В своем последнем обзоре кредитно-денежной политики ЦБ России указал, что исчерпал возможности для дальнейшего снижения ключевой ставки и ориентирует рынок на постепенное ужесточение монетарной политики в ближайшие два года. Регулятор отмечает, что восстановление экономического роста идет гораздо быстрее, чем ожидалось в четвертом квартале 2020 года. Во-первых, правительство отказалось от повторных локдаунов во время осенне-зимней волны эпидемии, что позволило избежать спада ВВП во второй половине 2020 года. Во-вторых, начавшаяся в декабре вакцинация населения сигнализирует о возможном ускорении экономического роста в текущем году.
ЦБ РФ прогнозирует рост ВВП на 3-4% в текущем и на 2,5-3,5% в будущем году, МВФ рассчитывает, что российская экономика прибавит 3% и 3,9% соответственно. Таким образом, в ближайшие два года потребительский спрос будет увеличиваться, что сформирует устойчивую тенденцию у ускорению инфляции. На этом фоне монетарным властям не останется иного выбора, как перейти к процессу постепенного ужесточения кредитно-денежной политики.
На этом фоне стоит увеличивать долю краткосрочных облигаций в инвестпортфелях. Я предлагаю инвесторам обратить внимание на бонды Группы ЛСР, предлагающих достаточно высокую премию к ОФЗ.
Источник: данные компании.
За последние пять лет, по состоянию на 30 июня 2020 года, выручка ЛСР увеличилась с 91,73 млрд до 111,92 млрд руб., или в среднем на 4% в год. Динамика показателя обусловлена повышением объема строительства и средней цены реализации недвижимости.
Операционная прибыль в анализируемом периоде выросла с 13,76 млрд до 17,52 млрд руб. (в в среднем на 4,95% в год). Опережающий выручку темп указывает на высокую эффективность бизнеса. Операционная рентабельность бизнеса в среднем составляет достаточно высокие 15,3%.
Источник: данные компании.
Основные кредитные мультипликаторы указывают на высокую платежеспособность компании. Соотношение Net Debt/EBITDA последние пять лет не превышает отметку 1,8х, среднее значение коэффициента EBIT/процентные выплаты равняется 3,7х. Компания может без каких-либо трудностей расплатиться по своим обязательствам.
Источник: данные компании.
За последние пять лет, по состоянию на 30 июня 2020 года, компания увеличила объем ввода недвижимости в эксплуатацию с 754 тыс. до 846 тыс. кв. м. Среднегодовой темп прироста составил 2,3%. Группа ЛСР реализует проекты во всех сегментах недвижимости от строительства жилья массовых серий до элитных домов по проектам высококвалифицированных архитекторов.
Источник: данные компании.
Основной бизнес компании сконцентрирован в Санкт-Петербурге и Ленинградской области, в Москве и Московской области, а также в Екатеринбурге. Это позволяет продавать недвижимость с высокой маржой, поскольку именно в данных регионах наблюдается устойчивый рост цен на недвижимость. За последние пять лет средняя цена реализации недвижимости у компании увеличилась с 90 до 116 тыс. руб.
Нельзя обойти стороной и льготную ипотечную госпрограмму, которая была запущена в минувшем году. Ее реализация положительно отразилась на продажах недвижимости у всех российских застройщиков. В середине февраля глава государства поручил правительству совместно с Центробанком представить предложения по формированию льготных ипотечных программ на 2021–2024 годы. Принятие таких программ будет стимулировать спрос на недвижимость в среднесрочной перспективе и положительно отразится на доходах застройщиков.
Я рекомендую инвесторам обратить внимание на облигации ЛСР с датой погашения 27 сентября 2022 года (ISIN-код бумаги: RU000A0ZYBV5). Ставка купона — 9% годовых, эффективная доходность к погашению — 7,22%, что предполагает премию к ОФЗ на уровне 2,76 п.п.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ЦБ РФ прогнозирует рост ВВП на 3-4% в текущем и на 2,5-3,5% в будущем году, МВФ рассчитывает, что российская экономика прибавит 3% и 3,9% соответственно. Таким образом, в ближайшие два года потребительский спрос будет увеличиваться, что сформирует устойчивую тенденцию у ускорению инфляции. На этом фоне монетарным властям не останется иного выбора, как перейти к процессу постепенного ужесточения кредитно-денежной политики.
На этом фоне стоит увеличивать долю краткосрочных облигаций в инвестпортфелях. Я предлагаю инвесторам обратить внимание на бонды Группы ЛСР, предлагающих достаточно высокую премию к ОФЗ.
Источник: данные компании.
За последние пять лет, по состоянию на 30 июня 2020 года, выручка ЛСР увеличилась с 91,73 млрд до 111,92 млрд руб., или в среднем на 4% в год. Динамика показателя обусловлена повышением объема строительства и средней цены реализации недвижимости.
Операционная прибыль в анализируемом периоде выросла с 13,76 млрд до 17,52 млрд руб. (в в среднем на 4,95% в год). Опережающий выручку темп указывает на высокую эффективность бизнеса. Операционная рентабельность бизнеса в среднем составляет достаточно высокие 15,3%.
Источник: данные компании.
Основные кредитные мультипликаторы указывают на высокую платежеспособность компании. Соотношение Net Debt/EBITDA последние пять лет не превышает отметку 1,8х, среднее значение коэффициента EBIT/процентные выплаты равняется 3,7х. Компания может без каких-либо трудностей расплатиться по своим обязательствам.
Источник: данные компании.
За последние пять лет, по состоянию на 30 июня 2020 года, компания увеличила объем ввода недвижимости в эксплуатацию с 754 тыс. до 846 тыс. кв. м. Среднегодовой темп прироста составил 2,3%. Группа ЛСР реализует проекты во всех сегментах недвижимости от строительства жилья массовых серий до элитных домов по проектам высококвалифицированных архитекторов.
Источник: данные компании.
Основной бизнес компании сконцентрирован в Санкт-Петербурге и Ленинградской области, в Москве и Московской области, а также в Екатеринбурге. Это позволяет продавать недвижимость с высокой маржой, поскольку именно в данных регионах наблюдается устойчивый рост цен на недвижимость. За последние пять лет средняя цена реализации недвижимости у компании увеличилась с 90 до 116 тыс. руб.
Нельзя обойти стороной и льготную ипотечную госпрограмму, которая была запущена в минувшем году. Ее реализация положительно отразилась на продажах недвижимости у всех российских застройщиков. В середине февраля глава государства поручил правительству совместно с Центробанком представить предложения по формированию льготных ипотечных программ на 2021–2024 годы. Принятие таких программ будет стимулировать спрос на недвижимость в среднесрочной перспективе и положительно отразится на доходах застройщиков.
Я рекомендую инвесторам обратить внимание на облигации ЛСР с датой погашения 27 сентября 2022 года (ISIN-код бумаги: RU000A0ZYBV5). Ставка купона — 9% годовых, эффективная доходность к погашению — 7,22%, что предполагает премию к ОФЗ на уровне 2,76 п.п.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter