28 декабря 2020 Кудасов Антон
В период вот уже более 100 лет немало инвесторов добились успеха, применяя метод стоимостного инвестирования, то есть закупаясь акциями, которые, что называется, «заряжены фундаменталом» и имеют относительно низкие текущие котировки. Но вот если посмотреть на последние 10 лет – вполне адекватный отрезок для анализа – то этот классический метод отнюдь не выглядит успешным. Ценовой индекс RUSSELL 1000, который отслеживает американские компании с низкой ценой акций по отношению к их балансовой стоимости и низким ожидаемым ростом прибыли, с 2010 года вырос на 87%, при росте в целом по рынку 171%.
Взял этот временной отрезок еще и для того, чтобы перепроверить результаты свежего исследования, проведенного инвестиционной кампанией AQR Capital Management. Оно показало, что акции, которые в 2010 году были самыми дорогими, в основном продолжали расти. Особенно показателен разрыв между показателями отношения цена/балансовая стоимость для трети самых дорогих и, соответственно, трети самых дешевых американских акций – он стабильно рос, начиная с 2015 года, и на момент окончания расчетов в марте 2020 года достиг рекорда. А именно, самые дорогие акции стали в 12 раз (!) дороже самых дешевых. В этом же 2020 году акции быстрорастущих компаний с высоким отношением цена/балансовая стоимость выросли с января примерно на 20%, тогда как «интересные по стоимости» бумаги потеряли более 10%. Что, конечно, не всех инвесторов довело до полного безумия – во всяком случае не Alfa-Quant – свидетельством тому запредельная волатильность акций «теха» в сентябре. Ну а Альфа-кванту оставалось всего лишь превратить это «свидетельство» в источник прибыли!)
(C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взял этот временной отрезок еще и для того, чтобы перепроверить результаты свежего исследования, проведенного инвестиционной кампанией AQR Capital Management. Оно показало, что акции, которые в 2010 году были самыми дорогими, в основном продолжали расти. Особенно показателен разрыв между показателями отношения цена/балансовая стоимость для трети самых дорогих и, соответственно, трети самых дешевых американских акций – он стабильно рос, начиная с 2015 года, и на момент окончания расчетов в марте 2020 года достиг рекорда. А именно, самые дорогие акции стали в 12 раз (!) дороже самых дешевых. В этом же 2020 году акции быстрорастущих компаний с высоким отношением цена/балансовая стоимость выросли с января примерно на 20%, тогда как «интересные по стоимости» бумаги потеряли более 10%. Что, конечно, не всех инвесторов довело до полного безумия – во всяком случае не Alfa-Quant – свидетельством тому запредельная волатильность акций «теха» в сентябре. Ну а Альфа-кванту оставалось всего лишь превратить это «свидетельство» в источник прибыли!)
(C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter