30 августа 2021 Мои Инвестиции | ОФЗ
В пятницу ставка RUONIA снизилась, по нашим оценкам, примерно до 6,40% против 6,48% днем раньше. Средняя стоимость однодневного долларового свопа опустилась всего на 3 бп, до 6,26%, а ставка на закрытии снизилась по сравнению с четвергом на 7 бп, до 6,52%. При этом объем операций однодневного долларового свопа подскочил с 6,0 млрд долл. до 7,5 млрд долл. (с 87% до 109% соответственно от 30-дневной скользящей средней). Спрос на однодневное репо с Федеральным казначейством в пятницу повысился до 102 млрд руб. против 2 млрд руб. в четверг. На сегодняшнем аукционе однодневного репо лимит сохранен на прежнем уровне в 400 млрд руб. Уровень ликвидности в банковской системе накануне выходных оказался выше, чем мы ожидали. По нашим подсчетам, сегодня запас свободных резервов может вырасти до 500–700 млрд руб. На этом фоне RUONIA, как мы ожидаем, продолжит снижаться, приблизившись сегодня к отметке в 6,30%.
На этой неделе Федеральное казначейство существенно сократило предложение ликвидности. Суммарный лимит по новым депозитам составит 570 млрд руб. против 1,17 трлн руб. на прошлой неделе и истекающих депозитов на 900 млрд руб. На аукционе 182-дневных депозитов, который состоится сегодня, лимит опять установлен на отметке 20 млрд руб., хотя после того как на прошлой неделе Казначейство объявило о проведении дополнительного полугодового аукциона, мы предполагали, что лимит на нем может быть повышен. Также сегодня состоится аукцион 7-дневного репо на сумму 5 млрд руб. Объем предложения в рамках операций свопов Казначейство сохранило на уровне 100 млрд руб., и также в полном объеме будут пролонгированы депозиты с участием центрального контрагента. Погашению сегодня подлежат обязательства по операциям срочного репо на 100 млрд руб.
Более длинные ставки денежного рынка в последний день недели скорректировались вниз после существенного роста, наблюдавшегося в четверг. Котировки FRA снизились на 4 бп, в результате чего их рост в недельном сопоставлении уменьшился до 5–6 бп. На данный момент ставка 1x4 FRA составляет 7,45%, 3x6 FRA равна 7,69%, а 9x12 FRA находится на отметке 7,56%. Тем временем 3-месячная ставка MosPrime уже восьмой день подряд остается на уровне 7,23%. Наклон кривой процентных свопов в пятницу уменьшился: ставки IRS для сроков от 2 до 4 лет снизились на 1 бп, ставки на среднем отрезке кривой опустились на 2–4 бп, а длинные значения упали на 4–6 бп. Годовая ставка IRS снизилась на 4 бп, до 7,71%. За неделю кривая процентных свопов сместилась вверх на 4–7 бп, а ее наклон в недельном сопоставлении почти не изменился. В свою очередь 5-летняя и 10-летняя ставки IRS завершили неделю на отметках 7,25% и 7,30% соответственно. Тем временем наклон кривой NDF/XCCY увеличился как по сравнению с четвергом, так и за последнюю неделю. Годовая ставка NDF в пятницу составила 6,68%, в терминах OIS опустившись на 3 бп к предыдущему дню и прибавив 5 бп в недельном сопоставлении; 5-летняя ставка кросс-валютного свопа закрылась на отметке 5,77% (-1 бп за день, +10 бп за неделю). Базисная кривая второй день подряд оставалась на прежних позициях, при этом относительно предыдущей пятницы значения базиса для сроков от 3 лет повысились на 3–4 бп. Годовой и 2-летний базис сократились за неделю на 2 бп, составив -92 бп и -98 бп соответственно. Базисные ставки для сроков от 3 лет остались ниже -100 бп. Мы по-прежнему полагаем, что в ближайшие недели кривая будет постепенно смещаться вверх.
ОФЗ: выступление главы ФРС Пауэлла подстегнуло аппетит к российским бумагам.
В пятницу, накануне конференции Федрезерва, рынок ОФЗ торговался на подъеме, а новости с этого мероприятия оказали ему дополнительную поддержку. По итогам торгов короткие и среднесрочные облигации преимущественно снизились в доходности на 2–4 бп, а длинные – на 3–6 бп. С заметным опережением торговался 14-летний ОФЗ-26233 (YTM 7,24%), стоимость которого за день повысилась на 0,5 пп, а доходность снизилась на 6 бп. В число лидеров дня также вошел 10-летний ОФЗ-26235 (YTM 6,99%), подорожавший на 0,3 пп (-5 бп в доходности). В результате, спред на отрезке 2–10 лет сузился всего на 1 бп, до 26 бп, а спред 5–10 лет сократился на 2 бп, до 16 бп. Торговая активность осталась высокой: оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 27,4 млрд руб., из которых около половины пришлось на длинные выпуски с фиксированным купоном. Также отметим рост активности в среднесрочных ОФЗ-ПД, обеспечивших примерно треть от общего объема сделок. В контексте локальных рынков долга развивающихся стран ОФЗ торговались наравне с другими бенчмаркам: в частности, 10-летние облигации ЮАР снизились в доходности на 5 бп, а облигации Мексики – на 3 бп. В то же время бразильский 10-летний бенчмарк опустился в доходности на 10 бп. Облигации Турции закрылись практически на прежнем уровне, снизившись в доходности всего на 1 бп.
На этой неделе Федеральное казначейство существенно сократило предложение ликвидности. Суммарный лимит по новым депозитам составит 570 млрд руб. против 1,17 трлн руб. на прошлой неделе и истекающих депозитов на 900 млрд руб. На аукционе 182-дневных депозитов, который состоится сегодня, лимит опять установлен на отметке 20 млрд руб., хотя после того как на прошлой неделе Казначейство объявило о проведении дополнительного полугодового аукциона, мы предполагали, что лимит на нем может быть повышен. Также сегодня состоится аукцион 7-дневного репо на сумму 5 млрд руб. Объем предложения в рамках операций свопов Казначейство сохранило на уровне 100 млрд руб., и также в полном объеме будут пролонгированы депозиты с участием центрального контрагента. Погашению сегодня подлежат обязательства по операциям срочного репо на 100 млрд руб.
Более длинные ставки денежного рынка в последний день недели скорректировались вниз после существенного роста, наблюдавшегося в четверг. Котировки FRA снизились на 4 бп, в результате чего их рост в недельном сопоставлении уменьшился до 5–6 бп. На данный момент ставка 1x4 FRA составляет 7,45%, 3x6 FRA равна 7,69%, а 9x12 FRA находится на отметке 7,56%. Тем временем 3-месячная ставка MosPrime уже восьмой день подряд остается на уровне 7,23%. Наклон кривой процентных свопов в пятницу уменьшился: ставки IRS для сроков от 2 до 4 лет снизились на 1 бп, ставки на среднем отрезке кривой опустились на 2–4 бп, а длинные значения упали на 4–6 бп. Годовая ставка IRS снизилась на 4 бп, до 7,71%. За неделю кривая процентных свопов сместилась вверх на 4–7 бп, а ее наклон в недельном сопоставлении почти не изменился. В свою очередь 5-летняя и 10-летняя ставки IRS завершили неделю на отметках 7,25% и 7,30% соответственно. Тем временем наклон кривой NDF/XCCY увеличился как по сравнению с четвергом, так и за последнюю неделю. Годовая ставка NDF в пятницу составила 6,68%, в терминах OIS опустившись на 3 бп к предыдущему дню и прибавив 5 бп в недельном сопоставлении; 5-летняя ставка кросс-валютного свопа закрылась на отметке 5,77% (-1 бп за день, +10 бп за неделю). Базисная кривая второй день подряд оставалась на прежних позициях, при этом относительно предыдущей пятницы значения базиса для сроков от 3 лет повысились на 3–4 бп. Годовой и 2-летний базис сократились за неделю на 2 бп, составив -92 бп и -98 бп соответственно. Базисные ставки для сроков от 3 лет остались ниже -100 бп. Мы по-прежнему полагаем, что в ближайшие недели кривая будет постепенно смещаться вверх.
ОФЗ: выступление главы ФРС Пауэлла подстегнуло аппетит к российским бумагам.
В пятницу, накануне конференции Федрезерва, рынок ОФЗ торговался на подъеме, а новости с этого мероприятия оказали ему дополнительную поддержку. По итогам торгов короткие и среднесрочные облигации преимущественно снизились в доходности на 2–4 бп, а длинные – на 3–6 бп. С заметным опережением торговался 14-летний ОФЗ-26233 (YTM 7,24%), стоимость которого за день повысилась на 0,5 пп, а доходность снизилась на 6 бп. В число лидеров дня также вошел 10-летний ОФЗ-26235 (YTM 6,99%), подорожавший на 0,3 пп (-5 бп в доходности). В результате, спред на отрезке 2–10 лет сузился всего на 1 бп, до 26 бп, а спред 5–10 лет сократился на 2 бп, до 16 бп. Торговая активность осталась высокой: оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 27,4 млрд руб., из которых около половины пришлось на длинные выпуски с фиксированным купоном. Также отметим рост активности в среднесрочных ОФЗ-ПД, обеспечивших примерно треть от общего объема сделок. В контексте локальных рынков долга развивающихся стран ОФЗ торговались наравне с другими бенчмаркам: в частности, 10-летние облигации ЮАР снизились в доходности на 5 бп, а облигации Мексики – на 3 бп. В то же время бразильский 10-летний бенчмарк опустился в доходности на 10 бп. Облигации Турции закрылись практически на прежнем уровне, снизившись в доходности всего на 1 бп.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба