Сегодня, 19:35 БКС Экспресс | Самолет
Закрываем идею «Лонг Самолет», которая не принесла ожидаемого дохода из-за сильной рыночной коррекции (-10%) с момента открытия идеи (-4% против рынка). На акции застройщиков оказывают давление повышенные процентные ставки в условиях практически запретительного уровня ипотечных ставок.
Главное
• Самолет — лидер отрасли, но коррекция в акциях оказалась сильнее, чем у аналогов.
• У компании первое место по вводу жилья за 9 месяцев 2024 г. — 662 тыс. кв. м.
• Крупнейший земельный банк — 46,5 млн кв. м.
• Самолет проведет День инвестора 12 декабря — ждем взгляд менеджмента на 2025 г.
• Оценка: мультипликаторы P/E 2024п 5,6х и EV /EBITDA 2024п 1,9x.
• Дисконт отражает негативный сценарий и потенциальное ужесточение политики ЦБ РФ.
В деталях
Продажи — рост по итогам 9 месяцев 2024 г., ожидаем сопоставимую с 2023 г. динамику
Согласно операционным результатам за III квартал 2024 г., продажи Самолета в денежном выражении снизились на 37% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но за 9 месяцев остались в плюсе на фоне сильного I полугодия (+25% год к году). Ожидаем, что по итогам года продажи в квадратных метрах Самолета будут сопоставимы с объемами 2023 г. с учетом более слабого II полугодия 2024 г.
Продажи в III квартале отразили эффект отмены льготной ипотеки и введение практически запретительной рыночной ипотечной ставки. Так, продажи девелоперов по всей России упали на 40% в июле – августе 2024 г. относительно аналогичного периода прошлого года.
День инвестора 12 декабря — ждем взгляд менеджмента на 2025 г.
Компания 12 декабря проведет День инвестора (Big Day). Это важное событие даст возможность напрямую от менеджмента узнать о ситуации в компании и секторе. Ждем, что менеджмент озвучит ожидания на 2025 г. с учетом жестких монетарных условий и давления на спрос, прокомментирует перспективы дивидендов и возможности обслуживания долга в условиях повышенных процентных ставок.
Текущая оценка и стоимость акций учитывают сильный негативный сценарий
Акции Самолета торгуются с мультипликатором P/E 2024п 5,6х, что предполагает значимый дисконт к среднему значению за последние три года — за период с момента IPO. Считаем, что текущий дисконт закладывает сильный негативный сценарий и потенциальное ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ РФ.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Главное
• Самолет — лидер отрасли, но коррекция в акциях оказалась сильнее, чем у аналогов.
• У компании первое место по вводу жилья за 9 месяцев 2024 г. — 662 тыс. кв. м.
• Крупнейший земельный банк — 46,5 млн кв. м.
• Самолет проведет День инвестора 12 декабря — ждем взгляд менеджмента на 2025 г.
• Оценка: мультипликаторы P/E 2024п 5,6х и EV /EBITDA 2024п 1,9x.
• Дисконт отражает негативный сценарий и потенциальное ужесточение политики ЦБ РФ.
В деталях
Продажи — рост по итогам 9 месяцев 2024 г., ожидаем сопоставимую с 2023 г. динамику
Согласно операционным результатам за III квартал 2024 г., продажи Самолета в денежном выражении снизились на 37% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но за 9 месяцев остались в плюсе на фоне сильного I полугодия (+25% год к году). Ожидаем, что по итогам года продажи в квадратных метрах Самолета будут сопоставимы с объемами 2023 г. с учетом более слабого II полугодия 2024 г.
Продажи в III квартале отразили эффект отмены льготной ипотеки и введение практически запретительной рыночной ипотечной ставки. Так, продажи девелоперов по всей России упали на 40% в июле – августе 2024 г. относительно аналогичного периода прошлого года.
День инвестора 12 декабря — ждем взгляд менеджмента на 2025 г.
Компания 12 декабря проведет День инвестора (Big Day). Это важное событие даст возможность напрямую от менеджмента узнать о ситуации в компании и секторе. Ждем, что менеджмент озвучит ожидания на 2025 г. с учетом жестких монетарных условий и давления на спрос, прокомментирует перспективы дивидендов и возможности обслуживания долга в условиях повышенных процентных ставок.
Текущая оценка и стоимость акций учитывают сильный негативный сценарий
Акции Самолета торгуются с мультипликатором P/E 2024п 5,6х, что предполагает значимый дисконт к среднему значению за последние три года — за период с момента IPO. Считаем, что текущий дисконт закладывает сильный негативный сценарий и потенциальное ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ РФ.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу