13 января 2022 БКС Экспресс Емельянов Валерий
Прошло почти полгода с последнего обзора позиций хедж-фондов. Мы их отслеживали через состав индекса Solactive Guru, который включает в себя наиболее популярные бумаги среди портфелей от $100 млн. Посмотрим, как сработали профессионалы в прошлом году, и оценим акции, которые они докупали к Новому году.
Сколько и на чем они заработали
Хедж-фонды традиционно играют в долгую, поэтому данные по месяцам мало о чем скажут. Но все равно можно подвести некоторые итоги. Так, в портфеле GURU (на бирже NYSE он торгуется в виде ETF) по-прежнему 70 акций, которые входят в топ выбора самых дорогих управляющих мира.
Из этих 70 за 2021 г. в плюс сыграло около 50, в том числе почти 30 обогнали индекс широкого рынка S&P 500, то есть выросли более чем 29%. Самый выдающийся результат — у молодых технологичных компаний. Например, Upstart принесла 244%. Но есть и успешные «старички»: так, Dell прибавила 95% за минувший год.
Из крупных фишек в портфелях хедж-фондов первые пять — это всем знакомый костяк из FAAMG, показавший рост от 5% (Amazon) до 65% (Alphabet). Худшая из больших фишек по динамике за год — Visa, но и она не упала, а принесла около 0% по итогу. Если брать за пределами Америки, то это китайская JD (-19%).
На чем потеряли
Среди тех акций, что упали сильнее всего, — сплошные звезды недавних IPO. Преимущественно биотехи, но не только. Из имен, которые на слуху в России, бросается в глаза провал Zillow (-51%), популярной платформы для подбора недвижимости, а также южнокорейского маркетплейса Coupang (-46%), от которого много ждали на мартовском IPO.
Среди девяти фишек, отобранных прошлым летом в обзорах, за минувшие полгода четыре показали динамику на уровне рынка либо выше и пять сыграли хуже. Лучшие результаты у LPL Financial (брокер) и CDW Corp (поставщик офисной техники). Выросли на 29% и 12% соответственно.
Худшие из отобранных: Wayfair и Twilio. Обе в минусе на 42% за те же полгода. Сейчас по первой стоят рекомендации «держать», по второй — «активно покупать». Таргеты расширены до 52% и 83%, то есть аналитики ждут сильного обратного движения вверх.
Поменяли Tesla на Apple
Основа портфеля топовых управляющих не сильно поменялась, но кое-кто выбыл. Также добавилось несколько любопытных бумаг. Хедж-фонды за эти полгода полностью избавились от акций Tesla, что весьма символично. Но при этом закупились акциями Apple по максимуму. Еще летом их там вообще не было, а сейчас «яблочники» занимают первое место по объему в GURU-индексе.
Из крупных компаний, помимо детища Илона Маска, под нож пошли гиганты полупроводниковой индустрии Taiwan Semiconductor и Micron. Упали до нуля позиции в акция eBbay и Citigroup. А также выбыл облачный сервис Twilio и страховая компания Cigna, несмотря на их блестящие рекомендации. Распродали защитную Procter & Gamble, что также сильно удивляет.
Кроме Apple, хедж-фонды за эти полгода серьезно нарастили позиции в бывшей Facebook (Meta), недавно упавшей Adobe, фарм-компании Bristol-Myers Squibb, модной Palo Alto Networks (киберзащита), а также уже упоминавшихся KKR, Coupang и еще нескольких трендовых бумагах.
Из всего этого напрашивается вывод, что фонды по итогам полугодия в основном фиксировали убытки и перекладывались в растущие фишки. Возможно, в перспективе это сыграет, но пока что GURU-индекс отстает даже от S&P 500: 0% роста в сумме против +27% у широкого индекса. Считается, что хедж-управляющие лучше всего себя показывают на падающем рынке, так что придется еще подождать.
Выводы
Хедж-фонды по итогам года и второго полугодия показали себя весьма спорно. Несмотря на то, что около 70% бумаг выросло, в среднем динамика условного общего портфеля, согласно индексу Solactive Guru, близка к нулю, то есть сильно хуже широкого рынка.
Стратегия управляющих последние полгода сводилась к тому, чтобы покупать трендовые фишки и продавать падающие. Пока это, как мы видим, не работает. Однако ничто не мешает использовать их идеи в обратную сторону: покупать фишки, которые выбывают из фондов и продавать те, что они берут.
В связи с этим стоит обратить внимание на полупроводники, в частности TSM и Micron, а также Tesla и eBay, которые сейчас выпали из числа фаворитов хедж-фондов. И наоборот: следует осторожнее быть с бумагами Apple и Facebook, в которых заложены высокие ожидания по поводу будущих электромобилей и метавселенной Цукерберга.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сколько и на чем они заработали
Хедж-фонды традиционно играют в долгую, поэтому данные по месяцам мало о чем скажут. Но все равно можно подвести некоторые итоги. Так, в портфеле GURU (на бирже NYSE он торгуется в виде ETF) по-прежнему 70 акций, которые входят в топ выбора самых дорогих управляющих мира.
Из этих 70 за 2021 г. в плюс сыграло около 50, в том числе почти 30 обогнали индекс широкого рынка S&P 500, то есть выросли более чем 29%. Самый выдающийся результат — у молодых технологичных компаний. Например, Upstart принесла 244%. Но есть и успешные «старички»: так, Dell прибавила 95% за минувший год.
Из крупных фишек в портфелях хедж-фондов первые пять — это всем знакомый костяк из FAAMG, показавший рост от 5% (Amazon) до 65% (Alphabet). Худшая из больших фишек по динамике за год — Visa, но и она не упала, а принесла около 0% по итогу. Если брать за пределами Америки, то это китайская JD (-19%).
На чем потеряли
Среди тех акций, что упали сильнее всего, — сплошные звезды недавних IPO. Преимущественно биотехи, но не только. Из имен, которые на слуху в России, бросается в глаза провал Zillow (-51%), популярной платформы для подбора недвижимости, а также южнокорейского маркетплейса Coupang (-46%), от которого много ждали на мартовском IPO.
Среди девяти фишек, отобранных прошлым летом в обзорах, за минувшие полгода четыре показали динамику на уровне рынка либо выше и пять сыграли хуже. Лучшие результаты у LPL Financial (брокер) и CDW Corp (поставщик офисной техники). Выросли на 29% и 12% соответственно.
Худшие из отобранных: Wayfair и Twilio. Обе в минусе на 42% за те же полгода. Сейчас по первой стоят рекомендации «держать», по второй — «активно покупать». Таргеты расширены до 52% и 83%, то есть аналитики ждут сильного обратного движения вверх.
Поменяли Tesla на Apple
Основа портфеля топовых управляющих не сильно поменялась, но кое-кто выбыл. Также добавилось несколько любопытных бумаг. Хедж-фонды за эти полгода полностью избавились от акций Tesla, что весьма символично. Но при этом закупились акциями Apple по максимуму. Еще летом их там вообще не было, а сейчас «яблочники» занимают первое место по объему в GURU-индексе.
Из крупных компаний, помимо детища Илона Маска, под нож пошли гиганты полупроводниковой индустрии Taiwan Semiconductor и Micron. Упали до нуля позиции в акция eBbay и Citigroup. А также выбыл облачный сервис Twilio и страховая компания Cigna, несмотря на их блестящие рекомендации. Распродали защитную Procter & Gamble, что также сильно удивляет.
Кроме Apple, хедж-фонды за эти полгода серьезно нарастили позиции в бывшей Facebook (Meta), недавно упавшей Adobe, фарм-компании Bristol-Myers Squibb, модной Palo Alto Networks (киберзащита), а также уже упоминавшихся KKR, Coupang и еще нескольких трендовых бумагах.
Из всего этого напрашивается вывод, что фонды по итогам полугодия в основном фиксировали убытки и перекладывались в растущие фишки. Возможно, в перспективе это сыграет, но пока что GURU-индекс отстает даже от S&P 500: 0% роста в сумме против +27% у широкого индекса. Считается, что хедж-управляющие лучше всего себя показывают на падающем рынке, так что придется еще подождать.
Выводы
Хедж-фонды по итогам года и второго полугодия показали себя весьма спорно. Несмотря на то, что около 70% бумаг выросло, в среднем динамика условного общего портфеля, согласно индексу Solactive Guru, близка к нулю, то есть сильно хуже широкого рынка.
Стратегия управляющих последние полгода сводилась к тому, чтобы покупать трендовые фишки и продавать падающие. Пока это, как мы видим, не работает. Однако ничто не мешает использовать их идеи в обратную сторону: покупать фишки, которые выбывают из фондов и продавать те, что они берут.
В связи с этим стоит обратить внимание на полупроводники, в частности TSM и Micron, а также Tesla и eBay, которые сейчас выпали из числа фаворитов хедж-фондов. И наоборот: следует осторожнее быть с бумагами Apple и Facebook, в которых заложены высокие ожидания по поводу будущих электромобилей и метавселенной Цукерберга.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter