Одина из крупнейших midstream–компаний в Северной Америке Kinder Morgan (KMI) отчиталась за IV квартал.
Раннее акции были отмечены как одни из наиболее перспективных бумаг для инвестирования в 2022 г. С начала года котировки выросли на 10,5%. Рассмотрим главное в отчете и разберемся есть ли еще возможность заработать.
Главное в отчете
• Результаты оказались лучше прогнозов аналитиков
• Выручка выросла на 42% г/г и достигла $4,42 млрд, что оказалось выше прогноза в $3,58 млрд.
• Чистая прибыль выросла на 5% г/г и составила $637 млн или $0,27 на акцию (прогноз $0,25).
• Распределяемый денежный поток (DCF) составил $1,093 млрд
• Объем транспортированого газа составил 38,527 BBtu/d
• Менеджмент объявил, что выплата квартального дивиденда составит $0,27 на акцию (1,6% квартальная дивидендная доходность или 6,2% годовая). Закрытие реестра 31 января, выплата 15 февраля.
Kinder Morgan
Компания является владельцем 83 000 миль трубопроводов, 70 000 из которых используется для транспортировки природного газа — около 40% природного газа Америки. Кроме того является крупнейшим независимым оператором терминалов для хранения энергоресурсов (144 штуки) и транспортером CO2 (углерода).
Около 68% денежного потока генерируется по системе контрактов «бери или плати» (Take-or-pay) и только лишь 3% зависит от спотовой цены на рынке. Kinder Morgan является одной из ведущих midstream–компаний, развивающих экспортный потенциал США в направлении LNG. Недавно компания приобрела лидера в производстве RNG (возобновляемый природный газ) компанию Kinetrex.
В будущем менеджмент планирует использовать свои трубопроводы для транспортировки водорода. По оценкам аналитиков глобальный рынок может составить $3,2 трлн к 2030 г.
Капитализация компании — $39,5 млрд.
Стоит ли покупать
Управление энергетической информации Минэнерго США (EIA) прогнозирует стабильное восстановление производства и потребления жидкого топлива в 2022 г. Рост с высокой вероятностью продолжится и в 2023 г.
На климатическом саммите в Глазго, проходившем в ноябре 2021 г., президент США Джо Байден подписал декларацию о снижении выбросов метана на 30% к 2030 г. Midstream–компании в долгосрочной перспективе должны выиграть от этого решения, так как спрос на газ может увеличиться от внедрения данных мер. Менеджмент ожидает увеличения потребления в США до 2030 г. почти на 20%.
Недавний рост цен на нефть и природный газ способствует общему увеличению объемов бурения в 2022 г., что приведет к росту добычи со II квартала 2022 г. Прогнозируется, что запасы газа в США на конец марта составят 1,82 триллиона кубических футов, что на 8% больше, чем в среднем за пять лет. Общий объем реализованной добычи в 2022 г. может составить в среднем 104,32 млрд куб. футов в сутки, а в 2023 г. увеличится до 106,09 млрд куб. Большинство аналитики считают, что по итогам 2022 г. США станут ведущими экспортерами природного сжиженного газа в мире (LNG).
Инвесторам необходимо учитывать, что покупка компаний midstream-отрасли должна рассматриваться как сезонная, ввиду специфики бизнеса. Котировки таких компаний имеют тенденцию расти с конца декабря до начала апреля месяца и дальше формировать коррекцию.
Отрасль midstream неплохо себя чувствует в условиях роста доходности 10-летних облигаций США, который вероятно продолжится в течении года.
Подводя итог — прогнозируемая фундаментальная картина в целом располагает к росту котировок.
Менеджмент ожидает, что в 2022 г. чистая прибыль составит $2,5 млрд (+40% г/г). За прошедший год показатель распределяемый денежный поток вырос до $5,46 млрд против $4,59 млрд в 2019 г. Рост по сравнению с предыдущим периодом в основном был связан с высоким спросом во время февральского зимнего шторма. Это разовое событие. В следующем году компания ожидает, что показатель составит $4,7 млрд.
Результаты расчета финансовой модели дисконтированного денежного потока 5Y DCF при различных сценариях указывают на диапазон справедливой цены от $17,1 до $22,6. Средняя — в районе $19,86.
Учитывая фундаментальную и техническую картину, бумаги компании могут представлять интерес для покупки в диапазоне $16,7–17,1. Ближайшей целью является уровень $19. Прибыль, с учетом выплаты квартального дивиденда, может достигнуть 17%. При развитии благоприятной картины цена может продолжить движение до уровня $20,5.
Из рисков инвесторам стоит учитывать потенциально высокую волатильность на рынке природного газа и нефти, а также риск кибератаки, на примере ситуации с Colonial Pipeline. ESG рейтинг компании по версии MSCI — BBB.
Для компаний midstream высокий размер долга является обычным явлением. За 2021 г. Kinder Morgan удалось сократить чистый долг на $1,3 млрд, до $32,2 млрд, несмотря на покупку активов за $1,5 млрд. За последние пять лет Net Debt / EBITDA снизился с x6,46 до x4,83. По итогам 2022 г. менеджмент прогнозирует продолжения снижения показателя до x4,3.
Консенсус-прогноз аналитиков Refinitiv по акциям Kinder Morgan находится на уровне $19 за акцию, что на 10% выше текущей цены. На СПБ Бирже бумаги доступны для торговли под тикером KMI.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Раннее акции были отмечены как одни из наиболее перспективных бумаг для инвестирования в 2022 г. С начала года котировки выросли на 10,5%. Рассмотрим главное в отчете и разберемся есть ли еще возможность заработать.
Главное в отчете
• Результаты оказались лучше прогнозов аналитиков
• Выручка выросла на 42% г/г и достигла $4,42 млрд, что оказалось выше прогноза в $3,58 млрд.
• Чистая прибыль выросла на 5% г/г и составила $637 млн или $0,27 на акцию (прогноз $0,25).
• Распределяемый денежный поток (DCF) составил $1,093 млрд
• Объем транспортированого газа составил 38,527 BBtu/d
• Менеджмент объявил, что выплата квартального дивиденда составит $0,27 на акцию (1,6% квартальная дивидендная доходность или 6,2% годовая). Закрытие реестра 31 января, выплата 15 февраля.
Kinder Morgan
Компания является владельцем 83 000 миль трубопроводов, 70 000 из которых используется для транспортировки природного газа — около 40% природного газа Америки. Кроме того является крупнейшим независимым оператором терминалов для хранения энергоресурсов (144 штуки) и транспортером CO2 (углерода).
Около 68% денежного потока генерируется по системе контрактов «бери или плати» (Take-or-pay) и только лишь 3% зависит от спотовой цены на рынке. Kinder Morgan является одной из ведущих midstream–компаний, развивающих экспортный потенциал США в направлении LNG. Недавно компания приобрела лидера в производстве RNG (возобновляемый природный газ) компанию Kinetrex.
В будущем менеджмент планирует использовать свои трубопроводы для транспортировки водорода. По оценкам аналитиков глобальный рынок может составить $3,2 трлн к 2030 г.
Капитализация компании — $39,5 млрд.
Стоит ли покупать
Управление энергетической информации Минэнерго США (EIA) прогнозирует стабильное восстановление производства и потребления жидкого топлива в 2022 г. Рост с высокой вероятностью продолжится и в 2023 г.
На климатическом саммите в Глазго, проходившем в ноябре 2021 г., президент США Джо Байден подписал декларацию о снижении выбросов метана на 30% к 2030 г. Midstream–компании в долгосрочной перспективе должны выиграть от этого решения, так как спрос на газ может увеличиться от внедрения данных мер. Менеджмент ожидает увеличения потребления в США до 2030 г. почти на 20%.
Недавний рост цен на нефть и природный газ способствует общему увеличению объемов бурения в 2022 г., что приведет к росту добычи со II квартала 2022 г. Прогнозируется, что запасы газа в США на конец марта составят 1,82 триллиона кубических футов, что на 8% больше, чем в среднем за пять лет. Общий объем реализованной добычи в 2022 г. может составить в среднем 104,32 млрд куб. футов в сутки, а в 2023 г. увеличится до 106,09 млрд куб. Большинство аналитики считают, что по итогам 2022 г. США станут ведущими экспортерами природного сжиженного газа в мире (LNG).
Инвесторам необходимо учитывать, что покупка компаний midstream-отрасли должна рассматриваться как сезонная, ввиду специфики бизнеса. Котировки таких компаний имеют тенденцию расти с конца декабря до начала апреля месяца и дальше формировать коррекцию.
Отрасль midstream неплохо себя чувствует в условиях роста доходности 10-летних облигаций США, который вероятно продолжится в течении года.
Подводя итог — прогнозируемая фундаментальная картина в целом располагает к росту котировок.
Менеджмент ожидает, что в 2022 г. чистая прибыль составит $2,5 млрд (+40% г/г). За прошедший год показатель распределяемый денежный поток вырос до $5,46 млрд против $4,59 млрд в 2019 г. Рост по сравнению с предыдущим периодом в основном был связан с высоким спросом во время февральского зимнего шторма. Это разовое событие. В следующем году компания ожидает, что показатель составит $4,7 млрд.
Результаты расчета финансовой модели дисконтированного денежного потока 5Y DCF при различных сценариях указывают на диапазон справедливой цены от $17,1 до $22,6. Средняя — в районе $19,86.
Учитывая фундаментальную и техническую картину, бумаги компании могут представлять интерес для покупки в диапазоне $16,7–17,1. Ближайшей целью является уровень $19. Прибыль, с учетом выплаты квартального дивиденда, может достигнуть 17%. При развитии благоприятной картины цена может продолжить движение до уровня $20,5.
Из рисков инвесторам стоит учитывать потенциально высокую волатильность на рынке природного газа и нефти, а также риск кибератаки, на примере ситуации с Colonial Pipeline. ESG рейтинг компании по версии MSCI — BBB.
Для компаний midstream высокий размер долга является обычным явлением. За 2021 г. Kinder Morgan удалось сократить чистый долг на $1,3 млрд, до $32,2 млрд, несмотря на покупку активов за $1,5 млрд. За последние пять лет Net Debt / EBITDA снизился с x6,46 до x4,83. По итогам 2022 г. менеджмент прогнозирует продолжения снижения показателя до x4,3.
Консенсус-прогноз аналитиков Refinitiv по акциям Kinder Morgan находится на уровне $19 за акцию, что на 10% выше текущей цены. На СПБ Бирже бумаги доступны для торговли под тикером KMI.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу