13 октября 2020
🏆 Нобелевская премия по экономике (премия Sveriges Riksbank в области экономических наук памяти Альфреда Нобеля) в этом году присуждена Полу Милгрому и Роберту Уилсону «за усовершенствования теории аукционов и изобретение новых форматов аукционов». Это тот редкий случай, когда теорию и ее практические приложения разработали одни и те же люди.
Сложность анализа аукционов заключается в том, что лучшая стратегия участника аукциона зависит от того, как, по его мнению, будут действовать другие участники. Лауреат нобелевской премии 1996 года Уильям Викри основал теорию аукционов в 1960-е годы. Он проанализировал случай, в котором участники торгов имеют только «частную оценку» продаваемых объектов. Это означает, что значения участников торгов полностью независимы друг от друга.
Например, это может быть благотворительный аукцион на ужин со знаменитостью. Так как сумма, которую вы готовы заплатить за такой ужин, является субъективной - ваша собственная оценка не зависит от того как другие участники торгов оценивают ужин. Итак, как делать ставки на аукционах такого типа? Вы не должны платить больше вашей собственной оценки этого ужина.
Но совершенно частная оценка - это крайний случай. Большинство объектов аукционов - таких как ценные бумаги, недвижимость и права на добычу нефти - имеют «общую оценку», что означает, что часть стоимости определяется примерно по одинаковым правилам всеми участниками торгов.
Представьте, что вы торговец бриллиантами и что вы - как и другие дилеры - рассматриваете предложение о покупке необработанного бриллианта для дальнейшей обработки и продажи. Ваша готовность платить зависит от стоимости ограненных бриллиантов при перепродаже, которая, в свою очередь, зависит от их размера и качества. У разных дилеров будут разные мнения об этой общей оценке. Вы могли бы лучше оценить стоимость, если бы у вас был доступ к оценкам всех других участников торгов, но каждый участник торгов предпочитает держать свою информацию в секрете.
Претенденты на аукционах с общими оценками рискуют, что другие участники получат более точную информацию об истинной стоимости объекта. Это приводит к хорошо известному явлению низких ставок на реальных аукционах, которое носит название «проклятие победителя». Скажем, что вы выиграли аукцион на покупку необработанного алмаза. Эта означает, что другие участники торгов ценят алмаз меньше, чем вы, так что вы вполне можете получить убыток.
Роберт Уилсон был первым, кто создал основу для анализа аукционов с общими оценками, и описал, как участники торгов ведут себя в таких обстоятельствах. Он описал оптимальную стратегию назначения ставок, когда истинная ценность объекта является неопределённой. Участники будут предлагать цену ниже, чем их лучшая оценка стоимости, чтобы избежать проклятья победителя. Его анализ также показывает, что при большей неопределенности участники торгов будут более осторожными, и окончательная цена будет еще ниже. Наконец, Уилсон показывает, что проблемы, вызванные проклятием победителя, становятся еще более серьезными, когда некоторые участники торгов обладают более полной информацией, чем другие.
Анализ заявок на аукционах с частными и общими оценками оказался более сложной задачей, чем в рассмотрение частных случаев, проанализированных Викри и Уилсоном. Пол Милгром оказался тем человеком, которому удалось ее решить.
Он понял как различные форматы аукционов решают проблему проклятия победителя и на этой основе были разработаны совершенно новые форматы аукционов, которые позволили максимизировать общественную ценность, минимизировав влияние «проклятья победителя». Примеры, таких аукционов – аукцион с одновременным множеством раундов, комбинированные аукционы, поощрительные аукционы. Эти новые типы аукционов широко применяются в распределении общественных благ, таких как пакеты радиочастот и месторождений полезных ископаемых.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сложность анализа аукционов заключается в том, что лучшая стратегия участника аукциона зависит от того, как, по его мнению, будут действовать другие участники. Лауреат нобелевской премии 1996 года Уильям Викри основал теорию аукционов в 1960-е годы. Он проанализировал случай, в котором участники торгов имеют только «частную оценку» продаваемых объектов. Это означает, что значения участников торгов полностью независимы друг от друга.
Например, это может быть благотворительный аукцион на ужин со знаменитостью. Так как сумма, которую вы готовы заплатить за такой ужин, является субъективной - ваша собственная оценка не зависит от того как другие участники торгов оценивают ужин. Итак, как делать ставки на аукционах такого типа? Вы не должны платить больше вашей собственной оценки этого ужина.
Но совершенно частная оценка - это крайний случай. Большинство объектов аукционов - таких как ценные бумаги, недвижимость и права на добычу нефти - имеют «общую оценку», что означает, что часть стоимости определяется примерно по одинаковым правилам всеми участниками торгов.
Представьте, что вы торговец бриллиантами и что вы - как и другие дилеры - рассматриваете предложение о покупке необработанного бриллианта для дальнейшей обработки и продажи. Ваша готовность платить зависит от стоимости ограненных бриллиантов при перепродаже, которая, в свою очередь, зависит от их размера и качества. У разных дилеров будут разные мнения об этой общей оценке. Вы могли бы лучше оценить стоимость, если бы у вас был доступ к оценкам всех других участников торгов, но каждый участник торгов предпочитает держать свою информацию в секрете.
Претенденты на аукционах с общими оценками рискуют, что другие участники получат более точную информацию об истинной стоимости объекта. Это приводит к хорошо известному явлению низких ставок на реальных аукционах, которое носит название «проклятие победителя». Скажем, что вы выиграли аукцион на покупку необработанного алмаза. Эта означает, что другие участники торгов ценят алмаз меньше, чем вы, так что вы вполне можете получить убыток.
Роберт Уилсон был первым, кто создал основу для анализа аукционов с общими оценками, и описал, как участники торгов ведут себя в таких обстоятельствах. Он описал оптимальную стратегию назначения ставок, когда истинная ценность объекта является неопределённой. Участники будут предлагать цену ниже, чем их лучшая оценка стоимости, чтобы избежать проклятья победителя. Его анализ также показывает, что при большей неопределенности участники торгов будут более осторожными, и окончательная цена будет еще ниже. Наконец, Уилсон показывает, что проблемы, вызванные проклятием победителя, становятся еще более серьезными, когда некоторые участники торгов обладают более полной информацией, чем другие.
Анализ заявок на аукционах с частными и общими оценками оказался более сложной задачей, чем в рассмотрение частных случаев, проанализированных Викри и Уилсоном. Пол Милгром оказался тем человеком, которому удалось ее решить.
Он понял как различные форматы аукционов решают проблему проклятия победителя и на этой основе были разработаны совершенно новые форматы аукционов, которые позволили максимизировать общественную ценность, минимизировав влияние «проклятья победителя». Примеры, таких аукционов – аукцион с одновременным множеством раундов, комбинированные аукционы, поощрительные аукционы. Эти новые типы аукционов широко применяются в распределении общественных благ, таких как пакеты радиочастот и месторождений полезных ископаемых.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter