11 ноября 2021 Банк Санкт-Петербург
Инфляция
Инвестиционный пакет в США
В МИРЕ.
Вчера доходности десятилетних американских казначейских бумаг после публикации инфляции в США выросли примерно на 11,5 б.п. до 1,55% годовых. Сегодня в связи с праздником рынок облигаций в США закрыт, и доходности остаются на прежних уровнях. Фондовые индексы США вчера закрылись снижением – S&P500 упал на 0,82%, Dow Jones - на 0,66%, а NASDAQ потерял 1,66%.
В среду в центре внимания рынка была публикация октябрьской инфляции в США, оказавшейся ощутимо выше консенсус-прогноза Bloomberg. Так, в месячном выражении цены выросли на 0,9% против ожидавшегося роста на 0,6% м/м. В годовом выражении инфляция составила 6,2%, в то время как ожидался рост цен на 5,9% г/г. В результате темпы роста цен достигли максимума с 90-х годов, таких высоких значений не ждал ни один из опрошенных Bloomberg аналитиков. Инфляция за исключением цен на продовольствие и энергоресурсы также превысила ожидания, что свидетельствует о более устойчивом характере роста цен. Вчерашние ценовые данные усилили опасения скорого ужесточения денежно-кредитной политики, и рынок негативно отреагировал на их публикацию. Тем не менее ранее ФРС сигнализировала, что текущие месячные данные по инфляции не так важны для перспектив ДКП, как инфляция в дальнейшем, особенно в начале 2022 года. На этом фоне инвесторы могут сдвинуть фокус внимания на следующую ценовую статистику, и текущий негатив на рынке может быть лишь временным.
Инвесторов могут успокоить и заявления представителей ФРС, которые вчера продолжились в мягком ключе. Так, глава Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дэли вчера опять подчеркнула высокий уровень неопределенности, что не позволяет ФРС быть особенно жесткой. При этом М. Дэли даже не считает нужным ускорить сворачивание программы покупки активов, не говоря о повышении ставки. Отдельно стоит отметить мнение М. Дэли о том, что рассматриваемый сейчас в США пакет инвестиционных вложений может усилить инфляцию в краткосрочной перспективе, хоть и будет являться дезинфляционным в будущем. Как раз в связи с опасениями ускорения инфляции демократ Джо Мэнчин выступил против предлагаемых инвестиций, и вероятность принятия более скромного инвестиционного пакета дополнительно ухудшает настроения на рынке.
Вчера в моменте фьючерсы на нефть марки Brent приближались к $85,5/барр., но затем они перешли к снижению. По итогам среды фьючерсы Brent снизились на 2,5% до $82,64/барр. - укрепление доллара после публикации ценовых данных в США не прошло без следа для нефтяных цен. Сегодня фьючерсы Brent растут на 0,15% и торгуются около $82,75/барр. Умеренный позитив связан с недельными данными по запасам от Минэнерго США. Так, за неделю запасы нефти выросли на 1 млн барр., в то время как ожидался более сильный рост - на 2,12 млн барр. Запасы нефтепродуктов при этом показали снижение. Сегодня динамику нефтяным котировкам будет задавать месячный отчет ОПЕК, в котором будут опубликованы прогнозы по спросу на черное золото. Даже, если ожидания ОПЕК будут позитивными, фьючерсы Brent вряд ли сегодня смогут вернуться к $85/барр. Вероятно, мы сегодня увидишь лишь умеренный рост котировок в рамках коррекции.
В РОССИИ.
Тем временем вчера были опубликованы традиционные недельные данные по инфляции в России, которые, наконец, показали замедление роста цен. Так, в недельном выражении инфляция составила 0,09%, в результате чего в годовом выражении цены выросли на 8,05% против наблюдавшихся ранее 8,13% г/г. Такие данные во многом объясняются замедлением роста цен на продовольствие, в первую очередь на огурцы и помидоры. В то же время ряд продовольственных товаров стал дорожать сильнее, особенно стоит отметить ускорение роста цен на капусту, которая и так за год показывала сильнейшее удорожание. В непродовольственных товарах ситуация остается в целом позитивной, но существенно выросли цены на автомобили на фоне глобального дефицита полупроводников. Замедление недельной инфляции вкупе с эффектом высокой базы ноября поддерживает ожидания того, что пик по инфляции был пройден. Тем не менее текущие неожиданно низкие темпы роста цен могут частично объясняться эффектами праздничной недели и локдауна. Ранее Банк России сообщал, что ужесточение пандемических ограничений имеет, скорее, проинфляционный эффект, оказывая давление на рост предложения. В связи с этим в ближайшее время мы еще можем увидеть ускорение инфляции, но на фоне эффекта высокой базы существенное превышение пика в 8,13% г/г видится рынку все менее вероятным.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
В первой половине среды курс USDRUB приближался к отметке в 70,50 руб./$ на фоне растущих нефтяных цен. Впрочем, затем на валюты EM оказала давление публикация неожиданно высокой инфляции в США, в результате по итогам дня курс USDRUB вырос на 0,8% до 71,30 руб./$. Сегодня он снижается на 0,11% в рамках коррекции и находится около 71,20 руб./$. Другие валюты EM с утра преимущественно слабеют. Внешний фон для рубля и других валют EM складывается негативный, и сегодня сложно ожидать существенного укрепления рубля - диапазон в 70,75-72,25 руб./$ остается актуальным.
https://www.bspb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Инвестиционный пакет в США
В МИРЕ.
Вчера доходности десятилетних американских казначейских бумаг после публикации инфляции в США выросли примерно на 11,5 б.п. до 1,55% годовых. Сегодня в связи с праздником рынок облигаций в США закрыт, и доходности остаются на прежних уровнях. Фондовые индексы США вчера закрылись снижением – S&P500 упал на 0,82%, Dow Jones - на 0,66%, а NASDAQ потерял 1,66%.
В среду в центре внимания рынка была публикация октябрьской инфляции в США, оказавшейся ощутимо выше консенсус-прогноза Bloomberg. Так, в месячном выражении цены выросли на 0,9% против ожидавшегося роста на 0,6% м/м. В годовом выражении инфляция составила 6,2%, в то время как ожидался рост цен на 5,9% г/г. В результате темпы роста цен достигли максимума с 90-х годов, таких высоких значений не ждал ни один из опрошенных Bloomberg аналитиков. Инфляция за исключением цен на продовольствие и энергоресурсы также превысила ожидания, что свидетельствует о более устойчивом характере роста цен. Вчерашние ценовые данные усилили опасения скорого ужесточения денежно-кредитной политики, и рынок негативно отреагировал на их публикацию. Тем не менее ранее ФРС сигнализировала, что текущие месячные данные по инфляции не так важны для перспектив ДКП, как инфляция в дальнейшем, особенно в начале 2022 года. На этом фоне инвесторы могут сдвинуть фокус внимания на следующую ценовую статистику, и текущий негатив на рынке может быть лишь временным.
Инвесторов могут успокоить и заявления представителей ФРС, которые вчера продолжились в мягком ключе. Так, глава Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дэли вчера опять подчеркнула высокий уровень неопределенности, что не позволяет ФРС быть особенно жесткой. При этом М. Дэли даже не считает нужным ускорить сворачивание программы покупки активов, не говоря о повышении ставки. Отдельно стоит отметить мнение М. Дэли о том, что рассматриваемый сейчас в США пакет инвестиционных вложений может усилить инфляцию в краткосрочной перспективе, хоть и будет являться дезинфляционным в будущем. Как раз в связи с опасениями ускорения инфляции демократ Джо Мэнчин выступил против предлагаемых инвестиций, и вероятность принятия более скромного инвестиционного пакета дополнительно ухудшает настроения на рынке.
Вчера в моменте фьючерсы на нефть марки Brent приближались к $85,5/барр., но затем они перешли к снижению. По итогам среды фьючерсы Brent снизились на 2,5% до $82,64/барр. - укрепление доллара после публикации ценовых данных в США не прошло без следа для нефтяных цен. Сегодня фьючерсы Brent растут на 0,15% и торгуются около $82,75/барр. Умеренный позитив связан с недельными данными по запасам от Минэнерго США. Так, за неделю запасы нефти выросли на 1 млн барр., в то время как ожидался более сильный рост - на 2,12 млн барр. Запасы нефтепродуктов при этом показали снижение. Сегодня динамику нефтяным котировкам будет задавать месячный отчет ОПЕК, в котором будут опубликованы прогнозы по спросу на черное золото. Даже, если ожидания ОПЕК будут позитивными, фьючерсы Brent вряд ли сегодня смогут вернуться к $85/барр. Вероятно, мы сегодня увидишь лишь умеренный рост котировок в рамках коррекции.
В РОССИИ.
Тем временем вчера были опубликованы традиционные недельные данные по инфляции в России, которые, наконец, показали замедление роста цен. Так, в недельном выражении инфляция составила 0,09%, в результате чего в годовом выражении цены выросли на 8,05% против наблюдавшихся ранее 8,13% г/г. Такие данные во многом объясняются замедлением роста цен на продовольствие, в первую очередь на огурцы и помидоры. В то же время ряд продовольственных товаров стал дорожать сильнее, особенно стоит отметить ускорение роста цен на капусту, которая и так за год показывала сильнейшее удорожание. В непродовольственных товарах ситуация остается в целом позитивной, но существенно выросли цены на автомобили на фоне глобального дефицита полупроводников. Замедление недельной инфляции вкупе с эффектом высокой базы ноября поддерживает ожидания того, что пик по инфляции был пройден. Тем не менее текущие неожиданно низкие темпы роста цен могут частично объясняться эффектами праздничной недели и локдауна. Ранее Банк России сообщал, что ужесточение пандемических ограничений имеет, скорее, проинфляционный эффект, оказывая давление на рост предложения. В связи с этим в ближайшее время мы еще можем увидеть ускорение инфляции, но на фоне эффекта высокой базы существенное превышение пика в 8,13% г/г видится рынку все менее вероятным.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
В первой половине среды курс USDRUB приближался к отметке в 70,50 руб./$ на фоне растущих нефтяных цен. Впрочем, затем на валюты EM оказала давление публикация неожиданно высокой инфляции в США, в результате по итогам дня курс USDRUB вырос на 0,8% до 71,30 руб./$. Сегодня он снижается на 0,11% в рамках коррекции и находится около 71,20 руб./$. Другие валюты EM с утра преимущественно слабеют. Внешний фон для рубля и других валют EM складывается негативный, и сегодня сложно ожидать существенного укрепления рубля - диапазон в 70,75-72,25 руб./$ остается актуальным.
https://www.bspb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу