16 декабря 2021 Фридом Финанс | Southwest Airlines
О компании
Southwest Airlines Co. (NYSE: LUV) управляет пассажирской авиакомпанией Southwest Airlines, которая обеспечивает регулярные авиаперевозки в США и на международных рынках. По состоянию на 31 декабря 2020 года в парке компании в общей сложности было 718 самолетов Boeing 737 и 107 пунктов назначения в 40 штатах, округе Колумбия, Содружестве Пуэрто-Рико и десяти странах ближнего зарубежья: Мексике, Ямайке, Багамах, Арубе, Доминиканской Республике, Коста-Рике, Белизе, Кубе, Каймановых островах, Терксе и Кайкосе. Southwest Airlines является одной из крупнейших компаний в секторе по капитализации. На нее приходится около 16,9% домашнего рынка авиаперевозок по итогам 2019 г., согласно данным T4, и 17,4% по итогам 2020 г., согласно данным Statista.
Факторы инвестиционной привлекательности:
1. Общая ситуация в секторе.
Несмотря на медленное восстановление международных авиаперевозок, региональные линии быстрыми темпами приходят в норму. Согласно данным пресс-релиза Департамента транспорта США, американскими авиалиниями воспользовалось около 58,4 млн человек в сентябре текущего года по сравнению с 25,1 млн человек в сентябре 2020 г. Согласно данным Statista, средний семидневный показатель пассажирского трафика, зарегистрированный в аэропортах США, на 13% отстает от показателя конца 2019 г.
Согласно отчетности компании (источник информации – Factset):
показатель ASM (количество доступных мест × количество пройденных километров) по итогам третьего квартала 2021 г. на 1,6% меньше показателя третьего квартала 2019 г., но на 9,6% превысил показатель первого квартала 2020 г.;
показатель Load Factor (пассажирская загрузка) по итогам третьего квартала 2021 г. достиг 80,7%, что на 3,4% меньше, чем по итогам третьего квартала 2019 г.
2. Прогноз эффективности.
Согласно прогнозам менеджмента, в 2022 г. динамика ASM будет находиться в диапазоне от −3% до +2% относительно результатов 2019 г., в результате чего компания сможет выйти на прибыль уже в следующем году (без учета денежных потоков, связанных с программой поддержки заработной платы) после резкого падения финансовых результатов в 2020 г.
3. Сравнение с конкурентами.
Финансовое положение компании в сравнении с конкурентами на домашнем рынке выглядит достаточно уверенно:
оптимальный объем долга (D/E: 1,1x) позволит легче пережить потенциальное повышение процентной ставки, а существенный запас денежных средств (37% валюты баланса) поможет быстрее расширять бизнес как вертикально (инвестирование в новые бизнесы), так и горизонтально (например, расширение персонала, обновление авиапарка для увеличения ASM и т.п.);
согласно данным Factset, до наступления пандемии COVID-19 компания обладала лучшей валовой рентабельностью в секторе;
согласно данным Factset, показатель Load Factor восстанавливается быстрее, чем у других трех крупнейших компаний сектора.
Вывод
Целевая цена по компании – $58, рекомендация – «покупать».
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу