22 октября 2020 Райффайзенбанк Мурашов Станислав
По данным Росстата, в сентябре восстановление потребительского сектора продолжилось, но меньшими темпами. Его локомотивом последние пару месяцев выступает сегмент услуг: в августе-сентябре он в среднем рос на 5% м./м. с исключением сезонности, тогда как оборот непродовольственных товаров — на 2-3% м./м., при стагнации в продовольственном сегменте. В итоге совокупный рост расходов потребителей (оборот розницы + платных услуг населению) прибавил 2,1% м./м. в сентябре против 2,5% м./м. в августе.
Очевидно, восстановление услуг произошло в первую очередь в сегменте туризма и транспортных перевозок в период отпусков после смягчения коронавирусных ограничений и частичного открытия границ, и оно происходит за счет ослабления финансирования других расходов. При этом, учитывая окончание отпускного сезона и наступление второй волны коронавируса, позитивная тенденция в услугах может не закрепиться, и население может вновь начать «заполнять холодильник».
Вместе с тем, рост в одном сегменте может произойти не только лишь за счет ослабления другого сегмента. По данным Росстата, реальные располагаемые доходы в 3 кв. 2020 г. отыграли половину потерь кризисного 2 кв. (+4,1% кв./кв. против —8,1% кв./кв. во 2 кв. 2020 г.). Кстати говоря, ведомство пересмотрело в сторону ухудшения динамику во 2 кв. 2020 г. (было —8% г./г. – стало —8,4% г./г., против —4,8% г./г. в 3 кв. 2020 г.), но такое уточнение несильно повлияло на общую картину – налицо явные улучшения в 3 кв. При этом депозиты населения в рублях даже смогли ускорить рост за последние месяцы (их падения в кризис и после него не произошло, а рост составил более 10% г./г.). Таким образом, ресурсы для финансирования будущих потребительских расходов у населения присутствуют. Хотя вторая волна, как мы полагаем, замедлит восстановление потребительского сектора, основной негативный фактор, вызвавший его падение во 2 кв. 2020 г. – жесткие ограничительные меры – видимо, уже не проявится в таком масштабе (как минимум, по заявлениям властей).
/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Очевидно, восстановление услуг произошло в первую очередь в сегменте туризма и транспортных перевозок в период отпусков после смягчения коронавирусных ограничений и частичного открытия границ, и оно происходит за счет ослабления финансирования других расходов. При этом, учитывая окончание отпускного сезона и наступление второй волны коронавируса, позитивная тенденция в услугах может не закрепиться, и население может вновь начать «заполнять холодильник».
Вместе с тем, рост в одном сегменте может произойти не только лишь за счет ослабления другого сегмента. По данным Росстата, реальные располагаемые доходы в 3 кв. 2020 г. отыграли половину потерь кризисного 2 кв. (+4,1% кв./кв. против —8,1% кв./кв. во 2 кв. 2020 г.). Кстати говоря, ведомство пересмотрело в сторону ухудшения динамику во 2 кв. 2020 г. (было —8% г./г. – стало —8,4% г./г., против —4,8% г./г. в 3 кв. 2020 г.), но такое уточнение несильно повлияло на общую картину – налицо явные улучшения в 3 кв. При этом депозиты населения в рублях даже смогли ускорить рост за последние месяцы (их падения в кризис и после него не произошло, а рост составил более 10% г./г.). Таким образом, ресурсы для финансирования будущих потребительских расходов у населения присутствуют. Хотя вторая волна, как мы полагаем, замедлит восстановление потребительского сектора, основной негативный фактор, вызвавший его падение во 2 кв. 2020 г. – жесткие ограничительные меры – видимо, уже не проявится в таком масштабе (как минимум, по заявлениям властей).
/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter