15 марта 2021 AfterShock
На минувшей неделе американский рынок РЕПО вновь удивил широкую общественность. Если события сентября 2019 г., когда была атакована нефтяная инфраструктура КСА, привели к стремительному росту ставок, то нынче всё было наоборот. Ставки РЕПО по 10-летним бумагам казначейства США окунулись в отрицательную зону.
Иными словами, заимодавцы, ссужающие деньги под залог этих бумаг, платили заёмщикам 4,5% годовых за право взять в залог их казначейки.
Попытаемся разобраться в причинах коллизии.
Начать, думаю, стоит с такой вот картинки.
С сентября прошлого года цена обслуживания госдолга Штатов серьёзно выросла, наметились определённого рода проблемки.
В повестке дня нестираемо нарисовался вопрос о необходимости каким-то образом умерить активность правительства в благородном деле созидания нового долга. Таким образом, желания (планы по стимулированию экономики) вошли в некоторое противоречие с возможностями.
И в этом месте чей-то зоркий глаз узрел:
Дело в том, что с марта по июль 2020 г. ФРС напрямую монетизировала госдолг на полтора триллиона баков, и к текущему моменту эти средства ещё не растрачены. Нужен закон, над написанием которого политики трудятся, не отирая слюну со своих и оппонентов светлых лиц, с осени 2020.
Да, в администрации Трампа тоже были зоркие люди, но они, видимо, были значительно скромнее демократов. При Дональде Фредовиче казначейство пустило на насущно-необходимое лишь 8% от этой суммы, неизменно заботясь о восполнении истраченного.
Демократы же ощущают себя в этой стране вполне себе свободно, оттого и трясут кубышку, не особо заморачиваясь отсутствием закона.
Растрата полутриллиона долларов из резерва без законодательного оформления позволила замедлить рост госдолга.
Картинка позаимствована у Вольфа Рихтера (Wolf Street).
На вставке отображена динамика американского госдолга за последние 3 месяца.
Успех? Не вполне.
Сокращение выпуска казначеек привело к неожиданным последствиям. Сделка РЕПО предполагает, что держатель залога в виде акций или, как в данном случае, облигаций, обязан вернуть этот залог в означенный договором срок.
Ещё раз:
- получить свой процент
- и вернуть залог.
Вот по второму пункту всё и пошло не так. Держать взятое в залог имущество, не предпринимая попыток заработать на нём – нонсенс. А уж для столь ликвидного инструмента как трежеря и подавно. Любые нестыковки по срокам можно решить, прикупив бумаги на рынке или на очередном аукционе казначейства. Но, как оказалось, не в марте 2021.
В текущем месяце мы наблюдаем чрезвычайно редкое в природе явление. Сообщество самых респектабельных учреждений обратилось в шортистов.
Нетто-позиции первичных дилеров по облигациям казначейства США.
Совсем недавно ведущие СМИ поминали разными словами сговорившихся хомячков с reddit.com. Дескать, обезжиривание фондов-шортистов – дело их потных ручонок. О тех, кто поработал с первичными дилерами амеродолга, не будет сказано ничего. Само насралося приключилось.
http://aftershock.su/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Иными словами, заимодавцы, ссужающие деньги под залог этих бумаг, платили заёмщикам 4,5% годовых за право взять в залог их казначейки.
Попытаемся разобраться в причинах коллизии.
Начать, думаю, стоит с такой вот картинки.
С сентября прошлого года цена обслуживания госдолга Штатов серьёзно выросла, наметились определённого рода проблемки.
В повестке дня нестираемо нарисовался вопрос о необходимости каким-то образом умерить активность правительства в благородном деле созидания нового долга. Таким образом, желания (планы по стимулированию экономики) вошли в некоторое противоречие с возможностями.
И в этом месте чей-то зоркий глаз узрел:
Дело в том, что с марта по июль 2020 г. ФРС напрямую монетизировала госдолг на полтора триллиона баков, и к текущему моменту эти средства ещё не растрачены. Нужен закон, над написанием которого политики трудятся, не отирая слюну со своих и оппонентов светлых лиц, с осени 2020.
Да, в администрации Трампа тоже были зоркие люди, но они, видимо, были значительно скромнее демократов. При Дональде Фредовиче казначейство пустило на насущно-необходимое лишь 8% от этой суммы, неизменно заботясь о восполнении истраченного.
Демократы же ощущают себя в этой стране вполне себе свободно, оттого и трясут кубышку, не особо заморачиваясь отсутствием закона.
Растрата полутриллиона долларов из резерва без законодательного оформления позволила замедлить рост госдолга.
Картинка позаимствована у Вольфа Рихтера (Wolf Street).
На вставке отображена динамика американского госдолга за последние 3 месяца.
Успех? Не вполне.
Сокращение выпуска казначеек привело к неожиданным последствиям. Сделка РЕПО предполагает, что держатель залога в виде акций или, как в данном случае, облигаций, обязан вернуть этот залог в означенный договором срок.
Ещё раз:
- получить свой процент
- и вернуть залог.
Вот по второму пункту всё и пошло не так. Держать взятое в залог имущество, не предпринимая попыток заработать на нём – нонсенс. А уж для столь ликвидного инструмента как трежеря и подавно. Любые нестыковки по срокам можно решить, прикупив бумаги на рынке или на очередном аукционе казначейства. Но, как оказалось, не в марте 2021.
В текущем месяце мы наблюдаем чрезвычайно редкое в природе явление. Сообщество самых респектабельных учреждений обратилось в шортистов.
Нетто-позиции первичных дилеров по облигациям казначейства США.
Совсем недавно ведущие СМИ поминали разными словами сговорившихся хомячков с reddit.com. Дескать, обезжиривание фондов-шортистов – дело их потных ручонок. О тех, кто поработал с первичными дилерами амеродолга, не будет сказано ничего. Само насралося приключилось.
http://aftershock.su/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter