Рынок слияний и поглощений: экономическая активность в России растет за счет мега-сделок

Объем рынка M&A (Mergers & Acquisitions) в прошлом году вырос на 200%. Если в 2006 году общая сумма сделок не дотягивала до $50 млрд, то в 2007-м она составила $124,638 млрд. Средняя стоимость сделки составила $256,5 млн. В значительной степени рост этого показателя обеспечил ряд мега-транзакций в нефтегазовой отрасли, отрасли добычи полезных ископаемых, электроэнергетики, связи и металлургии. Скорее всего тенденция мега-сделок на рынке M&A сохранится и в 2008 году.

По мнению экспертов Аналитической группы M&A-Intelligence журнала "Слияния и Поглощения", этот уровень говорит о том, что в 2007 году, произошел качественный скачок в экономике - ее структурная перестройка пошла опережающими темпами, увеличилась ее конкурентоспособность, капитализация компаний. Россия достигла максимального уровня по этому показателю для развивающихся экономик, определяемого в рамках 8-10%. В развитых странах отношение объема M&A к ВВП – 6-7%.

Тем не менее российскому рынку M&A есть еще над чем работать. Во-первых, несмотря на довольно большое число сделок с компаниями малого и среднего бизнеса, локомотивом M&A по-прежнему остался довольно ограниченный круг крупнейших национальных корпораций сырьевого сектора, что с точки зрения диверсификации рынка является неоднозначной тенденцией. Например, Концентрация рынка M&A России очень высока – две отрасли (нефтегазовая и электроэнергетика) дают 50% объема сделок, а четыре (плюс добыча полезных ископаемых и связь) дали две трети в объеме сделок M&A. И именно это позволяет говорить лишь о формальном признаке структурной перестройки экономики.

Во-вторых, если посмотреть прирост количества сделок (41%) и прирост их объема (почти 200%), то получается, что прорыв в большей степени обеспечили мега-сделки. Яркий пример 2007 года – февральская сделка в нефтегазовой сфере. Тогда "Газпром" приобрел контроль в проекте "Сахалин-2". Акционеры Sakhalin Energy согласились продать 50%+1 акция за $7,45 млрд. По сути, мега-сделка привела к национализации компании. Доля стоимости сделок "Top-10" в общей сумме сделок M&A в России за 2007 год составила 42,97%.

Доля стоимости сделок "Top-10" в общей сумме сделок M&A в России за 2007 год

Причем четыре сделки из десяти крупнейших относятся к так называемому распаду "империи Михаила Ходорковского". Только в апреле распродажа активов "ЮКОСА" добавила без малого $6 млрд. И это - из $8,7 млрд. месячного объема нефтегазового сектора. Общий объем сделок по распродаже компаний Ходорковского составил $22,9 млрд. Далее еще одна прорывная отрасль – электроэнергетика. По сравнению с 2006 годом объем сделок здесь вырос более чем в 40 раз, количество сделок – почти в 8 раз. Однако главной причиной такого "рывка" стала реструктуризация РАО "ЕЭС России". При этом активность в традиционно слабых для российской экономики секторах падала. Меньше сделок и по объему и по количество было совершено в лесопромышленном комплексе и сельском хозяйстве.

По прогнозам экспертов M&A-Intelligence, в 2008 году на российском рынке M&A сохранится несколько основных трендов. Российский рынок будут формироваться под влияниями своих, внутренних векторов, не очень значительно корелирующимися с общемировыми, в том числе, и из-за потенциальных внеэкономических факторов. Также как и в предыдущие годы российский рынок M&A останется рынком мега-сделок (от $1-5 млрд), особенно в отраслях добычи полезных ископаемых, нефтегазовой и электроэнергетики и металлургии. В тоже время, стоит ожидать дальнейшей диверсификации рынка M&A, а также усиления тренда трансграничных сделок – покупки российскими бизнесменами зарубежных активов.