3 января 2022 banki.ru Зварич Богдан
Периодически можно услышать, что валюта той или иной развивающейся страны вот-вот продемонстрирует небывалый рост. И вот перед 2022 годом вновь заговорили о том, что какая-то из этих валют может «выстрелить». Попробуем разобраться, какие риски в наступившем году несут на себе подобные инвестиции.
Для начала стоит отметить риски, не связанные с конкретным временным периодом. Вложения в валюты развивающихся стран или «экзотические» валюты (в качестве примера первых можно привести бразильский реал или южноафриканский ранд, к «экзотическим» можно отнести замбийскую квачу или зимбабвийский доллар) несут на себе сложности, связаны с трудностями перехода из валюты фондирования (если мы говорим об инвестициях россиян, то из рубля) в эти валюты, что ведет к появлению существенных транcакционных издержек — убытков, связанных с обменом валют.
Также переход в другую валюту предполагает вложение средств в инструменты, приносящие доход в этой валюте, например вклады или государственные (как наименее рискованные) облигации страны — эмитента валюты. Здесь возникают дополнительные сложности, связанные с доступом на рынки данных стран. Плюс к этому инвестору необходимо иметь оценку возможной динамики ставок в стране, что предполагает определенное понимание тенденций развития ее экономики. Ярким примером здесь могут служить последние события в Турции, где снижение ставки Центробанком при высокой инфляции привело к обрушению лиры. При этом турецкую валюту нельзя отнести к «экзотическим».
В 2022 году, на наш взгляд, вложения в валюты развивающихся стран и «экзотические» валюты несут в себе дополнительные риски. И оценивая их, надо учитывать ряд условий.
Основным фактором здесь может стать денежно-кредитная политика (ДКП) в США. В Штатах назревает необходимость подъема ставок в связи с высокой инфляцией. Это на последнем заседании подтвердила Федеральная резервная система США (ФРС, американский центробанк), исключив из заявления термин «временная» в отношении высокой инфляции. Сейчас оценки ФРС и рынков предполагают три повышения ставки в 2022 году. Высокая инфляция и риски ее дальнейшего роста могут заставить американского регулятора пойти на более существенное ужесточение ДКП, а стабильная экономическая ситуация «развяжет» ФРС руки. По нашим оценкам, американский центробанк может пойти на пять повышений ставки в следующем году, а также перейти к сокращению баланса (продаже активов, купленных на открытом рынке в рамках программы поддержки экономики во времена кризиса, связанного с распространением коронавируса). Ужесточение денежно-кредитной политики в США будет сильно проявляться именно в высокорисковых активах, оказывая на них давление, — инвесторы предпочтут сокращать позиции на развивающихся рынках, отдавая предпочтение американской валюте и вложениям в ней. В такой ситуации валюты развивающихся стран и «экзотические» валюты будут снижаться к доллару, что приведет к потерям инвесторов, инвестирующих в данные валюты и активы, номинированные в них.
Также стоит отметить, что последние действия российского Центробанка привели к тому, что рубль становится все более интересным для сбережения денежных средств. На последнем заседании регулятор повысил ключевую ставку до 8,5%, и это уже отразилось на ставках по депозитам: увеличило доходность вложений в рублях. Эти действия Банка России ведут и к повышению доходности облигаций, среди которых можно обратить внимание не только на государственные (облигации федерального займа), но и на бумаги крупных надежных корпоративных эмитентов, имеющих высокие рейтинги. При этом доходность по бумагам последних превышает инфляцию, что позволяет не только сохранить средства. Кроме того, в случае замедления в России инфляции ЦБ РФ уже во второй половине года может перейти к снижению ставки, что будет способствовать росту стоимости облигаций и даст дополнительный доход инвесторам, держащим данные бумаги.
В сложившихся обстоятельствах 2022 год не лучшее время для перехода из рубля в другие валюты развивающихся стран или какие-то «экзотические» валюты. Возможная дополнительная доходность не компенсирует инвестору тех рисков, которые он на себя берет.
Если же речь идет о необходимости защиты рублевых накоплений от ослабления национальной валюты, то здесь, скорее, можно рассмотреть вложения в классические валюты, такие как доллар США, евро или швейцарский франк. В качестве же активов для вложения валютных средств, учитывая низкие ставки по валютным вкладам, можно использовать такой инструмент, как еврооблигации, как государственные, так и крупных российских компаний.
http://www.banki.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Для начала стоит отметить риски, не связанные с конкретным временным периодом. Вложения в валюты развивающихся стран или «экзотические» валюты (в качестве примера первых можно привести бразильский реал или южноафриканский ранд, к «экзотическим» можно отнести замбийскую квачу или зимбабвийский доллар) несут на себе сложности, связаны с трудностями перехода из валюты фондирования (если мы говорим об инвестициях россиян, то из рубля) в эти валюты, что ведет к появлению существенных транcакционных издержек — убытков, связанных с обменом валют.
Также переход в другую валюту предполагает вложение средств в инструменты, приносящие доход в этой валюте, например вклады или государственные (как наименее рискованные) облигации страны — эмитента валюты. Здесь возникают дополнительные сложности, связанные с доступом на рынки данных стран. Плюс к этому инвестору необходимо иметь оценку возможной динамики ставок в стране, что предполагает определенное понимание тенденций развития ее экономики. Ярким примером здесь могут служить последние события в Турции, где снижение ставки Центробанком при высокой инфляции привело к обрушению лиры. При этом турецкую валюту нельзя отнести к «экзотическим».
В 2022 году, на наш взгляд, вложения в валюты развивающихся стран и «экзотические» валюты несут в себе дополнительные риски. И оценивая их, надо учитывать ряд условий.
Основным фактором здесь может стать денежно-кредитная политика (ДКП) в США. В Штатах назревает необходимость подъема ставок в связи с высокой инфляцией. Это на последнем заседании подтвердила Федеральная резервная система США (ФРС, американский центробанк), исключив из заявления термин «временная» в отношении высокой инфляции. Сейчас оценки ФРС и рынков предполагают три повышения ставки в 2022 году. Высокая инфляция и риски ее дальнейшего роста могут заставить американского регулятора пойти на более существенное ужесточение ДКП, а стабильная экономическая ситуация «развяжет» ФРС руки. По нашим оценкам, американский центробанк может пойти на пять повышений ставки в следующем году, а также перейти к сокращению баланса (продаже активов, купленных на открытом рынке в рамках программы поддержки экономики во времена кризиса, связанного с распространением коронавируса). Ужесточение денежно-кредитной политики в США будет сильно проявляться именно в высокорисковых активах, оказывая на них давление, — инвесторы предпочтут сокращать позиции на развивающихся рынках, отдавая предпочтение американской валюте и вложениям в ней. В такой ситуации валюты развивающихся стран и «экзотические» валюты будут снижаться к доллару, что приведет к потерям инвесторов, инвестирующих в данные валюты и активы, номинированные в них.
Также стоит отметить, что последние действия российского Центробанка привели к тому, что рубль становится все более интересным для сбережения денежных средств. На последнем заседании регулятор повысил ключевую ставку до 8,5%, и это уже отразилось на ставках по депозитам: увеличило доходность вложений в рублях. Эти действия Банка России ведут и к повышению доходности облигаций, среди которых можно обратить внимание не только на государственные (облигации федерального займа), но и на бумаги крупных надежных корпоративных эмитентов, имеющих высокие рейтинги. При этом доходность по бумагам последних превышает инфляцию, что позволяет не только сохранить средства. Кроме того, в случае замедления в России инфляции ЦБ РФ уже во второй половине года может перейти к снижению ставки, что будет способствовать росту стоимости облигаций и даст дополнительный доход инвесторам, держащим данные бумаги.
В сложившихся обстоятельствах 2022 год не лучшее время для перехода из рубля в другие валюты развивающихся стран или какие-то «экзотические» валюты. Возможная дополнительная доходность не компенсирует инвестору тех рисков, которые он на себя берет.
Если же речь идет о необходимости защиты рублевых накоплений от ослабления национальной валюты, то здесь, скорее, можно рассмотреть вложения в классические валюты, такие как доллар США, евро или швейцарский франк. В качестве же активов для вложения валютных средств, учитывая низкие ставки по валютным вкладам, можно использовать такой инструмент, как еврооблигации, как государственные, так и крупных российских компаний.
http://www.banki.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter