31 января 2022 ЦентроКредит | Золото
Золото продолжает торговаться на уровне выше 1800 долларов за унцию несмотря на то, что 10-летние ставки и DXY (Индекс доллара США) выросли с внутригодовых минимумов -1,25 и 89,5 соответственно в 2021 году до -0,54 и 95,7 в настоящее время. Это примечательно, так как доходность и доллар, как правило, являются наиболее важными факторами роста цен на желтый металл.
Золото и 10-летние реальные ставки
Золото и Евро/Доллар
Несмотря на сложные макроэкономические условия, некоторые инвестиционные потоки были очень устойчивыми. Почему золото отключилось от своих традиционных драйверов? На наш взгляд, под общей инфляцией, процентными ставками и колебаниями валютных курсов скрываются значительные проблемы, повышающие привлекательность хранения желтого металла в портфеле и поддерживающие наш прогноз средней цены золота в размере 1900 – 1950 долларов за унцию на 2022 год.
Если сначала взглянуть на инфляцию, то общий индекс потребительских цен в США на уровне 7% неприятен, а более жесткая денежно-кредитная политика, возможно, не является решением проблемы: в то время как часть инфляции обусловлена внутренними факторами, другие, в том числе сбои в цепочке поставок, не являются. Кроме того, действует сочетание временных и более устойчивых факторов. Мы также отмечаем, что функция реагирования ФРС изменилась. Постепенное повышение, сопровождаемое снижением инфляции, устойчивым экономическим ростом и стабильными рынками, может быть идеальным сценарием для денежно-кредитной политики США, но оставаться на этом пути сложно. Риск политической ошибки высок, и растущая волатильность акций, как правило, поддерживает предполагаемые безопасные активы, включая золото.
Нормализация политики также способствует почти 50%-ному падению биткойнов и криптоактивов, что является еще одним фактором, вероятно, поддерживающим золото. Более того, страны с формирующимся рынком в последние годы были чистыми покупателями золота. В то время как центральные банки развивающихся стран в настоящее время выделяют 6% своего портфеля на желтый металл, владение примерно 12% позволит оптимизировать профиль доходности от риска. Таким образом, у развивающихся стран есть значительные возможности для добавления золота, особенно после недавнего падения криптовалют в Сальвадоре. Золото — это хеджирование как для инвесторов, так и для центральных банков развивающихся стран. И это имеет значение, поскольку глобальные дисбалансы возвращаются, особенно когда разгорается геополитический конфликт.
Мы предполагаем, что доллар останется сильным до конца года, поскольку ФРС быстро ужесточит политику в этом году, возможно, ограничив цены на нефть. Тем не менее, глобальные дисбалансы действительно увеличились, о чем свидетельствуют основные текущие (и торговые) счета по всему миру, обусловленные обширными политическими стимулами Америки. Устранение этих дисбалансов также должно поддержать золото.
https://www.ccb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Золото и 10-летние реальные ставки
Золото и Евро/Доллар
Несмотря на сложные макроэкономические условия, некоторые инвестиционные потоки были очень устойчивыми. Почему золото отключилось от своих традиционных драйверов? На наш взгляд, под общей инфляцией, процентными ставками и колебаниями валютных курсов скрываются значительные проблемы, повышающие привлекательность хранения желтого металла в портфеле и поддерживающие наш прогноз средней цены золота в размере 1900 – 1950 долларов за унцию на 2022 год.
Если сначала взглянуть на инфляцию, то общий индекс потребительских цен в США на уровне 7% неприятен, а более жесткая денежно-кредитная политика, возможно, не является решением проблемы: в то время как часть инфляции обусловлена внутренними факторами, другие, в том числе сбои в цепочке поставок, не являются. Кроме того, действует сочетание временных и более устойчивых факторов. Мы также отмечаем, что функция реагирования ФРС изменилась. Постепенное повышение, сопровождаемое снижением инфляции, устойчивым экономическим ростом и стабильными рынками, может быть идеальным сценарием для денежно-кредитной политики США, но оставаться на этом пути сложно. Риск политической ошибки высок, и растущая волатильность акций, как правило, поддерживает предполагаемые безопасные активы, включая золото.
Нормализация политики также способствует почти 50%-ному падению биткойнов и криптоактивов, что является еще одним фактором, вероятно, поддерживающим золото. Более того, страны с формирующимся рынком в последние годы были чистыми покупателями золота. В то время как центральные банки развивающихся стран в настоящее время выделяют 6% своего портфеля на желтый металл, владение примерно 12% позволит оптимизировать профиль доходности от риска. Таким образом, у развивающихся стран есть значительные возможности для добавления золота, особенно после недавнего падения криптовалют в Сальвадоре. Золото — это хеджирование как для инвесторов, так и для центральных банков развивающихся стран. И это имеет значение, поскольку глобальные дисбалансы возвращаются, особенно когда разгорается геополитический конфликт.
Мы предполагаем, что доллар останется сильным до конца года, поскольку ФРС быстро ужесточит политику в этом году, возможно, ограничив цены на нефть. Тем не менее, глобальные дисбалансы действительно увеличились, о чем свидетельствуют основные текущие (и торговые) счета по всему миру, обусловленные обширными политическими стимулами Америки. Устранение этих дисбалансов также должно поддержать золото.
https://www.ccb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу