогам 6 месяцев, а 9 месяцев, плюс возможно будет проведена корректировка прибыли на неденежные статьи. Мы положительно оцениваем результаты Газпром нефти и рекомендуем ее акции к покупке с таргетом в 394 руб./акцию (+23% от цены закрытия)».
Черкизово во II квартале увеличила чистую прибыль в 2,4 раза.
Группа Черкизово во II квартале 2020 г. увеличила выручку на 4,9% по сравнению с показателем за II квартал прошлого года, до 30,413 млрд руб. Скорректированная EBITDA увеличилась на 31,5%, до 5,335 млрд руб. Рентабельность этого показателя выросла до 17,5% с 14% во II квартале 2019 г. Чистая прибыль Группы увеличилась в 2,4 раза — до 5,28 млрд руб. с 2,2 млрд руб. годом ранее. Скорректированная чистая прибыль выросла на 75%, до 2,347 млрд руб.
«Компания продемонстрировала сильные финансовые результаты, — комментируют аналитики Промсвязьбанка. — Рост выручки был обусловлен наращиванием объемов во всех сегментах бизнеса, а также улучшением ассортимента на предприятиях по производству мяса курицы и индейки, что позволило компенсировать снижение цен в сегментах свиноводства и мясопереработки. Компания также отметила, что видит значительные возможности для консолидации на российском рынке, но пока активные шаги в этом направлении не делает, предпочитая взвешенный подход к инвестициям. Позитивным моментом также стало и снижение долговой нагрузки».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба