17 ноября 2021 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Японский Nikkei (-0,4%)
Китайский Shanghai Composite (+0,3%)
Южнокорейский Kospi (-1,2%)
Гонконгский Hang Seng (-0,7%)
Австралийский ASX (-0,7%)
О главном
Факторы курсообразования рисковых активов в среду говорят о негативном старте европейских торгов. Страновые рынки акций снижают чувствительность к динамике американского рынка, поскольку фондовый пузырь в Штатах, вызванный бесконечным стимулированием властей, скорее рано, чем поздно начнет сдуваться, а выйти с менее ликвидных площадок на общем спуске будет куда сложнее.
Вышедшие данные по розничным продажам в США стоит интерпретировать с позиции страха, нежели реальной потребительской мощи. Покупатели наблюдают рекордный рост цен, и, чтобы не опоздать, включаются в гонку за инфляцией. На время дефицита политику трат могут остановить центробанки, ужесточив свои монетарные курсы.
Мощные движения на глобальном валютном рынке связаны с ДКП регуляторов: доллар США исполняет годовые таргеты роста от июньских сигналов ФРС о целесообразности снижения оборотов QE, японская йена рухнула до 4-летних минимумов на фоне сохранения отрицательных ставок ЦБ.
Нефтяные контракты снижаются в районе процента, падая под $82 за баррель марки Brent. Высказанное накануне предположение о спекулятивном характере подъема фьючерсов подтверждается, поскольку тренд на восстановление резервов сырой нефти продолжается. Ситуация на газовых хабах исключительно завязана на политике — контракты на TTF вновь под $1100 за тыс. кубов, а фактор неполных газовых хранилищ Европы является следствием сложной международной повестки.
Азиатские рынки
Краснеющая Азия сигнализирует о слабом открытии европейских рынков акций.
Китайский Shanghai Composite сегодня выделяется на фоне коррекции индексов АТР. Индекс прибавляет треть процента, курсируя выше важной планки 3500 п. Это вовсе не говорит о смене среднесрочного негативного сентимента, вызванного затуханием экономики, проблемами в строительном комплексе и энергокризисом. К локальной устойчивости рынка акций КНР отношение скептичное.
Австралийский ASX развивает вчерашнее падение, углубляясь еще на 0,7%. Под основным давлением находится банковский сектор страны на фоне низкой маржинальности отрасли, вызванной околонулевой ставкой фондирования ЦБ. При этом в стране инфляция вышла за верхний предел оценок регулятора.
Инвесторы опасаются риска стагфляции, при которой экономическая активность снижается, а инфляция остается на высоком уровне. Ранее делались оценки скорейшего разворота курса РБА, несмотря на заверения ЦБ в долгосрочности своей мягкой политики. Видимо, наши оценки все-таки могут реализоваться: ставки оторвутся от нуля, а рынок акций охладится.
Японский Nikkei снижается в пределах полпроцента, отыгрывая замедление темпа роста внешнеэкономической деятельности страны. Динамика экспорта снизилась до +9,4% против подъема показателя на 13% в сентябре. Могло быть и значительно хуже, если бы не рекордное падение национальной валюты на волне непрекращающегося стимулирования экономики со стороны ЦБ Японии.
Масштабные фискальные программы и отрицательная ключевая ставка приводят к девальвации йены: пара USD/JPY взлетала на 4-летние максимумы, под 115. Падение йены с начала года составило почти 12% — сильнейшее ослабление глобальной резервной валюты.
Таким образом, положительный сентимент от вчерашнего саммита КНР-США не привел к значительным подвижкам рынка акций. Инвесторов больше беспокоит реакция монетарных властей на бушующую инфляцию. Фактор АТР сегодня стоит за медведей Европы.
Американские площадки
Инвесторы положительно восприняли данные по производственной активности и потребительской уверенности в стране, выдернув индексы из фазы коррекции к рекордным максимумам. Индекс широкого рынка акций S&P 500 вновь на 4700 п. Сегодня утром фьючерс курсирует чуть ниже, над 4690 п., что на фоне отката в АТР вряд ли поддержит европейских игроков на повышение.
С одной стороны, позитивные потребительские метрики демонстрируют восстановление после сентябрьской слабости: скачок розничных продаж на 1,7% за октябрь в два раза превышает показатель прошлого месяца. Однако это всего лишь отголоски взлетевшей инфляции — страх столкнуться с дальнейшим удорожанием приводит к активизации текущего спроса.
С другой стороны, положительные макроэкономические сводки выступают скорее индикатором грядущего сворачивания фискально-монетарных трат государства, что четко показывает траектория доходностей бондов (10-летние ставки поднимаются к 1,65% годовых) и ралли доллара на глобальном валютном рынке.
Индекс доллара США (DXY: 96,1 п.) исполнил таргет роста, обозначенный еще в июне на фоне первых сигналов ФРС о секвестре количественных программ. В ноябре рынки ожидаемо получили план сжатия ликвидности на $15 млрд в месяц, а DXY пришел на 96 п. За 5 месяцев укрепление доллара к корзине мировых резервных валют составило 5%.
Цели по инструменту реализованы. Но у доллара есть еще и защитная функция — она раскроется, как только рынок акций полноценно войдет в стадию коррекции. Поэтому на данных уровнях DXY возможно техническое замедление ревальвации доллара, но, вероятно, среднесрочный потенциал вверх еще не исчерпан.
Таким образом, инвесторы национальных фондовых площадок смотрят на американскую эйфорию, но все же умудряются отрабатывать и внутристрановые факторы. Чувствительность рынков к поводырям из США снижается по мере разрастания проблем внутри суверенных экономик и обострения геополитической повестки.
Что касается российского фондового рынка, то фактор геополитики вновь выходит на первый план. Как правило, со временем инвесторы адаптируются к выпадам извне, но в момент скачка волатильности на фоне неопределенности цены акций и курс валюты могут продолжать снижение.
Сырье
Цены на нефть падают в районе процента, январский Brent курсирует на $81,7. Волатильность остается высокой, а от вчерашнего оптимизма мало что осталось. Оценки сохранения тренда наращения резервов сырой нефти в Штатах подтвердились. Конечно, фактические данные API были ниже ожиданий рынка, но все же они демонстрируют восполнение запасов, а это довод в пользу нефтемедведей.
Так, недельные запасы увеличились на 0,7 млн баррелей при консенсусе подъема на 1,6 млн. После обеда выйдут уже официальные метрики Минэнерго США. Если и они подтвердят тенденции наращения резервов сырья, Brent может направиться к $80.
Фактор сырьевых цен откажет в поддержке нефтебыкам, покупателям бумаг и валют стран-экспортеров. При этом взлет газовых цен к $1100 для игроков на повышение может пройти даже незамеченным, поскольку, по сути, вызван геополитическими распрями на тему газовых потоков российских экспортеров.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Китайский Shanghai Composite (+0,3%)
Южнокорейский Kospi (-1,2%)
Гонконгский Hang Seng (-0,7%)
Австралийский ASX (-0,7%)
О главном
Факторы курсообразования рисковых активов в среду говорят о негативном старте европейских торгов. Страновые рынки акций снижают чувствительность к динамике американского рынка, поскольку фондовый пузырь в Штатах, вызванный бесконечным стимулированием властей, скорее рано, чем поздно начнет сдуваться, а выйти с менее ликвидных площадок на общем спуске будет куда сложнее.
Вышедшие данные по розничным продажам в США стоит интерпретировать с позиции страха, нежели реальной потребительской мощи. Покупатели наблюдают рекордный рост цен, и, чтобы не опоздать, включаются в гонку за инфляцией. На время дефицита политику трат могут остановить центробанки, ужесточив свои монетарные курсы.
Мощные движения на глобальном валютном рынке связаны с ДКП регуляторов: доллар США исполняет годовые таргеты роста от июньских сигналов ФРС о целесообразности снижения оборотов QE, японская йена рухнула до 4-летних минимумов на фоне сохранения отрицательных ставок ЦБ.
Нефтяные контракты снижаются в районе процента, падая под $82 за баррель марки Brent. Высказанное накануне предположение о спекулятивном характере подъема фьючерсов подтверждается, поскольку тренд на восстановление резервов сырой нефти продолжается. Ситуация на газовых хабах исключительно завязана на политике — контракты на TTF вновь под $1100 за тыс. кубов, а фактор неполных газовых хранилищ Европы является следствием сложной международной повестки.
Азиатские рынки
Краснеющая Азия сигнализирует о слабом открытии европейских рынков акций.
Китайский Shanghai Composite сегодня выделяется на фоне коррекции индексов АТР. Индекс прибавляет треть процента, курсируя выше важной планки 3500 п. Это вовсе не говорит о смене среднесрочного негативного сентимента, вызванного затуханием экономики, проблемами в строительном комплексе и энергокризисом. К локальной устойчивости рынка акций КНР отношение скептичное.
Австралийский ASX развивает вчерашнее падение, углубляясь еще на 0,7%. Под основным давлением находится банковский сектор страны на фоне низкой маржинальности отрасли, вызванной околонулевой ставкой фондирования ЦБ. При этом в стране инфляция вышла за верхний предел оценок регулятора.
Инвесторы опасаются риска стагфляции, при которой экономическая активность снижается, а инфляция остается на высоком уровне. Ранее делались оценки скорейшего разворота курса РБА, несмотря на заверения ЦБ в долгосрочности своей мягкой политики. Видимо, наши оценки все-таки могут реализоваться: ставки оторвутся от нуля, а рынок акций охладится.
Японский Nikkei снижается в пределах полпроцента, отыгрывая замедление темпа роста внешнеэкономической деятельности страны. Динамика экспорта снизилась до +9,4% против подъема показателя на 13% в сентябре. Могло быть и значительно хуже, если бы не рекордное падение национальной валюты на волне непрекращающегося стимулирования экономики со стороны ЦБ Японии.
Масштабные фискальные программы и отрицательная ключевая ставка приводят к девальвации йены: пара USD/JPY взлетала на 4-летние максимумы, под 115. Падение йены с начала года составило почти 12% — сильнейшее ослабление глобальной резервной валюты.
Таким образом, положительный сентимент от вчерашнего саммита КНР-США не привел к значительным подвижкам рынка акций. Инвесторов больше беспокоит реакция монетарных властей на бушующую инфляцию. Фактор АТР сегодня стоит за медведей Европы.
Американские площадки
Инвесторы положительно восприняли данные по производственной активности и потребительской уверенности в стране, выдернув индексы из фазы коррекции к рекордным максимумам. Индекс широкого рынка акций S&P 500 вновь на 4700 п. Сегодня утром фьючерс курсирует чуть ниже, над 4690 п., что на фоне отката в АТР вряд ли поддержит европейских игроков на повышение.
С одной стороны, позитивные потребительские метрики демонстрируют восстановление после сентябрьской слабости: скачок розничных продаж на 1,7% за октябрь в два раза превышает показатель прошлого месяца. Однако это всего лишь отголоски взлетевшей инфляции — страх столкнуться с дальнейшим удорожанием приводит к активизации текущего спроса.
С другой стороны, положительные макроэкономические сводки выступают скорее индикатором грядущего сворачивания фискально-монетарных трат государства, что четко показывает траектория доходностей бондов (10-летние ставки поднимаются к 1,65% годовых) и ралли доллара на глобальном валютном рынке.
Индекс доллара США (DXY: 96,1 п.) исполнил таргет роста, обозначенный еще в июне на фоне первых сигналов ФРС о секвестре количественных программ. В ноябре рынки ожидаемо получили план сжатия ликвидности на $15 млрд в месяц, а DXY пришел на 96 п. За 5 месяцев укрепление доллара к корзине мировых резервных валют составило 5%.
Цели по инструменту реализованы. Но у доллара есть еще и защитная функция — она раскроется, как только рынок акций полноценно войдет в стадию коррекции. Поэтому на данных уровнях DXY возможно техническое замедление ревальвации доллара, но, вероятно, среднесрочный потенциал вверх еще не исчерпан.
Таким образом, инвесторы национальных фондовых площадок смотрят на американскую эйфорию, но все же умудряются отрабатывать и внутристрановые факторы. Чувствительность рынков к поводырям из США снижается по мере разрастания проблем внутри суверенных экономик и обострения геополитической повестки.
Что касается российского фондового рынка, то фактор геополитики вновь выходит на первый план. Как правило, со временем инвесторы адаптируются к выпадам извне, но в момент скачка волатильности на фоне неопределенности цены акций и курс валюты могут продолжать снижение.
Сырье
Цены на нефть падают в районе процента, январский Brent курсирует на $81,7. Волатильность остается высокой, а от вчерашнего оптимизма мало что осталось. Оценки сохранения тренда наращения резервов сырой нефти в Штатах подтвердились. Конечно, фактические данные API были ниже ожиданий рынка, но все же они демонстрируют восполнение запасов, а это довод в пользу нефтемедведей.
Так, недельные запасы увеличились на 0,7 млн баррелей при консенсусе подъема на 1,6 млн. После обеда выйдут уже официальные метрики Минэнерго США. Если и они подтвердят тенденции наращения резервов сырья, Brent может направиться к $80.
Фактор сырьевых цен откажет в поддержке нефтебыкам, покупателям бумаг и валют стран-экспортеров. При этом взлет газовых цен к $1100 для игроков на повышение может пройти даже незамеченным, поскольку, по сути, вызван геополитическими распрями на тему газовых потоков российских экспортеров.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter