По экономике США консенсус ожидает замедления темпов роста кв/кв на весь 2022-й год. В январе уже вышла негативная экономическая статистика, которая подтверждает, что экономика начинает замедляться. Разберемся, что это значит для рынков.
Почему США ждет замедление темпов роста экономики
Как исторически разные рынки реагировали на замедление темпов роста экономики в США
Как сейчас собирать портфель, чтобы в 2022 году быть лучше рынка
Почему США ждет замедление темпов роста экономики
Январские опережающие макро индикаторы говорят о замедлении темпов роста ВВП США.
PMI снижается (все, что выше 50, говорит о росте м/м, но чем значение ниже, тем скорость роста меньше):
Настроения потребителей ухудшаются. Это говорит о готовности домохозяйств тратить. Чем они меньше тратят, тем хуже растет экономика:
Коненсус-прогноз по темпам роста ВВП США говорит о замедлении темпов роста ВВП в США на протяжении всего 2022 года, начиная уже с 1кв 2022, в котором мы находимся:
Мы специально смотрим на темп роста кв/кв, чтобы исключить эффект ускорения в 2021-м году.
В 2021-м году в экономике было избыточное потребление, которое было связано с раздачей денег одновременно при отсутствии сопоставимого роста в выпуске товаров или предоставлении услуг. Денег раздали так много, что резко выросло потребление товаров, и при этом увеличились накопленные сбережения домохозяйств в среднем. Это, кстати, и является главной причиной высокой инфляции, которую мы сейчас наблюдаем.
Спрос в экономике США резко вырос на 20%+, в то время как производство товаров физически не могло пропорционально увеличиться за такой короткий срок, а предоставление услуг было ограничено из-за карантинов.
Такого же резкого скачка потребления в 2022-м ожидать не приходится: раздачи денег больше не будет, пособия по безработице уже с осени вернулись к норме.
Еще один фактор для экономики – стоимость денег. Она была рекордно низкой все это время (ставка ФРС была на уровне 0-0.25%). Впереди – поднятие ставки, чтобы взять под контроль инфляцию. Рынок уже на 80%+ ожидает, что в марте будет первое поднятие ставки. Чем выше ставка, тем медленнее растет экономика, при прочих равных.
При этом расти экономика будет, так как у производителей остается стимул наращивать объемы из-за сохраняющегося разрыва в спросе и предложении, а у домохозяйств есть возможность покупать за счет роста накопленных сбережений. Вопрос только в скорости, и в следующем разделе мы разберемся, почему скорость экономики так важна.
Как исторически разные рынки реагировали на замедление темпов роста экономики в США
Мы провели расчеты с 2004 года, как вели себя разные стили акций в режиме замедления темпов роста ВВП
Получается, экономика США входит в состояние, когда нужно отдавать приоритет в портфеле компаниям роста средней капитализации.
Шпаргалка для стратега:
Размер – Mid Cap (средняя капитализация)
Стиль – Growth (акции роста)
Отрасли – Недвижимость, Потребительский сектор, Инфраструктура, Технологические компании
https://invest-heroes.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Почему США ждет замедление темпов роста экономики
Как исторически разные рынки реагировали на замедление темпов роста экономики в США
Как сейчас собирать портфель, чтобы в 2022 году быть лучше рынка
Почему США ждет замедление темпов роста экономики
Январские опережающие макро индикаторы говорят о замедлении темпов роста ВВП США.
PMI снижается (все, что выше 50, говорит о росте м/м, но чем значение ниже, тем скорость роста меньше):
Настроения потребителей ухудшаются. Это говорит о готовности домохозяйств тратить. Чем они меньше тратят, тем хуже растет экономика:
Коненсус-прогноз по темпам роста ВВП США говорит о замедлении темпов роста ВВП в США на протяжении всего 2022 года, начиная уже с 1кв 2022, в котором мы находимся:
Мы специально смотрим на темп роста кв/кв, чтобы исключить эффект ускорения в 2021-м году.
В 2021-м году в экономике было избыточное потребление, которое было связано с раздачей денег одновременно при отсутствии сопоставимого роста в выпуске товаров или предоставлении услуг. Денег раздали так много, что резко выросло потребление товаров, и при этом увеличились накопленные сбережения домохозяйств в среднем. Это, кстати, и является главной причиной высокой инфляции, которую мы сейчас наблюдаем.
Спрос в экономике США резко вырос на 20%+, в то время как производство товаров физически не могло пропорционально увеличиться за такой короткий срок, а предоставление услуг было ограничено из-за карантинов.
Такого же резкого скачка потребления в 2022-м ожидать не приходится: раздачи денег больше не будет, пособия по безработице уже с осени вернулись к норме.
Еще один фактор для экономики – стоимость денег. Она была рекордно низкой все это время (ставка ФРС была на уровне 0-0.25%). Впереди – поднятие ставки, чтобы взять под контроль инфляцию. Рынок уже на 80%+ ожидает, что в марте будет первое поднятие ставки. Чем выше ставка, тем медленнее растет экономика, при прочих равных.
При этом расти экономика будет, так как у производителей остается стимул наращивать объемы из-за сохраняющегося разрыва в спросе и предложении, а у домохозяйств есть возможность покупать за счет роста накопленных сбережений. Вопрос только в скорости, и в следующем разделе мы разберемся, почему скорость экономики так важна.
Как исторически разные рынки реагировали на замедление темпов роста экономики в США
Мы провели расчеты с 2004 года, как вели себя разные стили акций в режиме замедления темпов роста ВВП
Получается, экономика США входит в состояние, когда нужно отдавать приоритет в портфеле компаниям роста средней капитализации.
Шпаргалка для стратега:
Размер – Mid Cap (средняя капитализация)
Стиль – Growth (акции роста)
Отрасли – Недвижимость, Потребительский сектор, Инфраструктура, Технологические компании
https://invest-heroes.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу