Сегодня, 18:52 БКС Экспресс | Совкомбанк
Подтверждаем идею «Лонг Совкомобанк» с целевой доходностью 5–10% на горизонте месяца. Считаем, что рынок не до конца учитывает сильные перспективы бизнеса.
Главное
• Совкомбанк — история роста, несмотря на сложные внешние условия.
• Рост бизнеса создает хорошую базу для будущих доходов и прибыли банка.
• Оценка бумаг привлекательная.
• Доходность идеи: 5–10% к концу декабря 2024 г. с текущих уровней.
• Катализаторы: результаты по РПБУ, дивиденды.
• Риски: макроэкономика и геополитическая ситуация. Банк находится под санкциями, что несет средние риски.
В деталях
Ждем, что банк улучшит результаты в 2025 г., когда давление ключевой ставки ослабеет
В III квартале банк заработал 17,8 млрд руб. чистой прибыли при рентабельности капитала (ROE) 20% — на уровне ожиданий аналитиков БКС. Это на 30% больше, чем в предыдущем квартале, но на 28% меньше, чем годом ранее.
Хотя в III квартале основные банковские доходы сократились, а расходы выросли, это удалось компенсировать более сильными результатами по небанковской деятельности, в частности, за счет значимого снижения расходов по договорам страхования.
За 9 месяцев 2024 г. прибыль составила 56,5 млрд руб. Цифра на 26% ниже, чем годом ранее, но укладывается в текущий прогноз аналитиков БКС на 2024 г.: ждем снижения прибыли на 30% к прошлому году до 66 млрд с ROE 20%.
Менеджмент ожидает улучшения финансового результата в следующем году, исходя из текущих ожиданий ЦБ РФ по динамике ключевой ставке в 2025 г.
Совкомбанк активно развивается, несмотря на сложные внешние условия
Совкомбанк растет как органически — за счет внутренних ресурсов, так и неорганически — благодаря новым активам.
Банк приобрел и успешно интегрирует Хоум Банк, несмотря на непростые макроэкономические условия с резкими повышениями ключевой ставки ЦБ РФ в 2024 г. Приобретение усиливает розничные позиции Совкомбанка, и менеджмент в течение года не раз улучшал условия по сделке.
Хоум Банк — лидер на рынке POS-кредитования — выдачи экспресс-займов в торговых точках. На 31 декабря 2023 г. у Хоум Банка было 3 млн активных клиентов и розничный портфель объемом 202 млрд руб.
Совкомбанк рассчитывает, что сделка даст долгосрочный позитивный эффект, благодаря синергии и масштабированию экспертизы Хоум Банка в POS-кредитовании в 79 регионах присутствия Совкомбанка.
Текущая оценка и цена акций — привлекательные
Сохраняем «Позитивный» взгляд на акции Совкомбанка: бумага оценена в 4,1х по мультипликатору P/E и 0,7x по мультипликатору P/BV на базе прогнозов прибыли и балансовой стоимости на 2024 г., что, на взгляд аналитиков БКС, выглядит привлекательно.
Считаем, что текущие уровни оценки предполагают значимый потенциал роста, учитывая историю развития банка — как органического, так и неорганического. Вместе с тем отмечаем, что высокие процентные ставки давят на рентабельность.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Главное
• Совкомбанк — история роста, несмотря на сложные внешние условия.
• Рост бизнеса создает хорошую базу для будущих доходов и прибыли банка.
• Оценка бумаг привлекательная.
• Доходность идеи: 5–10% к концу декабря 2024 г. с текущих уровней.
• Катализаторы: результаты по РПБУ, дивиденды.
• Риски: макроэкономика и геополитическая ситуация. Банк находится под санкциями, что несет средние риски.
В деталях
Ждем, что банк улучшит результаты в 2025 г., когда давление ключевой ставки ослабеет
В III квартале банк заработал 17,8 млрд руб. чистой прибыли при рентабельности капитала (ROE) 20% — на уровне ожиданий аналитиков БКС. Это на 30% больше, чем в предыдущем квартале, но на 28% меньше, чем годом ранее.
Хотя в III квартале основные банковские доходы сократились, а расходы выросли, это удалось компенсировать более сильными результатами по небанковской деятельности, в частности, за счет значимого снижения расходов по договорам страхования.
За 9 месяцев 2024 г. прибыль составила 56,5 млрд руб. Цифра на 26% ниже, чем годом ранее, но укладывается в текущий прогноз аналитиков БКС на 2024 г.: ждем снижения прибыли на 30% к прошлому году до 66 млрд с ROE 20%.
Менеджмент ожидает улучшения финансового результата в следующем году, исходя из текущих ожиданий ЦБ РФ по динамике ключевой ставке в 2025 г.
Совкомбанк активно развивается, несмотря на сложные внешние условия
Совкомбанк растет как органически — за счет внутренних ресурсов, так и неорганически — благодаря новым активам.
Банк приобрел и успешно интегрирует Хоум Банк, несмотря на непростые макроэкономические условия с резкими повышениями ключевой ставки ЦБ РФ в 2024 г. Приобретение усиливает розничные позиции Совкомбанка, и менеджмент в течение года не раз улучшал условия по сделке.
Хоум Банк — лидер на рынке POS-кредитования — выдачи экспресс-займов в торговых точках. На 31 декабря 2023 г. у Хоум Банка было 3 млн активных клиентов и розничный портфель объемом 202 млрд руб.
Совкомбанк рассчитывает, что сделка даст долгосрочный позитивный эффект, благодаря синергии и масштабированию экспертизы Хоум Банка в POS-кредитовании в 79 регионах присутствия Совкомбанка.
Текущая оценка и цена акций — привлекательные
Сохраняем «Позитивный» взгляд на акции Совкомбанка: бумага оценена в 4,1х по мультипликатору P/E и 0,7x по мультипликатору P/BV на базе прогнозов прибыли и балансовой стоимости на 2024 г., что, на взгляд аналитиков БКС, выглядит привлекательно.
Считаем, что текущие уровни оценки предполагают значимый потенциал роста, учитывая историю развития банка — как органического, так и неорганического. Вместе с тем отмечаем, что высокие процентные ставки давят на рентабельность.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу