27 октября 2021 БКС Экспресс | Fix Price
Fix Price опубликовал операционные и финансовые результаты за III квартал и 9 месяцев 2021 г.
Основные показатели III квартала 2021 г.
- Выручка: 57,9 млрд руб. (+17,8% г/г)
- EBITDA: 11,0 млрд руб. (+17,1% г/г)
- Чистая прибыль: 5,1 млрд руб. (+84,2% г/г)
- LFL продажи: +4,4%
Комментарий Игоря Галактионова, эксперта БКС Мир инвестиций:
«Fix Price опубликовал сопоставимые с консенсус-прогнозами результаты. Важным фактором привлекательности компании являются высокие темпы роста, которые снижаются третий квартал подряд. Сокращение в III квартале является существенным, но ожидаемым в свете высокой базы. На фоне замедления LFL-продаж основной прирост обеспечивает экспансия, которая проходит в рамках заявленных менеджментом планов.
Взгляд на IV квартал осторожный. Эффект высокой базы будет сохраняться, при этом рост себестоимости может оказывать давление на маржинальность дискаунтера, который существенно ограничен в возможностях по переносу издержек на потребителя. В этом отношении данные за III квартал не дают поводов для серьезной тревоги, но показатели могут быть в фокусе внимания».
Подробнее
Выручка увеличилась на 17,8% г/г до 57,9 млрд руб. благодаря расширению сети магазинов и росту сопоставимых продаж (LFL)
- Розничная выручка выросла на 18,6% до 51,2 млрд руб.
- Оптовая выручка увеличилась на 12,4% до 6,6 млрд руб.
LFL продажи выросли на 4,4% на фоне аномально высокого роста LFL продаж за аналогичный период прошлого года на уровне 20,6%. По сравнению с III кварталом 2019 г, периодом до начала пандемии, LFL продажи выросли на 25,9%
- LFL трафик вырос на 0,3% по сравнению с прошлым годом за счет рекламных мероприятий для трафикообразующих категорий, чтобы компенсировать сдержанные потребительские настроения. По сравнению с III кварталом 2019 г. LFL трафик вырос на 4,4%, что отражает дальнейшее структурное улучшение спроса по сравнению с уровнем до начала пандемии.
- LFL средний чек вырос на 4,1% благодаря росту средней цены на единицу товару на фоне постепенной переоценки ассортимента и введения новых прайспоинтов. По сравнению с III кварталом 2019 г. показатель LFL среднего чека вырос на 20,6%.
- LFL продажи магазинов под управлением компании в России выросли на 5,4%. На продажи магазинов под управлением компании в Казахстане и Беларуси значительное влияние оказали ограничения, связанные с пандемией, и сложные макроэкономические условия.
Общее количество магазинов увеличилось на 168 до 4 753 (из них 516 работают по франшизе), что соответствует прогнозу по чистому приросту магазинов на уровне приблизительно 730 магазинов за полный 2021 г. Общая торговая площадь магазинов, работающих под брендом Fix Price, увеличилась на 38,5 тыс. кв. м и составила 1 022,4 тыс. кв. м.
Общее количество зарегистрированных держателей карт лояльности выросло на 1,5 млн до 15,4 млн пользователей, при этом 46,4% от общих продаж были осуществлены с использованием карт лояльности. Средний чек с использованием карт лояльности по-прежнему в 1,8 раз превышает средний чек без использования карт лояльности.
Финансовые показатели
Валовая прибыль увеличилась на 16,5% г/г до 18,4 млрд руб. Валовая маржа составила 31,8%, что в целом соответствует показателю 32,1% годом ранее. Разрыв по сравнению с прошлым годом планомерно сокращается на квартальной основе, что отражает гибкость бизнес-модели Fix Price, способной постепенно адаптироваться к давлению на себестоимость продаж на фоне сложных макроэкономических условий. По сравнению с аналогичным периодом 2019 г. валовая маржа снизилась на 24 б.п.
Отношение коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (без учета расходов на износ и амортизацию) (SG&A без D&A) к выручке практически не изменилось по сравнению с аналогичным периодом 2020 и 2019 г. и составило 13,3% благодаря тщательному контролю за расходами на фоне давления на LFL продажи в III квартале 2021 г.
EBITDA выросла на 17,1% до 11,0 млрд руб., что отражает рост валовой прибыли и тщательный контроль за расходами. Рентабельность по EBITDA незначительно сократилась, на 12 б.п. до 19,0%, за счет положительного эффекта операционного рычага, который позволил частично компенсировать давление на валовую рентабельность. По сравнению с допандемийным уровнем 19,0% в III квартале 2019 г., рентабельность по EBITDA не изменилась.
Операционная прибыль выросла на 14,2% до 7,9 млрд руб. Операционная маржа составила 13,6% по сравнению с 14,0% в III квартале 2020 г. и 12,7% в III квартале 2019 г.
Чистая прибыль увеличилась на 84,2% и составила 5,1 млрд рублей. Рентабельность по чистой прибыли составила 8,8% по сравнению с 5,7% и 10,2% за аналогичные периоды 2020 и 2019 годов соответственно
Отношение скорректированного чистого долга к EBITDA согласно МСФО (IAS) 17 осталось на умеренном уровне 0,5x, что значительно ниже порогового значения 1,0x, заложенного в прогнозе компании.
28 сентября 2021 г. компания выплатила промежуточные дивиденды в размере 9 788 млн руб. или 11,5 рублей на акцию (валовое значение до вычета налогов и сборов), что соответствует 100% чистой прибыли по МСФО за шесть месяцев, завершившихся 30 июня 2021 г.
Генеральный директор Fix Price Дмитрий Кирсанов выделил следующие моменты:
Fix Price продемонстрировала высокие результаты за 9 месяцев 2021 г., несмотря на беспрецедентные внешние вызовы, с которыми столкнулась вся российская непродуктовая розница.
По итогам III квартала 2021 г. выручка компании достигла 57,9 млрд руб., увеличившись на 17,8% относительно прошлого года и на 63,2% по сравнению с III кварталом 2019 г., благодаря росту сопоставимых продаж и расширению сети магазинов, согласно ранее озвученным прогнозам.
Отдельный акцент на результатах работы по поддержанию роста сопоставимых продаж в III квартале — увеличение на 4,4% относительно аналогичного периода предыдущего года, характеризующегося аномально высоким ростом на фоне снятия ограничений, при сопоставлении с III кварталом 2019 г. — рост на 25,1%.
Показатель EBITDA за отчетный период достиг 11,0 млрд руб., прибавив к прошлому году 17,1%. За счет контроля издержек и максимизации эффекта операционного рычага, компания сохранила рентабельность по EBITDA на высоком уровне — 19,0% в III квартале 2021 г. против 19,1% и 19,0% в III квартале 2020 и 2019 г. соответственно.
Благодаря гибкости бизнес-модели, Fix Price успешно снижает воздействие внешних факторов на результаты за счет введения нового ассортимента в более высоких прайс-поинтах, адресных изменений параметров товаров под собственной торговой маркой и быстрой ротации ассортимента.
Ожидается, что, несмотря на ситуацию с пандемией, подавляющее большинство магазинов продолжат работу в обычном режиме, как это было на протяжении последних 18 месяцев, с учетом того, что Fix Price — системно важный игрок в ритейле.
Сохранен прогноз по показателю чистых открытий магазинов — около 730 по итогам года. В условиях ожидаемого роста стоимости сырья, компания намерена сохранить отношение капитальных затрат к выручке на низком уровне, что возможно благодаря 100% стандартизации магазинов, высокой автоматизации и единому ассортименту.
Основные показатели III квартала 2021 г.
- Выручка: 57,9 млрд руб. (+17,8% г/г)
- EBITDA: 11,0 млрд руб. (+17,1% г/г)
- Чистая прибыль: 5,1 млрд руб. (+84,2% г/г)
- LFL продажи: +4,4%
Комментарий Игоря Галактионова, эксперта БКС Мир инвестиций:
«Fix Price опубликовал сопоставимые с консенсус-прогнозами результаты. Важным фактором привлекательности компании являются высокие темпы роста, которые снижаются третий квартал подряд. Сокращение в III квартале является существенным, но ожидаемым в свете высокой базы. На фоне замедления LFL-продаж основной прирост обеспечивает экспансия, которая проходит в рамках заявленных менеджментом планов.
Взгляд на IV квартал осторожный. Эффект высокой базы будет сохраняться, при этом рост себестоимости может оказывать давление на маржинальность дискаунтера, который существенно ограничен в возможностях по переносу издержек на потребителя. В этом отношении данные за III квартал не дают поводов для серьезной тревоги, но показатели могут быть в фокусе внимания».
Подробнее
Выручка увеличилась на 17,8% г/г до 57,9 млрд руб. благодаря расширению сети магазинов и росту сопоставимых продаж (LFL)
- Розничная выручка выросла на 18,6% до 51,2 млрд руб.
- Оптовая выручка увеличилась на 12,4% до 6,6 млрд руб.
LFL продажи выросли на 4,4% на фоне аномально высокого роста LFL продаж за аналогичный период прошлого года на уровне 20,6%. По сравнению с III кварталом 2019 г, периодом до начала пандемии, LFL продажи выросли на 25,9%
- LFL трафик вырос на 0,3% по сравнению с прошлым годом за счет рекламных мероприятий для трафикообразующих категорий, чтобы компенсировать сдержанные потребительские настроения. По сравнению с III кварталом 2019 г. LFL трафик вырос на 4,4%, что отражает дальнейшее структурное улучшение спроса по сравнению с уровнем до начала пандемии.
- LFL средний чек вырос на 4,1% благодаря росту средней цены на единицу товару на фоне постепенной переоценки ассортимента и введения новых прайспоинтов. По сравнению с III кварталом 2019 г. показатель LFL среднего чека вырос на 20,6%.
- LFL продажи магазинов под управлением компании в России выросли на 5,4%. На продажи магазинов под управлением компании в Казахстане и Беларуси значительное влияние оказали ограничения, связанные с пандемией, и сложные макроэкономические условия.
Общее количество магазинов увеличилось на 168 до 4 753 (из них 516 работают по франшизе), что соответствует прогнозу по чистому приросту магазинов на уровне приблизительно 730 магазинов за полный 2021 г. Общая торговая площадь магазинов, работающих под брендом Fix Price, увеличилась на 38,5 тыс. кв. м и составила 1 022,4 тыс. кв. м.
Общее количество зарегистрированных держателей карт лояльности выросло на 1,5 млн до 15,4 млн пользователей, при этом 46,4% от общих продаж были осуществлены с использованием карт лояльности. Средний чек с использованием карт лояльности по-прежнему в 1,8 раз превышает средний чек без использования карт лояльности.
Финансовые показатели
Валовая прибыль увеличилась на 16,5% г/г до 18,4 млрд руб. Валовая маржа составила 31,8%, что в целом соответствует показателю 32,1% годом ранее. Разрыв по сравнению с прошлым годом планомерно сокращается на квартальной основе, что отражает гибкость бизнес-модели Fix Price, способной постепенно адаптироваться к давлению на себестоимость продаж на фоне сложных макроэкономических условий. По сравнению с аналогичным периодом 2019 г. валовая маржа снизилась на 24 б.п.
Отношение коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (без учета расходов на износ и амортизацию) (SG&A без D&A) к выручке практически не изменилось по сравнению с аналогичным периодом 2020 и 2019 г. и составило 13,3% благодаря тщательному контролю за расходами на фоне давления на LFL продажи в III квартале 2021 г.
EBITDA выросла на 17,1% до 11,0 млрд руб., что отражает рост валовой прибыли и тщательный контроль за расходами. Рентабельность по EBITDA незначительно сократилась, на 12 б.п. до 19,0%, за счет положительного эффекта операционного рычага, который позволил частично компенсировать давление на валовую рентабельность. По сравнению с допандемийным уровнем 19,0% в III квартале 2019 г., рентабельность по EBITDA не изменилась.
Операционная прибыль выросла на 14,2% до 7,9 млрд руб. Операционная маржа составила 13,6% по сравнению с 14,0% в III квартале 2020 г. и 12,7% в III квартале 2019 г.
Чистая прибыль увеличилась на 84,2% и составила 5,1 млрд рублей. Рентабельность по чистой прибыли составила 8,8% по сравнению с 5,7% и 10,2% за аналогичные периоды 2020 и 2019 годов соответственно
Отношение скорректированного чистого долга к EBITDA согласно МСФО (IAS) 17 осталось на умеренном уровне 0,5x, что значительно ниже порогового значения 1,0x, заложенного в прогнозе компании.
28 сентября 2021 г. компания выплатила промежуточные дивиденды в размере 9 788 млн руб. или 11,5 рублей на акцию (валовое значение до вычета налогов и сборов), что соответствует 100% чистой прибыли по МСФО за шесть месяцев, завершившихся 30 июня 2021 г.
Генеральный директор Fix Price Дмитрий Кирсанов выделил следующие моменты:
Fix Price продемонстрировала высокие результаты за 9 месяцев 2021 г., несмотря на беспрецедентные внешние вызовы, с которыми столкнулась вся российская непродуктовая розница.
По итогам III квартала 2021 г. выручка компании достигла 57,9 млрд руб., увеличившись на 17,8% относительно прошлого года и на 63,2% по сравнению с III кварталом 2019 г., благодаря росту сопоставимых продаж и расширению сети магазинов, согласно ранее озвученным прогнозам.
Отдельный акцент на результатах работы по поддержанию роста сопоставимых продаж в III квартале — увеличение на 4,4% относительно аналогичного периода предыдущего года, характеризующегося аномально высоким ростом на фоне снятия ограничений, при сопоставлении с III кварталом 2019 г. — рост на 25,1%.
Показатель EBITDA за отчетный период достиг 11,0 млрд руб., прибавив к прошлому году 17,1%. За счет контроля издержек и максимизации эффекта операционного рычага, компания сохранила рентабельность по EBITDA на высоком уровне — 19,0% в III квартале 2021 г. против 19,1% и 19,0% в III квартале 2020 и 2019 г. соответственно.
Благодаря гибкости бизнес-модели, Fix Price успешно снижает воздействие внешних факторов на результаты за счет введения нового ассортимента в более высоких прайс-поинтах, адресных изменений параметров товаров под собственной торговой маркой и быстрой ротации ассортимента.
Ожидается, что, несмотря на ситуацию с пандемией, подавляющее большинство магазинов продолжат работу в обычном режиме, как это было на протяжении последних 18 месяцев, с учетом того, что Fix Price — системно важный игрок в ритейле.
Сохранен прогноз по показателю чистых открытий магазинов — около 730 по итогам года. В условиях ожидаемого роста стоимости сырья, компания намерена сохранить отношение капитальных затрат к выручке на низком уровне, что возможно благодаря 100% стандартизации магазинов, высокой автоматизации и единому ассортименту.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба