16 декабря 2021 БКС Экспресс Карпунин Василий
На российском рынке акций наметился разворот. В течение двух месяцев индекс МосБиржи постепенно снижался и, как это часто бывает, на пике падения произошло резкое ускорение и массовые маржин-коллы. Об этом мы уже много писали, указывая в качестве одной из причин невысокую ликвидность на запущенной недавно утренней сессии.
Индекс установил минимумы на 3350 п. Это почти на 22% ниже октябрьских максимумов, однако переход в полноценный медвежий тренд не засчитан (считается при падении более 20%). Просадку понедельника быстро выкупили и сегодня индекс уже пытается закрепиться выше 3700 п.
Если не брать в расчет самые страшные геополитические сценарии, то даже после сформированного отскока российский рынок акций выглядит привлекательным. Причем можно говорить об интересе к почти всему списку голубых фишек. Геополитика заложила в цены российских активов дисконт, который привел к заметному увеличению ожидаемой дивидендной доходности. Прогнозными дивидендами выше 10% сейчас никого не удивишь. Позитивный взгляд в первую очередь сохраняется по акциям банковского и нефтегазового секторов.
Еще одним важным драйвером выступает потенциальное прохождение пика инфляции. В этом плане в последние две недели радует статистика по ИПЦ, наблюдается замедление роста. Предстоящее повышение ключевой ставки Банком России может быть заключительном в рамках длинного цикла. Настроения инвесторов достаточно быстро начнут меняться и рыночные ставки безрисковой доходности (ОФЗ) могут снизиться в ближайшие месяцы. Это безусловный позитив для рынка акций.
В 2023 г. базовый сценарий и вовсе предполагает откат инфляции к 4% и ключевую не выше 6%. В таких условиях долгосрочные инвесторы могут уже сейчас предположить позитивную переоценку акций, дивдоходность по которым сейчас остается двузначной. В это же время и портфели облигаций могут дать дополнительный доход за счет переоценки. Наступает момент, когда можно удлинять дюрацию по рублевым долговым инструментам.
Ключевые риски на 2022 г. вижу в основном по двум направлениям. Во-первых, это смена настроений на рынке долларовых долгов. Вместе с ужесточением денежно-кредитной политики в США может поменяться устоявшийся расклад сил в динамике гособлигаций. Это будет происходить быстро. Ставки по средним и длинным выпускам могут начать расти, что приведет к ухудшению настроений как на американском рынке акций, так и на фондовых площадках развивающихся стран. Второй риск связан с недооценкой потенциального замедления темпов роста спроса на многие сырьевые товары из-за замедления китайской экономики.
В среднесрочной перспективе ближайшим важным ориентиром по индексу МосБиржи выступает район 4000–4050 п., до которого еще нужно подняться на 300 пунктов. В паре USD/RUB ситуация остается относительно спокойной, но до конца года мы еще можем увидеть курс ниже 73.
Портфель*
Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:
- С момента публикации предыдущего обзора большая часть акций портфеля показали негативную динамику, но уж сейчас акции активно отскакивают.
- По бумагам Юнипро, X5 Group и Северсталь прошли дивидендные отсечки.
- Можно лишь рассмотреть увеличение позиций по ряду бумаг: Роснефть (+2%), АЛРОСА (+2%), Лукойл (+2%).
- Доля свободных средств 3%. Их можно размещать в выпусках ликвидных облигаций с высоким рейтингом.
Текущая структура:
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Индекс установил минимумы на 3350 п. Это почти на 22% ниже октябрьских максимумов, однако переход в полноценный медвежий тренд не засчитан (считается при падении более 20%). Просадку понедельника быстро выкупили и сегодня индекс уже пытается закрепиться выше 3700 п.
Если не брать в расчет самые страшные геополитические сценарии, то даже после сформированного отскока российский рынок акций выглядит привлекательным. Причем можно говорить об интересе к почти всему списку голубых фишек. Геополитика заложила в цены российских активов дисконт, который привел к заметному увеличению ожидаемой дивидендной доходности. Прогнозными дивидендами выше 10% сейчас никого не удивишь. Позитивный взгляд в первую очередь сохраняется по акциям банковского и нефтегазового секторов.
Еще одним важным драйвером выступает потенциальное прохождение пика инфляции. В этом плане в последние две недели радует статистика по ИПЦ, наблюдается замедление роста. Предстоящее повышение ключевой ставки Банком России может быть заключительном в рамках длинного цикла. Настроения инвесторов достаточно быстро начнут меняться и рыночные ставки безрисковой доходности (ОФЗ) могут снизиться в ближайшие месяцы. Это безусловный позитив для рынка акций.
В 2023 г. базовый сценарий и вовсе предполагает откат инфляции к 4% и ключевую не выше 6%. В таких условиях долгосрочные инвесторы могут уже сейчас предположить позитивную переоценку акций, дивдоходность по которым сейчас остается двузначной. В это же время и портфели облигаций могут дать дополнительный доход за счет переоценки. Наступает момент, когда можно удлинять дюрацию по рублевым долговым инструментам.
Ключевые риски на 2022 г. вижу в основном по двум направлениям. Во-первых, это смена настроений на рынке долларовых долгов. Вместе с ужесточением денежно-кредитной политики в США может поменяться устоявшийся расклад сил в динамике гособлигаций. Это будет происходить быстро. Ставки по средним и длинным выпускам могут начать расти, что приведет к ухудшению настроений как на американском рынке акций, так и на фондовых площадках развивающихся стран. Второй риск связан с недооценкой потенциального замедления темпов роста спроса на многие сырьевые товары из-за замедления китайской экономики.
В среднесрочной перспективе ближайшим важным ориентиром по индексу МосБиржи выступает район 4000–4050 п., до которого еще нужно подняться на 300 пунктов. В паре USD/RUB ситуация остается относительно спокойной, но до конца года мы еще можем увидеть курс ниже 73.
Портфель*
Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:
- С момента публикации предыдущего обзора большая часть акций портфеля показали негативную динамику, но уж сейчас акции активно отскакивают.
- По бумагам Юнипро, X5 Group и Северсталь прошли дивидендные отсечки.
- Можно лишь рассмотреть увеличение позиций по ряду бумаг: Роснефть (+2%), АЛРОСА (+2%), Лукойл (+2%).
- Доля свободных средств 3%. Их можно размещать в выпусках ликвидных облигаций с высоким рейтингом.
Текущая структура:
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter