27 октября 2021 БКС Экспресс | РУСАЛ
РУСАЛ опубликовал операционные результаты за III квартал и 9 месяцев 2021 г.
Производство алюминия в III квартале 2021 г. составило 943 тыс. тонн (+0,8% кв/кв), на сибирские металлургические заводы пришлось 93% от общего выпуска алюминия.
В III квартале 2021 г. продажи алюминия составили 915 тыс. тонн (-11,8% кв/кв). Снижение показателя обусловлено увеличением запасов, что связано с недостатком транспортных мощностей как в России, так и в мире.
Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (ПДС) снизились на 8,2% кв/кв до 498 тыс. тонн. Ее доля в общем объеме продаж выросла до 54% по сравнению с 52% во II квартале 2021 г.
В III квартале 2021 г. средняя цена реализации алюминия увеличилась на 11,6% по сравнению с предыдущим кварталом, до $2729 за тонну. Рост был обусловлен положительной динамикой цены на Лондонской бирже металлов (+14,3% кв/кв до $2218 за тонну) и увеличением премии реализации (+29,2% кв/кв до $294 за тонну).
Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций:
«Операционные результаты РУСАЛа вышли умеренно негативными. Основной момент — падение продаж на 11,8% кв/кв и 9,2% г/г. Компания объясняет это ограничениями пропускной способности как внутренних, так и мировых транспортных маршрутов. Сокращение особенно значимо в свете того, что цены на алюминий в III квартале находились на исторических максимумах. При этом можно отметить, что и в IV квартале конъюнктура остается благоприятной, поэтому компания еще сможет реализовать запасы по высоким ценам, если ситуация с логистикой улучшится. Из-за наращивания запасов в финансовых результатах III квартала можно ожидать отток средств в оборотный капитал и сокращение FCF в квартальном сопоставлении.
Из позитивного можно отметить, что на 2 п.п. выросла доля реализации продукции с высокой добавленной стоимостью и на 29,5% кв/кв увеличилась премия реализации к ценам на LME. Это позитивный момент для маржинальности компании в III квартале.
В целом отчет может оказать сдержанное негативное влияние на акции РУСАЛа в краткосрочной перспективе. Бумаги в Гонконге теряют 2,2%. Средне- и долгосрочный взгляд на акции позитивный в свете высоких цен на алюминий».
Производство алюминия в III квартале 2021 г. составило 943 тыс. тонн (+0,8% кв/кв), на сибирские металлургические заводы пришлось 93% от общего выпуска алюминия.
В III квартале 2021 г. продажи алюминия составили 915 тыс. тонн (-11,8% кв/кв). Снижение показателя обусловлено увеличением запасов, что связано с недостатком транспортных мощностей как в России, так и в мире.
Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (ПДС) снизились на 8,2% кв/кв до 498 тыс. тонн. Ее доля в общем объеме продаж выросла до 54% по сравнению с 52% во II квартале 2021 г.
В III квартале 2021 г. средняя цена реализации алюминия увеличилась на 11,6% по сравнению с предыдущим кварталом, до $2729 за тонну. Рост был обусловлен положительной динамикой цены на Лондонской бирже металлов (+14,3% кв/кв до $2218 за тонну) и увеличением премии реализации (+29,2% кв/кв до $294 за тонну).
Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций:
«Операционные результаты РУСАЛа вышли умеренно негативными. Основной момент — падение продаж на 11,8% кв/кв и 9,2% г/г. Компания объясняет это ограничениями пропускной способности как внутренних, так и мировых транспортных маршрутов. Сокращение особенно значимо в свете того, что цены на алюминий в III квартале находились на исторических максимумах. При этом можно отметить, что и в IV квартале конъюнктура остается благоприятной, поэтому компания еще сможет реализовать запасы по высоким ценам, если ситуация с логистикой улучшится. Из-за наращивания запасов в финансовых результатах III квартала можно ожидать отток средств в оборотный капитал и сокращение FCF в квартальном сопоставлении.
Из позитивного можно отметить, что на 2 п.п. выросла доля реализации продукции с высокой добавленной стоимостью и на 29,5% кв/кв увеличилась премия реализации к ценам на LME. Это позитивный момент для маржинальности компании в III квартале.
В целом отчет может оказать сдержанное негативное влияние на акции РУСАЛа в краткосрочной перспективе. Бумаги в Гонконге теряют 2,2%. Средне- и долгосрочный взгляд на акции позитивный в свете высоких цен на алюминий».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба