На этой неделе спотовое #золото закрылось на отметке $ 1791,53, снизившись на $ 43,85 за унцию, или на 2,39%. Акции майнеров золота, согласно индексу NYSE Arca Gold Miners, завершили неделю снижением на 7,64%. Индекс S&P/TSX Venture снизился всего на 2,14%. Торгово-взвешенный доллар США вырос на 1,64%. Худшим драгоценным металлом за неделю стало #серебро, упавшее на 7,51% из-за фактора большей волатильности, в три раза превысив динамику падения цены на золото.
Как отмечает Фрэнк Холмс, генеральный директор и директор по инвестициям U.S. Global Investors, в очередном еженедельном обзоре «Real Assets Like Gold Are Poised To Benefit From Fed Tightening Cycle», золото продолжило нести потери после самого сильного падения за два месяца, так как более ястребиные, чем ожидалось, заявления ФРС США подчеркнули агрессивный подход центрального банка к борьбе с инфляцией. Укрепление доллара США в четверг оказало давление на золото, которое в среду упало на 1,5%, поскольку председатель ФРС Джером Пауэлл не исключил повышения процентных ставок на каждом заседании, чтобы обуздать самую быструю инфляцию за последнее поколение.
Лучшим драгоценным металлом за неделю стал #палладий, подорожавший на 12,68%. Как пишет Bloomberg, палладий взлетел до самого высокого уровня за четыре месяца, поскольку трейдеры стремились обеспечить поставки на фоне растущей напряжённости вокруг Украины, так как Россия, крупнейший производитель металла, сосредоточила войска у границы. Металл, который в основном используется в каталитических нейтрализаторах, подорожал на 8,3% в среду, увеличив рост в этом году почти до 25%. Глядя на внебиржевой рынок, Bloomberg отмечает, что металл погрузился в бэквордацию, которая представляет собой рыночную структуру, при которой спотовые цены выше, чем форвардные. Это сигнализирует о наличии ужесточения.
По данным Всемирного совета по золоту (WGC), импорт золота в Индию увеличился до самого высокого уровня за десятилетие в прошлом году, поскольку продажи ювелирных изделий почти удвоились, а перспективы спроса остаются оптимистичными. Спрос возродился после двух безрадостных лет, и индийцы снова устремились в ювелирные магазины в 2021 году, когда опасения по поводу пандемии ослабли. Свадьбы и торжества набрали обороты за три месяца до декабря, увеличив годовой импорт более чем вдвое до 925 тонн, что является самым высоким показателем с 2011 года, согласно данным WGC.
Bank of America настроен оптимистично в отношении урана, алюминия, никеля, серебра и золота на 2022 год. Инфляция затрат для горнодобывающих компаний в 2022 году реальна. Тем не менее, Bank of America считает, что компании с ростом объёмов, как правило, защищены от инфляции затрат, поскольку ожидается, что затраты на единицу продукции снизятся, несмотря на более высокие абсолютные затраты, что защищает маржу. Прогнозируется, что свободный денежный поток (FCF) для покрытия группы вырастет на 69% до 12,3 млрд долларов в 2022 году.
Несмотря на негативную динамику цен на золото на этой неделе, Goldman Sachs Group повысила свою 12-месячную целевую цену на жёлтый металл на ожиданиях замедления роста, восстановления на развивающихся рынках и более высокой инфляции. Ожидания группы теперь составляют $ 2150 за унцию против $ 2000 ранее. Вопреки общепринятому мнению, цены на золото имеют тенденцию расти, когда ФРС повышает процентные ставки, отмечают аналитики Goldman.
Чистый отток денег из сырьевых товаров в течение 2021 календарного года составил $ 4,2 млрд. Среди #ETFs с наибольшими потерями активов в этом году были SPDR Gold Trust (GLD), обеспеченный слитками, который потерял $ 10,8 млрд, и United States Oil Fund LP. (USO), которая потеряла $ 2,8 млрд.
Но с учётом того, что инфляция выглядит намного более устойчивой, чем ожидалось, и с учётом того, что инфраструктурные проекты по всей стране должны начаться благодаря двухпартийному закону об инфраструктуре на сумму $ 1,2 трлн, Холмс полагает, что 2022 год принесёт разворот судьбы фондов сырьевых товаров и металлов. Уже есть кое-какие признаки: инвесторы в прошлую пятницу вложили $ 1,63 млрд в GLD, что стало самым большим однодневным приростом в ETF за его примерно 18-летнюю историю.
Это умный ход. По данным WGC, золото исторически хорошо себя зарекомендовало во времена не только более высокой инфляции, но и роста ставок . Если мы посмотрим на последние четыре цикла ужесточения ФРС, с февраля 1994 года по декабрь 2015 года, то увидим, что жёлтый металл отставал в течение месяцев, предшествовавших первому повышению ставки ФРС, но затем опередил американские акции и доллар через шесть месяцев и год после подъёма ставок.
Во-первых, WGC считает, что ослабление доллара, возможно, дало толчок золоту. И, во-вторых, доходность акций США была не такой сильной, как до повышения ставок, что, возможно, также благоприятствовало золоту как безопасному убежищу. Это предполагает, что время для покупок может быть пришло, потенциально менее чем за два месяца до того, как ФРС объявит о повышении. Как всегда, Холмс рекомендует 10% от портфеля вложить в золото, из них 5% в физические слитки или монеты и 5% в высококачественные акции золотодобывающих компаний, взаимные фонды и ETFs. Также Холмс думает, что вложение около 2% в биткойн, или «цифровое золото», также имеет смысл, особенно сейчас, когда его цена всё ещё значительно снижена по сравнению с его историческим максимумом.
Поскольку большая часть розничных денег направляется в запасы золота, принадлежащие пассивным ETFs, капитал не распределяется эффективно в золотом секторе. Новые денежные ассигнования просто пропорционально распределяются между теми же игроками. Это создаёт условия для того, чтобы лицензионные компании в настоящее время были единственными поставщиками рискового капитала для структурирования лицензионных отчислений и/или потоков с компаниями, которым сейчас нужны наличные деньги. Некоторые недавние сделки даже предусматривают размещение роялти и стриминга в одном и том же активе. Если золото продолжит двигаться вверх в течение года с ростом ставок, а пассивные деньги перейдут в активно управляемые взаимные фонды, может быть разблокирована значительная часть его стоимости.
Конец эры лёгких денег обычно означает плохие новости для золота, объясняет Bloomberg. Но прямо сейчас управляющие фондами сохраняют свои активы. В то время, когда акции и биткойны, часто рекламируемые как цифровое золото, падают по мере того, как слабая денежно-кредитная политика подходит к концу, активы фондов, торгуемых на бирже драгоценных металлов, оказываются устойчивыми. Несмотря на ожидания многократного повышения процентных ставок в США в этом году, ставки на то, что реальные ставки останутся отрицательными, будут поддерживать привлекательность и спрос на проверенное временем убежище для хеджирование инфляции, отмечает Bloomberg.
Adam Hamilton во вчерашней статье «Fed Caves on Tightenings» отмечает, что ужесточение политики ФРС в исторически недавнем времени всегда сталкивалось с серьёзными падениями фондовых рынков, после чего чиновники ФРС отступали. Посмотрим, повторится ли теперь недавняя история.
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Как отмечает Фрэнк Холмс, генеральный директор и директор по инвестициям U.S. Global Investors, в очередном еженедельном обзоре «Real Assets Like Gold Are Poised To Benefit From Fed Tightening Cycle», золото продолжило нести потери после самого сильного падения за два месяца, так как более ястребиные, чем ожидалось, заявления ФРС США подчеркнули агрессивный подход центрального банка к борьбе с инфляцией. Укрепление доллара США в четверг оказало давление на золото, которое в среду упало на 1,5%, поскольку председатель ФРС Джером Пауэлл не исключил повышения процентных ставок на каждом заседании, чтобы обуздать самую быструю инфляцию за последнее поколение.
Лучшим драгоценным металлом за неделю стал #палладий, подорожавший на 12,68%. Как пишет Bloomberg, палладий взлетел до самого высокого уровня за четыре месяца, поскольку трейдеры стремились обеспечить поставки на фоне растущей напряжённости вокруг Украины, так как Россия, крупнейший производитель металла, сосредоточила войска у границы. Металл, который в основном используется в каталитических нейтрализаторах, подорожал на 8,3% в среду, увеличив рост в этом году почти до 25%. Глядя на внебиржевой рынок, Bloomberg отмечает, что металл погрузился в бэквордацию, которая представляет собой рыночную структуру, при которой спотовые цены выше, чем форвардные. Это сигнализирует о наличии ужесточения.
По данным Всемирного совета по золоту (WGC), импорт золота в Индию увеличился до самого высокого уровня за десятилетие в прошлом году, поскольку продажи ювелирных изделий почти удвоились, а перспективы спроса остаются оптимистичными. Спрос возродился после двух безрадостных лет, и индийцы снова устремились в ювелирные магазины в 2021 году, когда опасения по поводу пандемии ослабли. Свадьбы и торжества набрали обороты за три месяца до декабря, увеличив годовой импорт более чем вдвое до 925 тонн, что является самым высоким показателем с 2011 года, согласно данным WGC.
Bank of America настроен оптимистично в отношении урана, алюминия, никеля, серебра и золота на 2022 год. Инфляция затрат для горнодобывающих компаний в 2022 году реальна. Тем не менее, Bank of America считает, что компании с ростом объёмов, как правило, защищены от инфляции затрат, поскольку ожидается, что затраты на единицу продукции снизятся, несмотря на более высокие абсолютные затраты, что защищает маржу. Прогнозируется, что свободный денежный поток (FCF) для покрытия группы вырастет на 69% до 12,3 млрд долларов в 2022 году.
Несмотря на негативную динамику цен на золото на этой неделе, Goldman Sachs Group повысила свою 12-месячную целевую цену на жёлтый металл на ожиданиях замедления роста, восстановления на развивающихся рынках и более высокой инфляции. Ожидания группы теперь составляют $ 2150 за унцию против $ 2000 ранее. Вопреки общепринятому мнению, цены на золото имеют тенденцию расти, когда ФРС повышает процентные ставки, отмечают аналитики Goldman.
Чистый отток денег из сырьевых товаров в течение 2021 календарного года составил $ 4,2 млрд. Среди #ETFs с наибольшими потерями активов в этом году были SPDR Gold Trust (GLD), обеспеченный слитками, который потерял $ 10,8 млрд, и United States Oil Fund LP. (USO), которая потеряла $ 2,8 млрд.
Но с учётом того, что инфляция выглядит намного более устойчивой, чем ожидалось, и с учётом того, что инфраструктурные проекты по всей стране должны начаться благодаря двухпартийному закону об инфраструктуре на сумму $ 1,2 трлн, Холмс полагает, что 2022 год принесёт разворот судьбы фондов сырьевых товаров и металлов. Уже есть кое-какие признаки: инвесторы в прошлую пятницу вложили $ 1,63 млрд в GLD, что стало самым большим однодневным приростом в ETF за его примерно 18-летнюю историю.
Это умный ход. По данным WGC, золото исторически хорошо себя зарекомендовало во времена не только более высокой инфляции, но и роста ставок . Если мы посмотрим на последние четыре цикла ужесточения ФРС, с февраля 1994 года по декабрь 2015 года, то увидим, что жёлтый металл отставал в течение месяцев, предшествовавших первому повышению ставки ФРС, но затем опередил американские акции и доллар через шесть месяцев и год после подъёма ставок.
Во-первых, WGC считает, что ослабление доллара, возможно, дало толчок золоту. И, во-вторых, доходность акций США была не такой сильной, как до повышения ставок, что, возможно, также благоприятствовало золоту как безопасному убежищу. Это предполагает, что время для покупок может быть пришло, потенциально менее чем за два месяца до того, как ФРС объявит о повышении. Как всегда, Холмс рекомендует 10% от портфеля вложить в золото, из них 5% в физические слитки или монеты и 5% в высококачественные акции золотодобывающих компаний, взаимные фонды и ETFs. Также Холмс думает, что вложение около 2% в биткойн, или «цифровое золото», также имеет смысл, особенно сейчас, когда его цена всё ещё значительно снижена по сравнению с его историческим максимумом.
Поскольку большая часть розничных денег направляется в запасы золота, принадлежащие пассивным ETFs, капитал не распределяется эффективно в золотом секторе. Новые денежные ассигнования просто пропорционально распределяются между теми же игроками. Это создаёт условия для того, чтобы лицензионные компании в настоящее время были единственными поставщиками рискового капитала для структурирования лицензионных отчислений и/или потоков с компаниями, которым сейчас нужны наличные деньги. Некоторые недавние сделки даже предусматривают размещение роялти и стриминга в одном и том же активе. Если золото продолжит двигаться вверх в течение года с ростом ставок, а пассивные деньги перейдут в активно управляемые взаимные фонды, может быть разблокирована значительная часть его стоимости.
Конец эры лёгких денег обычно означает плохие новости для золота, объясняет Bloomberg. Но прямо сейчас управляющие фондами сохраняют свои активы. В то время, когда акции и биткойны, часто рекламируемые как цифровое золото, падают по мере того, как слабая денежно-кредитная политика подходит к концу, активы фондов, торгуемых на бирже драгоценных металлов, оказываются устойчивыми. Несмотря на ожидания многократного повышения процентных ставок в США в этом году, ставки на то, что реальные ставки останутся отрицательными, будут поддерживать привлекательность и спрос на проверенное временем убежище для хеджирование инфляции, отмечает Bloomberg.
Adam Hamilton во вчерашней статье «Fed Caves on Tightenings» отмечает, что ужесточение политики ФРС в исторически недавнем времени всегда сталкивалось с серьёзными падениями фондовых рынков, после чего чиновники ФРС отступали. Посмотрим, повторится ли теперь недавняя история.
Помните, что QE1, QE2 и QE3 составили $ 3625 млрд за 6,7 лет. QE4, который был раздут до безумных пределов после паники с акциями из-за пандемии в марте 2020 года, в настоящее время вырос до $ 4709 млрд всего за 1,9 года! Ему ещё предстоит немного вырасти, прежде чем его сужение завершится в марте. Этот радикально-беспрецедентный поток эпического печатания денег ФРС привёл к тому, что элитные акции SPX торговались со средним TTM P/E в 33,6x в начале января!
Это, конечно, не совпадение, что огромный рост S&P 500 в лучшем случае на 114,4% после последней фондовой паники почти идентичен росту баланса ФРС на 113,2% за тот же период! Эти уровни фондового рынка являются полностью фальшивыми, вызванными QE4. Так что, если FOMC действительно найдёт в себе смелость поднять этот следующий QT до значительных уровней, эти фондовые рынки пострадают. SPX может упасть на 20% в течение нескольких месяцев!
Так что ястребиная болтовня чиновников ФРС за последние несколько месяцев — просто пустая болтовня. Всё, что имеет значение, — это действия, и у FOMC есть долгая печальная история полного отказа от ужесточения, когда фондовые рынки падают достаточно сильно, чтобы спровоцировать пут ФРС. Угрожаемый цикл повышения ставок в 2022 году и исчерпание баланса QT не продлится дольше, чем пока с ними сотрудничают фондовые рынки. Так что трейдерам не стоит бояться этих, скорее всего, краткосрочных ужесточений.
В частности, спекулянты золотыми фьючерсами параноидально относятся к повышению ставок ФРС, что в высшей степени иррационально. Ужесточение ФРС вынуждает фондовые рынки снижаться, повышая инвестиционный спрос на золото. В течение двенадцати циклов повышения ставки ФРС с 1971 года, включая последний, золото в среднем росло на 26,1% в абсолютном выражении. В семи странах, где золото выросло, его средний прирост составил 54,7%! В остальных пяти потери составили в среднем 13,9%.
Это, конечно, не совпадение, что огромный рост S&P 500 в лучшем случае на 114,4% после последней фондовой паники почти идентичен росту баланса ФРС на 113,2% за тот же период! Эти уровни фондового рынка являются полностью фальшивыми, вызванными QE4. Так что, если FOMC действительно найдёт в себе смелость поднять этот следующий QT до значительных уровней, эти фондовые рынки пострадают. SPX может упасть на 20% в течение нескольких месяцев!
Так что ястребиная болтовня чиновников ФРС за последние несколько месяцев — просто пустая болтовня. Всё, что имеет значение, — это действия, и у FOMC есть долгая печальная история полного отказа от ужесточения, когда фондовые рынки падают достаточно сильно, чтобы спровоцировать пут ФРС. Угрожаемый цикл повышения ставок в 2022 году и исчерпание баланса QT не продлится дольше, чем пока с ними сотрудничают фондовые рынки. Так что трейдерам не стоит бояться этих, скорее всего, краткосрочных ужесточений.
В частности, спекулянты золотыми фьючерсами параноидально относятся к повышению ставок ФРС, что в высшей степени иррационально. Ужесточение ФРС вынуждает фондовые рынки снижаться, повышая инвестиционный спрос на золото. В течение двенадцати циклов повышения ставки ФРС с 1971 года, включая последний, золото в среднем росло на 26,1% в абсолютном выражении. В семи странах, где золото выросло, его средний прирост составил 54,7%! В остальных пяти потери составили в среднем 13,9%.
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter