Роснефть получила 3,5 млрд евро за продажу 5% доли в Восток Ойле… Свободный денежный поток компании (скорректированный на операции с предоплатами) в 3 кв. 2021 г. увеличился на 19% кв./кв. до 375 млрд руб. благодаря росту EBITDA, а также сезонному сокращению капитальных затрат (-4% кв./кв. до 227 млрд руб.). Кроме этого, в прошедшем квартале Роснефть получила 299 млрд руб. (3,5 млрд евро) за продажу 5% доли в проекте Восток Ойл консорциуму компаний (Vitol и Mercantile & Maritime Energy). Принимая во внимание раскрытые детали сделки, продажа проходила с учетом оценки всего проекта в 70 млрд евро, что соответствует предыдущей оценке в рамках продажи 10% доли проекта нефтетрейдеру Trafigura в конце 2020 г. В результате этой сделки доля Роснефти в Восток Ойле снизилась до 85% на конец 3 кв. 2021 г., при этом мы не исключаем дальнейших действий компании по привлечению новых инвесторов в проект. Напомним, что Роснефть ранее заявляла о возможности продажи до 49% в Восток Ойле (компания намерена сохранить собственную долю участия не менее 51%).
…что положительно повлияло на уровень долговой нагрузки компании. В свою очередь, реализация доли в проекте положительно сказалась на долговой нагрузке Роснефти – чистый долг по итогам 3 кв. сократился до 3,14 трлн руб. (43 млрд долл.) против 3,5 трлн руб. во 2 кв., а показатель Чистый долг/EBITDA LTM снизился до 1,6х. При этом, компания также сократила объем обязательств по предоплатам до 22,2 млрд долл. за счет погашения 1,6 млрд долл. Ликвидные средства Роснефти (с учетом краткосрочных финансовых активов и ликвидной части долгосрочных активов) по итогам 3 кв. выросли на 37% кв./кв. до 1,8 трлн руб., что полностью покрывает текущие обязательства в размере 1,1 трлн руб. (включая краткосрочные обязательства по предоплатам).
Долговая нагрузка по итогам 2021 г. может снизиться ниже 1,5х. Мы ожидаем, что финансовые показатели Роснефти продолжат улучшаться в 4 кв., а ее долговая нагрузка по итогам 2021 г. может сократиться ниже 1,5х. По нашему мнению, поддержку результатам Роснефти окажет продолжающийся рост цен на нефть (котировки Brent держатся на уровне выше 80 долл./барр. с начала октября 2021 г.) и увеличение добычи благодаря дальнейшему ослаблению ограничений в рамках сделки ОПЕК+. Помимо этого, мы также не исключаем, что Роснефть может получить доступ к экспорту природного газа в Европу через соглашение с Газпромом. Напомним, в начале ноября 2021 г. Минэнерго поддержало идею предоставления Роснефти возможности экспорта 10 млрд куб. м газа в год. По нашим оценкам, учитывая текущие высокие цены на газ в Европе, положительный эффект на EBITDA компании от экспорта газа на европейский рынок может составить более 1 млрд долл. в 2022 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба