15 августа 2021 БКС Экспресс | Fix Price
Fix Price опубликовал операционные и финансовые результаты за II квартал и I полугодие 2021 г.
Ключевые показатели I полугодия
- Выручка: 106,1 млрд руб. (+28,1% г/г)
- LFL продажи: 11,9% (13,3% в I полугодии 2020 г.)
- EBITDA: 19,8 млрд руб. (+24,1% г/г)
- Чистая прибыль: 9,8 млрд руб. (+8,6% г/г)
- Чистый долг/EBITDA: 0,4х
Генеральный директор Fix Price Дмитрий Кирсанов:
«Я горжусь первыми финансовыми результатами по МСФО Fix Price в качестве публичной компании. Наша бизнес-модель сохраняет устойчивость и гибкость, несмотря на непростые для ритейла макроэкономические условия. Благодаря нашей способности предлагать наилучшее соотношение цены и качества и в условиях давления растущей инфляции на реальные располагаемые доходы, Fix Price остается наиболее привлекательным для покупателей выбором на всех рынках присутствия сети.
Выручка за I полугодие превысила 100 млрд руб., увеличившись на 28,1% до 106,1 млрд руб. благодаря двузначному росту сопоставимых продаж и продолжению расширения сети магазинов. EBITDA составила 19,8 млрд руб., прибавив 24,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом рентабельность по EBITDA составила 18,7%, лишь немногим уступая повышенному уровню прошлого года и значительно опережая показатель за аналогичный период 2019 г. Подобный результат стал возможен благодаря тщательной работе менеджмента по контролю издержек и максимизации эффекта операционного рычага. Отношение коммерческих и административных расходов к выручке продолжает снижаться — это связано с улучшением условий аренды и эффектами от других инициатив по повышению операционной эффективности.
В I полугодии менеджмент был сфокусирован на поддержании операционной гибкости и постепенной адаптации к новым условиям ведения бизнеса в условиях постпандемийного восстановления экономики, что сопровождалось запуском новых прайс-поинтов и обеспечением быстрой ротации ассортимента. Мы были также сосредоточены на инициативах по увеличению трафика, чтобы быть готовыми к ожидаемому во II полугодии росту импульсных покупок и незапланированных трат со стороны потребителей. Кроме того, мы ускорили программу открытия магазинов, что было обусловлено нашим стремлением зафиксировать более низкие капитальные затраты и компенсировать ожидаемый рост стоимости сырья до конца года, за первые шесть месяцев выполнив годовой план на 60% и начав работать в 65 новых населенных пунктах.
В период после отчетной даты менеджмент запустил ряд мер для поддержания будущего роста сопоставимых продаж в ответ на дополнительное давление со стороны внешних макроэкономических факторов. Несмотря на эти факторы, менеджмент сохраняет приверженность объявленным при IPO прогнозным значениям и целям. Наша уверенность в устойчивости бизнеса выражается в решении выплатить дивиденды в размере, эквивалентном 100% от чистой прибыли по МСФО за I полугодие 2021 г., что существенно выше минимального уровня, определенного дивидендной политикой компании».
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, эксперта БКС Мир инвестиций:
«Fix Price опубликовал неплохие результаты за I полугодие. Выручка продолжила стремительно расти, однако стоит отметить, что темпы немного замедлились относительно предыдущих периодов. Показатель EBITDA улучшился на фоне уменьшения доли SG&A расходов в выручке. Чистая прибыль по темпам роста отставала от EBITDA из-за снижения положительных курсовых разниц до 0,1 млрд руб. против 1,1 млрд руб. годом ранее.
Новости по дивидендам можно назвать позитивными, так как payout ratio от чистой прибыли оказался в 2 раза выше минимальной планки. В то же время дивиденды на текущий момент не являются ключевым фактором инвестиционной привлекательности компании — важнее темпы роста бизнеса и увеличение выручки. Дивидендная доходность Fix Price сейчас заметно ниже прочих представителей российского публичного ритейла.
С открытия торгов на Московской бирже бумаги прибавляли более 6%, но к текущему моменту откатились до +0,2%. Даже на фоне хороших финансовых показателей бумагу нельзя назвать дешевой. В среднесрочной перспективе можно допустить возобновление снижения, хотя в моменте позитивная реакция имеет место быть».
Подробнее
Выручка увеличилась на 28,1% г/г до 106,1 млрд руб. благодаря продолжению двузначного роста сопоставимых продаж (LFL) и расширению сети магазинов
- Розничная выручка выросла на 30,1% до 93,0 млрд руб.
- Оптовая выручка увеличилась на 15,2% до 13,1 млрд руб.
LFL продажи выросли на 11,9% (на 12,6% с учетом корректировки на один дополнительный рабочий день ввиду того, что 2020 г. был високосным).
LFL трафик вырос на 9,0% (на 9,7% с учетом эффекта високосного года), что свидетельствует об изменении тенденций, вызванных COVID-19, и превышает уровни до начала пандемии, благодаря быстрой ротации ассортимента и рекламным мероприятиям для трафикообразующих категорий.
LFL средний чек вырос на 2,6% благодаря введению новых прайс-поинтов на фоне нормализации ситуации после высокой базы прошлого года.
EBITDA выросла на 24,1% до 19,8 млрд руб., что отражает рост валовой прибыли и положительный эффект операционного рычага. Рентабельность по EBITDA составила 18,7%, оставаясь на стабильно высоком уровне относительно аномально высокого показателя 19,3% в I полугодии 2020 г., а давление на валовую маржу удалось в значительной степени компенсировать за счет контроля издержек и операционного рычага. По сравнению с уровнем 17,3% в I полугодии 2019 г., в период до пандемии, рентабельность по EBITDA увеличилась на 138 б.п., отражая произошедшие структурные изменения с точки зрения роста операционной эффективности бизнеса
Операционная прибыль выросла на 26,4% и составила 14,2 млрд руб. Операционная маржа составила 13,3% по сравнению с 13,5% в I полугодии 2020 г. и 11,0% в I полугодии 2019 г.
Чистая прибыль увеличилась на 8,6% и составила 9,8 млрд руб. Рентабельность по чистой прибыли составила 9,2% по сравнению с 10,9% и 6,4% за аналогичные периоды 2020 и 2019 гг., соответственно.
Отношение скорректированного чистого долга к EBITDA согласно МСФО (IAS) 17 осталось на уровне 0,4x.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ключевые показатели I полугодия
- Выручка: 106,1 млрд руб. (+28,1% г/г)
- LFL продажи: 11,9% (13,3% в I полугодии 2020 г.)
- EBITDA: 19,8 млрд руб. (+24,1% г/г)
- Чистая прибыль: 9,8 млрд руб. (+8,6% г/г)
- Чистый долг/EBITDA: 0,4х
Генеральный директор Fix Price Дмитрий Кирсанов:
«Я горжусь первыми финансовыми результатами по МСФО Fix Price в качестве публичной компании. Наша бизнес-модель сохраняет устойчивость и гибкость, несмотря на непростые для ритейла макроэкономические условия. Благодаря нашей способности предлагать наилучшее соотношение цены и качества и в условиях давления растущей инфляции на реальные располагаемые доходы, Fix Price остается наиболее привлекательным для покупателей выбором на всех рынках присутствия сети.
Выручка за I полугодие превысила 100 млрд руб., увеличившись на 28,1% до 106,1 млрд руб. благодаря двузначному росту сопоставимых продаж и продолжению расширения сети магазинов. EBITDA составила 19,8 млрд руб., прибавив 24,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом рентабельность по EBITDA составила 18,7%, лишь немногим уступая повышенному уровню прошлого года и значительно опережая показатель за аналогичный период 2019 г. Подобный результат стал возможен благодаря тщательной работе менеджмента по контролю издержек и максимизации эффекта операционного рычага. Отношение коммерческих и административных расходов к выручке продолжает снижаться — это связано с улучшением условий аренды и эффектами от других инициатив по повышению операционной эффективности.
В I полугодии менеджмент был сфокусирован на поддержании операционной гибкости и постепенной адаптации к новым условиям ведения бизнеса в условиях постпандемийного восстановления экономики, что сопровождалось запуском новых прайс-поинтов и обеспечением быстрой ротации ассортимента. Мы были также сосредоточены на инициативах по увеличению трафика, чтобы быть готовыми к ожидаемому во II полугодии росту импульсных покупок и незапланированных трат со стороны потребителей. Кроме того, мы ускорили программу открытия магазинов, что было обусловлено нашим стремлением зафиксировать более низкие капитальные затраты и компенсировать ожидаемый рост стоимости сырья до конца года, за первые шесть месяцев выполнив годовой план на 60% и начав работать в 65 новых населенных пунктах.
В период после отчетной даты менеджмент запустил ряд мер для поддержания будущего роста сопоставимых продаж в ответ на дополнительное давление со стороны внешних макроэкономических факторов. Несмотря на эти факторы, менеджмент сохраняет приверженность объявленным при IPO прогнозным значениям и целям. Наша уверенность в устойчивости бизнеса выражается в решении выплатить дивиденды в размере, эквивалентном 100% от чистой прибыли по МСФО за I полугодие 2021 г., что существенно выше минимального уровня, определенного дивидендной политикой компании».
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, эксперта БКС Мир инвестиций:
«Fix Price опубликовал неплохие результаты за I полугодие. Выручка продолжила стремительно расти, однако стоит отметить, что темпы немного замедлились относительно предыдущих периодов. Показатель EBITDA улучшился на фоне уменьшения доли SG&A расходов в выручке. Чистая прибыль по темпам роста отставала от EBITDA из-за снижения положительных курсовых разниц до 0,1 млрд руб. против 1,1 млрд руб. годом ранее.
Новости по дивидендам можно назвать позитивными, так как payout ratio от чистой прибыли оказался в 2 раза выше минимальной планки. В то же время дивиденды на текущий момент не являются ключевым фактором инвестиционной привлекательности компании — важнее темпы роста бизнеса и увеличение выручки. Дивидендная доходность Fix Price сейчас заметно ниже прочих представителей российского публичного ритейла.
С открытия торгов на Московской бирже бумаги прибавляли более 6%, но к текущему моменту откатились до +0,2%. Даже на фоне хороших финансовых показателей бумагу нельзя назвать дешевой. В среднесрочной перспективе можно допустить возобновление снижения, хотя в моменте позитивная реакция имеет место быть».
Подробнее
Выручка увеличилась на 28,1% г/г до 106,1 млрд руб. благодаря продолжению двузначного роста сопоставимых продаж (LFL) и расширению сети магазинов
- Розничная выручка выросла на 30,1% до 93,0 млрд руб.
- Оптовая выручка увеличилась на 15,2% до 13,1 млрд руб.
LFL продажи выросли на 11,9% (на 12,6% с учетом корректировки на один дополнительный рабочий день ввиду того, что 2020 г. был високосным).
LFL трафик вырос на 9,0% (на 9,7% с учетом эффекта високосного года), что свидетельствует об изменении тенденций, вызванных COVID-19, и превышает уровни до начала пандемии, благодаря быстрой ротации ассортимента и рекламным мероприятиям для трафикообразующих категорий.
LFL средний чек вырос на 2,6% благодаря введению новых прайс-поинтов на фоне нормализации ситуации после высокой базы прошлого года.
EBITDA выросла на 24,1% до 19,8 млрд руб., что отражает рост валовой прибыли и положительный эффект операционного рычага. Рентабельность по EBITDA составила 18,7%, оставаясь на стабильно высоком уровне относительно аномально высокого показателя 19,3% в I полугодии 2020 г., а давление на валовую маржу удалось в значительной степени компенсировать за счет контроля издержек и операционного рычага. По сравнению с уровнем 17,3% в I полугодии 2019 г., в период до пандемии, рентабельность по EBITDA увеличилась на 138 б.п., отражая произошедшие структурные изменения с точки зрения роста операционной эффективности бизнеса
Операционная прибыль выросла на 26,4% и составила 14,2 млрд руб. Операционная маржа составила 13,3% по сравнению с 13,5% в I полугодии 2020 г. и 11,0% в I полугодии 2019 г.
Чистая прибыль увеличилась на 8,6% и составила 9,8 млрд руб. Рентабельность по чистой прибыли составила 9,2% по сравнению с 10,9% и 6,4% за аналогичные периоды 2020 и 2019 гг., соответственно.
Отношение скорректированного чистого долга к EBITDA согласно МСФО (IAS) 17 осталось на уровне 0,4x.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter